BNP Paribas

Bankinter | Principales cifras del 1T 2025 comparadas con lo esperado por el consenso: Margen Bruto: 12.960 M€ (+3,8% vs 12.706 M€ e); Costes: 8.257 M€ (+4,0%); BNA: 2.951 M€ (-4,9% vs 2.752 M€ e).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Impacto negativo. BNP cotiza con un descuento significativo (P/VC 2025e ~0,7x) respecto a la banca europea (P/VC>1,0x en las principales entidades), pero es difícil que el sentimiento cambie a mejor sin una mejora sustancial en su división de banca comercial.

Las cifras del 1T 2025 sorprenden positivamente gracias al trading/contratación en mercados (+17,3%; +42,1% en renta variable) pero la banca comercial no despega (+1,2% en ingresos con una ratio de eficiencia del 76,1% vs 63,7% del grupo). El Coste del Riesgo/CoR continúa en niveles históricamente bajos (33 pb vs 38 pb en 4T 2024) porque tiene una morosidad de apenas 1,6% (sin cambios vs 4T 2024) y una cobertura elevada (~69,7%). Las métricas de liquidez son buenas y la ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (12,4% vs 12,9% en 4T 2024), por eso BNP continúa recomprando acciones (1.080 M€ en 2T 2025; ~1,2% de la capitalización bursátil actual). El equipo gestor mantiene los objetivos del plan 2024/2026 (>+5% en ingresos; CoR <40 pb y >+7% en BNA) para alcanzar una rentabilidad/RoTE ~11,5% en 2025 y 12% en 2026.

En definitiva, a pesar de la incertidumbre macro derivada de la guerra comercial, el equipo gestor atisba un entorno favorable para la UEM se explicaría por el gasto en defensa e infraestructuras durante los próximos años

 

Alphavalue / Divacons | La aseguradora francesa anunció ayer la finalización de la venta de su división de gestión de activos, AXA Investment Managers , a BNP Paribas por un importe total de 5.400 M €. Esta transacción fue comunicada inicialmente el pasado verano, coincidiendo con los resultados del 1S24 de AXA. Como parte del acuerdo, AXA ha establecido una asociación a largo plazo con BNP Paribas, mediante la cual BNP Paribas proporcionará servicios de gestión de inversiones a AXA. Con esta venta, AXA se concentra en su negocio principal de seguros, diferenciándose de competidores que valoran la gestión de activos por sus sinergias. La decisión se basó en la falta de escala de AXA IM en un mercado competitivo.La asociación con BNP Paribas permitirá a AXA ofrecer una gama más amplia de productos de inversión a sus clientes de seguros de vida. Aunque la venta fue inesperada, se considera un movimiento estratégico adecuado para el grupo.