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Contenidos recomendados por florez209

florez209 06/12/15 01:39
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Claro que si Trapero, debatir es muy sano... "Pero el hecho de que la ruleta no esté trucada, o que sea un sumacero no impide que el riesgo divisa pueda diluirse con el tiempo ¿no? Lo que impide que pueda diluirse con el tiempo, en todo caso, sería que no existe una vuelta a la media." Correcto, lo que impide que el riesgo divisa se diluya con el tiempo es que no tiene porque volver a la media porque la divisa no tiene valor intrínseco. Que me haya remontado a 1971 es porque MSCI no existía antes de 1970 y es de donde he sacado la información. Entiendo el razonamiento que haces sobre el par USD-CHF y que no te convenza, así que te pongo otro ejemplo con otro par de divisas, ahora me pongo en el lugar de un inversor holandés: Periodo 1-1-1970 a 30-11-2015 MSCI Netherlands NR con base 100 en divisa local (Florín y después EUR) 6.615 MSCI United Kingdom NR con base 100 en divisa local (GBP) 8.974 Parece que habríamos ganado un 35% mas invirtiendo en United Kingdom ¿verdad?. Pero la GBP en ese periodo se a devaluado respecto a la moneda holandesa (Florín y EUR) casi un 65% por lo que tenemos: MSCI Netherlands NR con base 100 en divisa local (Florín y después EUR) 6.615 MSCI United Kingdom NR con base 100 en (Florín y EUR) 3.140 De nuevo las cosas no son lo que parece, con el efecto divisa hemos ganado mas del doble en Holanda, y claro está, un inversor británico también hubiese ganado mas del doble en Holanda que en Reino Unido: MSCI Netherlands NR con base 100 en GBP 18.296 La diversificación la utilizamos para rebajar el riesgo, pero cuando esta diversificación nos hace asumir nuevos riesgos como el de divisa hay que meditarlo fríamente, en mi opinión (y solo es eso, una opinión) es aconsejable una moderada exposición a mercados con riesgo divisa, pero la mayor parte de nuestra cartera debería estar invertida en activos en divisa local. Por supuesto hay tantas formas de invertir como inversores hay en el mercado, y todas son respetables, cada uno tiene que elegir la suya y asumir los riesgos que considere oportunos, de antemano no sabemos cual será la mejor. Con respecto al oro, no es comparable con las divisas, el oro es un activo físico por lo que en teoría es una protección contra altas inflaciones, y aunque a mi no me atraiga, entiendo porque lo tienen en cartera muchos inversores. Un saludo
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florez209 04/12/15 18:16
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Antes de exponer lo que voy a decir, quiero dejar claro de nuevo que no estoy a favor ni en contra de invertir en mercados con riesgo divisa, yo tengo un 20% de mi cartera en mercados no Euro, también quiero decir que la parte que invierto en mercados no Euro lo hago sin cobertura, porque me parece que como se a dicho en este hilo es especular con las divisas. Dicho esto... Las correlaciones divisa-mercado al igual que las correlaciones RV-RF, u otras correlaciones que creamos que hay en los mercados, no son siempre las mismas, a veces son positivas y otras veces son negativas, no debemos fiarnos de las correlaciones de ningún activo a la hora de invertir, porque si las circunstancias cambian, la correlaciones cambiaran también. Otra idea muy extendida con respecto a las divisas, y que es un grave error, es pensar que los pares de divisas fluctúan cíclicamente y que vuelven a su promedio en el largo plazo, esto no es así, los cambios en las paridades pueden ser irreversibles, no es una ley matemática el que tengan que volver a su promedio. Vamos a ponernos en el pellejo de un inversor suizo de largo plazo: Empezamos nuestra inversión en Enero de 1971 hasta ahora, Diciembre de 2015 prácticamente 46 años El MSCI Switzerland NR con base 100 en divisa local (CHF), en este tiempo habría subido hasta 2574 (redondeando 2500) El MSCI USA NR con base 100 en divisa local (USD), en este tiempo habría subido hasta 4900 (redondeando 5000) Parece evidente