Hola
Ante la petición de algunos foreros sobre este bono, me dispongo a exponer mis pensamientos sobre la conversión del actual bono ( sin fecha pero aprobado por bonistas y accionistas) en mitad acciones y mitad nuevo bono, que es parte de una reestructuracion financiera ( incluida desinversiones) que la compañía empezó a finales del 2013, cuando casi hizo un default , al no poder hacer frente a pagos, incluido el pago del cupón de este titulo.
Creo que el gráfico del bono ( el bono no se inmuto durante la crisis reciente, y se desinflo posteriormente por grandes cambios en fundamentales de la empresa):
http://www.boerse-frankfurt.de/en/bonds/3w+power+s+a+10+15+DE000A1A29T7/chart
y la acción explica bastante lo ocurrido a la empresa:
http://www.boerse-frankfurt.de/en/equities/3w+power+s+a+LU0953526265/charts
La conversión del bono esta aquí al completo ( en ingles y aleman),
http://www.aegps.com/fileadmin/user_upload/MEDIA_PDFs_JPEGs/Investor_Relations/PDF/meetings/Bondmeeting2014-2a/Publication_of_resolution__convenience_translation_.pdf.pdf
y lo que yo entiendo a la hora de invertir y me cuestiono es lo siguiente:
De cada 1.000€ del bono “viejo” se nos darán 452 acciones (o dinero de su venta en mercado) y 500€ del bono “nuevo” (o dinero de la venta a mercado). Por tanto, ¿cuánto valdrá la nueva acción, actualmente estabilizada en 0.30€)? ¿a cuánto cotizará el bono “nuevo”? Si, por ejemplo, el bono cae al 90 ó 85% de salida ( aunque la rentabilidad es "alta" para los tiempos que corren), asumiremos esa pérdida, lo que estrechará nuestro margen.
Igualmente, el cupón ( se paga cada 6 meses) del bono nuevo es atractivo (parte del 4% y se incrementa un 2% anual hasta un 12%) . No obstante, cada 6 meses lo pueden amortizar.
Del mismo modo, ¿conseguirá la nueva dirección devolver a la compañía a la senda de la rentabilidad? la acción no lo refleja y la subida del bono ( ahora 61%) ya refleja mas o menos el posible valor a recibir ( 50% en un nuevo bono y 0.30€*452=135€ aprox)
En suma, lo veo con poco margen y con demasiadas incógnitas a despejar para asumir ese nivel de riesgo para un nuevo inversor. Yo estoy dentro, entre sobre 70% y recientemente compre un paquete cuando estaba subiendo, y estoy mirando la oportunidad de salir antes de la conversión. Mas tarde, mirare el nuevo bono y su cotizacion.
Insisto y recuerdo que esta es una opinión personal y de como entiendo yo las condiciones de la conversión y bono nuevo, invito a otros a que lo lea con detalle y verifiquen lo que digo o lo complemente.
Salu2
