España
Que no regalan nada creo que lo tenemos todos claro, pero podía ser peor. Imaginate que amplían un 10% de capital para dar entrada al inversor X, a 2,20 €/ acción. Al día siguiente la acción tiende a ajustarse a los 2,20 euros y te comes el 10%. Eso fue lo que paso con la última ampliación de la botina.
Este martes se inicia el proceso de suscripción de derechos de la ampliación de capital que la acerera anunciara el pasado jueves, por valor de 2.721 millones de euros, dentro de un periodo que se dilatará hasta el próximo 30 de marzo en Europa (hasta el 29 del mismo mes en Estados Unidos). Esta cifra representa un 36,5% de su capitalización actual de mercado -por encima de los 7.453 millones de euros- en una ampliación de 1.262 millones de nuevos títulos, con lo que la firma contará al final del proceso con un total de 3.065 millones de acciones.
"Lógicamente, es una operación muy dilutiva para el accionista", afirma Iván San Félix, analista de Renta 4, que justifica el tamaño de la misma en base a la caída en bolsa de la acerera. "Para captar esos 2.721 millones en el mercado" es necesario hacerlo con un gran volumen de acciones "debido al desplome de sus precios", afirma. Los inversores que acudan a la ampliación podrán canjear 7 acciones antiguas por 10 derechos (a 2,2 euros cada uno), lo que supone, a precios actuales de mercado, un descuento del 34,6%. ArcelorMittal cotizaba a 4,84 euros por título a cierre del lunes, después de revalorizarse un 14% durante las últimas dos sesiones. "Es una operación muy buena para la compañía y el mercado lo ha valorado así; quizás, demasiado bien", apunta San Félix.
¿Acudir o no?
Si bien es cierto que la operación se valora de forma positiva por los expertos consultados por elEconomista, surgen dudas sobre lo adecuado o no de acudir a la ampliación. Los que sí lo harán, según anunciaron, serán los miembros de la familia Mittal, para ratificar su participación en la acerera, que alcanza el 37,38%.
"Desde un punto de vista financiero, desahoga un poco la deuda. Además, si su negocio empieza a generar más ingresos gracias a la recuperación mundial, las perspectivas para ArcelorMittal son positivas", afirma Kai Torrella, de Interbrokers, que se inclina por recomendar acudir a la operación. "Tras cuatro años siendo el peor sector de la bolsa a nivel mundial, justo cuando menos se esperaba se ha convertido en el líder del rebote y pensamos que puede cerrar siendo el mejor del año -sube desde el primero de enero un 24%-", concluye. Y es que la idea de que las materias primas han hecho suelo va cobrando cuerpo, gracias, en parte, a un repunte del precio del acero del 27% desde los mínimos de diciembre. ArcelorMittal no sólo es la acción más alcista del Ibex en lo que va de año, sino que suma un 84% desde los mínimos de febrero, en los 2,59 euros.
"Vemos bastante valor en la compañía, más aún después de solventar el nivel excesivo de deuda que tenía", afirma Diego Salvador, analista de renta variable de Gesconsult; algo que logrará gracias a la ampliación de capital, pero también tras la venta de su participación en Gestamp, de la que tenía un 35% y por la que obtuvo unas plusvalías de 875 millones de euros.
La acerera estaba casi obligada a llevar a cabo esta operación "porque, aunque en 2015 cumplía con los compromisos de deuda sin superar las 3,25 veces/ebitda; el beneficio de 2016 puede caer hasta los 3.800 millones de euros", apuntan desde Renta 4, después de los 7.100 millones de pérdidas con las que cerrara el año pasado. El consenso de mercado suscribe su recomendación de mantener.
Un rebote del 84% desde mínimos
El último tirón alcista del mercado ha llevado a la firma a cotizar un 24% por encima del precio objetivo que estima el consenso del mercado, en 3,88 euros. "La volatilidad volverá a repuntar y es posible que su acción refleje en precio una vez más futuras necesidades de capital o una nueva revisión a la baja del crecimiento mundial", aseguran los expertos de Citi que, post-ampliación, siguen manteniendo una posición neutral con respecto a ArcelorMittal.
Yo creo que haré eso... vender 2/3 de los derechos y el tercio restante para suscribir acciones. Operación blanca como decís.
Y me quito de meter más pasta en ésta acción.
Por lo demás comentar que impresiona la subida desde 2,60€ hasta el cierre de hoy 4,85€, casi ha doblado su precio en pocos días.
Quizá sea otra encerrona que nos tienen guardada y todo el engaño hasta dejarnos sin "blanca" no ha terminado o quizá ese día que cotizó en 2,60€ fue el fin de ésta pesadilla y a partir de ahí empezará una nueva etapa donde muchos ganaréis dinero y otro pudiéramos recuperar el dinero invertido y salir por patas de ésta pesadilla llamada CHATARRA.
Rezo porque sea la segunda parte que he descrito...jajaja
La operación blanca depende del precio de cotización del derecho. La fórmula sería:
Derechos a vender = núm.total de acciones x 1,54 / (precio del derecho +1,54)
MT +8%
Creo que la regla que he puesto de 2/3 1/3 no es correcta. Me he equivocado, lo siento mucho y no volverá a ocurrir :o)
Y derechos en +4%
5,04 euros al cambio (acción + derecho)