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socepikan 11/11/22 11:31
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Lo he hecho para mí pero ya que está hecho, y como es gracias a la ayuda de @Rivaldinho al darme el link que lo he podido leer, lo subo al foro… estos son los tips más relevantes para mí:we will see meaningful gross margin improvement coming from a lower cost per litre more in the second half of next year,Es decir, toca seguir teniendo paciencia, los que quieran marear la cotización aun tienen margen para ello..  , if I move back to the P&L, by increasing the share of subcu which we'll expect that will be meaningful next year, this will help us to improve the gross margin. Remember that there is a significant price gap between the regular IG and the subcu IG, so this I what I heard, you know, quite a bit about the gross margin also starting next yearTodo lo que ayude a mejorar el margen será bienvenido porque, obviamente, mejorará el ratio de deuda…  With respect to specifically I think you asked about the consolidation of the two classes of shares, we've already said that we think that the equity is meaningfully undervalued today – that applies to both classes of shares – so, we're not looking to a capital increase or equity issuance in today's trading range, and that also applies to the consolidation of the two classes of shares. As the stock price recovers to what we believe to be a better reflection of the value of Grifols, that, you know, will be one of the alternatives we consider.Desde luego la AK no se puede descartar, ni la fusión (aunque yo esta opción la veo muy complicada de aplicar, quizás por desconocimiento al respecto, lo reconozco… no veo a los A aceptando una AK vía fusión que les diluya el % sin que vaya acompañado de una bajada de la deuda relevante gracias a la prima que compense, al menos a medio plazo, sino a corto, con una mejora de la cotización por el saneamiento de deuda, compensando también por ahí la dilución… pero bueno todo puede ser claro) , by 2025, either and or it will be a combination of organic and non-organic. Clearly, you know, our target is to be below 4x. Also remember that we need to go to the market, to the debt markets to refinance a portion of our debt, so clearly it's a must to be at a very good, I would say, leverage ratio at that time. So, it will be combination of both.Aquí señalan algo que yo daba por hecho y que daba también por hecho que provocaría la petición de AK por parte de los bancos.. la refinanciación de la deuda… pero el contexto actual me hace tener algo más de esperanza en que pueda llegar a refinanciarse sin que nos fuercen a AK.. pero vaya que se queda en eso, algo más de esperanza…  everything continues as we said in our last Capital Markets Day.Eso lo dice Victor respecto al pipeline… bueno, poco que comentar por mi parte… en todo caso, he echado en falta que hablara alguien de Ambar y de Gigagen pero bueno..  , the auditors, KPMG, they havesome, I would say, inside talking, and finally they came up with applying the accounting rule that this is a debt. The agreement is not expected to be modified in the short term, however still the door is open, so this is really where we are. But remember, this is a 20-year, I would say, term, so now it's hard to get, I would say, a debt for 20 years, so, as you can imagine, this is real equity, or quasi equity, so, as I said, debt is not on the table for us.Ya sabéis mi opinión… o a este asunto le falta información (no lo creo porque el auditor es el primero en tenerla toda y ya señala lo que es: DEUDA -algo que todo el que haya sabido los detalles del acuerdo opina… a excepción, parece ser, si es que es sincero (ni me molesto en poner comillas), de Alfredo y Grifols… Yo creo que esto se quedará como está y no hay nada nuevo por salir.. Menciona que la puerta está abierta para modificar los términos del acuerdo… si yo fuera GIC no cambiaba nada, punto… no sé que se fumó el que firmó el acuerdo por parte de Grifols pero ahora os toca apechugar, diría yo si fuera el de GIC…  , by the end of September, €74m of positive FX. By the year end, expected to be, if the dollar trend remains the same, around €100mAlgo ayuda desde luego… now in the second half of the of the year, so including Q3 and Q4, we're going to see Biopharma EBITDA margin decline due to the higher plasma cost.Bueno, CCAA22 las preveo más mediocres de lo que pensaba… a tenerlo en cuenta…  So, I think, for us to try to provide long-term EBITDA margin guidance would not be prudent right now. I think we'll revisit the question, at least for 2023, in the coming few weeks or months, but, at the moment, I don't think we'll be giving any kind of precise guidance beyond 2023 and even for 2023, and we would ask you to be a little bit patient because there are a lot of factors that are impacted in it.Pues nada… que no dan datos… The main characteristic that probably gives us a competitive advantage is the tolerability