¿Qué es un Fondo de Inversión?
Los fondos de inversión o IIC (Instituciones de Inversión Colectiva) son un instrumento financiero que tienen como objetivo la captación de capital de diferentes inversores para gestionarlo e invertirlo en diversos activos como acciones, bonos o bienes raíces, entre otros.
Los fondos de inversión permiten al inversor diversificar su cartera de manera eficiente ya que tiene acceso a activos y mercados que de forma particular no estarían a su alcance. Además, está gestionado por profesionales, que son los que toman las decisiones de inversión en nombre de los inversores teniendo en cuenta la filosofía y enfoque del fondo.
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Si quieres saber más acerca de fondos de inversión puedes obtener toda la información en nuestro artículo:
- 👉¿Qué es un fondo de inversión y cómo funciona?
- 👉Mejores fondos de inversión
- 👉¿Por qué invertir en fondos de inversión? Ventajas y desventajas
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Ventajas de invertir a través de un Fondo de Inversión
Que ventajas tiene un fondo de inversión...
- Diversificación
Cuando el inversor compra una participación de un fondo, está adquiriendo en una amplia gama de activos por lo que reduce el riesgo de sus inversiones.
- Gestión Profesional
La gestión de la cartera la realiza una sociedad especializada en gestión de carteras.
- Acceso a Mercados
Una de las ventajas que se tiene al invertir a través de fondos es el acceso a mercados que de forma individual no sería posible.
- Liquidez
En la mayoría de fondos, el inversor puede vender las participaciones en cualquier momento.
- Fiscalidad
Los fondos de inversión gozan de un tratamiento fiscal favorable, ya que se puede traspasar de uno a otro sin tener que tributar
Para más información: 👉Fiscalidad de los fondos de inversión
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- Adecuación del fondo al perfil inversor
El inversor puede elegir entre una amplísima gama de productos, desde muy conservadores a otros con más riesgo.
- Transparencia y Regulación
Los valores liquidativos de los fondos (mayoritariamente) se publica de forma diaria. Además, las gestoras proporcionan informes periódicos sobre el rendimiento y composición de las carteras.
¿Cómo analizar un fondo de inversión?
Analizar un fondo es importante para asegurarse de que está alineado con los objetivos financieros del inversor. Pero, antes de eso, debemos evaluar la tolerancia al riesgo de cada uno y establecer nuestro perfil de riesgo para así evitar invertir en productos que no son adecuados.
Para mostrar mejor cómo analizar un fondo, se pondrán como ejemplo los fondos
- JPMorgan Funds - Global Focus Fund en renta variable
- Renta 4 Renta Fija en renta fija.
Paso 1: Revisión de la ficha mensual del Fondo
Este documento se podrá encontrar en la página de la gestora.
Habrá varios documentos disponibles:
- Ficha
- KIID
- Folleto informativo
- Informe anual
- Informe semestral
En la ficha mensual es donde está la información más resumida de un fondo.
¿Qué buscar en la ficha del fondo?
- Objetivo, estrategia y filosofía del fondo.
Lo primero que debemos buscar es "en qué invierte el fondo" (si es de renta fija o de renta variable, de forma general) y la categoría a la que pertenece.
En la ficha mensual se podrá encontrar el objetivo o política de inversión.
En este caso, el fondo JPMorgan Global Focus invierte en
“Compañías de pequeña, mediana y gran capitalización de todo el mundo que, en opinión del Gestor de inversiones, presenten una valoración atractiva y un significativo potencial de crecimiento o de recuperación de los beneficios”.
- Tipos de activos en los que invierte
Por la descripción vista anteriormente, el fondo invierte en acciones de todo el mundo. Esto también se puede comprobar viendo la categoría, que es RV Global Cap. Grande Blend según Morningstar.
- Enfoque del fondo
Normalmente en las fichas se puede encontrar algo más de información sobre el proceso de selección de compañías. En este caso vemos que el fondo JPMorgan Global Focus tiene un enfoque "bottom-up" centrado en el análisis fundamental.
