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¿Invertir en Contango Oil & Gas Company (MCF)?
El 13 de Marzo de 2018, Contango Oil & Gas Company (MCF) enseñaba la siguiente publicación en la 30th Annual ROTH Conference. Presentación realizada por la antigua dirección de la empresa. (Allan D. Keel -CEO y E. Joseph Grady -Vicepresidente)
En resumen valoraban la empresa en 24,02$ por acción. Con el petroleo WTI a 64,75$ a 31/12/2017.
Posterior a esta presentación tenemos la entrada de Goff en Junio del 2018, destitución del CEO y puesta en su lugar del hombre de confianza de Goff (Wilkie S. Colyer, Jr). Subida del petroleo entre Junio-Agosto del 18 (74$) y posterior caída a Diciembre del 18 (45$).
A principios de Noviembre de 2018, MCF realizan una nueva presentación:
Nuevos objetivos:
- Posición de crecimiento central en la Cuenca del Sur de Delaware ("Bullseye")
- Apuntalar el PDP / activos de flujo de efectivo estable en el Golfo de México
- Comprometido con las iniciativas corporativas y de nivel de activos necesarias para el posicionamiento exitoso para el crecimiento estratégico
- Contratación a un asesor financiero para explorar alternativas estratégicas y de capital.
Enfoque de la cartera:
- Diferenciación de activos principales y no básicos.
-Recomendar adquisiciones complementarias en el área de Bullseye
- Adquisiciones adicionales basadas en el valor con un enfoque en las oportunidades de PDP de bajo declive y ponderadas por petróleo
Flexibilidad financiera
Foco en mejorar el perfil de liquidez.
− Discusiones activas sobre la refinanciación / reemplazo de RBL existentes
−Programa de cobertura activa
- Los ingresos de desinversiones no esenciales para mejorar la liquidez y la flexibilidad financiera.
- ~ $ 28mm en ventas de activos no esenciales 2018 YTD
Reducción de costes materiales
- Orientación de al menos 1/3 de reducción en los gastos de venta, generales y administrativos en efectivo al 2T 2019
- Reducir los costos operativos y mejorar los márgenes a través de desinversiones no centrales
Despliegue de capital eficiente
- Centrándose en el activo de mayor rendimiento (Bullseye)
- La inversión Midstream proporciona opciones financieras y mejores márgenes operativos.
- Reducción continua de los costos de D&C para mejorar los retornos.
Es llamativo que las valoraciones PV10 las hacen tomando precios de oil/gas de:
Q42018 (73,16$/3,05) || 2019 (71,51$/2,78$) ||2020 (67,41$/2,64$) ||2021 (63,74$/2,59$) ||2022 (60,87$/2,59$)|| 2023(58,93$/2,64$)
¿Después de la presentación que tenemos?
- Ampliación de capital a 4$ a finales de Noviembre de 2018.
- Adquisición de terrenos junto al Bulleye. Nombrados como Bulleye NE.
- Reducción de costes del 30% desde el 2T2019.
- Siguen buscando refinanciación.
Básicamente van cumpliendo los objetivos marcados. Teniendo en cuenta que en Junio quieren ampliar la posibilidad de emitir hasta 100 millones de acciones (actualmente el límite es 50 millones). Y la jugada realizada en Nov-Dic19 de emisión de acciones para realizar adquisición de terrenos....... Desde la AK a 4$, la cotización prácticamente ha caído un 50%.
¿Este hombre (Goff) ha venido a tirar el dinero?