of the product for our patients. This is very well-received by doctors and patients, of course. And we are progressing nicely. The weight of our subcutaneous sales over the total IG has continued to grow. Now, we are in the range of 3%, and we are targeting to move that to a 5% proportion of the IG sales.Otra vez, mejora de márgenes interesantes por esta vía… Our quarterly run rate for this year is around €75m, and expected to grow, as I mentioned, because of the impact in our accounts will be backloaded because the timing of the interest rate hikes, so expected that the quarterly interest expense run rate will be around €100m.Tenerlo presente… suerte del tipo de cambio que aminorará algo el golpe…  Regarding the leverage, as I already mentioned, we will use, you know, whatever it takes, both organic and non-organic levers, to be at the target, I would say, financial discipline level which is 4x but we know, especially, as I said, ahead of the 2025 debt, you know, partial debt refinancing.Es redundante pero por subrayar la idea de la refinanciación…Bueno al menos hoy nos va dando alegrías... a ver si cierra arriba... saludos,
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socepikan 10/11/22 22:57
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Te respondo a tu post:Leyendo el transcript (¿DÓNDE? YO NO LA LOCALIZO... HELP!) de la sesión de presentación de resultados, re-afirmo lo dicho por aquí: no se puede tener un CFO con un nivel de inglés tan lamentable, que estamos hablando de una empresa que factura la friolera de €6Bn!! (A MI ME SUBIÓ EL EGO... CREÍA QUE MI INGLÉS HABLADO ERA PÉSIMO... CREÍA)...  En cambio, me ha encantado, al margen que es inglés nativo, lo bien que expone / estructura sus pensamientos el nuevo Chairman (Steven Mayer).Dejando a un lado las consideraciones sobre el Management, el tema de fusionar ambas series tampoco lo ven en el corto plazo (así lo dijo Steven) por la misma razón que la ampliación de capital: el valor actual de la acción no refleja sus fundamentales (a criterio suyo).Otros datos interesantes:Sin vencimientos de deuda hasta 2025, con una caja de €0.5Bn y otros €1.1Bn en pólizas y similares sin disponer, en efecto, no parece exista riesgo de insolvencia a corto plazo. Estará por ver como mejora la generación de caja (con la mejora del EBITDA, la contención del Capex, la mejora también del capital circulante) para hacer frente a dichos vencimientos.El 65% de la deuda está a tipo fijo, así que la subida de los intereses sí está haciendo cierto daño. Sobre GIC: dicen que el acuerdo es a 20 años y que ellos lo siguen considerando Equity o semi-Equity (en ningún caso deuda). DISCREPO... EL ACUERDO GIC ES NEFASTO SALVO QUE NO LO HAYAN EXPLICADO BIEN, Y EL AUDITOR YA CONFIRMA QUE BIEN NO LO EXPLICARON YA QUE ÉL MISMO LO CONSIDERA DEUDA: SE HAN DE PAGAR DIVIDENDOS ALTÍSIMOS Y ENCIMA RECOMPRAR ACCIONES... O SEA QUE RECUPERAN EL PRINCIPAL RECIBIENDO POR EL CAMINO INTERESES... DIGO... PERDÓN!... DIVIDENDOS... EN FIN... ES DE CHISTE... Reconocen también que los ratios de apalancamiento no obedecen del todo a la realidad (incorporan toda la deuda y sólo unos meses de PyG de BioTest), tal y como hemos denunciado en repetidas ocasiones. BUENO EN ESO ELLOS SON LOS PRINCIPALES RESPONSABLES... PARA EMPEZAR DANDO UNOS Q3-22 PENOSOS PORQUE HAN REPERCUTIDO LOS COSTES DE LA OPA SEGÚN DIOS SABE QUÉ CRITERIO (QUE INTUYO, DESLUCIRÁ CCAA22)Sobre BioTest: más dudas que sombras, hay mucha parte del valor pagado (demasiado) que se basa en que los productos en I+D acaben siendo exitosos. No obstante, no hay que olvidar que también el próximo año tendremos contribución completa a la cuenta de PyG. SOBRE AMBAR Y GIGAGEN TAMPOCO HAN DADO MUCHOS DATOS ¿NO?Importante también el "decalaje" de 6-9 meses en el ciclo del producto. Hasta el 2S del 2023 no empezaremos a vislumbrar buena parte de los "vientos favorables" que tenemos actualmente en los principales drivers del negocio: centros de plasma plenamente funcionando de nuevo (pre-COVID, en particular con los Mexicanos fronterizos), costes por donante a la baja (la inflación está incentivando que las economías familiares donen para obtener dinero extra), la mejora en penetración de productos de mayor margen (en parte también por contribución de BioTest), y esperemos mejoras en la eficiencia operativa / gastos y cristalización de sinergias (han puesto mucho foco en ello con el nombramiento de Steven).Insisto: me gustó el nuevo Chairman, ideas muy claras, ejecutivo, eficiencia, results-driven, creador de valor vía mejoras operativas, con larga experiencia en capital riesgo. Creo que ya va siendo hora que los fundamentales del negocio y de la empresa se vayan poniendo en valor, y que sean manos profesionales (qué es esto de tener dos "Co-CEOs", sólo por "quedar bien con las ramas familiares que fundaron el negocio") quienes la lideren y tomen decisiones / devuelvan la compañía al lugar que merece. MUY BUEN RESUMEN RIVALDINHO... GRACIAS!!!
