Pulso de Mercado: Intradía

BANKIA
La venta de City National Bank sería inminente Fuente: Cinco Días
Según prensa, está cerca de vender City National Bank al banco chileno BCI por un precio de c.890 M euros. Recordamos
que esta operación se ha ido retrasando por la necesidad de que fuera aprobada por la FED, último obstáculo al cierre de la
venta.
VALORACIÓN
Noticia positiva de confirmarse. BKIA generará unas plusvalías de unos 180 M euros, lo que permitirá reforzar capital
(+20pbs de CT1 desde el 11% de 1T’15).

ACCIONA COMPRAR (Cierre 72,5 L P.O. 82,0 L)
326 M de compensación si la adjudicación de ATLL se anula Fuente: El Confidencial
El Conseller de Economía de la Generalitat de Cataluña ha cifrado en 326 M euros el coste de anular la adjudicación de
Aigües Ter-Llobregat (300 M euros por lo que ya ha sido abonado, 4-5 M euros por inversiones ya realizadas y el resto por
intereses legales meritados) que se pagaría al consorcio liderado por ANA. El Conseller ha mostrado su confianza en que el
Tribunal Supremo dará la razón a la Generalitat aceptando la adjudicación y ha añadido que, si finalmente se aplica la
anulación, el Govern "abriría un nuevo proceso de alegaciones judiciales".
VALORACIÓN
Noticia de poco impacto a pesar de que la compensación representaría un 5% de la capitalización y la deuda de ANA.
Tanto el mercado el mercado como nosotros esperamos que el contrato no se cancele. Ayuda además que el Govern
defendería esta misma posición pues hacer frente a este coste sería muy negativo para ellos.
Recordamos que la sentencia inicial del TSJC r a favor de la cancelación no tiene carácter firme y tanto el Govern como
ANA ya anunciaron que sería recurrida en casación ante el Tribunal Supremo.

ACERINOX COMPRAR (Cierre 11,44 L P.O. 17,00 L)
Débiles perspectivas del mercado americano Fuente: Compañía
El valor se vio afectado ayer por las débiles perspectivas aportadas por su competidor Allegheny en EE.UU. (~50% ventas
de EE.UU de ACX). Este habla de presión de importaciones e inventarios elevados y debilidad del níquel, que está afectando
a la demanda aparente y a los precios.
VALORACIÓN
Noticia negativa, pero conocida. Estos comentarios están en línea con los que vienen diciendo los productores
americanos desde principios de año, pero en nuestra opinión esto ya está recogido en la cotización actual de ACX que a
este nivel estaría asumiendo un nivel de EBITDA recurrente de ~450 M euros (similar al de 2014), cuando desde
entonces se ha aprobado un antidumping en Europa y además la recuperación de la economía tanto en EE.UU. como en
Europa es a día de hoy un hecho. En la medida en que la demanda real sigue siendo fuerte y la recuperación siga en
marcha, creemos que los resultados deberían mejorar notablemente una vez que los inventarios vuelvan a niveles más
normalizados, el níquel se estabilice y las medidas antidumping en Europa se dejen ver en mayor medida (a partir del
4T’15).

GAMESA BAJO REVISION (Cierre 15,90 L P.O. B.R.L)
Nuevo contrato de 208 Mw en EE.UU. Fuente: Compañía
Ha firmado un nuevo contrato con Iberdrola para el suministro de 208 Mw en EE.UU. El acuerdo incluye el suministro de
104 aerogeneradores G114-2.0 MW, uno de los mayores pedidos de esta máquina recibidos hasta la fecha.
VALORACIÓN
Noticia positiva. Supone un ~6% ventas’15 BS(e). Con este pedido los contratos en el año superan los 1.800 Mw vs
objetivo de ventas para 2015 de 3.100 Mw.

SANOFI COMPRAR (Cierre 97,40 L P.O. BR)
Nueva organización Fuente: Compañía
Ha anunciado una nueva organización que busca simplificar la estructura, otorgar una mayor especialización y potenciar el
crecimiento. Se implementará en 2016. Habrá 5 divisiones globales: Medicina general y mercados emergentes (productos
maduros, genéricos, consumer healthcare y emergentes), Medicina especializada (enfermedades raras, esclerosis múltiple,
oncología e inmunología), Diabetes & Cardiovascular, Sanofi Pasteur (Vacunas) y Merial (Salud animal). La compañía
espera generar un importante crecimiento los próximos años con el lanzamiento potencial de 6 nuevos medicamentos en
2015 y además se atreven a aventurar el lanzamiento de un nuevo medicamento cada seis meses desde 2016 a 2018.
VALORACIÓN
Noticia positiva. Esta nueva estructura es parte de la reestructuración que está llevando a cabo su nuevo CEO (Olivier
Brandicourt) designado en febrero y que creemos que puede ser un catalizador en el valor. Cabe destacar la confianza
mostrada por SANO en lo que a la aprobación de nuevos fármacos se refiere, en lo que no ha estado especialmente
acertada en los últimos años. Creemos que esta nueva estructura será explicada con más detalle en sus Rdos. de 2T’15
(el próximo 30 de julio), donde además el mercado estará especialmente pendiente de la evolución de su división de
Diabetes (20% Ventas de SANO) por la falta de visibilidad en este punto.

MERLIN COMPRAR (Cierre 11,50 L P.O. 12,90 L)
Ampliación de capital Fuente: Compañía
Realizará una ampliación de capital por valor de 1.034 M euros (46% de la capitalización bursátil) mediante la emisión de
129,2 M de acciones, con derecho de suscripción preferente, a un precio de 8 euros/acc (descuento del -30% frente a
cierre). La proporción es de 2 acciones nuevas por cada 3 antiguas. Está previsto que la cotización de los derechos
comience el próximo lunes 20 de julio y dure dos semanas. La ampliación está asegurada por una serie de bancos de
inversión.
VALORACIÓN
Era conocido que MRL iba realizar esta ampliación, que servirá para financiar la adquisición de Testa, y ayer conocimos
los detalles. Nosotros vemos la ampliación con buenos ojos toda vez que creemos que la compra de Testa puede generar
valor para los accionistas. Dicho esto, en el corto plazo es previsible que el precio de la acción esté presionado por la
gran cantidad de papel que sale a la venta.

los niveles no son exactos y son para muy corto plazo pero el mercado ya te los dara la cuestion es la caida esta tarde en usa , hay que cerrar las puts ......................... mañana y alguno se llevara la sorpresa

que significa bajo revision, en mi opinion gamesa se va a convertir a largo plazo en tipo TRE o ohl o acciona etc , ya la veremos en unos años a 30 euros. tiempo al tiempo

GAMESA BAJO REVISION (Cierre 15,90 L P.O. B.R.L)
Nuevo contrato de 208 Mw en EE.UU. Fuente: Compañía
Ha firmado un nuevo contrato con Iberdrola para el suministro de 208 Mw en EE.UU. El acuerdo incluye el suministro de
104 aerogeneradores G114-2.0 MW, uno de los mayores pedidos de esta máquina recibidos hasta la fecha.
VALORACIÓN
Noticia positiva. Supone un ~6% ventas’15 BS(e). Con este pedido los contratos en el año superan los 1.800 Mw vs
objetivo de ventas para 2015 de 3.100 Mw.