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Joseant 23/12/09 11:45
Ha respondido al tema La clave no está en el EURO/DÓLAR
Por supuesto que cambian, de hecho estábamos en un momento en que la descorrelación era históricamente muy alta entre dólar y S&P, tanto a corto (rojo) como a largo plazo (verde).
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Joseant 22/12/09 21:07
Ha respondido al tema La clave no está en el EURO/DÓLAR
Hay una entrada intesante en el blogsagora de Alain Galibert http://www.eleconomista.es/blogs/blogsagora/?p=680 Es obvio que la subida del dólar conlleva algo de desapalancamiento por parte de traders agresivos que usan las dudas sobre la solvencia de la zona euro para tomar beneficios en los carry-trades de tipos abiertos en 2009. Es menos obvio adivinar las consecuencias para el mercado global. Los escépticos -los bajistas en este caso- argumentan que la recuperación del dólar no es buena para las bolsas por la misma razón que su debilidad impulsó a la renta variable previamente. La razón es que el desapalancamiento en las bolsas seguirá al desapalancamiento en las divisas a medida que los inversores pierden el apetito por el riesgo. Esto se puede esconder por el maquillaje de fin de año, pero emergerá a principio de 2010. Personalmente, estoy tentado de ser más tolerante y ver esta subida (¿inesperada?) del dólar como un preludio de una nueva pata alcista de las bolsas. Tengan en cuenta que no hablo estrictamente de análisis técnico, sino que más bien me acerco a las ideas del behaviourial finance, es decir, la forma en que los cambios en las correlaciones entre activos revelan las expectativas del mercado. Estos son mis argumentos: En primer lugar, la reciente subida del dólar desde 1,50 por euro hasta 1,43 se ha producido sin deteriorar la ‘calidad’ del momentum de Wall Street. La profundidad del mercado sigue siendo saludable y no hay un liderazgo bajista en el mercado. Quiero decir que las habituales señales de alarma que apuntan a una corrección inminente y significativa de la bolsa no están encendidas. También es destacable que el rally del dólar no se debe a una huída hacia la calidad para comprar bonos del Tesoro. Al contrario, la rentabilidad del bono a 10 años no llegaba al 3,4% con un dólar tocando los 1,51 y luego ha subido hacia el 3,7%. Otros dos activos clave no se están moviendo exactamente como cabría esperar: el oro y el petróleo. Es verdad que el oro ha retrocedido significativamente desde sus recientes máximos, pero la magnitud del descenso no supera lo que se podía esperar tras el desplome del euro y un simple ajuste de su sobrecompra. Es decir, no salimos de un escenario de corrección de las fuertes alzas previas y su precio no me parece reflejar más deflación. Lo del petróleo es todavía más llamativo: empezó por reflejar la fuerza del billete verde y luego ignoró directamente a la divisa, lo que indica que puede incorporar mejores expectativas de crecimiento global. Todo esto sugiere que la subida del dólar refleja una mejoría de las expectativas económicas y no una mayor deflación en los próximos meses. La misma conclusión se saca de los llamados TIPS, los bonos norteamericanos protegidos contra la inflación: sus rentabilidades sugieren que lo que va a venir es más inflación, no deflación. Mi último argumento reside en la curva de tipos y su mensaje para la economía y las bolsas. La curva se ha estado empinando (mayor diferencia entre tipos a largo y a corto plazo) desde noviembre y ya toca máximos multianuales, lo que históricamente ha significado una señal de compra en bolsa. La idea es que un empinamiento de la curva señala expansión económica en el medio plazo, y, por eso mismo, un gran momento para comprar acciones. En mi opinión se trata de uno de los indicadores en tendencia más poderoso del mercado y no puedo ignorar su mensaje. Sí, ya sé que los escépticos dirán que esta vez es diferente ya que no faltan las razones para que se empine la curva (crecimiento de la deuda pública, expectativas inflacionistas etc.). Es posible, pero recuerden que la curva de tipos se aplanó en 2007, anunciando la recesión más severa desde la Gran Depresión. Y entonces, los mismos escépticos también dijeron que esa vez era diferente y que la curva reflejaba más la liquidez del sistema que el que la recesión que se acercaba. Y todos sabemos cómo acabó la historia… Yo creo que se trata más bien de un desapalancamiento, las divisas emergentes también ha retrocedido respecto al dólar, ante la posible subida de tipos de los EEUU, los bonos han caído de precio en las últimas semanas. Respecto al cad-usd está muy ligado al petróleo, al igual que el aud-usd y el aud-jpy.
