Estrategia "La Modesta Infalible": cómo multiplicar el dinero por 10 en 5 años

Y tanto que se permiten, y ojalá te extendieras en tu propuesta de butterflies.

Tienes toda la razón con la importancia del skew. Es crítico en muchas posiciones y en muchos subyacentes y probablemente sea de lo más obviado del trading con opciones (error que se paga con creces)

He operado de 1 a 6 meses tanto el percentil 90 como el 10 con los resultados que apuntaba.

Me alegro de tu éxito en la operativa con el VIX y asociados pues no es algo precisamente fácil

Otra opción con el VIX es un calendario o incluso diagonal con puts. P.e. compra put 20 enero y venta put octubre 20. Luego noviembre, etc.

Hola, un comentarios sobre tus investigaciones, si se me permite.

Es completamente lógico que seas más rentable en la compra de bullcalls OTM con VIX bajos que en la de beputs OTM cuando el VIX está alto, y la explicación está en la estructura del skew cuando el VIX está en contango a diferencia de cuando está "revuelto", como ahora, lo cual se nota sobre todo en las puts del mes front o más cercano (que quizá son las que utilizas). Yo utilizo también otras operativas, además de la que mencionas, algunas más rentables que otras, la más ingeniosa que he visto es una que utiliza mariposas en dos subyacentes al mismo tiempo, VIX y uno de sus ETNs, en la que una de ellas cubre a la otra y es casi siempre ganadora.

Saludos.

Hola otra vez:

Evidentemente es complicado hacer una buena estrategia partiendo de una mala. Cambiarla completamente es lo más fácil, evidenetemente eso es así.

Respecto a la liquidez, no he operado nunca vencimientos tan lejanos en este subyacente, sin embargo echando un vistazo a una cadena de opciones puedo ver que a 4 o 5 meses existen strikes por arriba con elevado volumen y open interest. No debería haber problema en utilizar alguno de ellos para montar una estrategia "que funcione" sin grandes problemas a la hora de entrar ni salir, aunque haya que ceder algo. Se trata de ser un poco selectivos con los strikes. De todas formas, esto no debiera ser un gran inconveniente, puesto que tal y como está descrita, la estrategia gana dinero por arriba y la única razón para liquidarla debiera ser que el VIX subiera mucho, para obtener beneficios.

Respecto al impacto de margen, es verdad que el subyacente de las opciones del VIX son los futuros (no el VIX en cash), y existen brokers que no te reconocerán el mismo subyacente al operar distintos vencimientos. Sin embargo, por lo visto ya existen brokers en los que esto no es así, al menos he visto gente operándolos que así lo afirma. De todas formas, sigue sin ser un problema grave (o al menos es menos grave que en la estrategia inicial) porque en esta estrategia vega positiva la subida del VIX beneficia a la posición y no agrava el problema de margen, como pasaba en la otra. La caída del VIX es lo que la perjudica, y en este caso no supone un problema porque las pérdidas están limitadas por abajo desde el principio, puesto que como comentaba, el VIX tiene suelo.

Evidentemente, con todo, no es la mejor estrategia income que conozco para VIX, ya lo he dicho. Existen otras mucho mejores, simplemente trato de mejorar la inicial (el post no es mío) de forma, si quieres, didáctica.

Saludos.

Totalmente de acuerdo Income, las opciones del VIX tienen distintos subyacentes que cotizan a muy diferentes valores, ahora generalmente mas bajos cuando nos alejamos en el tiempo.

De todas formas es paradójico. Mis dos últimas anotaciones en la lista de temas a investigar tienen que ver con el UVXY

La ultima viene de este planteamiento de Francisco.

Hasta ahora mi operativa especulativa en el VIX era comprar Bull Calls OTM cuando el valor del VIX estaba en el percentil 10.

El resultado de esa operativa es positivo pero curiosamente nunca he conseguido hacerlo bien al revés.

Es decir cuando el valor del VIX esta en el percentil 90 ponerme bajista en volatilidad mediante bear puts OTM.

Ponerme bajista en el VIX tras subidones no he conseguido ser rentable

Con el subyacente motivo de este post investigaré ponerme bajista mediante bear puts cuando el VIX se vaya al percentil 90. Lo mismo consigo lo que ando buscando hace mucho tiempo

La penúltima la daba Jorge en el webinar de Agosto del servicio de señales.

Las units tradicionales (compra de puts a menos de 5 deltas) para proteger un portfolo pueden ser batidas por posiciones alcistas en el UVXY.

