España
Muy amable, hay muchas cosas en el tintero y es un sector complejo en el que se me escapan muchas cosas, pero es una empresa que efectivamente tiene Berkshire y encaja muy bien en su filosofía, lo que da confianza.
Slds,
Cesc
Sí, a Dorsey lo he leído, de hecho he recomendado en más de una ocasión "The five rules..." como libro para iniciarse. En esa línea de analizar las fuentes de ventaja competitiva e incorporarlas al modelo de valoración está Bruce Greenwald de Columbia, tiene la cátedra que perteneciera a Graham en su día y es el asesor/director de research de First Eagle (aka Amundi International) es el pollo este: http://www.youtube.com/watch?v=GoS5pzs8dmo
Un saludo
Sips, también me lo he leído y es otro libro muy recomendable.
Greenwald está en First Eagle con Jean Marie Eveillard, ambos son grandes inversores,el earnings power value de Greenwald lo veo más complejo que otras aproximaciones sencillas cómo la de Donald Yacktman o la de Joel Greenbaltt o porqué no, Mary Buffett.
Lo que me ha dejado sorprendido es que Amundi Int SICAV sea una réplica del First Eagle, gracias por el apunte.
Un saludo,
Cesc
Sip, las raíces de First Eagle son francesas, Eveillard trabajaba en uno de los 3 bancos franceses no recuerdo cual, lo mandaron a NY cuando levantaron el fondo hace 30 años o por ahí. Se jubiló ya, entre los 2 gestionaron la transición, todos los analistas son ex-alumnos de Greenwald del curso de value investing del MBA de Columbia.
Yacktman ha escrito algo¿? es el fondo que utilizo para USA, lo comercializa Heptagon en Europa desde hace un par de años.
Un saludo
por eso cambiel las PEP ( 23 % sobrecompra ) frente a NOV estaba un ( 21 % sobreventa anual ) respecto a su incremento interanual promedio.
Formando cartera de calidad poco a poco
NATIONAL OILWELL VARCO
NOKIAN TYRES
MIQUEL Y COSTAS
PROSEGUR
DURO FELGUERA
ENAGAS
CAIXABANK ( proxima salida para meter EBRO FOODS )
Veo que bebemos todos de las mismas fuentes, DORSEY ( 5 STARS foso ) + JOEL GREENBLADT ( con su formula magica )
En definitiva FOSO ( Buenas empresa ) + ROCE a buen precio ( PER )
Y a esperar años a que den sus frutos.
Kudos Helmholtz,
Greenwald me parece un poco cascarrabiense después del pollo que lió cuándo Buffett compró Burlington, en todo caso, 4 años más tarde Buffett 1 - Greenwald 0
"It’s a crazy deal. It’s an insane deal. We looked at Burlington Northern at $75 and I’ll give you the exact calculation we did. You don’t have a high earnings return. They are paying 18 times earnings, but it’s really much worse than that. They report maintenance cap-ex very carefully. They report depreciation and amortization, and they report only about 70% of the maintenance cap-ex. So they are under-depreciating, and their profit numbers are lower than the true profit numbers – and in a bad way, because the tax shield for the depreciation is undergone too. Their profitability is much lower than it looks."
http://www.advisorperspectives.com/newsletters09/46-greenwald3.php
Yacktman no ha escrito nada, pero puedes leer una entrevista muy interesante dónde explica cómo valora negocios estables, Yacktman es un monstruo, haces bien en aliarte con él.
http://www.yacktman.com/pdfs/value_investor_20091231.pdf
Un saludo,
Cesc
Hola Merowingio,
Buena cartera, el cambio de Caixa Bank a Ebrofoods, para mi es una de las decisiones más sensatas que puedas tomar, yo guardaría algo en cash por si acaso.
Dorsey es un especialista en "wide moat investing" que es una de las mejores formas de aproximarse al mercado, nunca conseguirás los mejores retornos pero es una aproximación muy lógica.
Greenblatt es un gran inversor, le debo mucho y cambió mi perspectiva por completo.
Edito, Nokian tyres es una empresa muy interesante, yo la descubrí en el blog de Encogu, él la conoce mejor, si te pasas por su blog encontrarás información muy útil.
Un saludo,
Cesc