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Joseant 09/12/09 21:55
Ha respondido al tema Nueva Rumasa lanza una oferta de compra sobre el Grupo SOS
http://www.cotizalia.com/noticias/nueva-rumasa-lanza-oferta-adquirir-hasta-20091209.html Nueva Rumasa quiere adquirir entre un 25% y un 29,9% del capital de SOS Corporación Alimentaria, a un precio de 1,5025 euros de valor nominal por acción, según informó hoy la compañía. Fuentes del supervisor aclaran a Cotizalia que "no se trata de una oferta formal, ni una OPA", ya que cualquier inversor puede dirigirse a un intermediario y comprar esa participación sin lanzar una oferta. En este sentido, fuentes del mercado señalan que "se trata una provocación" al supervisor tras los repetidos desencuentros sobre las emisiones de pagarés de la compañía y las advertencias del supervisor al respecto. La CNMV insiste, de forma oficial, en que no hay OPA ni similar sobre SOS Cuétara y añade que no ha recibido comunicación sobre esta operación, contradiciendo así a la nota de prensa de Nueva Rumasa. La presunta oferta de compra... a 10 años La oferta privada se ha presentado ya ante la multinacional alimentaria y se ha comunicado "por cortesía" a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), indicaron a Europa Press en fuentes de la empresa. Según el comunicado, a la que la familia Ruiz-Mateos da una vigencia de 15 días naturales, está un 19% por debajo del precio de mercado (1,85 euros al cierre de hoy) y un supondría un desembolso de entre 57,68 millones y 68,99 millones de euros. Nueva Rumasa ofrece un pago en diez anualidades y retribuir un interés del 1% por dicho aplazamiento. La compañía, que se basa en un "detenido" estudio de la situación económico financiera del grupo aceitero, detalla que el éxito de su oferta requerirá un mínimo de derechos de voto que permitan la designación de al menos ocho miembros del consejo de administración. Además, se compromete a mantener los puestos de trabajo actuales de la compañía, "con la única excepción en posibles despidos disciplinarios o ceses de la relación laboral individuales en los que concurra acuerdo del trabajador". "El estudio de viabilidad previsto para la compañía en caso de buen fin de la presente oferta contempla la conservación de las relaciones comerciales con los proveedores y concretamente de los agricultores y cooperativas agrícolas, de las que dependen más de 100.000 familias", se destaca en la oferta, en cuyo encabezamiento aparece el nombre del presidente, Zoilo Ruiz-Mateos. Nueva Rumasa incorpora a su oferta un "breve análisis" de la situación del grupo SOS, en el que alude a los "graves" acontecimientos acaecidos en la compañía y a la "inestabilidad accionarial que estos hechos han generado", lo que a su vez ha provocado, en su opinión, "problemas de desconfianza en el mercado que están afectando negativamente al desarrollo del negocio". Asimismo, alude a "profundas tensiones de tesorería" por la "imposibilidad" de acceso a la financiación, con retraso en los compromisos de pagos adquiridos con los proveedores, "quienes ante la imposibilidad de cubrir su riesgo a través de compañías de seguro de crédito y caución vienen exigiendo pagos al contado, lo que pone de manifiesto la falta de confianza de las entidades financieras en el proyecto de viabilidad planteado". La empresa de la familia Ruiz-Mateos cree que esta situación puede afectar a la relación con clientes nacionales e internacionales y conllevar una bajada del volumen de ventas y un "inevitable" deterioro del grupo. Asimismo, considera que el perfil del actual órgano de gobierno de SOS "no se identifica con las necesidades de gestión propias de una gran entidad del sector de la alimentación".