Así que curiosamente en 8 días dos anotaciones sobre un subyacente que prácticamente no conozco.

Estamos hablando de lo mismo, los 2 opinamos que ha bajado una barbaridad, pero cuando quieras te pago la Mirinda :-)

Adjunto grafico si el UVSY se fuera a 350:

Perdidas: - 22.469$
Garantias: 48.067$

Siento apuntar que al VIX le veo algunos problemas.

La liquidez para el vencimiento lejano es uno. Yo le he operado a 6 meses vista y cuesta entrar pero es prácticamente imposible salir hasta que el mes en el que estas no se convierte en front (último mes de vencimiento).

También hay que tener en cuenta que la propuesta 2 x 1 x 1 no soluciona el impacto en margen.

EL VIX del mes cercano sería un subyacente y el VIX del mes lejano seria un subyacente distinto. No estamos trabajando el mismo subyacente aunque estemos operando el mismo nombre

En el ejemplo tendrías una naked call de noviembre donde te aplican el margen dinámico del futuro del VIX de noviembre

Y para el vencimiento lejano tendrías un ratio donde fijas el margen pero para el futuro de Enero

Movimientos en contra de esa posición elevarían los márgenes del vencimiento cercano y no los tocarían del lejano.

Aunque es cierto que al cambiar al VIX estamos hablando de márgenes más reducidos que en el UVXY.

Me gusta mucho más la línea que ya apuntabas al principio de verticales OTM.

Ni siquiera se quien eres así que como para saber si eres alumno o no de algún curso. De todas formas por los comentarios se nota que tienes trabajado el tema de las opciones

Interesante. Imagino que has tenido en cuenta el peculiar hecho de que el decay temporal de las opciones del VIXes mínimo casi hasta vencimiento. Quizás eso lo hace aún más interesante, pues montar una pseudocalendar sale incluso más barato.

Aunque es el decay, en mi opinión, el alma de esta estrategia. Por eso me iría a VXX en su lugar,que es menos "bravito".

Saludos

Otra posible mejora, sin tener que cambiar toda la estrategia, puede ser adaptar esta misma estrategia al VIX. No tiene el decay de la misma forma que los ETNs, pero entiendo que no es lo más importante en esta estrategia, y a fin de cuentas el VIX tiene suelo, y eso lo hace igual de interesante por ser un subyacente que siempre revierte a su origen.

Solucionamos de un plumazo el problema de liquidez, el de los splits y otro muy importante, el de las posibles asignaciones (son del tipo europeo y no puede ejercerse de forma anticipada).

Para solucionar el riesgo de pérdida por arriba, hay que tocar la estructura de la bullcall de enero: en vez de comprar el mismo número de calls abajo que los que se venden arriba, se puede por ejemplo comprar el doble por abajo de los que se venden por arriba: por ejemplo, compro 2 abajo y vendo 1 arriba. Posteriormente vendo 1 call abajo de noviembre, de forma que nos queda una proporción de 2x1x1 para la estrategia completa. De esta forma tenemos mismo número de opciones compradas que vendidas, no afectará tanto al margen en cuenta y la estructura de la operación ya es vega positiva (lo que viene a significar que si el VIX se dispara porque King-Yong Un lanza la bomba atómica, nos haremos millonarios :)

El tema sería posteriormente ir vendiendo dichas calls de noviembre mes a mes y generando ingresos hasta que costeáramos completamente el precio de la estrategia. Si el VIX se disparara, lo ideal sería cerrarla con fuertes beneficios, y no esperar más.

La estrategia sigue teniendo algunas pegas (por ejemplo, la venta de calls de noviembre, sucesivamente, como forma de generación de ingresos), pero bueno, no os lo voy a hacer yo todo (y si no, haced los cursos de Jesús para entender mejor estas cosas :)

Saludos.

PD: no soy alumno de los cursos de Jesús, por si hubiera dudas.

Yo lo hice simulando solo movimiento del precio y los resultados son terribles. Si ya añadimos a ese movimiento del precio adverso el tema de la volatilidad no me imagino.

De todas formas la gráfica es contundente y lo que no veo es operarlo como plantea Francisco. Creo que dada la gráfica merece la pena buscar una aproximación más sencilla.

He comentado un posible enfoque con bear puts OTM que fijan el riesgo y no hay que ajustar. Probablemente un mix entre compra periódica y añadir posiciones en caso de spike del subyacente pueda tener edge.

