La historia de hoy se inicia con una noticia que se publicó el viernes 21, Siemens Gamesa nos lanzaba otro “profit warning”:
Gamesa es una de esas empresas que sigo pero que no tengo en cartera porque ni en lo más profundo de la crisis covid, allá por marzo de 2020 ni entonces dio precio de entrada. Llevamos años en los que no importan los múltiplos ni los beneficios ni nada, el inversor compraba y la acción subía y hemos visto auténticas barbaridades en los mercados financieros.
Algunos inversores somos prudentes y temerosos y seguimos con nuestras anticuadas manías de mirar las cuentas anuales, ver los fundamentales de las empresas y ver si se justifican los múltiplos a los que cotizan. Agréguenle la mano de los bancos centrales creando auges y provocando crisis y ya tienen el espíritu inversor del blog. En base a eso, en base a los puros fundamentales Gamesa tiene como objetivo 8 euros, de forma que habría que comprarla por debajo para tener margen de seguridad. En 2020 no tuvimos la oportunidad de comprar esta empresa.
Después vino la locura y el gran rebote que tuvo Gamesa, algo parecido a la subida casi vertical de ARKK de Caty Wood, algunos activos se dispararon rápidamente con el plan de rescate de fed y sus infinitos QE. Gamesa fue una de esas empresas, en todo momento me pareció el juego de la cerilla, subía, subía y subía pero no participé del juego porque al final te puedes quemar.
En él resumiendo venía a decir que había visto un movimiento el viernes que identifiqué como el punto en el que entonar la marcha de huida del valor, y trataba de hacer ver que la fiesta había terminado y que se iba abajo. En todo caso no era comprable, había tocado los 39 euros intradía y me parecía una locura sabiendo que pagar más de 8 euros por esa acción era un disparate. Bueno vean que ha ocurrido justo desde que se escribió el post:
En realidad acertar el día del comienzo de la caída fue puro azar, podía haber sido ese u otro día pero lo que ocurría no tenía sentido y el círculo virtuoso a no tardar debía convertirse en círculo vicioso, y eso ha hecho. Desde casi 40 euros ha ido bajando hasta cerrar hoy en 16.29. Algunos a 30 euros decían, “ha perdido un 25% desde máximos, es compra”, otros a 20 euros decían “ha perdido un 50% desde máximos, es compra”. Yo siempre les decía, “olvidaros, esto vale 8 euros como máximo, es un riesgo enorme comprar esto ni para largo plazo ni para corto plazo”.
El último día de la semana bursátil se metió otro castañazo, en este caso de un -14.04% por lo explicado arriba un “profit warning”, un recorte en el beneficios, otro más, el tercero en nueve meses, pero todo esto no son más que noticias que afectan un día a la cotización pero el problema de base es que la empresa cotiza muy por encima de la lógica, sigue sobrevalorada y bajando otro 50% adicional empezaría a estar en precios para mirarla.
Pero el mensaje no se circunscribe a Gamesa, porque Gamesa nos da igual (al menos a mí que no la llevo) pero no nos da igual lo que está ocurriendo en los mercados. Y por eso lo de “Gamesa como síntoma” la clave es este párrafo que escribí dedicado a Gamesa totalmente premonitorio:
Al final pasó, el tema es que ese fenómeno también puede darse en todo tipo de valores bursátiles, en el Nasdaq, en las tecnológicas…
Enlacemos ahora con el Nasdaq:
En un reciente post les comentaba que el mayor miedo era que la bolsa no bajara de golpe y de forma violenta sino con un gota a gota que te deja pillado y que para cuando te quieres dar cuenta estás pillado y bien pillado. Eso ha ocurrido en Gamesa, se suceden noticias negativas y el valor no recupera, se mete en círculo vicioso y ya no levanta cabeza.
Del mismo modo que en Gamesa tuvieron malas noticias, la Bolsa lleva malas noticias que empezaron con la sexta ola y omicron, después vinieron los anuncios de fed al respecto de endurecer la política monetaria y ahora viene como excusa para la caída el asunto de los tanques rusos que parece pueden invadir Ucrania.