que nos hubiera ido mucho mejor invirtiendo en USA que en Suiza (el mercado americano a subido el doble), y que como las divisas son cíclicas y unas veces nos favorecen y otras nos perjudican, pues después de 46 años mas o menos al final hubiéramos ganado lo mismo invirtiendo en USD que invirtiendo en CHF, ósea 2500 en el mercado Suizo y 5000 en mercado USA. Pero las cosas no son lo que parece: El 31 de Enero de 1971 por 1 USD nos daban 4,307 CHF, hoy 4-12-2015 por 1 USD nos dan 0,9983 CHF El USD se a devaluado nada menos que un 76,81% con respecto al CHF (redondeando un 75%) Si metemos estos nuevos datos en la ecuación tenemos que: El MSCI Switzerland NR con base 100 en divisa local (CHF), en este tiempo habría subido hasta 2574 (redondeando 2500). El MSCI USA NR con base 100 en divisa local (USD), en este tiempo habría subido hasta 4900 (redondeando 5000), pero en CHF solo a subido hasta los 1250. Sin tener en cuenta el efecto divisa habríamos ganado el doble en USA que en Suiza, pero teniendo en cuenta el efecto divisa resulta que es al revés hubiéramos ganado el doble invirtiendo en Suiza que en USA. Por supuesto podríamos ponernos en el pellejo de un inversor americano; si hubiésemos invertido en nuestro mercado, hubiese subido hasta los 5000, pero si hubiésemos invertido en Suiza pese a haber subido la mitad que nuestro mercado hubiésemos ganado el doble. A largo plazo el efecto divisa nos puede favorecer o nos puede perjudicar, pero lo que no hace es diluirse, se le llama riesgo por algo, la bolsa es una ruleta trucada a favor del jugador, eso no es sinónimo de ganar siempre, sino de que comprando y manteniendo tienes mas probabilidad de ganar que de perder en el largo plazo, pero con las divisas no pasa lo mismo la probabilidad de ganar o perder es del 50% (cara o cruz). Saludos
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florez209 03/12/15 23:43
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Hola Trapero! El MSCI World Index en el año 2008 en Dólares perdió un 40,71% y en Euros un 37,64%, el efecto amortiguador de la divisa fue realmente minúsculo. Ahora te pongo yo otro ejemplo de que la divisa y el mercado pueden ir en tu contra a la vez: El MSCI World Index en el año 2002 en Dólares perdió un 19,89% y en Euros un 32,02%. Un saludo
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florez209 24/11/15 23:43
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Pues tienes toda la razón, una asignatura de educación financiera en los colegios sería una gran noticia... Sobre el riesgo divisa se han escrito ríos de tinta, y cada uno tiene su punto de vista, yo por ejemplo me mantengo entorno al 20% en divisa no Euro, y no es ni mejor ni peor que otras opciones, es con lo que yo me siento cómodo, si tu te sientes cómodo con tu cartera entonces es la cartera idónea para ti, ahora bien, lo que si trato de hacer entender, es que al riego divisa se le llama riesgo por algo, si a largo plazo se diluyese no habría riesgo, las divisas no son como las acciones que tienden a regresar a la media. Estas frases que pongo a continuación ya las he puesto en algún post, no son mías sino del gran Enrique Gallego: "Las divisas no fluctúan en torno a un valor sino que están sometidas a dinámicas derivadas de las relaciones económicas y políticas entre los países que pueden desembocar en cambios irreversibles en las paridades". "Además, la pura lógica económica no es fiable, justamente por ser usadas como instrumento político en las relaciones internacionales, por lo que una valoración "fundamental" de las divisas puede ser muy engañosa, no sólo a corto sino también a largo plazo". http://www.rankia.com/blog/egallego/361652-diversificacion-etfs-necesidad-utilidad-limites En este enlace podrás leer el articulo entero, seguro que te interesara. Respecto a Bogle, el vive en USA y paga el pan en Dólares, si fuese español tal vez opinase de otra forma. Un saludo
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florez209 23/11/15 23:36
