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Participaciones del usuario Coe51z

Coe51z 02/12/16 23:47
Ha comentado en el artículo Diez años en Rankia
Gracias a todos. Ha sido el post más fácil de escribir porque solo es un recordatorio de algunas cosas expuestas en estos años, pero el más complicado de comunicar y parece que esto no lo he hecho nada bien. Intentaba explicar lo importante que es el camino y vivirlo, no esperar el fin, la meta, sino vivir el camino y lo he vivido como en todas las facetas de mi vida, pero decía que todo se acaba y esto lo decía de forma tenue y sin definirlo bien. Llevaba unos meses sin escribir y sin ánimos de seguir haciéndolo. De la misma forma que se pone el primer post, se puede poner el último pero sabe mal dejarlo sin comunicarlo y tampoco es necesario hacer despedidas interminables, pero los ciclos se cierran como cualquier actividad de la vida. La decisión no ha sido fácil y finalmente he optado por una vía intermedia, ni dejadez ni triste despedida, un post en el que intuyera el final del camino, pero reconozco que no he sabido hacerlo. Por lo tanto, queda mirarlo como el poema de Cavafis, recordando los mejores momentos del camino, con una actitud muy positiva y que la gente como yo nunca se van, solo pasan por una ocultación aparente. Gracias a todos
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Coe51z 20/08/16 20:13
Ha comentado en el artículo El scrip dividend y el efecto placebo
Te adjunto algunas reflexiones de Peter Lynch sobre este tema. En un pasado no muy lejano, que una empresa madura y saludable aumentará rutinariamente su dividendo era visto como un síntoma de prosperidad. Recortar el dividendo o no subirlo era indicio de que había problemas. En los últimos tiempos, empresas perfectamente saludables escatiman sus dividendos y usan el dinero para recomprar sus propias acciones, al estilo de General Electric. Por supuesto reducir el número de acciones incrementa los beneficios por acción, lo que en último término beneficia a los accionistas, pero estos no recogen los beneficios hasta que venden. Otro indicio seguro de que una empresa es de bajo crecimiento es que pague un dividendo generoso y regular. Las empresas pagan dividendos generosos cuando no logran encontrar nuevos modos de usar el dinero para ampliar la empresa. Los directivos preferirían mucho antes ampliar el negocio, algo que siempre contribuye a aumentar su prestigio, a pagar dividendos, algo mecánico y que no requiere ninguna imaginación. Esto no significa que pagar dividendos sea una mala decisión por parte de los directivos de una empresa. En muchos casos es el mejor uso que se puede dar a los beneficios de la empresa. Un talón que llega por correo siempre es oportuno, incluso si su receptor es John D. Rockefeller. Pero tal como lo veo yo, ya verdadera cuestión es cómo afecta o no la existencia o no de los dividendos al valor de una compañía y a la cotización de sus acciones a lo largo del tiempo. El conflicto de fondo que existe entre los directivos empresariales y los accionistas con respecto a los dividendos es similar al que viven padres e hijos con los fondos fiduciarios. Estos últimos se decantan por un reparto rápido. Las empresas pequeñas que no reparten dividendo tienden a experimentar un crecimiento mucho más rápido. Invierten ese dinero en su propia expansión. La razón principal por la que una empresa emite acciones es que así puede financiar su expansión sin necesidad de asumir deuda bancaria. Yo personalmente siempre me inclinaré antes por una empresa agresiva en plena expansión que por una vieja y aburrida repartidora de dividendos. La mejor opción es una empresa que lleva veinte o treinta años incrementando sus dividendos de forma regular. No encontrará muchas empresas que crezcan al dos o al cuatro por ciento en mi cartera, porque cuando una empresa no va deprisa a ningún sitio, tampoco lo hará el precio de sus acciones. Si lo que enriquece a una empresa es el aumento de sus beneficios ¿Por qué perder tiempo con las perezosas? Se pueden obtener ganancias considerables con las empresas estables, según cuando se compres y a qué precio.