El asunto de Ucrania es consecuencia de la debilidad de Biden, el amigo Biden hizo el ridículo de forma vergonzosa en Afganistán, mostro debilidad entregó el país a los Talibanes, ahora los homosexuales ya vuelven a ser ahorcados y las mujeres se quedan sin derechos, no veo muchas protestas lo cual demuestra que “no es el que, es el quien”. Independientemente de haber abandonado a su suerte a los afganos y de haberlos dejado en manos de una teocracia infecta, el resto de agentes han visto que EEUU tiene a un nuevo Carter al frente y por eso los chinos están intimidando a la democracia plena de Taiwan y los rusos simplemente están violentando la soberanía de un país como Ucrania que tiene todo el derecho del mundo a incorporarse a la UE y a la OTAN si así lo desea su población.
Al final Putin, otro tirano, lo que quiere es impedir que Ucrania sea soberana y no respeta el derecho de ese país a decidir su destino. Creo que la sangre no llegará al río, primero porque Putin quizá está intentando mostrar dureza para el mercado interno y segundo porque Biden es un cobarde y no va a enfrentarse a Putin, no es descartable una pequeña invasión en la región rusófila del este de Ucrania y que Biden le deje hacer y se limite a condenarlo y cantar el “imagine” de Lennon y a encender unas velas. Cuando es bien fácil, plantas las V Flota en el mar negro y desembarcas tus marines en Odessa y haces ver que tienes los códigos para poner en marcha las bombas nucleares y que un ataque a tus marines desata la destrucción mutua asegurada y Putin se acojona y retira sus tropas, pero Biden no va a hacer nada de eso, esto de Ucrania pasará o bien porque Putin no quiera ir más allá o porque Biden le deje hacer una invasioncita.
Estamos concatenando una tras otra noticias negativas que están activando el círculo vicioso, cuidado yo aún no me he planteado la venta de mi cartera para pasar a liquidez ante el posible crash, pero si tengo claro que la fed subirá tipos y que eso se trasladará en unos meses a la economía real, pero aun no es momento de vender aunque ahora parezca que el mundo se va a acabar y que todo esté muy feo. Desgraciadamente caminamos hacia ese escenario en el que las acciones van poco a poco bajando y cuando te quieres dar cuenta estás pillado. De momento los bancos centrales aun no nos han dado motivos para la salida pero la fed no va a tardar en iniciar el giro. El asunto es que los inversores puedan repetir el fenómeno de Gamesa con otros valores y empiecen a liquidar sus carteras y todos los que están en beneficios quieran proteger sus beneficios y vendan, ojo al gota a gota que se dio en Gamesa que podríamos verlo en los índices.
Así pues como los “The Statler Brothers” en “Flower on the Wall”, “mientras tú y tus amigos estáis preocupados por mí, me estoy divirtiendo mucho” “contando flores en la pared”, “juego al solitario hasta el amanecer con una baraja de 51, fumando cigarrillos y viendo Captain Kangaroo” de momento mantengo la calma, el escenario de Gamesa podría repetirse a gran escala pero aún es pronto para tomar decisiones pero si es importante tener en cuenta el fenómeno producido.
Disclaimer
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y se acertó con el post de Gamesa pero no se ha monetizado pues no se le lanzó un corto porque el mercado se podía mantener irracional.
Totalmente de acuerdo, lo que escribe de bolsa Therevitas lo clava, su especialidad es mostrarnos las empresas que están de moda y no deberían estarlo, es perfecto para ponerse corto pues es desgranar una mala empresa sobrecotizada y automáticamente bajar. Además lo hace de forma clara y sencilla. Pero cuando analiza otros temas mete la pata hasta el fondo, es bueno que los señale por su influencia en las cotizaciones pero que no se meta en más porque, primero la información que da es muy matizable y segundo no entra en profundidad. Por ejemplo que diga conflicto en Ucrania y no entre a analizarlo, lo mismo con los artículos en los que entra a hablar del coronavirus.
