ARCELORMITTAL (Comprar; Precio Objetivo: 9,30€; Cierre: 7,078€): 2º rebote diario consecutivo tras declaraciones de Trump.- Dijo ayer que pone en marcha una investigación (“trade probe”) contra productores de acero chinos y otros productores de acero barato que exportan a bajos precios a Estados Unidos (probablemente haciendo “dumping”). Según sean las conclusiones, aplicará o no aranceles superiores a la importación de acero. Como consecuencia inmediata, algunos productores americanos de acero rebotaron hasta +8% (Nucor +4,7%; United States Steel +7,4%; TimkenSteel +3,8%...) y Arcelor subió por segunda sesión consecutiva (+2,0% ayer y +3,7% el miércoles), tras haber retrocedido -15,2% desde el 31 de marzo. OPINIÓN: Este es el tipo de noticia positiva que estábamos esperando después de que la cotización de las acereras de las economías desarrolladas sufrieran seriamente durante las últimas 2 semanas (aprox.) debido al reciente incremento de la producción de acero chino (+4,6% en 1T, aunque desacelerando hasta +1,8% en marzo). Esto ha hecho que el precio del hierro haya caído -33% desde sus máximos de finales de febrero, abaratamiento que terminaría contagiándose al acero (estrechando los márgenes de los productores de acero) si nada frenase esta deriva. Ayer Trump afirmó que “el acero es crítico para nuestra economía y nuestro ejército” y que “esta no es una actividad en la que podamos permitirnos depender de otros países”, enfoque que creemos bastará para estabilizar el precio del acero durante un tiempo y, por extensión, la cotización de Arcelor. Mantenemos la Compañía en nuestras Carteras Modelo de Acciones en base a la recuperación del ciclo global, a la menor competencia desde China de ahora en adelante (debería reducir capacidad instalada y enfrentar más dificultades para exportar), al saneamiento ya realizado por la propia Compañía y a la mejora de perspectiva que Fitch anunció el 13 de abril (rating BB+) desde Negativa hasta Estable. Continuaremos siguiendo muy de cerca la evolución del valor, pero parece probable que la actitud del Gobierno americano permita no sólo que la cotización de Arcelor se estabilice, sino que continúe recuperando. (BKT)