Iberdrola, el arbitraje saldrá disparado de Unión Fenosa para ca
Iberdrola, el arbitraje saldrá disparado de Unión Fenosa para calentarla. ACS no perderá comba
El arbitraje es la mejor fórmula en tiempos de sequía bursátil pertinaz, como la de ahora. El arbitraje saldrá disparado de Unión Fenosa, cuando la cotización se reanude y se instalará, hasta presionarlo al máximo, en el corro de Iberdrola, que ayer se animó, pero menos de lo esperado en este encuadre. Vayamos, primero, por partes. En la venta de Unión Fenosa, los analistas insisten que se trata de una operación clave para ACS y para la reordenación del sector eléctrico nacional. Desde el punto de vista de ACS supone un importante reforzamiento financiero, tanto porque dejará de consolidar la deuda de Unión Fenosa, como por la cancelación de la deuda de adquisición de esta participación, al tiempo que realizaría importantes plusvalías (a precios de cierre del viernes 1.000 M.€ de plusvalías netas). La parte más negativa de esta operación, viene de su ambición de reforzarse en Iberdrola, que incrementa el riesgo de percepción de holding de la compañía (estaría canjeando una participación de control, por otra sin control, máxime si tenemos en cuenta la limitación de derechos de voto al 10% que contemplan los estatutos de Iberdrola). No obstante, para el sector eléctrico, vuelve a abrirse la caja de los movimientos corporativos, al tratarse de una de las últimas oportunidades para los grandes grupo europeos que persiguen una estrategia paneuropea de adoptar una posición de mercado relevante en el mercado español (Fenosa cuenta con una cuota del 15%).
“Aunque no vemos que esta operación desencadene nuevas operaciones en cadena en el corto plazo, por la situación de los mercados de crédito, si pensamos que va a proporcionar un nuevo benchmark importante en la valoración de activos en este sector”, dicen los analistas de Norbolsa.
