Venta semanal de puts del VIX

La liquidez de los spreads del VIX es el problema, como bien dices, pues no hay apenas movimiento. (Lo cual también es curioso, pues en las opciones si hay volumen).

La mariposa fue un intento para intentar aprovechar el vencimiento de las opciones del VIX, entrando el día anterior, en un subidon de los precios de las opciones PUT, y dejandola expirar. Funcionó, pero fue el vencimiento del 14 de febrero, en el cual los precios de las Put se dispararon, y cualquier venta de opciones Put fue ganadora.

Me parece interesante lo que dices de mariposas en VXX y SVXY. Lo probaré.

Saludos y gracias.

Los mercados de derivados, utilizan ticks reducidos para muchos de sus productos. Con los Bonos pasa algo parecido. Y con algunas opciones sobre índices, donde solo permiten ticks reducidos cuando formas un Spread.

El caso del SPX es especial, donde también los Spreads deben ir en ticks de 0.05 puntos.

El problema es que el VIX no tiene muchos volume en los Flys, ni siquiera en el de futuros, donde el otro día tube que meter un fly con en 2 calendars, donde la horquilla si que está ajustada.

Cuando entran estos Spreads, que cotizan por separado, siempre que no se utilice alguna posición de alguna de las patas, se utiliza un algoritmo para determinar el preció "medio" y es el que asignan. En tu caso, la contrapartida fue una sola orden por todo el spread, si hubiesen utilizado alguno de los books de las patas, tendías alguna pata múltiplo de 5.

Ya entrando en la estrategia, que estoy muy charlatán, los Flys en VIX no suelen funcionar muy bien debido al aumento de VI que tiene este producto al final de su vida. Puedes probar lo siguiente, una vez que hayas formado el Spread, mira como cotiza los vencimientos que están por delante y por detrás. Luego repite lo mismo con el VXX o el SVXY.

Yo para un Fly de este tipo, intentaría utilizar VXX, podrías conseguir un mejor precio(horquillas menores), más barato en comisiones, al final de la vida no tiene ese aumento en VI, y también se aprovecha del fuerte contando de los futuros. Ten en cuenta, que para entrar en ese Spread, has pagado sobre los 5$ por lote, que supone un 0.05 del spread. Si tienes que salir, otro 0.05, y la opción de dejarlo expirar es un poco "aleatoria".

De todas formas, entrada muy profesional, un saludo.

Sin embargo, si utilizas un spread, si te permite ticks mínimos de 0.01 en las opciones del VIX. (Lo cual es muy curioso).

Por ejemplo, en IB, si pruebas con un vertical spread, te permite ir en tramos de 0.01.

Lo hice el otro día en real, comprando una mariposa PUT del VIX 11/12/13, a 0,31.
El detalle de las patas fue curioso: Me dio la compra del Put 11 a 0,09; la venta del Put12 a 0,71 y la compra del Put 13 a 1,64... ninguno de los precios multiplos de 0.05.

Sí, sí. Lo de los ticks de 0,05 es para llamar al tío de la vara.

Estos Yankees lo tienen todo muy bien montado, hasta tienes un teléfono de información donde te lo explican.

Los Settlement se cogen con cierres o aperturas, dependiendo del producto, pero desde que hay afterhours, utilizan un sistema híbrido, la repanocha. Utilizan precios de unos minutos/segundos antes antes de la apertura y la propia apertura, hasta te puedes descargar una hoja para que compruebes que Strikes han utilizado y que pesos han asignado a cada strike, no será por falta de transparencia, aunque a ver quien es el guapo que comprueba todos esos datos . . .

A mi lo que me sorprende es que teniendo entre el doble y el triple de volumen y Open Interest que el VXX, el VIX tenga esas horquillas y ticks mínimos de 0.05 (5 dollares). Lo entendería si utilizasen el nominal del futuro, 1000$ por punto, pero para 100$ punto, debería permitir el tick mínimo de 1 céntimo, como en el VXX. Entre el tick mínimo y las mayores comisiones, no sale rentable realizar estrategias complejas (de 4 patas como una mariposa, por ejemplo).

No me aclaro Ancano,¿cómo puede ser el settlement price de 11.77 si el VIX no se ha acercado a ese precio a lo largo del día? Veo, a no ser que la gráfica esté mal, que no ha bajado de 11,88.

Sea como fuere, está claro, no ha sido un gran negocio. Bueno, al menos no se ha perdido dinero.

http://www.cboe.com/data/historical-options-data/index-settlement-values/weeklys-settlement-values

Gracias.