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socepikan 10/11/22 22:51
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Yo lo veo al revés... las B deberían caer porque tendrán que poner pasta... y de hecho no tengo claro si las A deberían aprobar en Junta vía votación (aquí las B son convidados de piedra), si les parece bien y a qué precio y canje... no lo veo claro, seguro que por falta de conocimiento (y de aclaraciones por la empresa... como accionista A no es que esté muy satisfecho con el nivel de aclaraciones al respecto la verdad)
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socepikan 08/11/22 23:07
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Yo hoy he intentado escuchar la conferencia, ha sido bastante penoso la verdad, no sé si alguno la ha escuchado o no... me tenía que rascar los oídos del bajísimo nivel de fluidez y dicción del inglés de Alfredo Arroyo (CFO) y de Victor Grifols... (y yo con complejos sobre mi pronunciación sin ser el CEO o CFO de una empresa que cotiza en la bolsa americana y que la mayor parte de su negocio está en territorio de habla anglosajona... y del que voy a hacer una conference call internacional que va a subirse online y va a escuchar todo Dios... pasmoso)... voy a esperarme a la transcripción para opinar... pero que "descarten" la AK yo  no lo veo totalmente garantizado... ya que lo que han dicho por escrito es que: "Grifols opera bajo un plan de negocio a largo plazo que no requiere capital adicional"... AHORA... pero claro... esta frase no es incompatible ni niega que en un futuro próximo digan " Grifols operaBA bajo un plan de negocio a largo plazo que no requierIA capital adicional, SIN EMBARGO, LAS CIRCUNSTANCIAS DEL MERCADO HAN CAMBIADO Y AHORA SÍ SE REQUIERE CAPITAL ADICIONAL"... ojalá no sean TAN CUTRES NI TRILEROS de hacer algo así... pero no lo descarto... con GIC ha quedado claro que mintieron, no por partida doble (respecto a que GIC era socio, cuando era deuda, y respecto a que iban a reducir la deuda, cuando en dos meses llegaría Biotest, una operación que es IMPOSIBLE que se gestara en menos de 2 meses) sino triple... ya que tampoco están reduciendo deuda con dicho capital, ya que sólo han usado el 10% a tal fin... Veremos, yo como digo me espero a la transcripción porque escuchando esta mañana el conference call me ha parecido escuchar que GIC iba a 20 años vista (sin aclarar el pago de dividendos anuales ni que GIC tenía derecho a que se le recompraran las acciones) y no me ha quedado claro si se ha dicho algo explícito sobre la AK... entiendo que alguno de los analistos ha preguntado seguro, pero yo no me he enterado (bien por la mala calidad del sonido, bien porque lo he escuchado entrecortado pues estaba trabajando)... en resumen, que me espero a la transcripción para opinar... Eso sí, los resultados me han gustado (no así el uso de los gastos de la fusión de Biotest -ingeniería contable- para arrojar un beneficio neto de chiste) en tanto en cuanto dejan claro que el periodo de crisis de covid/recolección es agua pasada y los números son de una empresa consistente (con menos margen del deseable quizás, pero consistente y anticíclica)... yo no descarto que mañana caiga, creo que está mangoneadísima la verdad... mi única "vacuna" contra esta situación es que voy a muy largo, pero verme en pérdidas tan abultadas me indigna... yo pretendo demandar por administración desleal (triple mentira de GIC y demás detalles, exigiendo precios medios de los Significativos, a excepción de Fidelity, que parece ser que dijo "paso de líos y chanchullos"), y en todo caso, me espero a 2023-24 para ver si hacen AK y qué tipo de AK ya que sigo sin fiarme de la empresa (me ha dado motivos sobradísimos... administración desleal mediante)
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socepikan 22/10/22 17:36
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Entre Bayer y Grifols… lustro horribilis… ahora que el tema legal en Grifols es una chorrada en cierto modo, ya que no atenta contra el producto… y que en USA no haya caído más me parece algo tranquilizador… Lo cierto es que en este caso el que gane en primera vuelta seguramente lo tendrá ganado al 100% (nos creo que sea el via crucis de Bayer en definitiva)
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socepikan 17/10/22 15:21
