Esta pasada semana las acciones de Inditex han estado a punto de entrar en la cartera de largo plazo, mi idea es comprar 300 Inditex, en concreto el lunes entorno a 23.50 se acercaron a mi precio de entrada objetivo. Ya saben que lo que buscamos son buenas empresas, con fundamentales sólidos, que repartan un dividendo (aunque ahora lo han cancelado por unos malos resultados, pero volverán), con beneficios (este trimestre ha sido negativo pero es un valor atípico), buscamos elefantes heridos, no ardillas, buscamos valores que por motivos exógenos estén sufriendo pero que tengan un valor que tarde o temprano coincida con su precio. Realmente esta empresa no se debió escapar en marzo, se puso en mínimos, pero como ya saben la fed nos marca el camino, y la operación rescate con QE y tipos al cero marcó nuestro punto de inflexión y decidimos crear la cartera de largo plazo.
Si un valor español debe estar en la cartera de largo plazo, ese es Inditex, Inditex en algún momento de estos tres próximos años volverá a su valor que ronda los 29 euros, pero para entrar en la cartera la queremos con un descuento cercano al menos a un tercio, es por ello que en 20, o quizá 21, interesa, y en marzo estuvo por ahí, pero en marzo no se podían gastar todas las balas, entraron las Repsol a 6.60, y la idea es ir comprando en este año de siembra, y la idea es ir comprando poco a poco, esperando que nuestros fetiches vengan a precio y si no vienen pues compraremos lo que tenga más descuento. Ese es el camino, pero hoy hablaré de lo que no puede estar bajo ningún concepto, ya que no hemos podido comprar nada, no hablaré del porqué de una compra pero si podemos hacer un catálogo de valores que no pueden por nada del mundo estar en una cartera seria y que si están lo más que nos van a traer son problemas.
Y en esas el viernes, va y se cae Abengoa, que no levanta el vuelo, ni con explosivos, el viernes Abengoa b, bajó un 22%, bueno Abengoa siempre es capaz de bajar un poco más, dejar más pillados y hundir más si cabe a sus viejos accionistas si es que queda alguno. Abengoa hace 5 años cotizaba entorno a 3.50 y el viernes cerró a 0.0039, o sea la pérdida acumulada para los inversores que las mantengan es del 99.89%, lo que viene a ser perderlo todo, pero tranquilos aún se puede perder más:
Como ven la empresa va camino de la liquidación, los accionistas pueden tener otro concurso de acreedores, y de esta ya a la liquidación y la desaparición de la empresa. O sea que aún se puede perder todo, vamos que puede empeorar aún más si cabe.
Esta historia de Abengoa, me trae bellos recuerdos, cuando junto a foreros ilustres como Berebere y Solrac, en aquel famoso hilo de “Abengoa levanta el vuelo” tratamos de hacer ver a los accionistas que allí escribían y nos leían que nada iba a levantarse y que había que salir y no perder más dinero. Las cuentas ya apuntaban a problemas, y finalmente los problemas se hicieron realidad, Benjumea era un mal gestor, que se dedicaba a cobrar su dividendo y a la empresa que le dieran. Aún recuerdo aquella bella foto:
Esta foto fue mal entendida por algunos accionistas, se me reprochó que en el montaje estaba criticando a los accionistas, al mostrar como unos corderos iban del campus de Palmas Altas, sede de Abengoa, al Matadero pastoreados por Benjumea manos tijeras, alguna persona lo entendió como una crítica a los accionistas cuando en realidad lo que se decía es que los accionistas no tenía la información que si tenía Benjumea de modo que fueron conducidos por el mal pastor, de la sede al matadero cual inocentes corderos para ser sacrificados en el altar mayor del bandolerismo patrio bursátil. Al final creo que pasados cinco años de aquella composición podemos concluir que fue premonitoria y que se ha cumplido y los accionistas han sido sacrificados.
Los sacrificados ya no pueden hacer nada para arreglarlo, pero todos ustedes amigos lectores si pueden evitar estos valores, y deben por todos los medios intentar que esos valores no estén en su cartera de largo plazo, pues les harán perder mucho dinero y restará de sus beneficios en otras acciones, de hecho puede hacer que la cartera aun en positivo en el resto, en el agregado pierda dinero si se comen un agujero como este.
¿Qué valores debemos evitar?
1º Basura radioactiva.
2º Chicharros infectos
3º Ardillas
4º Elefantes sobrevalorados
Es esencial que todo eso no esté en nuestra cartera, porque a la larga nos llevará a perder dinero.
1º Basura radioactiva.
Nos referimos a valores a empresas en riesgo de liquidación, o incursas en concursos de acreedores o Capítulo 11 si nos encontramos en América, un ejemplo paradigmático de basura radioactiva es Abengoa, miren una gráfica de largo plazo de ese destruye inversores, y verán que mantenerla en una cartera de largo plazo es pedir a gritos ser desplumado.
