Nuevo en Rankia aunque asiduo lector desde hace más de un año.
Respecto a la situación de Edreams y su cotización, nada que no sepamos.
He tomado la molestia de leer y analizar su último informe de cuentas así como la evolución de éstas en los último años:
-Sorprende el deterioro de la marca GoVoyages que se realiza en este año. Al menos se ha hecho bajo premisas exigentes (márgenes estimados peores que actuales,-200 bps , tasa de crecimiento -0.5% respecto al 2% actual ) , lo que debería ahorrarnos mayores sustos en el futuro.
Discrepo frente a la tasa de descuento usada, WACC de 9-10%. Si la deuda con coste paga un 7.5% (vto. 2018) y 10.35% (vto. 2019) + coste de FP entorno al 14%, no me salen esas cuentas, (deuda YTM 13%)
-Los gastos de marketing aumentan exponencialmente en el período, previsiviblemente asociados a un nuevo algoritmo de Google para las búsquedas.
Esperemos que se traduzca en mayores ingresos en el corto plazo. Decir que la presión competitiva es tremenda, y el posicionamiento es clave.
-La carga financiera de la empresa es de traca. Emisiones de deuda en 2014-2015 con cupones al 7.5 y 10.35%, con tipos rídiculos en el mercado de bonos.
Vtos a partir de 2018, de 361 mm de €. O comienza a generar caja o la empresa lo pasará mal. Los bonos han ido cayendo y cotizan al 88% (YTM 13%),(mínimos del 75% cuando tocó el euro por acción)
En esta partida lo lógico sería esperar unos costes financieros de 25-30 mm frente a los 45 actuales. Una merma para el resultado empresarial.
-La empresa, descontando el deterioro, parece que vuelve por la senda positiva.
Deuda. Vtos a partir de 2018, de 361 mm de €. O comienza a generar caja o la empresa lo pasará mal. Los bonos han ido cayendo y cotizan al 88% (YTM 13%),(mínimos del 75% cuando tocó el euro por acción)
Los resultados salen este jueves, 26 febrero.