Grfiols, una visión Global

Yo trabajé en Grifols durante 8 años como ingeniero I+D, y aunque tampoco sabría hacer un análisis de la empresa si creo que puedo aportar un poco de luz para entenderla.

El negocio principal y columna vertebral de la empresa es el de tomar sangre humana y separarla en sus diversos componentes para ser usados, fundamentalmente, como tratamientos terapéuticos.

Así cuando recibes una transfusión de sangre, no se te inyecta la sangre tal cual, si no que solo la que necesitas, hematíes, plaquetas o plasma principalmente, puesto que es mucho mas seguro para el paciente y mas eficiente con la escasa materia prima.

Como sabéis, en España y gran parte de Europa las donaciones de sangre solo pueden ser voluntarias, descartando la posibilidad de recibir compensación económica por ellas. Esto limita bastante la cantidad de "materia prima" disponible. Sin embargo en USA y la república Checa si se puede ofrecer compensación económica a cambio de una donación, con lo cual son dos importantes países exportadores. Grifols supo internacionalizarse y abrir centros de donación y plantas de fraccionamiento en dichos países, garantizándose así el suministro.

Como podéis suponer, un proceso tan delicado como manipular sangre humana, que luego hay que inyectar en pacientes no lo puede hacer cualquiera. Hay importantes barreras legales y económicas para entrar en el negocio. Puesto que los derivados de la sangre son en cierto modo "commodities", ya que es un producto altamente estandarizado y tipificado, el único elemento diferencia es el precio. Es por tanto muy importante los costes de escala y la optimización de los procesos productivos.

Esto ha llevado a que existan pocos competidores en este sector, apenas media docena en todo el mundo, siendo Grifols la cuarta nivel mundial; o al menos lo era cuando dejé la compañía. El resto de competidores están USA (como J&J), Alemania (Boering) y Japón, con unos costes de mano de obra cualificada mayores a los nuestros. Creo que esto ha sido uno de los factores que ha llevado a Grifols a un crecimiento espectacular en los últimos años a costa de sus competidores mas caros que, dada la naturaleza del producto y las dificultades para deslocalizar la producción, estaban en inferioridad de condiciones.

A parte de los elementos mas conocidos de la sangre, de esta también se extraen proteínas especificas para el tratamiento de enfermedades, como el Factor VIII para los hemofilicos o la comentada AAT. Estos son productos con mayor margen de beneficio donde la calve está en optimizar el proceso de extracción, para minimizar el gasto de materia prima. Grifols lleva muchos años invirtiendo una parte muy importante de sus beneficios en I+D. Creo que esto el otro factor clave para la evolución de Grifols.
Todos estos productos no está sujetos a patentes pues son de origen natural, pero si lo están los procesos de producción, tarea en la que ha invertido muchs esfuerzos.

Finalmente tiene otra serie de negocios complementarios, como las bolas de extracción que comentas. Notar que deben ser estériles y tampoco los puede hacer cualquiera.

Otra división complementaria es la de diagnostico, en la que yo estaba, dedicada a proporcionar a los laboratorios de reactivos e robots analíticos. Toda transfusión de sangre requiere un análisis previo de la del paciente para asegurar compatibilidad, por lo que es algo muy demandado.

En fin, creo que con esto os hacéis una idea. Resumiendo:

- Tiene un negocio altamente anticiclico, o más bien a-ciclico, ya que los tratamientos médicos no creo que dependan del momento económico.
- En caso de crisis es probable que conseguir "donaciones" en USA se mas económico.
- Todos sus productos tiene altas barreras de entrada.
- Su localización en España le ofrece unas ventajas competitivas respecto a otros competidores.
- La dirección lleva muchos años con una política de fuerte inversión en I+D

Añadir a lo anteriormente dicho que el crecimiento de los últimos años se ha sustentado en un importante endeudamiento. Habrá que vigilar este punto.

También añadir que uno de los riesgos del negocio está en que se descubran procesos de síntesis artificial de lo que se extrae de la sangre (como ocurrió con la insulina en su día).

Esto puede ocurrir con algunas proteínas presentes en la sangre o con las células (hematíes, plaquetas) si se desarrollan sistemas de cultivo de tejidos a partir de células madre. No es algo que esté a la vuelta de la esquina pero no es descartable que ocurra en los próximos 10 a 20 años. Veremos si la empresa sabe adaptarse a los cambios futuros.

Otro factor clave es el equipo directivo. Grifols es una empresa familiar (de la familia Grifols) que ha sabido abrirse a otros inversores e internacionalizarse sin llegar a perder el control sobre la compañía.

Suyo es el mérito de la gestión durante todos estos años y su continuidad, para mí, es uno de los valores fuertes de la compañía. Su recambio generacional, para dentro de 10 o 20 años, va a ser un momento crítico.

Finalmente, notar que lo de los estatutos , pudiera ser porqué Grifols es un grupo de empresas que se reparten las diferentes divisiones de la compañía, y la matriz tiene la única función de administrar y controlar el resto de negocios, así como comprar y vender los edificios donde se instalan, por la cual sus filiales le pagan alquiler.