Antes ya os comente el "truquito" que tenían los ratios de rentabilidad de APOL. Todos aquellos ratios de rentabilidad que tengan el Equity en el denominador se verían hinchados desde 2003 porque a partir de esa fecha la compañía empezó a disminuir su Equity y a aumentar su deuda a largo plazo. Esto no es malo ni indica que los directivos sean unos chorizos. Lo que pasa es que, como inversores, debemos saber a qué se deben las elevadísimas rentabilidades.
El gráfico muestra tres medidas de rentabilidad (el ROE que aparece ahí es mi ROE particular, no el ROE típico, que está en un 70%) y en el histograma aparece la evolución del Equity en miles de millones de dólares.
Cuando analizamos una empresa en la que ocurre este fenómeno, podemos utilizar el ROA como una mejor medida de la rentabilidad. En el caso de APOL, su ROA medio de los últimos 11 años es de un 22%, siendo su ROA actual un 36,95%. Por eso es una empresa de crecimiento y, gracias al desplome, parece una clara opción GARP.