en respuesta a
theveritas
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#19
23/01/22 11:37
Siempre me has parecido una persona sabia cuando escribes sobre bolsa y te admiro por ello, pero cuando te metes en política internacional.... Te aclaro que yo admiro también al pueblo americano, pero no me gusta su política internacional. No es una política de PAZ es una política de enfrentamiento. ¿Sabes qué es la maniobra de "ivan, el loco". Te la cuento. Un submarino ruso navega de patrulla, un submarino americano le descubre y empieza a perseguirle. Al final, el ruso se cansa de esa persecución y gira en redondo, lanzándose directamente contra el submarino americano que, lógicamente, se va. He leído que USA ha "donado" 2.500 millones, en armamento, a Ucrania. ¿Eso es buscar la paz? ¿Ese armamento impediría que Rusia se "comiese" a Ucrania? Ni hablar. Se trata de provocar y cuando el otro responde, decir que es culpa suya. ¿Te has olvidado del Maine, que nos hizo perder Cuba? ¿ Y del golfo de Tonkin, que inició la guerra directa entre USA y Vietnam de Norte? Y que quede claro que USA no atacó Corea del Norte, no por sus misiles, sino porque se iba a meter en otro avispero,. USA se "comería" a Corea del Norte antes de que pudiese disparar un solo misil contra ese gran país. "Si quieres la paz, prepárate para la guerra..." Efectivamente, pero siempre y cuando me compres a mi las armas....Eso le falta a ese refrán. Y lo de la espada del japonés, me parece muy bien, pero si sé que tiene una espada, yo iré con una pistola y veremos de qué le sirve su espada. De ninguna manera creo que las armas garanticen la paz. Garantizan la guerra, más tarde o más temprano. En fin, PAZ, PAZ y PAZ y dejémonos de armas y de guerras.
Por cierto, lo tengo todo en rojo y creo que voy a vender, sin esperar más pérdidas. Saludos, compañero.
Lo de Gamesa la verdad es espléndido, cierto que acertar Justo el día puede ser azar, aunque en realidad esos movimientos inducen a pensar que ahí están los stops de beneficios de las grandes ballenas pero aún no acertando el día la tendencia si se acertó En cuanto a la guerra … Me parece que como en otras cosas lo aparente no es lo que explica la realidad Vamos por partes Mi abuelo vivió la guerra civil española, estuvo en la batalla del Ebro y en la de brunete, dos auténticas carnicerías, mi abuelo me contó que es la guerra y su conclusión fue: Sangre sangre y sangre absolutamente innecesaria, siempre hay que hacer lo que sea antes de la guerra lo que sea Quizá mis movimientos fuertes para contener al rival pueden ser vistos como belicistas pero es que son justo lo contrario, nada me gusta menos que la guerra, es algo que hay que evitar Pero ? Que evitó la III guerra mundial entre EEUU y la URSS? La destrucción mutua asegurada, sin misiles nucleares las dos potencias se habrían enfrentado entre ellas Los japoneses dicen que hay que colgar una espada encima de la chimenea para que se vea y sirva de defensa y lo ideal es no tener que usarla nunca jamas pero tiene que estar para que el que entre vea que si hay que usarla se usará y eso evita el conflicto Nada más disuasorio que la destrucción mutua asegurada Los misiles nucleares son la herramienta que evita la guerra, es contra intuitivo Pero porque EEUU atacó Iraq y no atacó Corea del Norte ? Por los misiles de Corea del Norte Si quieres la paz prepárate para la guerra
Explicado esto yo no quiero una guerra en Ucrania Pero para que no se produzca basta con hacer ver a Putin que usaras tus misiles nucleares contra él si ocupa Ucrania y lo haces poniendo en la VI flota en Odessa haciendo ver que si ataca habrá víctimas estadounidenses y tendrás que responder con toda tu fuerza Que evitó que la URSS invadiera Alemania occidental ? Que defendió Berlín oeste? Las bases americanas en Alemania que obligaban a los EEUU a responder con misiles un ataque en suelo alemán Si está disponible @therebuzner sería interesante que se pasará por aquí para discutir este asunto de geopolítica e historia militar El mundo está lleno de malos y solo mostrando tu capacidad y que estas dispuesto a usarla les impides usar sus armas La economía es rara, hacemos ver a la gente que mirando por su interés ayudan a otros La mejor manera de ayudar a otros no es regalar tu dinero sino gastándolo comprando cosas para ti es la mejor forma y más eficiente forma de repartirlo Del mismo modo el arma más destructora y violenta que el ser humano ha inventado es la que garantiza La Paz Es triste ? Puede pero entramos en un debate filosófico que nos lleva a “el hombre es un Lobo para el hombre” del genial hobbes frente “al hombre es bueno por naturaleza” de rousseau Cuando ves los campos de concentración nazis te queda claro quien tenía razón y que para eso inventamos leyes y religiones para parar la maldad humana Y aunque parezca raro las armas garantizan La Paz