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Bueno, yo me indigné con lo del anuncio de Mayer y lo de volver a los trimestrales (pero eso sí, a partir de 2023… cuando no hará maldita la falta porque un mes antes tendremos CCAA22) que no te cuento… pero piensa que la incertidumbre no se alargará más allá de finales de febrero 23 por las CCAA22… pero sí… lo suyo, si lo que se buscaba era reflotar la cotización (EDITO: bueno claro, más bien dar confianza al mercado), era recuperar los trimestrales dese ya mismo (Q3… lo han vuelto a hacer)… ¿por qué será que teniendo en sus manos mejorar y ayudar a la cotización no lo hacen? (o si lo hacen no es para ya sino a 5 meses vista)… ¿por qué prolongarán la incertidumbre si ha quedado claro que esta le está sentando FATAL a la cotización?… ¿Y los Significativos -los Grifols incluidos claro-, no hacen presión en este sentido… tienen a dos familiares de Ceos… mmmm… que raro e inexplicable todo… excepto si tomas como explicación que es premeditado… y lo es porque esta planificado…. lo que implica que se han llevado a cabo, o se van a llevar a cabo, operaciones que les beneficiarán… yo confío en que vía judicial acabará saliendo…
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socepikan 17/10/22 13:46
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Cierto, ahora una AK es innecesaria... pero para pagar los 1.838 M€ que vencen en 2025 (redondeando porque mezclo $ con €... son 838 M$ en febrero y 1.000 M€ en mayo) sí creo que no habrá caja suficiente ni de lejos para asumirla (porque yo considero obvio el no quemar la caja y mantener un colchón para imprevistos) así que sí o sí la empresa tocará el tema de refinanciar... y ahí los bancos sólo la aceptarán o pagando una prima de intereses elevadísima o exigiendo una ampliación (yo doy por hecho que será la ampliación)... y además creo que la empresa la tiene prevista desde hace tiempo y ha ido cortando el césped bajo nuestros pies (cotización... de ahí mi insistencia en saber los precios medios de los Significativos actuales... porque claro, sabemos que los Significatios han hecho algo muy curioso... a diferencia de una considerable mayoría del foro, que han promediado porque apuestan a largo, los que más a largo apuestan no han promediado nada, y ello a pesar de la brutal caída de la cotización... pero tampoco han reducido... ¡qué dilema! ¿no?... los que más van a largo, más tienen comprometido, más han pedido, no han promediado... ¿será otra cosa la que han hecho a fin de no perder tanto o serán los únicos que no hacen nada en absoluto... nada de nada... cuando su inversión pierde un 70% aun dando resultados netos positivos en su peor crisis... y cayendo incluso cuando ha pasado el escenario que "provocó" la crisis de la cotización -el covid salvaje-?... mmmm)...En fin que vuelo a retomar el hilo... habrá refinanciación para abordar los 1.838 M€ del 2025 y con ella habrá AK... - el caso happy flower para nosotros los pillados sería buenísmas CCAA22, refinanciación sin AK asociada por ser CCAA22 buenísmias y recuperación de la cotización a lo largo del 2023 con bajada de ratio de deuda vía mejora del Ebitda (y Variación de Existencias con tipo de cambio)- el caso bueno para nosotros los pillados será una AK normal y corriente donde mantendremos % quedando sólo buenas perspectivas para la cotización (y el que haya promediado recuperará antes el punto 0 de la inversión) -yo lo he hecho y estoy en 17,7 € ahora mismo-- el caso intermedio será una AK dilutiva vía la fusión de las B con las A (con muchísimos dilemas sobre el precio y canje)- el caso malo moderado será una AK dilutiva de nuevo socio que nos diluirá sí o sí (con muchísimas dudas sobre dónde estará la cotización para entonces para ver si la dilución es "sólo" del 20% o es peor)- el caso malo sin paliativos será que pase el caso malo moderado con resultados adversos inesperados o pufo por salir (donde yo no descarto olvidarme por completo de la inversión a décadas vista y donde no contemplo la quiebra en ningún caso, si no más bien una depresión de la cotización a muchos años vista porque si bien el negocio es sólido la gestión -u otras cosas- lo habrá dejado en modo hibernación a nivel cotización hasta recuperarse de dicha mala gestión -u otras cosas-.... en este caso nos podrían diluir mucho y perder sí o sí al plazo que sea... pero no perder el 100% -quiebra- sino a lo mejor el 70% -chanchullo accionarial vía gestión y administración desleal-... Por cierto a nivel de fechas yo espero que no anuncien AK antes de CCAA22... espero que éstas se presenten y sean buenas, dando margen negociador de cara a la refinanciación y la AK asociada... todo ello a lo largo del 2023 con la idea de cerrar la AK a lo largo de 2024... la idea base es que la AK no se dará en mi opinión en 2023 seguro, como pronto en 1S-2024... y lo más lógico es que sea hacia finales de 2024... 
