Adopta un enfoque top-down que se inicia con un análisis macroeconómico, examinando variables clave como la política monetaria o la valoración de diversas clases de activos. Luego, se aplican métricas cualitativas y cuantitativas para estructurar la cartera, prestando especial atención al nivel de riesgo global (objetivo de volatilidad inferior a 5%).
No cuenta con restricciones geográficas, sectoriales, de divisas o calidad crediticia, por lo que el fondo podrá diferir significativamente de su índice de referencia (€STR).
Se gestiona de forma activa y flexible, priorizando la gestión del riesgo (énfasis en el riesgo de potenciales correcciones significativas) y persiguiendo oportunidades de retorno atractivas.
Clasificado como artículo 8 SFDR, el fondo incorpora criterios ESG como elemento fundamental en su proceso de inversión. Se favorecen empresas con sólidas prácticas de gobernanza, mientras que se evitan aquellas cuyas actividades impacten negativamente en el medio ambiente. Además, se ejercen los derechos de voto de manera metódica, permitiendo la posibilidad de involucrarse en las empresas para influir positivamente en sus prácticas ESG*.
Datos clave (29/02/2024)
Datos clave | (29/02/2024) Categoría Morningstar | Mixtos Defensivos EUR - Global Índice de referencia | Euro Short Term Rate (€STR) Lanzamiento* | 21/08/2013 ISIN | LU0941349192 (Clase P - Retail) / LU0941348897 (Clase I - Limpia) Tamaño del fondo | 5.532 millones de euros Nº Posiciones | 3.175 Divisa | euro Mínimo de inversión | 0 euros Clasificación SFDR | Artículo 8 Duración | 3,6 años (cartera global) / 4,7 años (parte de renta fija) Exposición neta a renta variable | 34,9% Comisión de gestión | Clase P (1,00%) / Clase I (0,50%) Comisión de depositaría | N/D Comisión de éxito | 10,0% sobre el exceso de retorno en comparación con el índice de referencia (€STR) + 3%. Cuenta con marca de agua sin reseteo, por lo que las pérdidas pasadas deben recuperarse para cobrar la comisión de éxito. Costes de transacción | 0,17% (compra/venta o brokerage de las inversiones subyacentes) Gastos corrientes (OCF)**: | Clase P (1,27%) / Clase I (0,80%) (14/02/2024)
*Entre el 21/8/2013 y el 8/5/2017, el fondo tenía diferentes características de inversión a las actuales.
**La cifra de gastos corrientes se basa en los gastos de los últimos 12 meses. Dicha cifra puede variar de un año a otro. Incluye las comisiones de gestión y otros costes administrativos y operativos. No incluye las comisiones de rentabilidad ni los costes de transacción de la cartera
Equipo gestor
Andrea Delitala Head of Investment Advisory, es co-gestor del fondo Marco Piersimoni desde el lanzamiento del fondo en 2013.
El equipo de multiactivos de Pictet AM gestiona en su conjunto 28.000 millones de euros (datos a diciembre de 2023). Destaca la recente firma de un nuevo contrato con BNP Paribas AM para gestionar un nuevo fondo.
Andrea Delitala se unió a Pictet en 2007 y es el Head of Investment Advisory en Milán. Antes de unirse a Pictet, fue Socio, Estratega y Gestor de Fondos (Total Return) en Novagest SIM. Entre 1997 y 2004, ocupó el cargo de Jefe Global de Investigación Económica y de Renta Fija en el banco de inversión Sanpaolo IMI. Desde 1992 hasta 1997, trabajó como Economista Senior en Deutsche Bank en Londres. Andrea obtuvo su licenciatura en Ciencias Económicas y Sociales en la Universidad Bocconi de Milán, centrándose en análisis matemático, estadística macroeconómica y econometría. Posee 35 años de experiencia (16 en Pictet AM). Marco Piersimoni se unió a Pictet en 2008 y es Senior Investment Manager en el equipo Balanced en Milán. Antes de unirse a Pictet, trabajó durante cinco años en Credit Agricole Asset Management (CAAM), primero en Milán como Responsable de Relative Value y luego en París como Responsable de Estrategia. Se graduó con honores en economía y ciencias sociales en la Universidad Bocconi de Milán y obtuvo un Máster en econometría y economía matemática en la London School of Economics. Posee 24 años de experiencia (14 en Pictet AM).
