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Contenidos recomendados por Carlos Perez Montiel

Carlos Perez Montiel 18/09/18 09:51
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
En el 2002 el real estate como activo subió un +5,22, si es lo que buscas. (consulta este link para ver como se han comportado anualmente los distintos activos en USA desde 1978 a 2017: http://banners.bullionvault.com/en/us-annual-asset-performance-comparison-1978-2017.pdf) De todas maneras yo no me tomaría muy en serio los backtests. Se podría decir que aquello era entonces y esto es ahora. Las circunstancias siempre son distintas y está bien conocer que pasó en el pasado pero difícilmente se va a repetir un mismo escenario. Si lo que buscas en los REITS es un activo para descorrelacionar de la renta variable y protegerte de futuras caídas, hay discrepancias. En el libro de Larry Swedroe & Kevin Grogan "Reducing The Risk Of Blacl Swans", los autores se hacen eco de un par de estudios (de Kizer & Grover y de Stelk, Zhou & Anderson) que mantienen que los REITS son renta variable con marginales beneficios en la diversificación y que no deberían recibir un peso en las carteras mayor que el que está reflejado en la capitalización del mercado. Sin embargo si vas a la web de  https://portfoliocharts.com/portfolios/ verás que un buen número de carteras (casi la mitad) si que los incluye. El mismo  David Swensen (manager de Yale) les da un peso de hasta un 20 %.      
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Carlos Perez Montiel 19/03/18 13:01
Ha respondido al tema Magallanes European Equity
Hay muchas perlas de Iván Martín en esa clase magistral en el OMMA. 1) Como maneja la liquidez. Al contrario que otros gestores value, prefiere tener siempre un 10/15 % en liquidez que no tener nada y vender empresas en carteras baratas para comprar otras más baratas teorícamente. 2) Que mantiene por regla general unos 4 o 5 años las acciones en cartera (rotación muy baja, al contrario que otros gestores value) y que las acciones no son para siempre. 3) Que nunca va a hacer un hedge fund porque sus fondos ya están suficientemente concentrados (menos de 20/25 acciones es mucho riesgo) 4) Que no cree en los potenciales de revalorización ni en los precios objetivos, que lo más importante es el margen de seguridad. 5) Que antes si pensaba en si en los mercados en general están caros o baratos pero Peter Lynch le convenció de que aunque los mercados caigan un 25% cada 7/8 años por estadística, él no debería preocuparse y debe de dedicarse a lo suyo, a analizar empresas sin importarle si la bolsa está cara o no. 6) Que el precio lo es todo. Que una empresa puede tener ventajas competitivas pero no a cualquier precio,. La úncia línea roja que tiene es pagar caro 7) Que rara vez las empresas quiebren. Casi todas tienen un valor. Los puntos enumerados contrastan y mucho con lo que hacen otros gestores como Cobas, Azvalor o Numantia patrimonio global. La inversión value afortunadamente no es algo objetivo.  
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Carlos Perez Montiel 28/02/18 13:24
Ha respondido al tema PER de los índices. ¿Cómo saber por análisis técnico si un fondo indexado esta caro o barato?
Los dos ratios más conocidos para determinar si la bolsa está cara por análisis fundamental son el Buffett Indicator (https://www.euribor.com.es/bolsa/el-indicador-de-buffett-y-su-interpretacion/) y el CAPE, también conocido como el Per de Shiller (https://slowinver.com/invertir-a-largo-plazo-con-el-per-de-shiller/). Este último es utilizado por algún gestor para determinar el porcentaje que debe de destinar a renta variable. Por ejemplo, el exitoso fondo mixto flexible Sextant Grand Large, que en estos momentos sólo destina un 25% a acciones, según su último informe mensual, que se guía por él. Estos dos indicadores están dando en estos momentos sobrevaloración extrema: 1) Buffett indicator: https://invertiryespecular.com/2018/02/06/el-buffett-indicator-a-cierre-de-ayer/ 2) CAPE http://www.multpl.com/shiller-pe/ Ello no quiere decir que la bolsa vaya a caer hoy o mañana mismo ni siquiera dentro de una semana. Como dijo Shiller hace un par de meses, las bolsas pueden subir otro 50% más a pesar de una sobrevaloración extrema o bajar dentro de un mes. En los años de la burbuja tecnológica (sobre el año 2000), sucedió lo primero y en el crack del 2008 dicha sobrevaloración se hizo efectiva en poco tiempo. Por tanto diríamos que estos ratios no tienen valor predictivo para saber que van a a hacer las bolsas pero si que indican que el mercado está sobrevalorado y hay que andar con mucho tiento si quieres entrar pues puedes llevarte un gran disgusto. Yo diría que no existe ningún ratio fundamental ni técnico que adivine el futuro pero si puedes sacar conclusiones de avisos que te dan un conjunto de indicadores para que tengas cuidado.      
