Re: Arcelor Mittal (MTS)
03/02/2015 | 16:01:33
DJN
Comunicado de Prensa: S & P baja Acero Grupo ArcelorMittal a 'BB'; Perspectiva Estable
Lo que sigue es un comunicado de prensa por parte de Standard & Poor 's:
- Hemos revisado nuestro punto de referencia supuesto del precio del mineral de hierro a US $ 65 por
tonelada en 2015 y 2016, teniendo en cuenta el mercado bien abastecido.
- En consecuencia, estimamos que el EBITDA de ArcelorMittal es probable que caiga
por debajo de nuestras expectativas anteriores y que la proporción de los fondos de operaciones
a la deuda es probable que estar más cerca de 15% al 20% en los próximos dos años.
- Por tanto, estamos bajando nuestra calificación a largo plazo en AcerlorMittal a
'BB' y afirmando nuestra 'B' la calificación de corto plazo.
- La perspectiva es estable porque creemos que ArcelorMittal tiene alguna
flexibilidad y capacidad de apoyo a la calificación actual.
LONDRES (Standard & Poor) 03 de febrero 2015 - Standard & Poor 's Ratings
bajó hoy su calificación de largo plazo de crédito corporativo de derecho luxemburgués
El grupo siderúrgico ArcelorMittal a 'BB' desde 'BB +'. La perspectiva es estable.
También nos bajamos nuestra calificación de la emisión de deuda senior no garantizada del grupo a 'BB'
desde 'BB +'. La calificación de recuperación se mantiene sin cambios en el '4', lo que refleja nuestro
expectativas de la media (30% -50%) las perspectivas de recuperación en el caso de un pago
predeterminado.
Al mismo tiempo, confirmamos nuestra corto plazo la calificación crediticia corporativa 'B' en
ArcelorMittal.
La rebaja de ArcelorMittal refleja nuestra suposición de que el grupo es
pocas probabilidades de alcanzar y mantener los indicadores crediticios que consideramos coherente con
una calificación más alta después de la revisión a la baja de nuestro precio de mineral de hierro
asunción de US $ 65 por tonelada en 2015 y 2016. (Para más detalles, consulte
"Standard & Poor s hace revisiones a la baja Para Su 2015-2017
Supuestos Metales Precio ", publicado 20 de enero 2015, en RatingsDirect.)
En concreto, pronosticamos fondos de operaciones (FFO) a deuda de alrededor de 16%,
en lugar de tender hacia un 20%, como habíamos anticipado en nuestra noviembre 2014
caso base. Ahora nos proyectamos EBITDA para 2015 a $ 7.0 mil millones a $ 7.3
millones - por debajo de nuestra expectativa anterior de $ 8 mil millones.
Somos prudentes en nuestras suposiciones sobre los márgenes promedio del acero en los dos siguientes
año. Creemos que los precios de las materias primas en la actualidad más bajas pueden no resultar en
márgenes sostenible mayores porque el equilibrio entre oferta y demanda en el acero
industria sigue siendo relativamente débil. A pesar de la sólida cartera de pedidos para la automoción
acero - sobre todo en Europa, donde la mayor parte de acero de ArcelorMittal
los envíos es de la industria automotriz; un entorno de mercado de apoyo en la
Estados Unidos; y los posibles beneficios del continuo debilitamiento del brasileño
reales, las mejoras en los beneficios del segmento de acero es poco probable que totalmente
compensar las ganancias mineras más débiles.
Nuestra visión del perfil de riesgo de negocio de ArcelorMittal equilibra el cíclico y
naturaleza intensiva en capital del sector siderúrgico en contra a gran escala del grupo
y la diversidad de sus operaciones. Esto es apoyado por ArcelorMittal
integración parcial vertical en el mineral de hierro y, en menor medida carbón.
Sin embargo, en este punto bajo en el ciclo, la contribución al EBITDA de corto plazo de
las actividades mineras del grupo serán más pequeños. El riesgo de negocio del grupo
el perfil está restringido por sólo la eficiencia media de funcionamiento y la rentabilidad,
con márgenes de EBITDA últimos justo por encima del 8%, a pesar de los progresos realizados en
optimización de activos, sobre todo en las operaciones europeas.
Nuestro escenario base en factores:
- EBITDA de aproximadamente $ 7.0 millones-7,3 mil millones dólares en 2015 y una comparable
cifra en el año 2016;
- los gastos de capital bajo de menos de $ 4 mil millones por año; y
- Los bajos dividendos de aproximadamente $ 0.4 mil millones por año.
Partiendo de estas premisas, se llega a las siguientes métricas crediticias para
ArcelorMittal:
- FFO a deuda de alrededor de 16% en 2015 y 2016.
- Un ratio ajustado de deuda a EBITDA de aproximadamente 4 veces en 2015 y 2016.
La perspectiva estable refleja nuestra opinión de que ArcelorMittal tiene suficiente
capacidad para proteger la calidad del crédito, se centran en mejoras de la eficiencia, generar
al menos el flujo de caja neutral y evitar aumentos de deuda significativos durante el próximo
Dos años.
Podríamos revisar la perspectiva a positiva si vemos una mejora sostenida en
las condiciones del mercado del acero y de los márgenes, o si las ganancias mineras se recuperan. Esto podría
conducir a una mejora en el EBITDA y el desapalancamiento. Una proporción de FFO a deuda
consistente en alrededor de 20% podría apoyar una calificación más alta en el tiempo.
Aunque no prevista en el corto plazo, podríamos bajar la calificación de
ArcelorMittal si hay una fuerte caída en la demanda de acero en el núcleo del grupo
mercados. En este caso, FFO ajustado de ArcelorMittal de deuda seguiría siendo así
por debajo del 15% que vemos como acorde con la calificación de 'BB', y el flujo de caja
después de la inversión y dividendos podría ser marcadamente negativo.
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