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Coe51z 20/08/16 17:16
Ha comentado en el artículo El scrip dividend y el efecto placebo
Hola Mishas Excelente dibujo te has puesto, mitad toro y mitad oso, también el nombre relacionado con un tema tan actual como es el olímpico. Interpreto el dibujo como un conjunto de alcista y bajista, rentabilidad abierta a los cambios que es el orden natural de la bolsa. Me alegro de que te guste el post, se trata de sentido común, cosa que el placebo lo disfraza mucho. Lo importante es que la empresa gane dinero y eso se refleja en la cotización con evolución positiva y negativa en caso contrario. El scrip dividend acaba bajando el precio de las acciones. Curiosamente todavía se calcula mal. Me encuentro con muchos inversores que me dicen que vale, que la cotización ha bajado, pero ellos han estado cobrando un 10 % de dividendo. No es cierto por lo ya expuesto, pero además, una vez pasado es aún más fácil de ver. Cuando la acción estaba a 6 euros y el Santander decía dar un 10 % en scrip dividend, o sea, 0,60 euros por acción en forma de acciones, puede verse que solo era un ejercicio teórico. Veamos a la práctica, en su momento era un 10 % y de haber sido en efectivo, ahora tendría 0,60 euros por acción en la cuenta corriente, pero al hacerlo en acciones y la acción verse obligada matemáticamente a bajar, esa acción vale ahora 3,64 euros por lo que ese 10 % es un 6,6 %, así que el 10 % cobrado en acciones tampoco es cierto. En esto hay que recordar a Amos Tverski, colaborador de Daniel Kannemann, premio nobel de economía por sus aportaciones de investigación psicológica en este campo y se preguntaban ¿es la gente buena en estadística intuitiva? Primero pensaron que sí con reservas pero más tarde llegaron a la conclusión de que nuestros juicios están sesgados y basados en evidencias inadecuadas y muy propensas a reunir poca información en nuestras investigaciones. Según ellos no solamente nos traicionan nuestras emociones (que era lo que se consideraba antes de ellos) sino que además tropezamos continuamente con sesgos cognitivos. un saludo
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Coe51z 20/08/16 17:13
Ha comentado en el artículo El scrip dividend y el efecto placebo
Hola Fundamento Exacto, una rentabilidad neta del 3 % sobre un capital de 100,000.- Euros equivalen a 3,000.- Euros, lo que sí es suficiente para buscar nuevas inversiones, pero por mínima que esté diversificada la cartera ya no da para invertir y se queda en la cuenta corriente, por lo que demuestra que el cálculo del interés compuesto sobre la inversión en pequeñas cifras es solo un ejercicio teórico. Lo que demuestra que hay mucho “toreo de salón”. La autocartera regula la cotización; en algunos casos las empresas lo hacen para especular con el valor y tener ingresos adicionales; en otros casos lo hacen para proteger la cotización; el núcleo duro quiere dominar la empresa con el mínimo capital posible y a veces está presionado por compras hostiles. Con ese mínimo capital (y estando en el núcleo duro) obtienen otras ventajas que no tenemos los pequeños, aunque muchos pequeños vivan ilusionados que son compañero de equipo con los grandes inversores, pura ilusión. Es igual que los políticos, necesitan el voto de muchos pequeños para que pocos dominen la empresa. El caso que más me preocupa es el de que la cúpula tenga objetivos sobre la cotización. Antiguamente los objetivos eran planes quinquenales, después anuales y ahora abunda a tres y seis meses. Los objetivos de la cúpula son de muy corto plazo y todavía hay inversores que invierten a largo en empresas que tienen objetivos a corto. Evidentemente es un planteamiento erróneo pero como lo políticamente correcto es hablar del largo plazo, el pequeño inversor vive en otro engaño. Objetivos a corto plazo darán resultados a corto plazo y objetivos a largo plazo darán resultados a largo plazo y el que quiera vivir engañado, ya sabe. En cuanto que las empresas dejen de dar papelitos, será un momento importante. En algún post recuerdo haber puesto algo así: “el día que se acaben los scrip dividend será el anuncio del fin de la crisis”. El día que dejen de hacerlo es que vuelven a tener dinero para pagar el dividendo y ya no será necesario ningún placebo. Sobre los dividendos es correcto. La rentabilidad es la suma de los dividendos más las plusvalías. Por esto digo siempre que me da igual mi forma de retribución, si los beneficios son buenos, la rentabilidad vendrá de una forma o de la otra. Miremos en el largo plazo: Inditex baja rentabilidad por dividendo y muchas plusvalías, Viscofan lo mismo. BME, Las empresas de Scrip dividend, Mediaset etc, tradicionalmente mucho dividendo y pocas plusvalías; la elección entre ellas es fácil, a menos que uno esté expuesto a sesgos cognitivos que distorsionen el concepto de rentabilidad. El interés compuesto es lo importante. Pero no hay que quedarse con el enseñado en el colegio. El que se aprende en las escuelas se calcula con un tipo fijo, es lógico, pero en bolsa hay que ir un poco más allá y calcularlo con el tipo de interés medio de rentabilidad de la empresa y es el que realmente vale. Las fórmulas hay que manejarlas en ambientes dinámicos, como un problema estático de colegio sirven para muy poco. un saludo
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Coe51z 02/08/16 17:44
Ha comentado en el artículo Principales ratios para empezar el Análisis
http://www.expansion.com/empresas/banca/2016/08/02/579f997e268e3e4b7c8b4637.html En este artículo de expansión puede verse la gran importancia del ROE. En él se comenta que la banca tiene un ROE del 5 % y con expectativas de tenerlo en estos niveles hasta el 2018. Esta es la causa de que la banca cotice muy por debajo de su valor contable, esta ratio es el efecto y la causa es el bajo ROE. Estas bajas cotizaciones han atraído a muchos pequeños inversores pensando que las acciones estaban baratas, más bien se debe a que los grandes se han ido desprendiendo de ellas. Estos cálculos son sobre un escenario base, en escenario adverso parece que las pérdidas pueden ser importantes. Cuidado que lo barato puede salir caro. El ROE no está para bromas.
