Raytheon Technologies Corporation (RTX)

Dentro hoy a 82,40 me parece una oportunidad muy buena , suerte !! 

RTX anunció un cargo de 3000 mill. de $ para el 3T debido a problemas en sus motores GTF. 
Unos 1200 motores precisarán desmontajes e inspecciones que llevan hasta 60 días.
La contaminación en el polvo metálico usado para producir ciertas piezas del motor (discos de turbina y compresor) puede reducir su vida. 

La cotización tuvo la mayor caída en 3 años.

Los resultados 2T 2023 fueron buenos:
Ventas: 18300 mill. de $ (+12% frente a 2T 22).
BPA: 1,29$ (+11% frente a 2T 2022).
Actualización guía anual 2023:
Ventas: 73-74000 mill. $, sube desde 72-73000.
Flujo de caja: la compañía ahora espera 4300 mill. de $, cae la guía anterior de 4800 mill.
BPA 4,95-5,05 $, sube guía previa 4,90-5,05.

El problema del GTF es serio, pero no crítico. La cotización se acerca al rango de mi banda de precios de compra (60-70$). Con voluntad de ampliar para acumular con vista a largo plazo. 

El pasado 23 de enero Raytheon presentó resultados del ejercicio 2023.
El problema de calidad causa un boquete que reduce el BPA a 2,23$ (-36% vs BPA 2022).
Los resultados ordinarios superaron levemente el máximo de la guía 2023:
Ventas: 74.300 millones de $ (+11%).
Flujo de caja libre: 5.500 millones de $ (+10% sobre la guía de la empresa).
BPA ordinario: 5.06$ (+6%).
Con la caída de la acción, aceleraron la recompra de acciones con 10.200 millones de $ en el 4T(¡!)  (12.500 millones en 2023).
295 mill. de $ de ahorro en sinergias. 
Guía 2024:
Ventas: 78.000-79.000 mill. de $ (+7/8%). 
Beneficio por acción: 5.25-5.4 $ (+5%). 
Flujo de caja libre: 5.700 millones (+4%). 

Resultados 1T 2024:
Ventas: 19.300 mill. de $ (+12% sobre 1T 2023).
Beneficio ajustado por acción: 1,34 $ (+10%).
Pedidos: 202.000 mill. de $ (récord histórico). Mantiene la guía para el ejercicio sin cambios.

Chris Calio, que será el nuevo consejero delegado, apuntó varios movimientos estratégicos: 
_renuncian a ser líderes del sector espacial para proveer componentes (estrategia más comercial).
_vendieron el negocio de inteligencia y ciberseguridad por 1300 millones de $.

Tras los problemas recientes, veo acertado un mayor foco en sus segmentos de mayor potencial y la desinversión en negocios no estratégicos. 
La cartera de pedidos de RTX apunta un futuro prometedor si se centran en sus fortalezas. 

El sector aeroespacial ofrece mucho potencial, aunque es también campo para empresas especializadas y fuerte competencia. Esperemos dejar atrás la incidencia con los motores y que la acción lo refleje.

Salu2 

El 2 de mayo la Junta Directiva de Raytheon aprobó un aumento del dividendo de +6,8%.
El próximo dividendo ascenderá a 0,63 $ / acción y será abonado el 13 de junio a los accionistas bajo registro el 17 de mayo.

Estuve buscando detalles del reciente préstamo de 10.000 mill. de $ para recompra de acciones.

En septiembre, Raytheon reportó defectos en sus motores GTF; impacto estimado ~3.000 mill.de $.

En octubre, pidió un préstamo y recompró 108,4 millones de acciones a un precio medio de 92,2 $.
El préstamo tiene cinco tramos, el primero de 500 mill. de $ a 5.75% con vencimiento en 2029. El mayor de 1750 5 mill. de $ a 6.4%, vencimiento en 2054 (el de mayor duración). Haciendo números, esos bonos rondarán los 365 mill. de $ de intereses anuales. Redujo el número de acciones un 7,5% y la deuda subió un 18%.

Esa política financiera de endeudarse al 6% para recomprar acciones me alerta. Máxime cuando la resolución del problema del motor GTF aún está en su fase inicial y existe riesgo de retrasos y costes adicionales. Ni pueden descartarse problemas nuevos. Que pregunten a Boeing sobre eventos inesperados en esta industria. 

Nunca me han gustado las recompras de acciones de compañías en máximos...y si además es en base a deuda y nada menos que al 6% es para estar bien cabreado...

Muy mala noticia...algunos directivos solo piensan en sus bonos...

En octubre el director ejecutivo saliente aprueba pedir un crédito de 10.000 millones de $ a pagar en 5 años para recomprar acciones. A los 6 meses vende su paquete de acciones: cuatro ventas entre mayo y julio por 15 millones de $.
También hay una venta en julio del nuevo director ejecutivo (500.000 $).

Esto es digno de estudio...

El de Nvidia va por el mismo camino...


https://x.com/StanphylCap/status/1828892856393838927

La recompra de acciones aporta valor si no hay mejores opciones en el negocio, se hace a buenos precios y con el exceso de caja (no con crédito).

GE reinvierte un ~6% de sus ingresos anuales en desarrollar motores de nueva generación más sofisticados que sustenten la posición competitiva de la compañía. Con esa asignación de capital, ¿podrá RTX disputar a GE el liderazgo de la próxima generación de motores?
¿Están tan convencidos de que no habrá más problemas en los nuevos motores GTF, incluyendo la totalidad de su cadena de suministro?

Fijémonos en Boeing. La última década dedicó 43.000 mill. de $ a recompras. Echando la vista atrás, habría sido mejor invertido en un avión completamente nuevo y fortalecer sus procesos.

Tras sopesarlo, he optado por vender mi posición.
Me gusta la empresa y todos sus negocios, pero no ese apalancamiento por parte de la dirección.
La operación es positiva (+85% sin dividendos), merced al momento de entrada, con el sector en suspenso por el COVID-19.