P.D. Edito. Acabo de leer el post de Luis Lacoma que amablemente has enlazado y ya sospecho que puede haber pasado haciendo una analogía con el Russell. Lo dejo por aquí dicho, mucho cuidado con dar por hecho que el precio que se toma como precio de liquidación es el precio de cierre. Está claro que no lo es, como ha advertido Francisco.

Vaya como se las gasta el bicho. Y yo que creía conocerlo. Pero mea culpa, está todo explicadito en internet ;)

Pues ahí lo tienes:

Weekly Settlement Values

MARCH(3/1/2017):11.77

Las PUTs dentro de dinero por 0.73 (12.5-11.77) lo que nos deja un beneficio de 0.12 (0.85-0.73) ó 12$ por contrato.

Sin embargo, los compradores de ayer de esas PUTs ganaron todos, incluso se movieron 30 contratos a 0.20 puntos en la subasta final, 20$ por 30 = 600$.

Han resultado ganadores por 0.73, 73$ por 30 = 2190 $, 1590$ de ganancias.

Estas operaciones quedan dentro de dinero la mitad de las veces. Del laco CALL no compensa pues las primas doblan o triplican a las del lado PUT, cuando expiran dentro de dinero, no siempre lo hacen en con la profundidad suficiente y por último, y lo más difícil, el llenado. Yo no opero las weeklys, solo mensuales, y rara vez me entran estas operaciones.

En la imagen (si consigo colgarla), se observa como hay momentos con la horquilla 0.15x0.30, yo en ese caso adelanto al BID y pongo la orden en 0.20, pero por nada la cambio a 0.25, por lo que si no hay un despistado que quiere recuperar esos 20 céntimos, un MM no me dará contrapartida.

En esta entrada http://www.viviendodeltrading.com/1400-2/ un compañero analiza el Settlment del Russell para ver si encuentra algún sesgo, y la impresión es que es muy aleatorio y mejor estar comprado por si las moscas (lo que sería estar "bien" expuesto a un Cisne Negro).

saludos.

Básicamente se trata de es "exprimir" el aceite en origen.

Cuando se habla de la perdida del aceite, o del decay que produce el contando de los futuros, podemos meternos en los ETFs, o hacerlo directamente mediante futuros. Esta segunda opción, aunque nos pueda reportar algo más de beneficio, requerirá más atención y nos resultará más cara en comisiones, pues los grandes ETFs/ETNs tienen mejores comisiones.

Pero en los 2 casos adolecen de lo mismo, tener que situar Stops para no perder todo lo ganado en una mala racha en Backwardation.

La solución, para no tener que ejecutar Stops, son las opciones.

Mis compañeros "Delta neutral" o "Theta positivo" son muy reacios a comprar opciones, salvo cuando es dentro de un Spread, pero hay en ocasiones en las que está más que justificado y pienso que esta es una de ellas.

Si nos alejamos 1, 2 y hasta 3 meses, donde el futuro está unos cuantos puntos por encima del contado, podremos encontrar verdaderas gangas. Lo que voy buscando es un strike donde a vencimiento el VIX se pueda acercar.

Por ejemplo, ahora mismo el VIX está por debajo de 13, pero el Futuro de Abril está por encima de 15, por lo que comprar PUTs del VIX strike 13 ó 14 sería buena jugada.

Mientras más alejado se encuentre nuestro vencimiento, menos se resentirá ante subidas del VIX.

Una vez que se mete en dinero, el valor del PUT no aumentará tan rápidamente, Por lo que para el efecto palanca, lo mejor es situarse fuera de dinero y cuando el precio llegue a nuestro strike, deshacer y volver a abrir más abajo, o mi preferencia, aprovechar cualquier pequeña subida del VIX para volver a abrir en un vencimiento más alejado.

La estrategia de Venta de CALLs también es efectiva, pero no te libras de tner que ejecutar algún stop en algún momento. Además, esta estrategia no se ejecuta de forma aislada, y normalmente la compagino con Flys en SPX. Si el mercado no para de subir, intento no perder en el FLy y rascar algo del VIX, y si el mercado le da por bajar fuerte, solo tengo que preocuparme por los FLys en el índices, en las PUTs compradas como mucho pierdo la prima, si hubiese vendido CALLs la perdida me puede suponer varias primas cobradas.

Dicho esto, el VIX y sus derivados hay que estudiarlos, quizás durante años, para poder "exprimirlos" con ciertas garantías.

saludos.

El precio de liquidación de los futuros y las opciones se fija a la apertura de las opciones de los miercoles.