Bastante de acuerdo conque las renovables se sobrevaloraron , Gamesa es un ejemplo Se trata de estudiar las cuentas anuales, ver el BPA y analizar el crecimiento de la empresa para asignarle o un PER y de ahí el valor objetivo, analizar el flujo de caja libre y valorar DCF Análisis fundamental puro y duro, lo hagas como lo hagas Gamesa estaba muy sobrevalorada y lo sigue estando
Gracias por los elogios y por comentar Con respecto al efecto octubre podría darse pero realmente no tiene porque, es más me temo que esta crisis no se producirá por un hecho drástico que provoque una gran caída, me temo que tendremos un Gota a gota, una concatenación de malas noticias y decisiones de la fed y cuando queramos darnos cuenta habremos bajado mucho, algo así como le paso a Gamesa En cuanto a Ucrania, no espero que biden defienda los derechos de los ucranianos después de dejar tirados a los afganos, aún así pase lo que pase no creo que sea grave, lo que ocurra será local, quizá un farol quizá una pequeña invasion en la zona rusofila
#15
22/01/22 21:43
Mi querido compañero.....Y cuando se empieza así, ya se sabe que lo siguiente no va a ser bueno. Una matrícula de honor para tu escrito sobre Gamesa, pero...vuelves a enfangarte con la política internacional.... ¡NO A LA GUERRA! Y de flota americana en el Mar Negro ¡Ni hablar! Y mucho menos, ni siquiera, mencionar botones atómicos. El que juega con fuego acaba quemándose y el que maneja aceite acaba con las manos untadas de esa grasa. Y otra cosa, Taiwán es desde hace muchos años, parte de China y no de USA. Cuando China tuvo su guerra civil, que ganaron los comunistas, dejaron que el ejercito perdedor, del general Chian Kay Check ( no sé cómo se escribe...) se tefugiade en la isla de Formosa, pero esa isla es de China. Y, por favor, corrígeme si estoy equivocado, porque no soy ningún experto en política internacional. Lo único que sé es: No a la guerra. Sea quien sea el primero que la empiece, ¡ Maldito sea!. PAZ.
Si tienes razón Quería poner la VI flota La del mediterráneo Biden no me gusta y trump tampoco pero el actual presidente es biden y él es el responsable No está a la altura en mi opinión
Siempre hay que tener liquidez, siempre Digan lo que digan los 100% invertidos o los cash is trash Da lo mismo Liquidez es poder Estar en liquidez también es estar en bolsa Dicho lo cual yo aún no he vendido pero la fed tiene que acabar con la inflación y eso no será gratis Iremos comentandolo
#10
22/01/22 18:04
Yo diría que los activos mas sobrevalorados del planeta son los relacionados con las renovables. Está claro que la pobreza energética (exacerbada por las politicas monetarias) va a obligar a los politicos a aceptar que la transicion a lo renovable debe ser mucho mas lenta. Será ahí cuando se pueda entrar en este tipo de empresas, cuando en cierto sentido se pasen de moda.
Por cierto, ¿cómo obtiene usted la valoración por fundamentales? ¿A mano a base de sabiduría contable? ¿O toma algún medio externo como referencia?
Gracias
#9
22/01/22 13:59
Estimado theveritas, en primer lugar me gustaría agradecerle la enorme calidad de cada uno de sus posts. Le llevo siguiendo "en la sombra" desde hace mucho tiempo y creo que ya va siendo hora de tratar de participar de una manera más activa en su blog.
Dicho esto, estoy plenamente de acuerdo con su tesis principal, la fiesta se va a acabar pronto. Como usted siempre dice, lo más complicado siempre es tratar de acertar el momento exacto. Mis grandes pasiones son: la economía, la programación y la historia; y creo que, especialmente esta última resulta especialmente interesante, puesto que la historia "siempre se repite". Me gustaría preguntarle si cree que esta vez, el "Efecto Octubre" podría hacer su aparición de nuevo. En las que (yo) considero las tres grandes crisis bursátiles más "recientes" (29, .com y 2008) , se repitió el patrón de caída en el mes de Octubre (aproximadamente).
Respecto al tema del presente post, en mi humilde opinión, USA no intervendrá de manera contundente ni directa. Los problemas de Ucrania, deberían ser resueltos por su propios habitantes y, ni USA, Rusia, ni ningún otro país pinta/pintamos nada ahí. Ahora bien, el tema de la nacionalidad y etnicidad en el Este de Europa es un tema algo complejo que, a mi, personalmente, me costó un tiempo entender, sirva de ejemplo Yugoslavia.
