Prespectivas economicas de carmignac 1 trimestre
El BCE ha alejado el riesgo sistémico de implosión de la zona del euro y ha contribuido
decisivamente al rebote de los activos de riesgo.
Si 2012 fue para los chinos el año del dragón, para los europeos y para el resto del mundo fue incontestablemente el año de Mario Draghi. Ante una coyuntura mundial debilitada por la continuación del proceso de reducción del endeudamiento en las economías avanzadas y ante el agravamiento de la crisis en Europa, el Banco Central Europeo, bajo el impulso de su presidente, ha conseguido doblegar a la ortodoxia alemana y ha alejado el riesgo de implosión de la zona del euro optando por una interpretación más fl exible y pragmática de la misión de la autoridad monetaria. La promesa del BCE de que comprará cantidades ilimitadas de deuda de países que hayan emprendido un proceso real de reformas ha permitido un descenso muy pronunciado de las tasas de fi nanciación de los estados miembros más frágiles y ha convencido a los mercados de que es preciso dar a las políticas económicas el tiempo necesario para juzgar su efi cacia. Gracias a la inteligencia técnica y política de Mario Draghi, el BCE se ha apartado de este modo de su estricto mandato antiinfl ación. Con este giro la entidad se suma, aunque con mesura, a la
Reserva Federal estadounidense, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón en su objetivo de refl ación por la vía de una creación monetaria sin precedentes.
• No obstante, la situación europea nos parece poco prometedora por la recesión que va a continuar en 2013.El consenso espera un crecimiento del 0,1%, cifra que en nuestra opinión es demasiado optimista. 2012 ha terminado con una tendencia de debilidad en Alemania, afectada por la ralentización de la demanda mundial, mientras que España e Italia están inmersas en una profunda recesión. Francia debería descubrir en los próximos meses la virulencia de los efectos negativos que tienen, tanto para la inversión privada como para el consumo de los hogares de rentas altas, las fuertes subidas de los impuestos al capital. Desde el punto de vista del crecimiento, el único factor positivo que a veces se apunta es el crédito barato por el acusado descenso de los tipos de interés desde el mes de julio, si bien hace falta aún que las empresas tengan ganas de invertir. Esta debilidad económica europea se ve acentuada por la revalorización del euro frente a prácticamente todas las demás
monedas. Como indicábamos hace tres meses, la fortaleza del euro contribuye a asfi xiar la economía europea