Análisis del fondo Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global
Análisis del fondo Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global
Descubre por qué Numantia Patrimonio Global se ha convertido en uno de los fondos españoles más seguidos: filosofía “quality-value”, cartera concentrada de compañías con fosos defensivos, rentabilidad histórica superior al MSCI World y total alineación de su gestor.
Sin duda, Emérito Quintana ha conseguido atraer las miradas de muchos inversores gracias a las extraordinarias rentabilidades que ha conseguido obtener en estos últimos años, situándose en la cúspide de todos los rankings. A través de sus publicaciones en redes sociales y su participación en numerosos podcasts ha conseguido contagiar su convicción a muchos inversores particulares españoles, rompiendo muchas de las creencias de la comunidad financiera española con algunas de sus inversiones.
Análisis del fondo Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global
En este artículo analizaremos el fondo Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global, la filosofíadeinversión de su asesor Emérito Quintana, las rentabilidades obtenidas, repasaremos algunas de sus posiciones y entraremos en detalle a estudiar los posibles riesgos que hay que tener en cuenta antes de invertir en él.
Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global
A continuación encontrarás una ficha-resumen con los principales indicadores del fondo. En ella se recoge, de un vistazo, los datos clave que todo inversor debería conocer antes de profundizar en el fondo:
Características del fondo
Definición
🏷️ Nombre del fondo
Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global
🆔 ISIN
ES0173311103
📊Rentabilidad (3 años)
13,98%
📈 Ratio de Sharpe
0,51
🔀 Volatilidad
20,82%
💸 TER
1,64%
🪙Patrimonio del fondo
181,1M€
💼Gestora
Renta 4 Gestora
📌Categoría
Mixtos Flexibles EUR - Global
Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global es un fondo mixto flexible global gestionado por Renta 4 Gestora y asesorado por Emérito Quintana. Su objetivo es batir al MSCI World combinando una cartera muy concentrada de compañías de alta calidad—con ventajas competitivas duraderas y baja deuda—y un porcentaje minoritario de liquidez para aprovechar correcciones.
¿Cómo invierte este fondo?
Se define como un fondo “SWAN”: busca empresas con ventajas competitivas duraderas (“fosos defensivos”) y modelos de negocio muy predecibles, compradas a precios razonables.
La selección es totalmente bottom-up, con análisis fundamental “value” a largo plazo; el asesor, Emérito Quintana, invierte la totalidad de su propio patrimonio en el fondo, reforzando la alineación de intereses.
Resumiendo, los puntos clave de su enfoque de inversión y filosofía son los siguientes:
ADN “SWAN”. El fondo se centra en negocios de alta calidad con ventajas competitivas duraderas y flujos de caja predecibles, adquiridos a precios que ofrezcan un amplio margen de seguridad.
Quality value, totalmente bottom‑up. Partimos de un análisis fundamental exhaustivo—balance, generación de caja y calidad del equipo directivo—y solo se invierte cuando la valoración presenta un descuento claro frente al valor intrínseco.
Alta convicción y baja rotación. La cartera se concentra en 25‑35 compañías globales. Las posiciones se mantienen durante años, salvo deterioro evidente de la tesis o aparición de alternativas netamente superiores.
Universo global, mandato flexible. El folleto permite invertir 0‑100 % en renta variable o renta fija y gestionar el riesgo divisa hasta un 90 %. En la práctica, hoy el patrimonio está casi íntegramente en acciones internacionales.
Alineación total (“skin in the game”). El asesor, Emérito Quintana, mantiene el 100 % de su patrimonio financiero invertido en el fondo, reforzando la convergencia de intereses con los partícipes.
El fondo luce una cartera muy concentrada —25 a 35 compañías— y casi totalmente invertida en bolsa. Exactamente el 96,5 % del patrimonio está en acciones, mientras que un 3,5 % se reserva en liquidez para aprovechar caídas puntuales del mercado.
Exposición por asset allocation - Fuente: Finect
Desde el punto de vista geográfico, Norteamérica domina con claridad: Estados Unidos y Canadá suman algo más del 80 % de la exposición. Como satélites relevantes figuran Reino Unido y la zona euro, que aportan cerca de un 13 %, y un pequeño 2‑3 % en Latinoamérica.
