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Laocont 27/02/25 10:38
Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia
 REDEIA (Comprar; P. Objetivo: 20,60€; Cierre 17,24€; Var. Día +1,06%; Var. 2025: +4,489%). Hacia una mejora en la senda de ingresos regulados en el próximo periodo regulatorio. Reiteramos la recomendación de Comprar basada en la vuelta a la senda de crecimiento en resultados y dividendos en el próximo periodo regulatorio (2026-2031) y una valoración atractiva. En el actual periodo regulatorio 2020-25, los ingresos regulados se ven negativamente afectados por el recorte en el retorno financiero y por una menor base de activos regulados (RAB). Como consecuencia, el BNA pasa de 700M€ en 2020 a unos 510M€ esperados para 2025. Pero para el próximo periodo regulatorio 2026-31 los ingresos y resultados mostrarán de nuevo una tendencia al alza. Por un lado, la base de activos regulados se verá favorecida a futuro por las inversiones necesarias para integrar toda la nueva capacidad en renovables, para reforzar las interconexiones con Francia y con las islas y para modernizar la red existente. Por el otro, el retorno financiero aplicado sobre estos activos debería también mejorar considerando el entorno de mayores tipos a largo plazo en los últimos años y la necesidad de incentivar las inversiones relacionadas con la transición energética. El regulador(CNMC) ha comenzado los trámites para la modificación de la tasa de retribución financiera y en los próximos meses podría dar a conocer una indicación preliminar. La reciente venta de Hispasat coloca al grupo en una posición financiera más confortable para llevar a cabo estas inversiones. Redeia actualizará su Plan Estratégico en los próximos meses, incorporando las estimaciones de resultados y dividendos para los próximos años en base a los nuevos parámetros regulatorios. El potencial al Precio Objetivo es +21% y la rentabilidad por dividendo 4,7%. Link a nota completa.  
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Laocont 27/02/25 10:34
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
 ENAGAS (Comprar; P. Objetivo: 14,90€; Cierre 12,44€; Var. Día +0,08%; Var. 2025: +7,30%). Dividendo atractivo. Incertidumbres sobre su inversión en Perú y posibles retrasos en el hidrógeno verde. El BNA recurrente de 2024 sube +3% vs -3% estimado. Las guías para 2025 están en línea con el consenso y contemplan una caída del BNA recurrente de -15%. Los ingresos regulados serán menores debido a una menor Base de Activos Regulados (RAB) y el recorte en Retribución por Continuidad de Suministro (RSC). El equipo gestor ha realizado también una actualización del Plan Estratégico 2030 incluyendo su visión sobre la regulación en el negocio de red de transporte de gas para el próximo periodo regulatorio -que comienza en 2027-, y sobre el desarrollo del hidrógeno verde. En su opinión, el RAB del negocio de transporte de gas seguirá reduciéndose (-30% en 2024-30) ya que no son necesarias nuevas inversiones en la red. Pero el retorno financiero mejorará (6,50% desde 5,44% actual) y la RSC se mantendrá estable, lo que permitirá mitigar parte de esta caída en RAB. El crecimiento del grupo vendría por las inversiones en hidrógeno verde. El Plan Estratégico contempla inversiones de 3.125M€ en hidrógeno verde en el periodo 2024-2030. Estas inversiones permitirían que el BNA del grupo pueda ser un 2% superior en 2030 vs 2024. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra. Motivos: (i) La mejora de la estructura financiera del grupo tras la venta de Tallgrass. La entrada de fondos permite reducir deuda (-30%); (ii) La oportunidad a medio/largo plazo que suponen las inversiones en hidrógeno verde (H2Med y Red Troncal de Hidrógeno), aunque es probable que se produzcan retrasos en su puesta en marcha. Son necesarias importantes subvenciones para que esta tecnología sea competitiva vs otras fuentes de energía en un momento en el que todos los estados miembros de la UEM tienen que hacer importantes esfuerzos en materia fiscal; (iii) La atractiva rentabilidad por dividendo. 7,90% a los precios actuales hasta 2026. De producirse recortes en el dividendo a partir de 2026 para afrontar las inversiones del hidrógeno verde, la rentabilidad seguiría siendo atractiva (estimamos> 5,00%). Sin embargo, vemos algunas incertidumbres en el horizonte. En primer lugar las inversiones en Perú. Enagas todavía tiene 1.000M€ de inversión en el país (30% de su capitalización bursátil) y no puede repatriar los dividendos de TPG .En segundo lugar, la incertidumbre regulatoria respecto a la RSC (Retribución por Continuidad de Suministro) y al futuro esquema retributivo para las inversiones en hidrógeno verde . Precio Objetivo 14,90€/acc. +20% de potencial de revalorización. Link a nota completa  BKT