Otro ejemplo de esto es la famosa Hertz, ya saben que hemos hablado aquí de ella y de su Capítulo 11, vean como el volumen está bajando, los Robin traders empiezan a notar el olor de su pañal sucio, y el gota a gota está desarrollándose, al final esto acabará en el OTC, si bien es cierto que por el camino ha habido gente que ha ganado mucho dinero, si lo meten en una cartera de largo plazo acabarán perdiendo pues el tren llegará a su destino, cuanto antes salten de él menos daño se harán. Saben que este valor aún cotiza en NYSE, y que tardará en ser resuelto el proceso de delisting, pero no siempre es así, vean lo sucedido con Pyxus Internacional una tabaquera, que se suspendió hace pocos días y directamente se ha ido al OTC y su actual ticker es PYXSQ, que acabará en 0.10 pues el acuerdo de cancelación de viejas acciones concluirá con un pago de 1 millón de dólares para las diez millones de acciones existentes, pero fue de un día para otro, si tienen esto en su cartera de largo plazo, una noche deja de cotizar y al siguiente día ya pueden buscar en el OTC y enfrentarse a un mundo no regulado.
Otro caso de Basura radioactiva es el de empresas que hayan cometido algún tipo de fraude en sus cuentas, o un maquillaje, como sucedió con Burford, cuando vemos que tal cosa sucede, lo que deben hacer es amputar y cerrar esa posición y no comerse toda la caída que lentamente se irá produciendo.
2º Chicharros infectos.
Los chicharros infectos, no son quiebras o concursos de acreedores o empresas que falsifiquen sus cuentas anuales, no están ahí, están en el catálogo de empresas que disfrutan de una enorme volatilidad con un volumen no muy elevado, estas empresas tipo Tubos Reunidos, Amper, Quabit, Duro Felguera… no deben estar en la cartera de un inversor a largo plazo sensato y no ludópata, porque a pesar de que pueden dar enormes revalorizaciones, también puede provocar enormes pérdidas que nunca jamás se recuperarán, son empresas en las que no debiéramos entrar, no son potentes, no son fuertes, no tienen unos fundamentales detrás, sin política de dividendos, sin beneficios recurrentes, no es sitio para meter nuestro dinero, no les harán ganar dinero a largo plazo, si son muy buenos pueden tradear ciertos movimientos pero si son inversores a largo perderán dinero aquí.
3º Ardillas
Las ardillas son definidas como la contraposición a los elefantes, empresas de baja capitalización, con volumen ínfimo o ridículo, cosas como Keck Seng (aunque está tiene todavía más defectos además de ser ardilla como su oscuridad), Bodegas Riojanas, Barón de Ley…
Un inversor value dispara a elefantes heridos, eso es value, disparar a ardillas es otra cosa, ya sé que pueden decir que esa ardilla está infravalorada, pero es que debería descartarse por ardilla, porque en las ardillas no hay chicha, miren las posiciones principales de Buffett y vean que no son ardillas, se trata de ser propietarios de grandes negocios que a largo seguirán ahí, no de cosas novedosas que pueden durar poco o de cosas pequeñas que no son para nada demasiado grandes para caer.
La iliquidez de muchos de estos valores puede hacer que si un fondo, desea salirse, la tire al suelo y entonces se queden pillados para mucho tiempo, pues aunque fuera buena, tarda mucho en volver a su precio o puede que no vuelva nunca porque los fondos no se interesen en ella otra vez.
4º Elefantes sobrevalorados.
Tenemos buenas acciones, de las que nos gustan y de las que quisiéramos tener en cartera pero a otros precios diferentes de los que cotizan, son empresas que están en modo burbuja o bien simplemente en modo “filfa”, y están por encima de su valor, y a pesar de que dentro de 5 años seguirán existiendo, pero si las compran “caras” les pueden tener años para volver a ese precio, en otra ola irracional, o bien no volver nunca al precio al que les empapelaron y quedarse pillados bien, y esperar que con los dividendos y otras operaciones puedan ir rebajando su media
Por ejemplo, no se me ocurre tener en cartera de largo plazo a Gamesa porque vale 7.80 euros y cotiza a 14.15, pueden comprarla a 14 y que se les caiga a 8, y seguirá cara, y se pueden quedar años y años y que no vuelva a su compra, y si bien no perderán el total de su inversión, recuperar el total costará dios y ayuda. Esto les inmovilizará un dinero que podrían usar para otra cosa y les impedirá ver su cuenta crecer, otro tanto pasa con Ferrovial que valiendo 14 cotiza a 25, el peligro en estos elefantes es alto, pues aunque no vayan a perder todo su dinero como puede ocurrir en Abengoa, en estos elefantes, pueden quedarse pillados durante mucho tiempo, o incluso quedarse pillados para siempre, porque no vuelva a ese nivel.
Ustedes mismos amigos lectores pueden vivir pendientes de las advertencias, o pueden pensar como el protagonista de este video de Green Day en la canción “Warning”, al que le dicen “advertencia, viven sin advertencias” pueden ir mirando al sol de cara, o bebiendo leche caducada, o corriendo entorno a una piscina, o comiendo carne cruda sin asar, pueden hacer todo eso, pero ni por asomo crean que les pasará como al del video, al final su cartera se resentirá y esos fallos anularan muchos o casi todos los aciertos. No fallar es tan importante como acertar.
Disclaimer
Las Inditex no han entrado porque no han venido a precio, necesitamos comprar elefantes heridos con margen de seguridad, y si no vienen pues no se compran, el dinero ya lo tengo para que lo intercambien por papel deben convencerme de que hay margen, de otro modo me quedo con el dinero, no estoy obligado ni a estar invertido siempre ni a tener ciertas acciones. Por lo demás la cartera de largo plazo va continua estable las 1000 Repsol, las 8000 bankias, las 1000 bbva, las 50 THO, y las 120 Alba.