Distribución geográfica de la cartera - Fuente: Finect
En la composición sectorial sobresalen los Servicios financieros (≈21 %), el Consumo cíclico (≈21 %), los Industriales (≈20 %) y el Inmobiliario (≈17 %). Esta mezcla refleja la preferencia del gestor por negocios con flujos de caja recurrentes pero capacidad de reinversión a altas tasas de retorno.
Exposición sectorial del fondo - Fuente: Finect
La intensidad de convicción se aprecia en las diez mayores posiciones, que concentran más de la mitad del patrimonio: Brookfield Corp, Tesla, FRP Holdings, Amazon, Meta Platforms, Howard Hughes, Georgia Capital, AST SpaceMobile, GXO Logistics y St Joe. Muchas de ellas comparten un modelo capital‑light y la posibilidad de crecer vía asignación eficiente de capital.
Posiciones de la cartera - Fuente: Finect
En cuanto al tamaño de las compañías, la estrategia combina estabilidad y opcionalidad: alrededor de un 38 % se sitúa en mega‑caps globales, mientras que cerca del 44 % navega en los segmentos small y micro cap, menos seguidos por el mercado. Así, la cartera capitaliza tanto la solidez de las grandes plataformas como el margen de revalorización de los nichos en expansión.
Desde su lanzamiento en junio de 2015, Numantia Patrimonio Global ha ofrecido una evolución muy competitiva frente a su referencia. A 12 de junio de 2025, el valor liquidativo se sitúa en 23,12 €, lo que implica una revalorización acumulada superior al 130 % desde los 10 € iniciales.
A continuación, los principales hitos de rentabilidad y riesgo:
Últimos 12 meses: +14,5 % de rentabilidad con una volatilidad del 20,9 % y una caída máxima limitada al −15,7 %.
Rentabilidad anualizada a 3 años: +14,0 % (vs. ~10 % del MSCI World), generando un alpha de +3,9 p.p. y un ratio de Sharpe de 0,51.
Rentabilidad anualizada a 5 años: +15,0 % (≈3 p.p. por encima del índice) con una volatilidad prácticamente en línea (20,0 %).
Año 2025 (YTD): −4,7 % tras un inicio de ejercicio adverso para los “compounders” y compañías inmobiliarias, si bien recupera terreno desde abril.
Rentabilidad acumulada - Fuente: Finect
La combinación de alpha positivo, tracking error moderado (≈13-15 %) y ratios de Sharpe superiores a 0,5 indica que el gestor ha generado valor extra por unidad de riesgo frente al benchmark en los principales horizontes temporales.
En términos de comportamiento mensual, el fondo ha mostrado resiliencia: pese a entornos volátiles —por ejemplo, la corrección global de finales de 2023— ha cerrado más de dos tercios de los meses batiendo al MSCI World. Esta consistencia se explica por el carácter defensivo de los negocios en cartera y la flexibilidad para elevar liquidez o cubrir divisa cuando la oportunidad lo aconseja.
En resumen, Numantia Patrimonio Global combina una rentabilidad competitiva con una volatilidad muy similar a la del índice, demostrando que se puede generar alfa sin incurrir en riesgos excesivos.
El asesor del fondo, Emérito Quintana, es ingeniero electrónico de formación, pero muy pronto orientó su carrera hacia la inversión y el análisis empresarial. Tras licenciarse cursó el Máster Oficial en Economía de la Escuela Austriaca (URJC), donde obtuvo matrícula de honor en el trabajo fin de máster, y adquirió la acreditación European Financial Advisor (EFA).
Paralelamente, profundizó en la obra de referentes como Warren Buffett, Charlie Munger y Pat Dorsey, cimentando un enfoque claramente "quality‑value".
La filosofía de Numantia Patrimonio Global se basa en cuatro pilares fundamentales:
Ventajas competitivas sostenibles. Solo se compran negocios con "fosos defensivos" —economías de red, marcas fuertes, altos costes de cambio o ventajas de coste— capaces de preservar retornos elevados durante muchos años.