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Joseant 24/11/09 09:51
Ha respondido al tema Gran ranking de la estructura de capital de los bancos
Sobre este mismo estudio: http://www.expansion.com/2009/11/23/empresas/banca/1259014379.html La agencia de calificación crediticia Standard & Poor’s (S&P) considera que los sistemas de cálculo de las ratio de capital de la banca (Tier 1, que recoge el core capital -el básico- más participaciones preferentes) y de apalancamiento financiero que utilizan los supervisores nacionales no son las más adecuadas para fijar una fotografía estable y comparada del sector financiero internacional. Más si cabe en el actual momento, cuando los recursos propios de la banca se han convertido en un tema central para el mercado. Por este motivo, la agencia lanzó ayer un informe en el que propone su propio sistema de cálculo de capital (ratio de capital ajustado al riesgo), como una herramienta alternativa a las mediciones tradicionales, que pretende ser homogénea entre bancos y países. En este sistema, S&P otorga a cada línea de negocio de las entidades y a cada país una carga de capital. Es un método más sencillo, argumentan, que el utilizado por los supervisores. La agencia llega a la conclusión, tras su análisis, de que el capital todavía “se mantiene como un factor neutral o negativo en el cálculo del ráting para la mayoría” de los 45 bancos de todo el mundo que toma como muestra. De hecho, de este conjunto, sólo nueve consiguen situarse por encima del 8%, el nivel de solvencia que S&P considera adecuado para cubrir todas las necesidades de recursos propios en el caso de un agravamiento severo de la crisis –un cálculo que se realiza a través de un test de estrés–. Ninguna de las tres entidades españolas incluidas en la muestra (Santander, BBVA y La Caixa) está por encima de este nivel. Quien más se aproxima es el banco presidido por Emilio Botín, con un nivel del 7,2%. La Caixa contaría con un nivel del 6,2%, con lo que se mantendría todavía por encima de la media de capital de la muestra de bancos escogidos por S&P (en el 6,7%). El peor situado sería BBVA, con un nivel del 5,4%. No obstante, la agencia de calificación crediticia señala que el cálculo de su ratio puede minusvalorar o exagerar el apetito por el riesgo de algunas entidades y puntualiza que no tiene en cuenta algunos criterios cualitativos como la política conservadora de BBVA. La entidad mejor parada en términos de capital, según S&P, es HSBC (9,2%), que ha realizado este año una ampliación de capital de 14.000 millones de euros. El segundo y el tercer puesto se lo llevan entidades que han reforzado su solvencia con el apoyo de sus estados: Dexia (9%) e ING (8,9%). Los peor parados son UBS (2,2%), Citigroup (2,1%) y el japonés Mihuzo (2%). S&P justifica el uso de este nuevo ratio en el hecho de que la utilización del “tier 1 o los ratios de apalancamiento para comparar la posición relativa de los bancos puede inducir a error, tanto a nivel nacional como a nivel internacional”. Argumenta que estas medidas no están calculadas de forma similar en todas las jurisdicciones. No obstante, la agencia puntualiza que es una alternativa de cálculo a los métodos de los supervisores, que son más sofisticados.
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Joseant 26/10/09 19:56
Ha respondido al tema ING se desploma (-6,90%)
Mientras que las acciones caen ahora mismo un -18%, las subordinadas que cotizan en NYSE suben cerca de un +10%.
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Joseant 03/09/09 12:51
Ha respondido al tema Problema com visualchart
Poniéndote en contacto con ellos, te envían un fichero por correo electrónico y las instrucciones para instalarlo. Saludos.
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Joseant 03/09/09 11:55
Ha respondido al tema Problema com visualchart
Perdonar, ahora YG está en el mercado NYSE Liffe. Si no lo tenéis, hay que actualizar un archivo con este mercado que os tiene que mandar visual, si no os lo mandan, enviarme un correo y os paso el de la versión 4. Una vez que tienes los mercados actualizados, hay que registrar el símbolo, en cada versión se hace de una manera, es muy fácil. Para ZG y XAU-USD no tendrías que tener problemas, si tenéis los mercados dados de alta, solo hay que registrar el símbolo. Saludos.
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