La verdad no tiene por qué ser ninguno de los dos extremos (aunque a veces ambos extremos se dan).
A mi forma de ver:
- Situación ideal a favor del dividendo: empresa bien gestionada, con buenos beneficios, sin deuda (esto de la deuda es importante) pero en la que los directivos no ven más posibilidades de crecimiento en su actividad. Como no tienen donde invertir, reparten dividendo. Otras empresas gestionadas por caraduras podrían comprar negocios no relacionados (por ejemplo, una empresa de alimentación que compra una fábrica de zapatos), con lo que la empresa crece, así como los sueldos de los directivos (ese era el objetivo real de la compra). Y como en realidad no existe sinergia entre ambas líneas de negocios, los beneficios no crecen, o no crecen lo que sería de esperar, o se generan pérdidas. Para eso, mejor hubiera sido repartir dividendo. En realidad, también existe una alternativa más al dividendo y a la inversión inadecuada, que es la recompra de acciones propias, con lo que evitas la "desinversión forzosa" que menciona Yotrader.
- Situación ideal en contra del dividendo: empresa con beneficios decrecientes y deuda muy abultada. Decide mantener dividendo ¿quizás para mantener su imagen?, pero para poder financiarlo emite deuda, o intenta vender una filial (a veces no consigue hacerlo)... con lo que a la larga, la empresa se va empequeñeciendo por culpa del dividendo, o peor aún, se sigue endeudando hasta un nivel insostenible y entrar en concurso de acreedores. También existen variantes, como la de los scripts dividend (en realidad, espejismos de dividendo; viene a ser una venta encubierta de la participación del accionista para maquillar la rentabilidad por dividendo), o realizar con escasos meses de diferencia una ampliación de capital y un reparto de dividendo. Este sería un uso fraudulento del dividendo. Por cierto, este ejemplo no es del todo ficticio, y hay una empresa española - seguro que sabéis cual - que ha hecho todo esto en los últimos 2-3 años.
- La mayoría de las empresas se mueven entre los dos extremos, y tienden a repartir dividendo a pesar de poder invertir los beneficios si no en el crecimiento de la empresa, al menos en reducir su deuda. Las empresas que reparten dividendo y han pagado su deuda son las joyas que tenemos que buscar, especialmente si siguen creciendo.
Y por último, una reflexión: si no existieran los dividendos, es decir, si al comprar una acción supieras que nunca vas a sacar dinero de ésta ¿qué valor tendría ser propietario de la misma? (descontando aquellos que puedan adquirir una participación tan alta en la empresa que puedan asegurarse un puesto vitalicio en el consejo de administración con los sueldos que ellos mismos decidan). Ojo que cuando alguien se centra en el trading, se pierde este punto de vista y puede perder por tanto la referencia del valor real de las cosas...
Un saludo.