Solidez financiera y generación de caja. Se exigen balances saneados, bajo apalancamiento y elevada conversión de beneficios en free cash‑flow, lo que reduce la sensibilidad al ciclo.
Reinversión rentable. Las compañías elegidas deben contar con amplias oportunidades de reinvertir capital a tasas de retorno atractivas, permitiendo que el valor intrínseco crezca de forma compuesta.
Valoración razonable y alineación directiva. Solo se entra cuando el precio ofrece un margen de seguridad y el equipo gestor tiene incentivos alineados —a menudo, dueños‑familia con visión de largo plazo—.
Todo el proceso combina análisis cualitativo y cuantitativo exhaustivo y se traduce en una cartera concentrada, de baja rotación y con un potente “skin‑in‑the‑game”: Quintana mantiene el 100 % de su patrimonio invertido en el fondo.
Evaluación final de Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global
Numantia Patrimonio Global se ha ganado a pulso la atención del inversor español: aúna un track‑record sobresaliente, plena alineación del gestor y una filosofía de inversión clara y coherente. El fondo ha batido sistemáticamente al MSCI World con una volatilidad similar, lo que confirma la calidad del proceso —selección “quality‑value”, baja rotación y foco en ventajas competitivas duraderas—.
En el lado de las fortalezas, destaca ante todo la alineación absoluta de intereses: Emérito Quintana invierte el 100 % de su patrimonio en la misma estrategia que ofrece a los partícipes, lo que refuerza la disciplina y el control del riesgo. A ello se suma un historial de rentabilidad considerablemente superior al mercado —en torno al 14 % anualizado a tres años y al 15 % a cinco— logrado con una volatilidad equiparable a la del índice global. El uso de una cartera concentrada pero diversificada por factores (mezcla de mega‑caps estables y small/micro caps con alto potencial de revalorización) y una flexibilidad UCITS que permite elevar liquidez o coberturas en función del entorno completan un conjunto de atributos difícil de encontrar en la oferta española.
Ahora bien, el fondo no está exento de riesgos. La concentración en 25‑35 valores implica que un error de tesis puede afectar de forma notable a la rentabilidad a corto plazo. Además, el sesgo geográfico y sectorial hacia Norteamérica —con un peso relevante en servicios financieros y activos inmobiliarios— expone la cartera a episodios de volatilidad si estos ámbitos sufren correcciones.
Existe igualmente una dependencia significativa del criterio del propio Quintana: la estrategia descansa sobre su visión y no hay un plan de sucesión institucionalizado. Por último, conviene recordar que se trata de un producto de renta variable global clasificado 5/7 por la CNMV, de modo que no es idóneo para horizontes cortos ni para perfiles de aversión marcada al riesgo.
Igual que también hay diferencias entre la teoría:
otras características que Emérito busca en las empresas en las que invierte Numantia son:
Que tengan una fortaleza financiera que las haga poco sensibles al ciclo económico, con poca deuda y con una alta capacidad de generación de flujos de caja.
Que tengan capacidad de reinversión que les permita componer esos flujos de caja a altas rentabilidades.
Que coticen a un valor razonable, aprovechando ineficiencias del mercado.
Que tengan un equipo gestor de calidad, con incentivos alineados con los accionistas y con un horizonte temporal de largo plazo, como ocurre en las empresas familiares.
Y la práctica:
MicroStrategy Inc | 5,7% Tesla Inc | 5,5%
En teoría es un fondo mixto que sigue la filosofía value. En la práctica es un fondo de bolsa bastante picante, que ha sacado muy buenos resultados, pero con un nivel de riesgo mucho mayor del "teórico".
Es que es un fondo mixto en teoría, ya que su folleto le permite invertir en renta fija, pero es un fondo de bolsa en la práctica, ya que (con buen criterio) sólo está invirtiendo en bolsa en estos años.
#1
19/01/22 17:26
Gracias por el artículo. La gráfica comparativa no entiendo por qué se hace un Mixto y un moderado global, ¿No tendría más sentido hacerlo con fondos de RV pura global? S2
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