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Laocont 18/02/25 10:29
Ha respondido al tema Enagás (ENG). Análisis de la situación de la compañía
 ENAGAS (Comprar; Pr. Objetivo: 15,20€; Cierre:12,24€, Var. Día: +0,66%, Var. Año: +3,90%). Los resultados baten estimaciones. Guías 2025 ligeramente por encima en BNA. Dividendo atractivo, pero con incertidumbres sobre su inversión en Perú y posibles retrasos en el hidrógeno verde . Principales cifras comparadas con el consenso: EBITDA: 761M€ (-2,5%) vs 740M€ est. BNA Recurrente 310M€ (+3%) vs 290M€ est. BNA total -299M€. Fondos Generados por las Operaciones 689M€ (+24%); Deuda Neta 2.404M€ vs 3.348M€ M€ en diciembre 2023. Link a resultados Opinión de Bankinter:Los resultados baten las estimaciones del consenso. El BNA recurrente sube un +3% vs -3% estimado. Principales tendencias en resultados. (i) Ligera menor contribución del negocio regulado de transporte de gas (EBITDA -1%) que se ve afectado por una menor base de activos regulados al no ser necesarias nuevas inversiones en la red; (ii) Menor contribución de las filiales internacionales (-7%) por la venta de Tallgrass y (iii) Ahorro en costes financieros (-29%) gracias a la entrada de caja por la venta de Tallgrass (1.000M€) que se utilizaron para reducir deuda. El BNA total muestra pérdidas de 299M€ tras registrar minusvalías por la venta de Tallgrass y por la resolución del Ciadi (Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones) por su inversión en GSP en Perú. Las guías 2025 muestran un EBITDA en línea con el consenso y un BNA ligeramente superior. El EBITDA en 2025 totalizaría 670M€ (-12%) vs 677M€ estimado por el consenso. El BNA alcanzaría 265M€ (-15%) vs 257M€ est . Las caídas son debidas a una nueva reducción en la base de activos regulados. Esta mañana el equipo gestor realizará una actualización del Plan Estratégico 2030. Tras estos resultados mantenemos la recomendación de Compra. Motivos: (i) La mejora de la estructura financiera del grupo tras la venta de Tallgrass. La entrada de fondos permite reducir deuda (-30%) y mejorar el ratio de FF0/Deuda Neta para el periodo 2024-26 (22% desde 15%); (ii) La oportunidad a medio/largo plazo que suponen las inversiones en hidrógeno verde (H2Med y Red Troncal de Hidrógeno), aunque con probables retrasos en su puesta en marcha; (iii) La atractiva rentabilidad por dividendo, que se sitúa en 8,20% a los precios actuales con el dividendo objetivo de 1,00€/acc. Es posible que se puedan producir recortes en dividendo en el futuro para acomodar inversiones en hidrógeno y mantener la deuda bajo control. De producirse estos recortes, la rentabilidad seguiría siendo atractiva (estimamos >6,0%). Por otro lado, existen algunas incertidumbres en el horizonte, lo que nos hacer ser algo más prudentes sobre el valor. En primer lugar las inversiones en Perú. Enagas todavía tiene 1.000M€ de inversión en el país (30% de su capitalización bursátil) y no puede repatriar los dividendos de TPG . En segundo lugar, la incertidumbre regulatoria respecto a la RSC (Retribución por Continuidad de Suministro) que representa un 15% del BAI (Beneficio Antes de Impuestos) del grupo. ENG se muestra confiado en poder mantener este concepto retributivo, pero constituye una fuente de incertidumbre en estos momentos. Demasiadas incertidumbres para que recomienden comprar.
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Laocont 16/02/25 12:01
Ha respondido al tema Banco Santander (SAN)
Pasará de los seis euros por acción Banco Santander?La entidad ha cerrado 2024 con unos resultados récord pero el mismo beneficio por acción que en 2005https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2025-02-13/pasara-de-los-seis-euros-por-accion-banco-santander.html
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Laocont 13/02/25 11:36
Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía
El hielo antártico alcanza niveles similares a 1980 y desafía las previsiones catastrofistasDe los 2,6 millones de km² que faltaban en julio de 2023, en enero de 2025 solo faltaban 320.000, y la extensión total superaba en 160.000 km² la registrada en enero de 1980https://www.eldebate.com/sociedad/sociedad-medio-ambiente/20250213/hielo-antartico-alcanza-niveles-similares-1980-desafia-previsiones-catastrofistas_269512.html..."la extensión mínima anual del hielo en el Ártico no ha mostrado una reducción significativa desde 2007, y la banquisa antártica ha crecido desde el inicio de las mediciones por satélite en 1979. Este fenómeno ha desconcertado a los científicos, que no han logrado explicarlo con sus modelos actuales..."
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