Análisis del fondo y posicionamiento
El fondo invierte principalmente en bonos y acciones, manteniendo una exposición promedio a acciones que oscila entre el 20% y el 40%, mientras que en renta fija se sitúa entre el 50% y el 80%. En alternativos, el rango va del 0% al 10%, y en liquidez, por lo general, fluctúa entre el 0% y el 20%.
Dada la naturaleza dinámica del fondo, su posicionamiento puede experimentar cambios significativos con el tiempo. Sin embargo, con el objetivo de comprender su enfoque de inversión actual, examinamos la distribución vigente a 31 de enero de 2024.
Actualmente, los gestores identifican mayores oportunidades y una rentabilidad ajustada por riesgo más atractiva en la deuda de gobiernos y corporativa, lo que se refleja en una asignación superior a estos activos: Fuente: Pictet Asset Management. Ficha mensual (31/01/2024)
Teniendo en cuenta derivados, la exposición neta a renta variable es 34,9%.
El equipo gestor aboga por una amplia diversificación, además de por clases de activo, por posiciones concretas, superando a día de hoy la cifra de 3.000.
Posicionamiento sectorial, geográfico y por divisas
En la distribución sectorial de la parte de acciones, actualmente se observa un mayor peso en compañías tecnológicas, aproximadamente un 32%, en comparación con un índice de renta variable global como el MSCI ACWI, que tiene un 24%. Además, se observa una infraponderación en los sectores Financiero y Salud.
En cuanto a la distribución por geografías, las acciones cotizadas en Estados Unidos tienen un peso predominante, en línea con los índices de referencia mundiales.
En relación con la parte de renta fija, alrededor de un tercio corresponde a emisiones gubernamentales, mientras que el resto se distribuye entre deuda corporativaInvestmentGrade, emisiones de países emergentes, High Yield y otros. La calificación crediticia en general es elevada, con únicamente aproximadamente un 5% en High Yield (Rating Ba1 y Ba2 según Moody's): Fuente: Pictet Asset Management. Ficha mensual (31/01/2024)
Finalmente, al examinar la distribución por divisas, se aprecia que aproximadamente tres cuartas partes del total tienen peso en euros (o están cubiertas a euro), mientras que alrededor del 15% está expuesto al dólar y un 9% a otras divisas. En consecuencia, el riesgo al tipo de cambio para un inversor en euros se considera bajo.
Desde su lanzamiento, la clase I (limpia) del fondo ha acumulado una rentabilidad del 37,5% (aproximadamente un 3% anualizado), superando a la categoría Mixtos Defensivos Eur Global de Morningstar. Su volatilidad histórica ha sido inferior al 5%.
Fuente: Morningstar (29/02/2024)
Entre el 21/08/2013 y el 08/05/2017, el fondo tuvo diferentes características de inversión, por lo que también se muestra la rentabilidad desde el momento del cambio de política de inversión, con una conclusión similar en términos de rentabilidad, volatilidad y evolución frente a comparables.
Fuente: Morningstar (29/02/2024)
En cuanto a los activos bajo gestión, el fondo alcanzó una cifra cercana a los 9.000 millones de euros a finales de 2021 y, en la actualidad, gestiona más de 5.500 millones de euros
Información adicional
El fondo puede invertir en una amplia gama de instrumentos de renta fija y mercado monetario, que incluyen bonos convertibles, depósitos, entre otros, así como en activos de renta variable a nivel global. Además, cuenta con la flexibilidad para tomar posiciones en otros tipos de activos, como materias primas, índices de volatilidad, etc.
Rentabilidad y riesgo
Evolución
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Fuente: TechRules.
Análisis de rendimiento
Rendimiento(1)
Volatilidad(2)
2019
6,60%
2,54%
2020
3,93%
7,17%
2021
3,54%
3,53%
2022
-12,77%
6,00%
2023
6,66%
5,99%
2024
6,42%
4,86%
Fuente: TechRules.
(1) El valor acumula desde el 31 de Diciembre una rentabilidad inferior al iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (A. La tendencia del rendimiento relativo de Pictet-Multi Asset Global Opportunities R EUR vs índice iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (A es bajista.
(2) La volatilidad actual de Pictet-Multi Asset Global Opportunities R EUR es 5.05 %. La volatilidad de Pictet-Multi Asset Global Opportunities R EUR es menor a la de iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (A. La volatilidad está decreciendo en este mes. Por tanto, ahora, este es un activo de bajo riesgo.
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