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socepikan 16/10/22 19:07
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Se presupone que la fusión sería vía una AK que suscribirían las B a cambio de pasar a tener derechos como las A… el handicap es que los A no aceptarían dicha AK salvo que las B aporten bastante como para compensar la dilución… ya que los que tienen derecho de voto son… las A… así que tienen la sartén por el mango… o las B ponen pasta sobre la mesa como para que las A acepten la dilución a cambio de sanear el balance… o las A preferirán poner ellas mismas la pasta o bien buscar otro socio que sí pague el precio… la cosa está complicada de por sí… pero es que para mí aún se riza el rizo más porque creo que la empresa y los Significativos (acciones A,eminentemente… QUE SEPAMOS) están implicados en la evolución desastrosa que viene de 2019… en mi opinión estamos ante un culebrón que se resolverá, como mínimo, sobre hechos consumados… y en un segundo momento, vía orden judicial…
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socepikan 04/10/22 12:39
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
Que no os toreen... Mayer estaba en el Consejo cuando se decidió mentir con GIC (mentir por lo de socio y mentir con la coadyuva del auditor que no dijo nada, así como mentir respecto a reducción de deuda cuando venía Biotest), y también estaba cuando se decidió ocultar Q3 cuando más falta hacía la transparencia... esto es una cortina de humo a la que yo veo más motivaciones legales de cara a futuros pleitos que otra cosa... o bien peor aun, que el padre reniega de los hijos y se retira después de que le hayan destruido la empresa (aunque este punto no me lo creo)... por otro lado, ¿qué hay que entender? ¿que se reniega de la gestión de los hermanos calatrava? ¿que ahora reniegan de la gestión llevada a cabo? (tampoco me lo creo porque dudo que con un Consejo los CEOs vayan a la contra... esto tenía el visto bueno del Consejo... ergo, es una estrategia más legal que otra cosa para poder afianzar el "somos tontos y no sabíamos lo que hacíamos, nos han tenido que poner a un tutor porque nuestro padre se ha rendido o no le quedaban fuerzas... pero que somos lelos no lo duden eh?! aquí no hay nada que investigar a nivel posiciones medias ni Administración desleal... solo hay que investigar el nivel de tontuna que tenemos -incluido nuestro Consejo claro-"... naaaaa, no va a colar niños)
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socepikan 26/09/22 10:54
Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción
A mí este comunicado me huele a maquillaje puro y duro... preparándose para pleitos... este comunicado lo ha redactado su abogado con el director (todo en minúsculas) de comunicación (idem) haciendo de mecanógrafo y llevándoles el café al abogado y los Grifols... es penoso... y por supuesto no dice nada que no hayan dicho ya... De ahí que lo enfoque como digo... sólo para prepararse ante demandas y poder decir que "no entendemos por qué cae la cotización" (como si ellos no tuvieran nada que ver con las mentiras de GIC-BIOTEST-Q3)... amén de que la pregunta sobre el punto de volver a emitir comunicados trimestrales es: ¿Por qué dejastéis de hacerlo en un momento sumamente crítico para la cotización y la empresa? (lo que me remite a lo dicho de "no entendemos por qué cae la cotización")... Se puede ser cínico pero no lerdo total creyendo que la gente es tonta absoluta y no va a atar cabos... Ahora que debo decir que a nivel indicios lo ponen a huevo para afianzar la demanda por Administración desleal. Por cierto, que emitan este comunicado yo lo leo como que vienen más caídas y se van preparando para el "no entendemos por qué cae la cotización"... y por cierto, este comunicado era claro que iba a producirse y servirá de prueba legal para demostrar que están riéndose del free float/minoritarios (por lo dicho en el prárrafo previo) y que son actores principales en la caída de la cotización (en cuanto a actores proactivos quiero decir). Tic-tac "hermanos Calatrava"
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