Muchas gracias de nuevo por su blog. Por favor, continúe como hasta ahora. Tenga usted un buen fin de semana.
P.d. Por favor, si decidiera contestarme, no se dirija a mi de usted, puesto que no llego a la treintena ;)
en respuesta a
Xman6020
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#8
22/01/22 13:29
A ver, Xman6020, cuando digo que a los europeos no nos importa mucho lo que pase en Ucrania me refiero a que nos da igual si la cuenca del Donets queda en manos rusas o ucranianas. Por supuesto que nadie quiere un baño de sangre pero sí lo hay, me juego entero a que nadie en Europa Occidental declara la guerra a Rusia. Confiemos en que no pase nada y que sea todo una bravata de Putin mostrando músculo. Si hay guerra y los precios del petróleo y gas se disparan, entonces si que puede haber un meneo importante en el mercado. Estas cosas deben servir para enseñarnos que por mucho que analices un activo, y por bueno que seas, el futuro es impredecible y hay que estar preparado para las sorpresas. Por eso el autor de este artículo es tan seguido. Es alguien que sabe el valor que tiene o puede tener la liquidez, a pesar de que la erosione la inflación (que por otra parte, erosiona todo, no sólo la liquidez, pero eso no lo dicen los que se dedican a vender fondos).
Buenos días.
en respuesta a
Elsuperamic
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#7
22/01/22 13:08
No le importará a usted...
#6
22/01/22 12:48
Lamento ser un poco freaky pero, habiéndome gustado el artículo, hay una cosa que no entiendo. ¿Qué es eso de que los Estados Unidos envíen la V Flota al Mar Negro? Si tienen la VI flota en el Mediterráneo, ¿por qué enviar la V que está en el Golfo Pérsico o por ahí? Supongo que ha faltado poner un palito al V y, en todo caso, no afecta en nada al resto del artículo. Que Biden es débil pero casi mejor que sea así. ¡A saber lo que haría Trump! Por suerte o por desgracia, me parece que a los europeos no nos importa mucho lo que pase en Ucrania.
Buenos días.
#5
22/01/22 11:58
Efectivamente diste en el clavo con aquel post. Yo trabajé muchos años en la empresa desde antes de la fusión con Siemens y la verdad que todas las sinergias que se deberían producir en una fusión de tal magnitud, no se han materializado. A día de hoy siguen funcionando como 2 empresas independientes, la parte offshore liderada por Siemens y la onshore por Gamesa, lo cual no resulta demasiado competitivo. En onshore, la competencia es feroz y los márgenes cada vez más reducidos. Sinceramente veo futuro complicado en relación a resultados de la empresa a corto y medio plazo. Les va a costar muchísimo volver a recuperar los márgenes
Gracias por tus artículos, muy recomendable su lectura. Si tienes tiempo y ganas, ya que veo que te gusta invertir por fundamentales, no se si podrías decirnos algo sobre Grupo San José (si es que la has analizado), y comentarnos (si quieres) que valores tienes en cartera y con que objetivo. De nuevo muchas gracias
#3
22/01/22 10:58
Muy buen articulo!! Como muy a menudo, das en el clavo Theveritas, es lo que tiene trabajar mucho un tema, no es casualidad.
Yo ya estoy en liquidez (mejor dicho, en cortos) desde hace 2 semanas, no veo nada claro el tema, creo se está fraguando la tormenta perfecta (QE + Ucrania + Materias primas + China (Taiwán y PIB), proteger beneficios que peligran + Semiconductores + Covid)....momento único.
Es hora de quedarse solo con los pocos activos realmente buenos, y estar disponible a comprar cuando esto baje un 30%).
Los tanques rusos han asustado al mercado El indicador que nos lo muestra es el VIX Los operadores del mercado tienen miedo y el VIX lo refleja pero esto de Ucrania puede resolverse y el VIX relajarse El tema es que vamos susto tras susto, noticia mala tras noticia mala
#1
22/01/22 09:32
Como siempre....nunca defraudas. Impresionante la clarividencia mostrada semanalmente para interpretar la realidad y abrirnos los ojos a muchos.
Yo por el momento sigo con mi cartera... de fondos. Pero cada vez con más dudas de pasarme a liquidez... que sería un fondo monetario para quedarme "invernando" un tiempo....
Theveritas, gracias. Sigue así y sigue avisándonos de los peligros. No nos dejes solos...
