Zeltia, ¿Quién y por qué ha prestado el 14,25% del capital?

ZELTIA ¿QUIÉN Y POR QUÉ HA PRESTADO EL 14,25% DEL CAPITAL?
Redacción de lacartadelabolsa.com

El préstamo de valores es una modalidad operativa que incide cada vez más en los valores líderes de la Bolsa española. La filosofía de esta técnica es, a simple vista, muy sencilla: uno presta títulos a otros por el que cobra un interés concreto. Más tarde devuelve los títulos, según el periodo de tenencia acordado. El primero mantiene su posición inalterable en la compañía y el segundo ha podido jugar con la diferencia de cambios o, en su defecto, haber arbitrado con los títulos. En el préstamo de valores hay ocultas, asimismo, operaciones con futuros o bonos. Es lo que entra en el terreno indescifrable de los OTC. Algunos expertos van más lejos y señalan que con el préstamo de valores se puede atender a operaciones especiales de cambio de control, opa incluidas, en las empresas.

Liquidez

Los criterios que más siguen los expertos en esta modalidad operativa son los de arbitrar con futuros y derivados. Por ello, acuden a los valores más líquidos del mercado, que son los que mejor resultan tanto a la hora de entrar como de salir y, también, los que más inciden a la hora de fabricar los diferentes índices. En los boletines oficiales de contratación de la Bolsa de Madrid se observa cómo los valores más líquidos son los que mayores cantidades de préstamos de valores tienen declaradas. En los dos grandes bancos y en las empresas eléctricas de peso, el préstamo de valores supera el 20% en algunos casos.

Zeltia en boca de todos

Los criterios cambian cuando el préstamo de valores se ceba en títulos con menores índices de liquidez o en aquellos que cuentan con un núcleo accionarial estable. El caso de Zeltia es el que más llama la atención de los observadores, con 28,5 millones de títulos prestados, es decir, con el 14,25% de su capital en manos de no se sabe quién o quienes.

Hay varias preguntas: ¿quién y por qué ha prestado tal cantidad de acciones si el núcleo accionarial mantiene intactas sus posiciones, es decir, no han vendido ni una sola acción en el mercado? Este porcentaje, habida cuenta que el núcleo duro llega casi al 50% del control de la compañía, es considerado excesivo y, lo que es más importante, puede dar mucho juego en el mercado a corto y medio plazo, según los especialistas en la materia.

Multinacional o juego a la baja

Desde antes del verano los analistas especializados en el seguimiento de esta compañía debaten la situación del préstamo de valores y buscan información sobre las fuentes que han dado el papel para formar la montaña de títulos prestada. Los mejor informados señalaron en su día que para una multinacional que quiera entrar en el capital la fórmula es barata y sencilla: lo mejor es aburrir al personal y tratar de que la acción no suba. El coste financiero de la operación es mínimo y, en cualquier caso, muy rentable para quien quiera hacerse con acciones de la empresa a estos precios.

Hay observadores, no obstante, que desestiman este supuesto y van directos al grano al considerar que se trata de un movimiento especulativo a la baja, es decir, de operadores que en su día apostaron por la caída a plomo de las acciones. Sucede que el tiempo corre y que lo peor, según los especialistas, ya ha pasado para Zeltia, que es lo mismo que decir que el tiempo juega a su favor. Sucede, también, que las acciones han caído, pero no a plomo y, por supuesto, siguen por encima de muchos precios objetivo de otras tantas firmas de Bolsa.

Revulsivo

Bajo esta premisa, el préstamo con clara y fuerte apuesta bajista de las acciones de la biotecnológica, si es que así fuera, puede ser un auténtico revulsivo para que la acción suba con fuerza. Para ello es necesario que un fondo o gestor se coloque en el otro lado, es decir, que en lugar de provocar la caída de la acción, que es lo que se viene viendo con reiteración en el corro de Zeltia mes tras mes, provoque lo contrario, lo que los técnicos denominan efecto chimenea.