El BCE se prepara para comprar deuda empaquetada en medio de gran escepticismo
Sin embargo, ante el escaso interés de los inversores, sus esfuerzos podrían resultar insuficientes.
Los valores respaldados por activos (ABS, por sus siglas en inglés), deuda conjunta que mezcla préstamos de alto riesgo con créditos más seguros, ganaron notoriedad cuando estallaron en Estados Unidos los préstamos hipotecarios empaquetados y diseminaron turbulencia financiera a nivel global.
Siete años después de aquella crisis y tratando de inyectar dinero a la moribunda economía de la zona euro, el BCE cree que ese tipo de deuda empaquetada podría facilitar a las compañías obtener créditos.
Según el BCE, el esquema será más seguro porque la deuda europea, ya sea en forma de créditos para la compra de autos o en tarjetas de crédito, tradicionalmente se paga y su empaquetamiento debería ser más fácil de entender.
El programa es uno de los pilares de una estrategia que el jefe del BCE, Mario Draghi, espera que incremente el tamaño de su hoja de balance en hasta un 1 billón de euros.
Pero si el esfuerzo no tiene la fuerza suficiente y no le da un impulso significativo a la economía, se va a disparar la presión para que el BCE lance un amplio alivio cuantitativo.
Los reguladores y los inversores son escépticos del plan, e incluso al interior del BCE hay pocas expectativas, según fuentes familiarizadas con el pensamiento del banco.
Para limitar sus riesgos, el BCE comprará sólo la parte más segura de los créditos empaquetados, con la esperanza de que otros que acudan luego a ese mercado compren los préstamos de mayor riesgo.
Es una estrategia con pocas posibilidades de éxito, según Jacques de Larosiere, ex jefe del Fondo Monetario Internacional, quien apoyó la venta de créditos empaquetados.
"Aunque celebro la iniciativa del BCE (...) no puede funcionar si (el banco) está solo en la compra de porciones seguras", dijo a Reuters.
"Esa es un área donde no hay problemas en encontrar compradores. Para tener un impacto, el BCE u otros compradores también deben comprar tramos de ABS más riesgosos y de calidad más baja", agregó