¿Por qué están bajando de esta manera las primas de riesgo?
Bill Gross, gerente del mayor fondo de renta fija del mundo(Pacific Investment Management Co. 's), ha dicho que el mercado alcista de 30 años probablemente haya terminado para los bonos ya que los rendimientos han alcanzado un mínimo y los precios su nivel máximo el 29/04/13.
Y es que, la rentabilidad del bono griego a diez años cayendo a niveles pre crisis, Portugal lanzando deuda de nuevo, Ruanda emitiendo al 6,8%, bonos basura cotizando a tipos muy bajos, compañías con riesgo de quiebra colocan deuda a 3%... todo esto responde a la visión de unos tipos de interés bajos y la gran liquidez van a continuar. Pero, ¿hasta cuándo?
Las políticas de los bancos centrales parece que no quieran evitar otra burbuja. Porque la están incentivando con medidas como la bajada de tipos, ¿no creen?
Los tipos bajos incentivan a los emisores a despreocuparse pensando que todo irá bien y a su vez los bancos e inversores aceptan riesgos que antes no aceptaban. Acumulamos riesgo, aumentando el apalancamiento por activos de peor calidad a cambio de rentabilidades inferiores. Y es que el índice de bonos basura americanos ha alcanzado los tipos más bajos de los últimos treinta años. ¿Es lógico que después de todo lo que hemos vivido, la rentabilidad exigida de los bonos basura se reduzca a mínimos históricos? cuando la situación financiera de estas compañías sigue deteriorándose. Hay bonos basura emitiendo al 3,5%. La media está en el 4,95%.
Recordemos que las bolsas y primas de riesgo alcanzaron niveles de euforia en 2007 cuando las economías se estaban lanzando al precipicio.