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Carlos Perez Montiel 25/02/18 08:29
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No entiendo esas prisas por invertir. La liquidez ahora es un tesoro.  "No he podido comprar nuevos negocios porque las valoraciones están fuera de control. Los precios de las empresas decentes, no hablemos ya de las espectaculares, están en máximos históricos. Es más, el precio parece casi irrelevante para un ejercito de optimistas compradores".  (Warren Buffett en su carta anual publicada ayer)
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Carlos Perez Montiel 17/01/18 15:02
Ha respondido al tema Incometric Equam Global Value, un fondo Value Investing
Hola Albertolari. Acabo de ver que en Inversis también cobran la comisión de custodia (igual que la de Renta 4) Esto es el desglose de comisiones que me hace Inversis si quiero contratar la inversión mínima incial (5000 euros) de la clase A del fondo, aplicando el Mifid II Comision de gestión 1% - 50 euros Comisión de custodia 0,25 - 12,50 Comisión por resultados 8%
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Carlos Perez Montiel 29/12/17 11:08
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Y muy concentrado (30 posiciones solo), 45 % de la cartera en mid/smalls caps (pese al nombre del fondo), PER 12, con todos los pesos pesados de la cartera tipo de Cobas (Arytza, Israel Chemicals, los tankers etc), con solo 19 millones de patrimonio, con inversión mínima de una particpación y LO MEJOR DE TODO, con una comisión de gestion de solo un 1%. ¿Se puede pedir más? Un regalo. Muchas gracias señor Paramés.  
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Carlos Perez Montiel 09/12/17 08:05
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Hablando del rey de Roma, aquí hay una magnífica entrevista (en castellano) sobre la concentración y el morir de éxito de los gestores de samll caps y microcaps: https://moiglobal.com/michael-van-biema-inversion-concentrada/  
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Carlos Perez Montiel 08/12/17 22:50
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Más que se tome en consideración o no mi comentario (al fin y al cabo yo no soy nadie) lo que me sorprende es que no se le haga caso a Cobas grandes compañías. Y me sorprende porque: 1) Está todo el mundo quejándose de la inversión mínima para entrar (100.000 euros) que pide Cobas por el hedge fund cuando Cobas grandes compañías es una participación (100 euros, más o menos) 2) Algunos piden concentración y Cobas grandes compañías sólo tiene en cartera 30 compañías y las 10 primeras posiciones son el 53 % de la cartera. (Azvalor blue chips es todavía más concentrado: 22 acciones y 60 % las 10 primeras posiciones.) 3) Se piden fondos con comisiones baratas. La comisión de Cobas grandes compañías es de solo un 1% y sin comisión de éxito. (en contraste con los demás fondos de Cobas, que giran en torno al 1,80 % y del hedge fund ya ni hablamos) Debe de ser el fondo value español más barato del mercado. Puede ser que la razón por la que la gente no presta atención a este fondo es por el apellido "grandes compañías". Muchos -con razón- piensan que las small caps value es la categoría que históricamente y a muy muy largo plazo, mejor rentabilidad ha obtenido. Pero si miras en morningstar, este es el desglose que hacen de las capitalizaciones de su cartera: Gigante 24,03 Grande 29,91 Mediano 34,59 Pequeño 6,50 Micro 4,97   Es decir, casi la mitad de la cartera son mid y small caps... Y si ves las 10 primeras posiciones, es prácticamente la misma cartera que tienen los demás fondos de Cobas. Es posible también que la gente se fije más en los otros fondos de Cobas porque Paramés ha puesto un límite de patrimonio a partir del cual cerraría los fondos excepto Cobas grandes compañías, que dejaría abierto.  De todas maneras hay que ser realistas y darse cuenta de que Cobas es una gestora que mueve demasiado dinero y con ese volumen Paramés ya casi no puede entrar en small y micro caps como hacía en los primeros tiempos de Bestinver. Quien busque eso, haría mejor en fijarse en fondos como Incometric Equam Global Value, Valentum, True Value etc, que manejan pequeños patrimonios hasta que se hagan también demasiado grandes, como parece que en breve le ocurrirá a True Value. Un saludo
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