- Comisiones: Gestión, éxito, suscripción y reembolso
También se mostrará en este documento las comisiones que tiene el fondo y otros datos generales como el valor liquidativo, la divisa de la clase, la fecha de lanzamiento del fondo…
Aunque en la mayoría de los casos se muestra que tiene una comisión de entrada y de salida, esta comisión no se aplica a los inversores.
Este fondo tiene unos gastos corrientes (o TER, Total Expense Ratio) de 1,70%, en los que se tiene en cuenta todos los gastos, como la comisión de gestión o de depósito.
Este fondo tiene unos gastos corrientes (o TER, Total Expense Ratio) de 1,70%, en los que se tiene en cuenta todos los gastos, como la comisión de gestión o de depósito.
Paso 2: Análisis de la Composición de la Cartera
Ahora que ya hemos visto de forma general en qué invierte el fondo, podremos comenzar a analizar la composición de la cartera. Para ello diferenciaremos entre fondos de renta variable y de renta fija, ya que el análisis es completamente distinto.
¿Qué buscar en la composición de la cartera?
Fondos de Renta Variable.
Para comprender en qué está invertido un fondo de renta variable debemos analizar, entre otras cosas, su distribución geográfica, sectorial y el tamaño y tipo de empresas en las que invierte.
En primer lugar, debemos ver la distribución geográfica que tiene la cartera, es decir, los países donde se encuentran las compañías en las que invierte.
Como tantos otros fondos de renta variable global, la mayoría de la cartera del fondo JPMorgan Global Focus está invertida en Estados Unidos
En segundo lugar, es importante conocer la distribución sectorial, es decir, de qué sectores o industrias son las empresas en las que el gestor está invertido.
El sector tecnológico es al que más exposición tiene, pero es un fondo que está muy diversificado
También se puede diferenciar a las empresas de la cartera por capitalización bursátil. A grandes rasgos puede haber grandes, medianas o pequeñas compañías:
Otro aspecto que podemos analizar es el tipo de compañías que tiene en cartera. Aquí me estoy refiriendo a si son de estilo value, growth o blend.
No es habitual tener este dato en la ficha del fondo, pero podremos encontrarlo en Morningstar, en el apartado “Cartera”.
Podemos ver que el fondo JPMorgan Global Focus tiene una cartera diversificada con algo de sesgo hacia empresas grandes y de crecimiento.
Por último, la gestora mostrará las 10 principales posiciones del fondo y su ponderación en la cartera:
Fondos de Renta Fija
Los datos que tenemos que analizar en un fondo de renta fija son diferentes a los de un fondo de renta variable.
En este caso, entre otras cosas, hay que ver la duración media de la cartera, la TIR, el tipo de emisor, el rating medio de éstos…
En este caso, entre otras cosas, hay que ver la duración media de la cartera, la TIR, el tipo de emisor, el rating medio de éstos…
Como he comentado antes, utilizaré el fondo Renta 4 Renta Fija para hacer el análisis de la cartera.
En un primer lugar es importante ver la política de inversión del fondo, ya que indicará algunos límites que debemos conocer.
En este caso, el fondo “tendrá una duración media de hasta 24 meses”, que es un dato importante para saber que los bonos que tiene en cartera vencerán a corto plazo, y por ello tendrán poca sensibilidad ante movimientos de tipos de interés.
En este caso, el fondo “tendrá una duración media de hasta 24 meses”, que es un dato importante para saber que los bonos que tiene en cartera vencerán a corto plazo, y por ello tendrán poca sensibilidad ante movimientos de tipos de interés.
Otro dato que es interesante ver es la exposición máxima que puede tener el fondo a emisores de baja calificación crediticia o “high yield”:
“El restante 20% se podrá destinar a emisiones de baja calificación crediticia (menor BBB-) o sin calificar”.