Sobre las 16 horas dicen el precio al que se liquidarán.

Buenos días Francisco:

Veo en el boletín del CBOE que las opciones de 1 de marzo strike 12,5 han tenido su último cruce a 0,20. Adjunto enlace e imagen.

http://www.cboe.com/delayedquote/quote-table?ticker=VIX

Finalmente, ¿expiraron a este precio? Con el VIX spot cerrando a 12,25 imagino que como mínimo a 0,2 si no a 0,25. Supongo que has de esperar a la liquidación para confirmarlo. Si es así. sólo cabe darte la enhorabuena pues la vendiste a 0,85 hace dos días escasos.

Saludos.

"La operación, en muchas repeticiones, debería ser break-even"

Yo decía algo similar en el comentario #4, me cuesta ver la ventaja de esta estrategia.

La estrategia que sigues comprando puts se basa en que la volatilidad seguirá baja, enhorabuena.

Livevol los pantallazos con los fills, los datos que expongo a mano son estudios de la serie histórica, sacada de las páginas del CBOE y procesada en Excel.

Livevol

Datos interesantes ¿ de que plataforma son..?

saludos

Efectivamente no se produjeron esos Fills el 1 de Febrero.
Feb
https://www.dropbox.com/s/jiykxo4u60i3x8r/Feb_VIX.PNG?dl=0
1Mar
https://www.dropbox.com/s/vzmv32a0q23dv2h/1Mar_VIX.PNG?dl=0

Para ese día y el vencimiento del 8 de Marzo mi software no tiene datos, e IB tampooco.

Para el día de hoy, en efecto, hay 2 contratos a 0.85, el precio más alto de la sesión.

https://www.dropbox.com/s/c6tcjwandegl7v8/27mar_VIX.PNG?dl=0

Los datos que manejo: de 131 settlements mensuales, 19 fueron por debajo de 12.5, un 14.50%
Un promedio de 19.43, mediana en 16.49, eso para todos los Settlements.

Si sacamos el viaje promedio por debajo de 12.5, nos sale en 11.559 con la peor excursión en 9.95. Eso quiere decir, que si hubiésemos vendido PUTs 12.5 por 1 punto, habríamos resultado ganadores, pero por poco, ni siquiera para pagar las comisiones (12.5 menos 1 puntos que ingresamos, 11.5 sería nuestro break-even).

En el peor viaje, habíamos perdido 12.5-9.95= 2.55 menos 1 punto de prima, 1.55 puntos por contrato, que equivale a 155$ como peor operación.

En toda la serie de datos, la venta de PUTs a ese precio sería claramente ganadora, el problema es que rara vez se ven esos precios en las PUTs si el VIX no está muy deprimido.

Hoy lunes el VIX ha cerrado en 12.10, a ver como cierra mañana y lo que es más importante, como abre en la subasta (VRO), donde las desviaciones pueden representar 2 puntos con respecto al cierre del día anterior incluso en mercado "tranquilos".

También hay un error de interpretación, a vencimiento, las opciones del VIX aumentan de VI, por lo que el efecto del Decay es casi inexistente . . . .

La operación, en muchas repeticiones, debería ser break-even.

Personalmente, estoy comprando PUTs 13 de abril(su futuro está por encima de 15), si para Marzo/Abril el contado no se ha alejado mucho, es sencillo duplicar/triplicar las primas. Es una estrategia sencilla y segura cuando la venta de VI está tan deprimida, jugar el importante contango de los futuros.

No sé si se verán las imágenes, en caso contrario las intento colgar de nuevo :-)

saludos.

ACTUALIZACIÓN DEL 27 DE FEBRERO A LAS 19:50 HORAS

He vendido 1 put 12.50 del 28 de febrero a 0.85.

El resto de órdenes las dejo igual.

En el enlace que pones habla de comprar puts 11 del VIX. Cualquiera que hable de comprar puts 11 es que no se ha mirado el cierre de los futuros de los últimos 10 años. Me parece tirar el dinero.

Yo me refería a mariposas hechas con contratos.

Hola Francisco,

Respecto de la posibilidad de operar con mariposas, me encontré el otro día con un artículo que habla de una mariposa ratio o como se pueda llamar este invento y parece interesante. Este es:

http://www.sheridanmentoring.com/vix-options-strategies/

Saludos y muchas gracias por proponernos todas estas ideas.

Muchas gracias, lo acabo de probar y ya lo tengo. No se me había ocurrido hacerlo así.

Saludos

Si escribes VIX te abre todos los productos que hay en IB del VIX, selecciona el futuro que indicas.