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Coe51z 01/08/16 13:41
Ha comentado en el artículo Burbujas, Pirámides y Pelotas
Hola Joaquim Había que conseguir dinero y cuando con los fundamentales de la empresa el banco no daba más financiación se recurría a ellas, el peloteo era una práctica diaria. Había grandes especialistas porque la empresa tenía que seguir funcionando y la banca desde directores de oficina hasta los departamentos de riesgo se especializaban en perseguirlos. Si la empresa hacia “pelotas” es que sus fundamentales se deterioraban y podía acabar la empresa en concurso de acreedores. Los habían que incluso las presentaban aceptadas por el cliente, con la firma falsificada, estos eran los más audaces ya que era un delito grave. Las he visto de todos los colores. Otra cosa que hemos comentado en otras ocasiones uno de los últimos post es el ROE, lo digo por el caso de IBM, se está recuperando muy bien, su rentabilidad sobre los fondos propios es alta y ha hecho que la acción se esté recuperando bien.
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Coe51z 01/08/16 13:36
Ha comentado en el artículo El scrip dividend y el efecto placebo
Gracias Solrac. Solo que podamos eliminar algunas creencias limitadoras y en muchos casos supersticiosas las cosas pueden ir mucho mejor. Sentido común o sentido de la realidad a tope. En cuanto al scrip dividend de Iberdrola, la única cosa positiva que le veo es lo que le he comentado a Fundamento. Hacer scrip dividend para que no salga dinero de caja y ese dinero disponerlo en recompra de acciones a precios más bajos; con este sistema se ha quedado la empresa con el mismo número de acciones y la empresa las recompra a precios inferiores. el efecto es neutro en cuanto el efecto dilutivo, pero puede crear un beneficio extra.
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Coe51z 01/08/16 13:33
Ha comentado en el artículo El scrip dividend y el efecto placebo
En el scrip dividend la dilución es un hecho real; Puede haber autocartera, pero hay que contemplarlo como hechos separados y analizarlos por individualmente. En principio emitir más acciones y recomprarlas para amortizar no tiene ningún sentido ya que el efecto es neutro. Pudiera ser que la empresa haga un scrip dividend, en el que no hay salida de dinero, y la empresa recompre las acciones cuando estén más baratas. Con ese diferencial se puede conseguir un beneficio extra que irá directamente a la cuenta de resultados. La empresa tiene conocimientos sobre evolución futura del negocio y puede especular con esto, cosa que también puede hacerlo el inversor. Este es el único beneficio posible en caso de hacer scrip dividend y recomprar acciones. Los dividendos no necesariamente hay que reinvertirlos en la misma empresa, es correcto. El ejemplo de reinvertirlos en la misma empresa es para facilitar el cálculo de la rentabilidad, ya que disponemos de más datos para dar visibilidad a esa inversión. En el caso de reinvertirlos en otra empresa, se pone como ejemplo, pero es muy teórico. Supongamos que un inversor tiene 100.000 euros en una cartera con 10 acciones y una rentabilidad media por dividendo del 4 %. Dispondría de unos 300 euros netos por acción en concepto de dividendos; es poco real buscar una inversión nueva de 300 euros. La teoría da juego, pero esto es real. Los dividendos permiten aumentar el capital a través del interés compuesto. Es cierto, habría que calcular el interés compuesto de esos dividendos, que siempre sería inferior al interés compuesto que generaría si el dinero se queda en la empresa con un ROE muy alto, de más del 20 %. El interés compuesto es muy elevado y muchísimo mejor que el interés compuesto del dividendo. Es otro ejemplo de la gran diferencia que hay del cálculo teórico al cálculo real.
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