Abengoa levanta el vuelo

Por supuesto que pueden. Pero la SEC no admite bromas. Por supuesto la CNMV miraría a otro lado.

Moodys lanza un aviso sobre Abengoa. Otras señales preocupantes

Os dejamos el comentario que hace Moodys al colocar en revisión negativa el rating de Abengoa. No es tan importante la amenaza de rebaja de rating sino lo que dice sobre la compañía:

Moody ha colocado el rating de B2 de Abengoa en revisión a la baja debido a unos ratios de apalancamiento reportados para el primer semestre de 2015 muy por encima de lo esperado por Moody para la calificación B2, unos gastos en Capex más altos de los esperado con un impacto negativo significativo en los flujos de caja libres esperados y el debilitamiento de la situación de liquidez de la compañía. En este sentido, tomamos nota del plan de la compañía para recaudar € 650 millones capital y vender € 500 millones de los activos, lo que contribuiría a mejorar los ratios de apalancamiento y conseguir una posición de liquidez más adecuada. Al mismo tiempo, observamos que el plan de desapalancamiento de la compañía está sujeta a riesgos de ejecución y que Abengoa puede estar enfrentando desafíos a su modelo de negocio en la financiación de sus proyectos.
El hecho de no ejecutar el plan anunciado de manera oportuna probablemente resultaría en una rebaja de la calificación crediticia de la compañía.

El 31 de julio, Abengoa ha actualizado sus objetivos para el año fiscal 2015, reduciendo a la mitad sus expectativas de flujo de caja libre corporativos en 600-800 milliones para 2015 y aumentando sus previsiones de apalancamiento en 0.5-0.8x. En términos de endeudamiento neto corporativo, la compañía espera un nivel de deuda de 3.8x-4.0x (incluyendo la deuda sin recurso en curso).

El proceso de revisión que inicia Moodys se centrará en la capacidad de generación de flujo libre de efectivo de la empresa, incluyendo el impacto de los compromisos de financiación en los proyectos existentes, y, sobre su política financiera y de gestión de la liquidez. La revisión evaluará los planes de desapalancamiento de la compañía y su capacidad para cumplir con sus objetivos declarados de crecimiento rentable y reducción de la deuda.

El actual rating de B2 de Abengoa se encuentra amenazado por los elevados ratios de endeudamiento tanto a nivel corporativo (deuda bruta corporativa/Ebitda de 7,7x) cómo a nivel consolidado (Deuda neta consolidada / Ebitda de 10,5x), niveles que están muy por encima al que corresponde un rating de B2.

En términos de apalancamiento neto consolidado, la reducción de la participación en Abengoa Yield PLC que es actualmente 49,05%, lleva a una desconsolidación de aproximadamente €5.000 millones de deuda asociada al proyecto.

El proceso de revisión también se centrará en la situación de liquidez de Abengoa, que se ha debilitado. La liquidez de Abengoa al 30 de junio era de €3,1 mil millones, de los cuales sólo € 831 millones son liquidez de disposición inmediata. El resto está vinculado a las líneas de confirming de la empresa (€ 1,400 millones), depositadas cómo en garantías (€ 240 millones) o en filiales de Abengoa (500 M €).

Las necesidades de liquidez de Abengoa son elevadas, ya que deben cubrir las fuertes fluctuaciones en el fondo de maniobra de la compañía a lo largo del año. Estimamos un consumo de caja a este respecto de €420 millones a nivel corporativo y de €135 millones a nivel consolidado en el primer semestre de 2015, y a la necesidad de pagar deuda financiera. Por otra parte, observamos que la línea de crédito revolving de Abengoa de € 700m se encuentraba totalmente dispuesta a finales de junio. Nuestra evaluación de la liquidez, sin embargo, también tiene en cuenta las fuentes de liquidez alternativas, como la posible venta de activos concesionales y del 49,05% en Abengoa Yield (aproximadamente €600 millones el valor de mercado).

El 3 de agosto Abengoa ha anunciado un plan para aumentar su capital social por € 650 millones y venta de €500 millones en activos. Los € 600 millones de los ingresos de la ampliación de capital serán utilizado para reducir deuda corporativa. La compañía espera obtener beneficios a finales primer trimestre 2016. Consideramos que existen riesgos de ejecución, dado el tamaño considerable de la ampliación de capital, que equivale a más de la mitad de la capitalización de mercado actual de la compañía.