Entrando a analizar la cartera del fondo, es esencial ver el tipo de emisor. Como podemos ver en la ficha, el fondo Renta 4 Renta Fija está mayoritariamente invertido en bonos corporativos, teniendo tan sólo un 7,55% de exposición a bonos gubernamentales.
Hay que mencionar que los bonos corporativos ofrecen una rentabilidad mayor que la que tienen los bonos gubernamentales, ya que se entiende que los Estados tienen una solvencia mayor y, como consecuencia, una menor probabilidad de impago.
Es lo que se denomina riesgo de crédito.
Hay que mencionar que los bonos corporativos ofrecen una rentabilidad mayor que la que tienen los bonos gubernamentales, ya que se entiende que los Estados tienen una solvencia mayor y, como consecuencia, una menor probabilidad de impago.
Es lo que se denomina riesgo de crédito.
En la ficha comercial de un fondo de renta fija también encontraremos los datos de duración y TIR, que son clave a la hora de analizar un fondo de deuda.
La duración es la sensibilidad que tendrá la cartera ante movimientos de tipos de interés y la TIR es la rentabilidad que tendría el fondo si llevara todos los bonos a vencimiento siempre que se mantuvieran constantes los tipos de interés y se reinvirtieran los bonos a ese tipo.
En la ficha del fondo Renta 4 Renta Fija encontramos estos datos al final del comentario del gestor:
Con una duración corta de 1,13 años, el fondo tiene una rentabilidad (TIR) atractiva de 4,47%.
En fondos con duraciones más largas, la sensibilidad a los tipos sería mayor y en teoría el fondo tendría una mayor volatilidad.
Es lo que se conoce como riesgo de tipo de interés.
Es lo que se conoce como riesgo de tipo de interés.
La exposición geográfica también es importante analizarla en el caso de los fondos de renta fija, ya que los bonos que estén en una divisa diferente al euro se verán afectados por los movimientos de los tipos en esa divisa y por el tipo de cambio (a menos que la cartera esté cubierta).
Paso 3: Evaluación de la Rentabilidad Histórica
¿Qué buscar en la rentabilidad historica del fondo?
Es inevitable que para analizar un fondo de inversión revisemos la rentabilidad histórica que ha tenido. Esto dará una idea de cómo el fondo puede comportarse en diferentes entornos de mercado.
Sin embargo, revisar sólo la rentabilidad reciente puede verse influenciada por unas condiciones de mercado favorables o simplemente por haber suerte en ese periodo temporal.
También es importante comentar que "rendimientos pasados no garantizan rendimientos futuros", por lo que la rentabilidad a largo plazo debe ser uno de tantos otros factores a la hora de analizar un fondo.
¿Qué rentabilidad es recomendable ver?
Es interesante estudiar el comportamiento de un fondo en diferentes periodos. Por un lado, podemos ver las rentabilidades que ha tenido en distintos años naturales y, por otro, la rentabilidad anualizada a 3, 5 o 10 años, por ejemplo.
*Volveré a utilizar el fondo JPMorgan Global Focus para este apartado de rentabilidades.
En Morningstar, en el apartado “Rentabilidades” se pueden ver algunos datos (a fecha 27/05/2024):
Rentabilidades en años naturales del fondo:
Por periodos:
A primera vista, es un fondo que tiene buenos resultados a largo plazo, y también en los periodos más recientes. Pero debemos comparar estos datos con el índice de referencia y otros fondos comparables.
Comparación con el índice de referencia (benchmark)
Debemos medir el rendimiento que ha tenido el fondo con el índice de referencia o benchmark, ya que de esta forma veremos si el gestor ha aportado valor con su gestión y selección de valores.
En la propia ficha del fondo, JP Morgan nos muestra la comparativa con el índice de referencia. En este caso es MSCI World Index (Total Return Net).
Como se puede observar, el fondo bate al índice en la rentabilidad anualizada a 10 años, a 5, a 3, a 1 y YTD (hasta 30/04).
