Permítame que le saque de dos errores (a usted y a sus "conocidos").
"Nunca va a tributar (por la venta de derechos)". Verá. En cuanto que su conocido reciba un importe por la venta de derechos igual al coste de la inversión (lo que le costaron las 20.000 acciones), todo el exceso de esa cantidad debe ser declarado a la AEAT aunque no venda ni una sola acción.
"Da igual que haya 10.000 que 100.000 acciones". Verá, el efecto sí puede ser demostrado. De hecho, puede preguntarle a todos aquellos que compraron convertibles del banco y que, en principio, sería canjeados a 16,xx por acción. El proceso de canje tuvo lugar hace entre año y medio y dos años (no lo recuerdo con exactitud). Pero baste decir que, fruto de las "ampliaciones de capital", el canje de aquellas acciones no se realizó a 16,xx euros, sino a 12,xx euros. Ahí tiene la demostración práctica de que las ampliaciones por script sí influyen en el precio.
Por otra parte, si se quiere mantener un dividendo (no solo en SAN, sino en cualquier otra sociedad cotizada) con un número cada vez mayor de acciones (recordemos que las ampliaciones de nuevas acciones se hacen sobre las existentes + las emitidas en ampliaciones anteriores, lo que supone una progresión), solo hay dos formas: o se aumenta de forma bestial el beneficio o, con el mismo beneficio se aumenta el pay-out también de forma bestial.
Cabe añadir un último "riesgo": el regulador único europeo que viene con ganas amplias de aplicar BASILEA III lo antes posible. El efecto ya se ha podido notar en BBVA, veremos si alguno más tiene que seguir ese camino (POP, por ejemplo, se lo está pensando).
Por lo demás, comprar algo por su rentabilidad, no tiene objeción alguna por mi parte. Hace unos meses la rentabilidad/cotización de las sociedades era impresionantemente atractiva. Lo que ya pongo en duda es que eso pueda mantenerse (vuelvo a remitirme al BBVA e incluso antes a TEF).
Suerte a todos.
no desaparece lo que muere, desaparece lo que se olvida