Estoy mirando el vencimiento de octubre y diciembre de la posición propuesta a ver que sensaciones me da

Obvio que no,ya que no se tuvo en cuenta el apalancamiento,cdo se calculó el porcentaje,pero aprendi mucho igualmente con el foro ,de una estrategia modesta infalible,se paso a una bomba atómica,y eso que yo sabia muy poco de opciones ,fue un curso acelerado,jeeee,por eso le agradezco igual muchísimo,se mi consejo quizás no sea valido para alguien de su sapiencia y con muchísimo respeto lo digo,el tema a corregir no es la estrategia,el tema a mi vista nuevamente perdón,es que el post,su título,su redacción están lejos de la realidad,pero valoro que siempre contesto con respeto,mil gracias

Dado que no quiero quedar como el que solo hace críticas doy un posible enfoque válido según mi opinión.

Compra bear puts del subyacente.

Desarrollo un mini-ejemplo

Compro la put de octubre de 60 y vendo la de 50 y pago por ello 463$ por un contrato

No haga nada más.

Si el UVXY en el vencimiento de Octubre esta por debajo de 50 gano 537$

Si el UVXY en el vencimiento de Octubre está por encima de 50 y por debajo de 55.39 gano algo

Si esta por encima de 55.39 y por debajo de 60 pierdo algo

Y si esta por encima de 60 pierdo los 463$

Lo puedo hacer vencimiento a vencimiento o puedo abrir los próximos n vencimientos a la vez. Obviamente la idea es abrir periódicamente esa bear put. Podemos hacerlo a fechas concretas, en función de la cotización, un montón de golpe a varios vencimientos cuando se produce el spike, etc.

Si el UVXY se dispara hacia arriba no haga nada pues tengo el riesgo limitado y se que el gráfico implica que bajará.

Si ese mes toca perder porque se produce ese movimiento inesperado se pierde

Escogí los strikes de 50 y 60 por liquidez, la bear put por limitar el riesgo desde inicio y la filosofía de no ajustar por que es lo que casa con la estrategia

Es un planteamiento inicial para trabajar nada más. Adjunto gráfico de riesgo

No alucines hermano kosfer,si lees bien,DIGO QUE SI ASI FUERA,COMO FRANCISCO LO PLANTEA,no ataques al mensajero sino a quien escribe el post,acá se habla mucho técnicamente o críticamente,pero ya lo puse claramente,en la bolsa no se necesita saber tanto créeme que lo se,y te lo explico bien sencillo,ALUCINA PEPINILLOS,el problema no es si la estrategia es infalible o no,sino el rendimiento propuesto 10 veces en 5 años,si para estar cubierto,aunque sea al principio,para no arriesgarte a perder todo POR CADA MIL EUROS NECESITAS 5000 de garantías,son 6000 euros,lo que haría,si sale maximizada la estrategia,GANARIA 10.000 EUROS,de 6000 que necesito inicialmente,a 10000,,el rendimiento baja considerablemente,un 65% en 5 años,la gente que gana mucho en la vida se rodea de los que saben,no son los que saben,la operación estaba planteada como si el apalancamiento no fuera importante,NO POR MI,sino entro en un ETF de CIAS PETROLERAS en 3 0 4 partes según caigan mas o no ,sin apalancamiento,no usando margin. NUNCA QUEMO LA CUENTA Y ME QUEDO DURMIENDO TRANQUILO,y en 5 años te aseguro rindo mejor,bien FLIPAO,te toca a ti pasar una estrategia mejor que la mía,desde ya muchísimas gracias

Al valorar una estrategia mi foco inicial se pone en destapar los problemas y los posibles escenarios negativos que pueda tener que afrontar.

Posiblemente es un manía, quizá un defecto o puede que una intuición… a saber pero es una forma de trabajar.

Cierto es que no he dado alternativa explicita alguna pero prefiero acabar esa fase inicial de análisis. Buscar alternativas sin conocer al detalle sobre lo que quiero la alternativa es poco efectivo.

No me tranquiliza que haya una o cero posibilidades en 5 años de sufrir un escenario adverso, o que dos veces sea excepcional, sobre todo si tengo un riesgo dinámico en la posición y el nuevo problema que veo.

Destapo este problema, más grave aún que todos los anteriores.

5 contra-splits en 4 años. Es malísimo para la estrategia

Si estas vendido o comprado del subyacente no ha de importante mucho este tema del contra-split.