En años naturales no hay un resultado claro y algunos años es más rentable el fondo y en otros, el índice
Comparación con fondos similares
También es adecuado compararlo con otros fondos, pero es importante que sean de la misma categoría, es decir, que inviertan en los mismos activos y tengan políticas de inversión similares. Si no, los resultados de la comparativa podrían dar lugar a análisis erróneos.
En la siguiente tabla se puede comprobar que tiene rentabilidades superiores a corto, medio y largo plazo que las de los fondos que Morningstar ubica en su misma categoría, RV Global Cap. Grande Blend:
Consistencia en los rendimientos
En mi opinión, la consistencia en los rendimientos es la variable más importante a la hora de analizar el comportamiento de un fondo. Es imprescindible examinar el comportamiento del fondo en diferentes entornos de mercado.
¿Cómo podemos medir exactamente esto?
En Morningstar, en el apartado “Rentabilidades”, se puede ver en qué percentil se encuentra el fondo por años naturales.
Así podemos ver cómo, por ejemplo, el fondo JPMorgan Global Focus en los últimos años está teniendo buenos resultados de forma consistente, estando los últimos 5 años en el 1º cuartil.
Así podemos ver cómo, por ejemplo, el fondo JPMorgan Global Focus en los últimos años está teniendo buenos resultados de forma consistente, estando los últimos 5 años en el 1º cuartil.
Paso 4: Análisis de Ratios Financieros Clave
Puedes encontrar estos y muchos más ratios en nuestro articulo relacionado:
👉 ¿Qué ratios de fondos debemos analizar para escoger el mejor fondo?
Ratios a considerar
- Alfa
El Alfa es una medida del rendimiento extra que tiene un fondo en comparación con un índice de referencia.
El fondo JPMorgan Global Focus tiene, según su ficha, un alfa a 3 años de 1,45 y a 5 de 2,12.
Un alfa positivo nos indica que el fondo ha tenido rendimientos superiores a los del índice de referencia y que el gestor ha aportado valor con su gestión y selección de activos.
- Beta
La Beta mide la volatilidad que tiene un fondo en comparación con el índice de referencia, es decir, cuánto se mueve el fondo por cada unidad que se mueva el benchmark.
El fondo tiene una beta a 3 años de 0,93 y a 5 de 1,01, por lo que está bastante en línea con el índice en términos de volatilidad.
Para más información acerca de estos dos ratios:
El fondo tiene una beta a 3 años de 0,93 y a 5 de 1,01, por lo que está bastante en línea con el índice en términos de volatilidad.
Para más información acerca de estos dos ratios:
- Ratio de Sharpe
La ratio de Sharpe es una ratio esencial para evaluar el rendimiento de una inversión teniendo en cuenta el riesgo asumido.
A mí particularmente me gusta definirlo como: “¿cómo consigues lo que consigues?”, ya que tiene en cuenta la rentabilidad y la volatilidad en una sola ratio. Es, en definitiva, cuánta rentabilidad adicional se obtiene por cada unidad de riesgo asumido.
A mí particularmente me gusta definirlo como: “¿cómo consigues lo que consigues?”, ya que tiene en cuenta la rentabilidad y la volatilidad en una sola ratio. Es, en definitiva, cuánta rentabilidad adicional se obtiene por cada unidad de riesgo asumido.
El fondo JPMorgan Global Focus tiene una ratio de Sharpe de 0,80 a 3 años y 0,85 a 5 años. Esto significa que, por cada unidad de riesgo que asume el gestor por encima de la tasa libre de riesgo, genera (por ejemplo a 5 años) un 0,85%.
- Tracking Error
Es una medida de la desviación del rendimiento de un fondo de inversión con respecto a su índice de referencia.
Un tracking error bajo indica que el fondo no tiene muchas desviaciones y un tracking error alto explica que el fondo se desvía significativamente del rendimiento del índice.
Un tracking error bajo indica que el fondo no tiene muchas desviaciones y un tracking error alto explica que el fondo se desvía significativamente del rendimiento del índice.
