BME en Bolsa

Hombre decir que el precio de BME en 2017 va a ser de 20€ cuando en 2016 están aumentando el dividendo cuesta de creer.

traducion del articulo
La empresa obtiene más de la mitad de sus ingresos de la mayor parte de consumo general, el crecimiento más bajo y el segmento más competitivo de la industria, el comercio de acciones al contado a saber Europea.
La introducción de la MiFID en 2007 abrió la jornada europea de acciones al contado a la competencia de sistemas de negociación multilateral (MTF). El lanzamiento de los MTF marcó el fin de los monopolios de comercio de acciones en efectivo. Inicialmente, la víctima más inmediata fue la Bolsa de Londres. Después de capturar el 10% de participación en el volumen de operaciones en acciones FTSE100, los SMN cobraron fuerza significativa. la cuota de mercado de la LSE volumen de operaciones en sus propias sociedades cotizadas, se redujo de 90% a menos del 60% en tan sólo 18 meses. Con el fin de evitar un mayor deterioro de la LSE, finalmente, redujo sus precios en el comercio de todo-en> 50% y las cuotas de mercado eventualmente se estabilizó en torno a los 50% -60% los niveles. Lo mismo ocurrió posteriormente a los otros intercambios primarios europeos, entre ellos Xetra y Euronext.
Este deterioro de la calidad del negocio, desde la condición de monopolio de las empresas de consumo masivo con barreras de entrada relativamente bajas, combinadas con la falta de crecimiento de los volúmenes de capital en efectivo europeos también causó inversores a reducir los múltiplos de beneficios otorgados a las empresas comerciales de capital en efectivo. Hubo una excepción importante a todo esto, a saber, BME. Mientras que todos sus pares europeos sufrían pérdidas de cuota de mercado pesados ​​y compresión de precios. En 2014, el costo promedio en todo de operaciones con acciones de BME fue 1.55bps, en comparación con 0,92, 0,74 y 0.64bps en Euronext, Xetra y LSE respectivamente. El coste medio de una operación en BATS es sólo 0.15bps.
capacidad de la empresa para defenderse de los SMN y evitar el destino de sus pares europeos está a punto de tomar un giro significativo para el peor. La razón de que los MTF no han tenido éxito en España es que hay algunas normas únicos en todo el comercio de la renta variable española que actúan como elemento disuasorio contra el comercio de distancia de la central principal. Sin embargo, debido a la necesidad de cumplir con determinados nueva normativa europea, el país está en el proceso de implementación de importantes reformas de los mercados financieros. Algunas de estas reformas ya están en su lugar, mientras que otros van en vigor el 9 de octubre de 2015. El efecto de las reformas que ya están en su lugar es claramente visible como la cuota de mercado de BME del volumen de operaciones ibex ya ha caído por debajo del 80% a finales de el año pasado y ha seguido deteriorándose. El 9 de octubre de esas diferencias serán eliminados y los MTF finalmente será capaz de competir en igualdad de condiciones con BME. Para entonces esperamos que las pérdidas de cuota de mercado de BME para acelerar.
Vale la pena señalar que el efecto sobre BME de la competencia MTF podría llegar a ser más grave de lo que otras bolsas experimentaron debido a la gran concentración de volumen de operaciones español. La barrera clave para aumentar la cuota de mercado de un MTF es la construcción de una liquidez suficiente en el comercio de una acción en particular por lo que se compra / venta sería lo suficientemente estrecha. Una amplia bid / ask spread compensaciones de ningún beneficio de un comerciante tiene el menor precio cobrado por el SMN. La medida en que el intercambio primario tiene diferenciales más estrechos que la MTF dicta que medida en que puede cobrar precios más altos. En BME, 3 poblaciones (SAN, BBVA, TEF) representan casi la mitad del volumen total en la bolsa. Esto significa que los MTF debe ser capaz de alcanzar fácilmente los márgenes estrechos en los nombres de las teclas que a su vez obligará a BME para reducir aún más los precios de simplemente llegar a la par con las otras bolsas europeas. Además, la cuota de mercado de BME podría disminuir aún más así.
Y hay nuevos regulación llamada Target2Securities europeos (T2S) bajo el cual va a ser externalizado al BCE la liquidación de acciones al contado en Europa. Cuando España se une a T2S (prevista para principios de 2017) y BME perderá otros € 30 millones en ingresos lo cual dado el carácter fijo de costes del negocio caerá directamente la línea de fondo, lo que representa un 15% de ganancias viento de frente.
Hay uno más vientos en contra que enfrenta reguladoras BME: Acceso Abierto:
Las nuevas regulaciones europeas permitirán que los participantes del mercado para elegir dónde despejar cualquier comercio de acciones. Actualmente, los analistas esperan que la cámara de compensación recién lanzado de BME para contribuir positivamente a las ganancias, pero el acceso una vez cuando entren en vigor, pueden perder la mayor parte de estos ingresos como clientes optan por eliminar en una cámara de compensación más grande en el que puedan optimizar la eficiencia de garantía
Incluso si asumimos volúmenes de capital continúan su recuperación cíclica actual y la cuota y el precio no disminuye más allá de lo que vimos en otras bolsas europeas mercado de BME, se deriva un beneficio por el pronóstico del porcentaje de € 1,5 para 2017. La aplicación de un 13x múltiplo apropiado a este conseguimos un precio de las acciones por debajo de 20 €
Y Sobre Una Posible similares adquisición por parte de la ONU competidor Comenta:
Consideramos que esto es sólo una posibilidad remota por un número de razones. La compra de BME en una prima costaría al menos $ 4 millones en lo que sólo los grupos de intercambio más grandes podrían incluso considerar y da la casualidad de que ninguno de estos grupos están actualmente interesados ​​en adquirir una empresa Europea de acciones al contado. La mejor prueba de ello es la reciente salida a bolsa de Euronext. ICE estaba buscando desesperadamente un comprador, pero no había ninguno. Teniendo en cuenta que Euronext representa un blanco de adquisición mucho más interesante debido a su mayor base de costes (es decir, más potencial de sinergia para el adquirente) y el hecho de que sus ganancias ya se publican los SMN forma embestida competitivos y sin embargo no había comprador, creemos que es muy poco probable que un comprador va a surgir repentinamente de BME.

