Estoy seguro que has oído hablar alguna vez del término short a mercado. Esto hace referencia a tomar posiciones cortas en bolsa. Y en este post vamos a ver cómo y porqué tomar posiciones cortas en los mercados bursátiles.
¿Qué son las posiciones cortas o "Shorts"?
Cuando operamos en acciones, o en cualquier otro activo financiero, se suelen tomar posiciones largas, es decir, se compra el activo que nos interesa, ya sea acciones, ETFs, CFDs, Futuros, etc. Se suele decir que son posiciones largas porque a largo plazo la bolsa es alcista.
En cambio, las posiciones cortas hacen referencia a cuando vendemos un activo porque a corto plazo la bolsa puede sufrir descensos. ¿Cómo vender un activo si no lo hemos comprado anteriormente?
En los mercados financieros, las posiciones cortas hacen referencia a la operación de vender un activo para comprarlo más tarde con la esperanza de que baje de precio. Si vendemos una acción que cotiza a 10€ y al cabo de un tiempo compramos esa acción por 5€, estaremos teniendo una ganancia de 5€ por acción. Realmente, esta operación es como la compra y posterior venta, pero en una posición corta se invierte el proceso: primero se vende y después se compra.
En acciones, para poder vender primero tenemos que poseer las acciones por lo que deberemos pedirlas prestadas (normalmente el broker se encarga de ello). En otro tipo de activos (derivados) se permiten las posiciones cortas.
Normalmente, muchos fondos mantienen posiciones cortas en compañías que consideran sobrevaloradas. Pero esta posibilidad no siempre ha sido permitida. En España, entre julio de 2012 y enero de 2013 se prohibieron las posiciones cortas por el entorno económico y los posibles riesgos financieros. No obstante, como veremos a continuación, tomar posiciones cortas tiene otras utilidades
¿Por qué los inversores hacen operaciones en corto?
Vamos a analizar las razones por las cuáles los inversores deciden posicionar en corto en los mercados
| Razones por las cuales los inversores hacen operaciones en short |
| Cuando se cree qué un activo está cotizando a precios muy elevados |
| Para cubrirse de una operación en largo |
| Para efectuar una estrategia Long/Short |
1) Creemos que un activo está cotizando a precios demasiado elevados:
Esto se puede deber a que el activo esté sobrevalorado por el mercado o porque simplemente pensamos que el futuro del activo será negativo (aumento de la oferta / disminución de la demanda en materias primas, perspectivas negativas para el sector de una compañía en acciones, cambios en los tipos de interés en bonos, etc.)
Vamos a ver, a través de la plataforma de Degiro, el ejemplo de haber tomado posiciones cortas en Repsol en los años 2014 y 2015 cuando la cotización del petróleo ya había bajado mucho, a causa del aumento de oferta provocado por el fracking:
Vemos claro que vendiendo a un precio de entre 14€ y 16€ (entre 2014 y 2015) y comprando a precios cercanos a 10€ (a finales de 2015 y principios de 2016) podríamos haber conseguido una rentabilidad cercana al 50%. Esto considerando la operación con acciones al contado. También podríamos haber tomado posiciones cortas con CFDs, aumentando el potencial de aumentar la rentabilidad pero también el riesgo de sufrir una pérdida mayor en caso de que la operación hubiera salido peor.
2) Para cubrir una posición larga
Supongamos que tenemos una cartera compuesta, únicamente, por acciones de Endesa. Tal y como se puede ver en la imagen, las acciones de la compañía cotizan a 18,93€ mientras que el máximo está en 20,51€. Si el precio llega, de nuevo, a los 20,51€ se podría formar un doble techo y el precio podría caer. En el momento en el que el precio llega de nuevo a los máximos, podríamos abrir posiciones cortas en el CFD para cubrir una eventual caída del valor.
Si en los días siguientes a tocar máximos la cotización baja, lo que hemos perdido con la posición larga en acciones lo recuperamos con la posición corta en CFDs. Para llevar a cabo esta estrategia correctamente, deberemos de tomar una posición corta por el mismo número de CFDs que acciones se tengan. Lo bueno de esta estrategia es que por cada CFD no deberemos desembolsar el importe total de una acción ya que los CFDs permiten el apalancamiento. En resumen, es una forma de cubrirse más económica.
3) Estrategia Long/Short
Las estrategias LS cada vez son más habituales. Estas consisten en tomar una posición larga en un activo al mismo tiempo que se toma una posición corta en otro activo muy similar, del mismo sector.
Normalmente, esta estrategia se utiliza en plazos relativamente cortos y con activos derivados como CFDs, pero también podría haberse hecho con Acciones al contado. De igual manera, podríamos haber operado esta estrategia con índices bursátiles a través de ETFs (Normales e inversos) o Futuros, con la expectativa de obtener una rentabilidad positiva por el diferente comportamiento de ambos.
Este tipo de estrategias también son llamadas market neutral porque se reduce el riesgo con respecto al mercado. Por otro lado, deberemos de elegir bien los dos activos y cual tomará la posición larga y cual la corta.
¿Cómo podemos tomar posiciones cortas?
Las posiciones cortas se pueden tomar en acciones, ETFs y en derivados como Futuros, CFDs, Opciones, criptomoneda, etc. Para ello, debemos de operar con un broker que nos permita esta operativa, y ejecutar la orden de venta.
En este ejemplo vamos a utilizar a Degiro como broker. Buscando el activo en la barra superior y clicando en el botón de vender, podemos tomar posiciones cortas. Estos pasos están señalados con las flechas marrones de imagen siguiente:
Con Degiro, las tarifas para realizar posiciones cortas son las mismas que para posiciones largas. Por ejemplo, en acciones y CFDs españoles la comisión es de 2€ + 0,05€% (con un máximo de 10€). En futuros mini-Ibex35 e Ibex35 la comisión es de 0,6€ y 1,25€ respectivamente.
Por otro lado, al realizar posiciones cortas, incurrimos en un coste de financiación, ya que se nos presta un activo para venderlo. Cuando operamos en euros, el coste es del 1,25% + Eonia en CFDs y del 1,25% para acciones, ambos en términos anuales, por lo que pagaremos la cantidad proporcional a la duración de la operación.
Ventajas y desventajas de realizar shorts en los mercados bursátiles
Toda estrategia en bolsa tiene su parte buena y su parte mala. Y tomar posiciones cortas no iba a ser menos.
| Pros | Contras |
|
✅ Podemos seguir ganando dinero en tendencias bajistas del mercado |
❌ Si nos equivocamos de la dirección del mercado podemos perder mucho dinero |
| ✅ Podemos apalancarnos para poder ganar más dinero aún en casos claros de caída de la cotización de una empresa | ❌ Estamos apostando contra el mercado, es decir que a una empresa le va ir mal o al conjunto de la sociedad. Mucha gente tacha a este tipo de especuladores de gente sin principios |
| ✅ Están aprobadas y reguladas por CNMV | |
| ✅ Se pueden utilizar Stop Loss y Take Profits |
Conclusiones de operar Shorts
En definitiva, vender un activo sin tenerlo es posible y para hacerlo, debemos buscar un broker que nos lo permita. Los motivos que nos pueden llevar a vender un activo son la inversión a la baja, la cobertura de posiciones de una cartera o como parte de una estrategia long short.
Por último, hemos visto que los costes de tomar posiciones cortas no son mayores a los de tomar posiciones largas, únicamente deberemos de incurrir en costes de financiación adicionales.