Pero si tienes opciones contra el subyacente la preocupación ha de ser máxima. Me explico

Si tienes una opción equivale a 100 acciones. Si se produce el contrasplit de 5 a 1 se crearan nuevas expiraciones de opciones a 100 acciones por contrato y tu opción pasará a ser un contrato de 20 acciones en un nuevo subyacente

Esto implica que habrá dos subyacentes temporalmente UXVY y UXVY2 uno de 100 acciones por opción y otro de 20.

Tu estas posicionado en el de 20 ahora e imagina que quieres salir de la posición, hacer el rolling o lo que sea.

¿Dónde se habrá ido la liquidez de la cadena de opciones?

Obviamente se ha ido a los nuevos contratos estándar y han desaparecido de tus contratos spliteados o sea que te los vas a tener que llevar a expiración si o si.

La única solución seria evitar tener opciones en el contra-split e implica cerrar la posición, esperar al contra-split y volver a abrir. Y hablamos de 5 veces en 4 años. Sabiendo el impacto de las horquillas y liquidez que tenemos el contra-split prácticamente tumba la estrategia

Adjunto los dos últimos memos de la OCC sobre los contra-splits del subyacente

Ya te digo que no exagero ni un pelo en que hay que advertir, muy bien advertido, de los riesgos de la operación.

Yo vendo calls desnudas del VXX. Pues bien, esta estrategia me da mucho más respeto que eso.

Saludos.

He extendido la recta de la gráfica que ha subido Nebe en plan casero dibujando a mano hasta un valor de UVXY de 350 y me salen 22.000$ de pérdida latente por lote... y aparte las garantías exigibles que podrían ser de 35.000$ tranquilamente. En total 57.000$ de riesgo por cada lote.

Si alguien cree que UVXY no puede dispararse tanto, que recuerde que el antecesor del VIX se colocó en 150 durante el crash de 1987.
Los cisnes negros no existen hasta que se materializan.

Saludos y excelente aportación Income trader.

Tienes razón, me he hecho un lío con los números y las calls. Lo que quería decir es que si el UVXY se dispara no sé hasta donde pueden llegar las pérdidas. A ver si Nebe es tan amable de subir el gráfico ampliado donde se vea las pérdidas latentes con un UVXY disparado.

No, me temo que la Mirinda me la debes tú a mí, je, je ;) Yo dije lo siguiente:

me apuesto una mirinda a que en 2008 UVXY no habría perdido un 90% si hubiese existido

Desgraciadamente UVXY no existía en 2008 para comprobarlo. Pero se puede hacer una simulación más o menos fiel de su comportamiento con ayuda de los valores históricos de los futuros del VIX y una hoja de cálculo. Es lo que ha hecho Vance Harwood, el dueño de Six Figure Investing, y por supuesto cobra por ello (una cantidad irrisoria en mi opinión para el trabajazo que es). Según el backtest de Mr Harwood, desde enero de 2008 hasta enero de 2009 UVXY no sólo no perdió el 90% de su valor, sino que se multiplicó aproximadamente por 9. En la escala logarítmica se puede ver como UVXY evoluciona desde aproximadamente (precios precontrasplits) 900.000 hasta 8.000.000 Te agradezco la amabilidad de haber subido el gráfico de la estrategia en el comentario #41. ¿Serías tan amable también de extender esa misma gráfica hasta que UVXY valga, seamos conservadores, no 9 veces más, sólo 5. Digamos, UVXY en 350 por simplicidad. ¿Hasta dónde llegarían las pérdidas máximas, si es que se pueden acotar a pesar de rolar en las difíciles condiciones que ya sabemos gracias a los comentarios aquí vertidos? Si alguien espera que esto sea una crisis gorda, y me consta que Francisco lo espera por sus últimos posts (lo de la Shemitah, almacenar miel, beber plata y todas esas cosas), también debe esperar un VIX disparado y sus futuros en backwardation por un tiempo. Es decir, UVXY subiendo que se las pela y a lo bestia. La única crítica que le hago a esta estrategia es su falta de congruencia temporal con las tesis principal del autor de que vienen los cuatro jinetes del apocalipsis bursátil, lo que se refleja en un título demasiado optimista en mi opinión. No tiene ningún sentido predecir el apocalipsis bursátil de un día para otro y a continuación montar una estratagia para ponerse corto en el VIX. El post debe ir acompañado de un "warning" en verde fosforito que diga "¡AÚN NO!", que aquí hay gente que se lanza a la piscina de cabeza. Ya se vio con el trigo-maíz o los yuanes del barril, que toda advertencia es poca. Un saludo.