Una pena lo de esta empresa, pero es lo más parecido que encuentro a lo que los "value investros" denominan una "trampa de valor", es decir, una empresa que aparentemente está a buen precio pero que tiene trampa.
No me extrañaría que por lo comentado arriba veamos a BME a menos de 20 euros este mismo año.

Estamos hablando que BME repartiría un 10% de dividendo aproximado si cotizara a 20€. Solo se puede entender con un IBEX en 7000.

los del alba compraron muchas a mas de 30

Interesante, gracias por compartir. No obstante, veo algunos de los aspectos que se comentan como discutibles / poco objetivos (y ojo, que hace bastantes posts que escribo sobre la preocupación ligada a la amenaza de los operadores alternativos ...):

(*) Tomando como referencia el PER promedio del sector (y me remonto al último trimestre del mes pasado, cuando aún no habían comenzado los movimientos corporativos de las últimas semanas), encontramos cifras cercanas a las 20.0x (y no a las 13.0x que comenta el artículo, que por cierto, no justifica de donde salen). Por ejemplo, en el caso de LSE, la oferta de DB la valora en 24.4x.

(*) Por el momento andamos con una cuota alrededor del 70%. Han acertado con la caída sobre los 90% históricos, aunque esto no viene de Octubre de 2015, se remonta ya a unos cuantos meses más atrás. No obstante, no parece, por el momento, que la tendencia siga a la baja (a buscar los 50 y 60 que se sugieren), si bien no sé de donde sacan que el yield por operación estaba en 1.55 b.p. (el máximo apenas se acercó a 1.0 b.p. y actualmente anda por 0.65). Caída importante tanto en volúmenes como en precios, sin duda, pero aún con todo ello, sigue reportando beneficios relativamente sólidos trimestre tras trimestre y año tras año (idem con los dividendos que reparte).

Dicho todo ello, por el tono como está escrito el artículo, me suena al típico informe que ha emitido alguno de estos fondos que están bien cortos en BME e intentan tirar la cotización para abajo a cualquier precio. No olvidemos también que cuenta con una posición muy ventajosa en lo que a deuda respecta (> 300 millones de caja), cosa que otros comparables no pueden decir.

Finalmente, para mi la gran pregunta es la siguiente: ¿quien está prestando las acciones para que estos fondos se pongan cortos (estamos hablando de casi un 10% del capital de la compañía)? Teniendo en cuenta que el free-float está alrededor del 90% y si los particulares no tenemos acceso a este tipo de operaciones, será el único accionista relevante conocido quien esté prestando sus acciones??

Parece el típico artículo asustaviejas de aquellos que van cortos.

Eso si, si se cumple desde luego ya sabremos que habrá que mantener los euros alejados de dos empresas. Una es BME y la otra, obviamente, CF Alba donde los March habrían vuelto a liarla una vez más.

Yo creo que el escenario que plantea el artículo, si es que ocurre, es aun es lejano y que hay tiempo de sobra para que la empresa suba y se acerque de nuevo a los 35-40 euros. Ahí si, y por si las moscas, a lo mejor es bueno plantearse alguna venta que disminuya el riesgo de perder capital en el futuro. Siempre nos podemos quedar dentro con la cantidad recibida en dividendos de manera que pase lo que pase, estás dentro con un dinero que te ha dado la propia empresa

Muchas gracias por el artículo. Almenos se aleja del mantra habitual caja-deuda-dividendo-plazofijo, ya es de agradecer.

Las críticas que le hacéis al mismo.. bastante pobres, no?

Que los March han comprado a 200€? Felicidades. Espero que, en consecuencia, no se apruebe la tasa tobin (...?)

El dividendo futuro existe en la medida en que en el futuro existan beneficios. Si estos son menores, también lo será tanto el dividendo como el precio por acción. Luego, qué parte de ese artículo nos creemos, y qué parte no, respecto a dicho futuro?