Además de las elevados ratios de endeudamiento la actual calificación de B2 se ve limitada por:

1) La elevada complejidad del grupo así cómo el amplio uso de instrumentos financieros, con líneas de factoring que no quedan reflejadas en el endeudamiento corporativo reportado.

2) Un pobre historial de generación de flujos de caja positivos.

3) Una constante necesidad de refinanciación.

4) Importantes desafios técnico en el segmento de E&C que enfrenta la compañía para poder entregar las instalaciones a tiempo y en presupuesto.

5) La necesidad que tiene la compañía de un apoyo normativo continuado respecto a sus actividades de generación de energía solar.

Estos retos que afronta la compañía son parcialmente compensados ??por:

1) El tamaño de Abengoa, con unos ingresos de €7.2 mil millones en 2014, junto su diversificación geográfica.

2) Cartera de pedidos del grupo de €8.800 millones al 06/2015 que cubre más de un año de ventas.

3) Las posibles fuentes de liquidez vía venta de activos de concesiones que ya se encuentra en operación.

4) Buen historial de Abengoa en la ejecución de proyectos.

Resumiendo, opacidad, complejidad, problemas para generar flujos de caja positivos, refinanciación constante, .. blanco y en botella….

Algunas pistas más:

Hoy los CDS (seguros de impago) de Abengoa están descontando una probabilidad de default del 97%. El nivel de sus CDS los coloca cómo los segundos más elevados del mundo sólo superados por los de Venezuela.

Inversores cómo BlackRock Inc. y Carmignac Gestion SA está tomando posiciones cortas en la acción.

Sanchez Ortega, el anterior CEO de Abengoa que se marchó del grupo por motivos personales, está trabajando ahora para BlackRock. cómo jefe de desarrollo del negocios de infraestructuras en Latinoamérica.

El 31 de julio el CEO de Abengoa, Santiago Seage, aseguraba en la presentación de resultados que la compañía no tenía previsto realizar ninguna ampliación de capital. El 3 de agosto Abengoa anunciaba una ampliación de capital de €600 millones.

La compañía aseguró el 3 de agosto que Inversión Corporativa IC SA (vehículo inversor de los Benjumea en Abengoa y principal accionista de la compañía) iba a acudir a la ampliación de capital. Sin embargo se sabe que Inversión Corporativa IC SA tuvo que recurrir a un crédito bancario con garantía sobre las acciones para acudir a la anterior ampliación de capital de 2013. Desde entonces la caída del precio de las acciones de Abengoa podría complicar muchísimo la posibilidad de que Inversión Corporativa IC SA obtenga un nuevo préstamo para acudir a la ampliación. Todo empieza a parecerse a un castillo de naipes construido sobre deuda.

La liquidez brilla por su ausencia. Desde el mes de noviembre Abengoa tendría que haber pagado vencimientos de deuda a corto plazo que ha cubierto con la emisión de pagarés. En pagarés tiene emitidos €340 millones.

http://www.gurusblog.com/archives/moodys-lanza-un-aviso-sobre-abengoa-otras-senales-preocupantes/14/08/2015/

Y hace 4 días mal contados - Standard & Poor's (S&P) le sube rating
En que quedamos ?

Abengoa en México http://www.abeinsa.com/web/es/noticias_y_publicaciones/noticias/historico_noticias/2015/abe_20150813.html

Standard & Poor's (S&P) y otras agencias se valen de los precios objetivos para manipular a los especuladores pequeños empujandolos a comprar o vender según su conveniencia, a los precios objetivos no hay que hacerles mucho caso.

¿Y quién está comprando todas las acciones de abengoa a los cortos?..... Aquí puede haber una jugada maestra de que alguien afín a ******* esté comprando casi todo lo que se vende y cuando los cortos tengan que deshacer la operación se van a encontrar que no hay acciones suficientes en el mercado y el precio se dispare. Vamos yo lo haría.

Este es el que se ha saliodo de Abengoa y se ha ido a trabajar con Blackrock ,en el rey de los cortos...nos la liado parda.

.
.
.se estara forrando contando las intimidades mas profundas de Abengoa..

vamos que el ***** que ponía arriba es blackrock.??????? Blackrock tiene el líquido suficiente para hacerlo.