El fondo tiene un tracking error de alrededor del 5%, que nos indica que tiene cierta flexibilidad y desviación con respecto al índice.
- Ratio de Información
La ratio de información es una medida utilizada para evaluar el rendimiento de un fondo teniendo en cuenta las desviaciones tomadas en comparación con su índice de referencia.
El fondo tiene una ratio de información de 0,29 a 3 años y de 0,46 a 5 años. Siendo positivo, es un indicador de que las desviaciones que ha tomado con relación al índice le han hecho generado algo más de rendimiento.
- Máximo Drawdown
Esta ratio se utiliza para evaluar la magnitud de una caída desde un pico histórico hasta un mínimo posterior. Mide la pérdida máxima que ha experimentado un fondo en un periodo concreto. El máximo drawdown que ha tenido este fondo a 5 años fue en febrero de 2020 en la pandemia y fue de un -35%.
Estas ratios se pueden encontrar en algunas ocasiones en la misma ficha mensual del fondo. Otras páginas como Morningstar también proporcionan algunos de estos datos.
Paso 5: Evaluación del Equipo de Gestión
¿Qué buscar en el equipo de gestión?
A la hora de analizar un fondo es importante ver la experiencia del equipo gestor.
En este caso, como podemos ver en la siguiente imagen sacada de la web del fondo, el equipo gestor lleva muchos años en la compañía, en JP Morgan. Es cierto que no tienen una larga trayectoria gestionando el fondo, pero coincide con el periodo en el que superan al índice de referencia.
Paso 6: Consulta de Opiniones y Rankings Externos
¿Qué buscar en las opiniones y Rankings externos?
Ratings de Morningstar y otros servicios de calificación.
Al analizar fondos de inversión, una de las plataformas más completa es Morningstar. Una de las características más destacadas de esta página es su sistema de calificación por estrellas, que ofrece a los inversores una forma rápida y sencilla de evaluar la calidad de un fondo. Aunque siempre es importante saber qué nos indican esas estrellas.
Evalúa los fondos de inversión en función de su rendimiento teniendo en cuenta el riesgo. Las calificaciones se otorgan en una escala de una a cinco estrellas, donde cinco estrellas representan la calificación más alta. Se actualizan mensualmente.
La distribución de las estrellas es la siguiente:
¿Qué factores se tienen en cuenta?
- Rendimiento
- Volatilidad
- Categoría: los fondos se comparan con los de su misma categoría
- Periodo: los fondos deben tener al menos 3 años de historia
La distribución de las estrellas es la siguiente:
- 5 ⭐: Los fondos en el 10% superior de sus categorías.
- 4 ⭐: Los siguientes 22.5% de fondos.
- 3 ⭐: El siguiente 35% de fondos.
- 2 ⭐: El siguiente 22.5% de fondos.
- 1 ⭐: El 10% inferior de fondos.
En este caso, el fondo JP Morgan Global Focus tiene 5 estrellas y está entre el 10% mejor de su categoría.
Existen otras plataformas de fondos:
- Lipper (Refinitiv)
- Bloomberg
- Yahoo Finance
Ahora que ya lo has visto todo... ¿Qué te parece si sigues aprendiendo sobre fondos de inversión?
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Opinión de Rankia
Invertir en fondos de inversión puede ser una de las estrategias más efectivas para alcanzar los objetivos financieros de cualquier inversor, pero es muy importante realizar un análisis exhaustivo antes de tomar cualquier decisión.
Cada paso del proceso de análisis contribuye a comprender y evaluar cómo se comporta un fondo de inversión y en qué tipo de activos invierte.
Cada paso del proceso de análisis contribuye a comprender y evaluar cómo se comporta un fondo de inversión y en qué tipo de activos invierte.
Te animo a aplicar estos pasos en tus análisis y a seguir educándote continuamente para así tomar decisiones de inversión más adecuadas.
