La verdad es que es un valor que me cuesta bastante porque es europeo y, encima, un banco. Alguna vez comenté que para mí muy difícil valorar entidades financieras por sus balances y cuentas anuales tan particulares (son empresas "con truco"). No se pueden valorar con la misma "plantilla" que empresas industriales, por ejemplo. Pero por una amigo se hace lo que sea ;)
No me voy a alargar porque es un sector que no investigo habitualmente. Se pueden encontrar un montón de buenos análisis por internet que comentan la situación de ABN y del sector. Así que voy directamente a la valoración. Como no me siento muy cómodo con los bancos, he sido especialmente conservador en mis estimaciones.
En primer lugar, hay que decir que no me parece un valor caro pero tampoco barato. Es más, lo veo más próximo a "caro" que a "barato". Su PER histórico es de 11,90 veces y su PER actual está en 9,70. No es un gran descuento pero algo es algo. Sin embargo, si analizamos su ratio Price to Book Value, vemos que el ratio histórico está en 1,90 veces y actualmente está en 2,10 veces. No es una prima muy alta, pero no podemos decir que esté barato.
Para mí, su precio justo estaría rondando los 26€ y lo vendería en la zona de los 30€. Como cotiza a casi 24€, no creo que tenga el suficiente margen de seguridad. Ahora bien, he investigado por internet y he visto que, por ejemplo, para Morningstar el precio de venta ronda los 33€. Aun así, me parece demasiado justo (aunque es posible que lo vea ajustado porque no conozco el sector).
Por otro lado, si comparamos sus ratios con los ratios de bancos comparables, vemos que es un banco de los más baratos (fuera de USA). Rentabilidad por dividendo en el cuartil más alto, PER en el cuartil más bajo, P/B en el cuartil más bajo, P/S en el cuartil más bajo y se encuentra infravalorado (no tan infravalorado como a mí me gusta, pero está en el rango más bajo de valoraciones).
CONCLUSIÓN: no es un valor caro pero tampoco tan barato como a mí me gusta. Por valoraciones, el sector no es muy atractivo, aunque ABN me parece una de las mejores opciones dentro del sector. La rentabilidad por dividendo es muy atractiva. Así que no me parece mal, aunque me gustan más otros sectores y otros valores (la propia DT que tú comentas - aunque en este caso deberías esperar más volatilidad y no ponerte nervioso). Si quieres más info sobre bancos, pincha en el link que nos dejó Omega Man, que es muy interesante. De paso, si Omega Man desea expresar su opinión sobre ABN u otro banco, siempre es muy bien recibida.