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Después de releer mi contestación anterior, me he dado cuenta de que parece que te estoy dando una reprimenda, quiero pedirte disculpas por ello, no era esa mi intención. Mi intención era la de aconsejarte, pero no supe expresarme todo lo bien que me hubiese gustado, lo siento. Te animo a que sigas participando en el foro, aquí estamos todos para aprender unos de otros. Un saludo
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florez209 21/11/15 23:49
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
El Amundi Index Equity Pacific ex Japan ya esta incluido en el Amundi Index Equity World. Por otra parte, no se si eres consciente de que con esa cartera tienes el 72,83% en divisa no Euro (solo el 11,95% del Amundi Index Equity World es en Euros), si lo has elegido así porque quieres, no tengo nada que decir, solo te lo digo por si no habías pensado en ello. Un saludo
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florez209 11/11/15 16:51
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Otra buena pregunta es: ¿Cual es el porcentaje recomendable para un inversor europeo (zona euro), en moneda no euro? y ese porcentaje ¿es del total de la cartera o solo de la parte de renta variable?. En USA hay un consenso en que debe estar entre un mínimo del 20% y un máximo del 40% del total de la cartera. Saludos
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florez209 30/10/15 17:58
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Después de leer el estudio que posteo dullinvestor, de hacer yo mismo los cálculos, y de recapacitar, tengo que darle la razón a dullinvestor, hay que comparar los fondos con el índice TR, en el índice NR algunas regiones (especialmente la zona euro) tienen descontados unos impuestos que están muy exagerados y por eso la ventaja de los fondos euro frente al índice NR pero no es así cuando lo comparamos con el TR. Comparándolo con el TR, vemos que Japón es un poco mas barato (en el estudio explican que pagan menos impuestos por los dividendos), y USA un poco mas caro (pagan mas impuestos por los dividendos) el resto, incluido la zona euro están en el mismo rango. Mi agradecimiento a dullinvestor por sacarme del error. Saludos
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florez209 29/10/15 14:31
Ha respondido al tema Gestión pasiva: Bogleheads y otros temas relacionados con la indexación
Me gustaría aclarar que no estoy ni a favor ni en contra de la diversificación en otras regiones no Euro, yo mismo tengo un 20% de la cartera en fondos indexados en regiones y divisas no euro, pero he tomado esa decisión sabiendo que es mas caro, sin embargo estoy seguro de que hay mucha gente que toma esta decisión sin saberlo. En el anterior post digo: "hay que estar dispuesto a pagar ese sobre coste", y hago la pregunta "¿hasta que punto merece la pena?". Dejo al lector esa decisión, en ningún momento recomiendo que solo se invierta en zona Euro. Por otro lado ningún fondo se compara con el índice Gross return sino con el Net return, no soy yo quien ha calculado estos datos, sino las propias gestoras, los datos los he visto en el informe semestral de Vanguard, en los Amundi es aun mas fácil verlo pues no hace falta leerse el informe semestral o anual, basta con entrar en la ficha del fondo, y pinchar en Reporting, en el PDF podrás ver: Amundi Funds Index Equity North America - AE http://www.amundi.com/esp/product/index.php?isin=LU0389812347&doc=FP Rentabilidades desde el inicio (24-9-2008) Cartera: 121,78% Indice: 126,52% Diferencia: -4,74% Amundi Funds Index Equity Euro - AE http://www.amundi.com/esp/product/index.php?isin=LU0389811372&doc=FP Rentabilidades desde el inicio (23-9-2008) Cartera: 33,56% Indice: 32,60% Diferencia: 0,96% La diferencia entre uno y otro es de 5,7% (-4,74 el Norteamérica y +0,96% el Euro) en 7 años, si multiplicamos por 3 (21 años) la diferencia sería del 17,1%. Evidentemente durante estos 7 años a sido mas rentable el Norteamérica porque su mercado y divisa se a comportado mejor, (¿será así los próximos 7 años?), pero a sido claramente mas caro. Un saludo
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