Este lunes con el comienzo de la semana nos encontramos con dos noticias sobre la mesa que daban para post por un lado el CFO de Bed Bath & Beyond (BBBY) caía desde un rascacielos, más o menos como la acción de BBBY. Vamos por partes esta persona tiene una familia y merece nuestro respeto, no habrá ningún tipo de broma macabra y más teniendo en cuenta que ha sido un suicidio y ese es un tema muy serio, pero sí que el hecho objetivo es un mal indicador, cuando los ejecutivos se tiran por las ventanas las acciones suelen seguirlas. (Dicho esto, estos tema hay que tratarlos con mucho cuidado, todas las personas tienen una zona de sombra que si lo que les pasa en la vida les afecta puede llevarles a hacer algo así, por eso debemos estar siempre atentos y dispuestos a ayudar a todo aquel que se encuentre mal, porque al final todo tiene solución en esta vida y siempre se puede salir adelante, hay que hacérselo ver)
Y la otra noticia tenía que ver con Ezentis:
Ezentis se ha ido al concurso de acreedores y la han suspendido de cotización, estas cosas acaban muy mal, lo normal es que nunca vuelva a cotizar y los accionistas lo pierdan todo. Alguna vez ha habido milagro y han vuelto a cotizar y se han podido recuperar como pasó con Pescanova, pero es raro, lo normal en España es que tras esto puedan dar por perdida toda su inversión en esta small cap.
Esto no es como EEUU y sus famosos capítulo 11 en los que la acción sigue cotizando y a veces la cosa se resuelve como paso en la eléctrica aquella de California que tuvo sus posts dedicados, la famosa Pacific Gas, pero esto es España y aquí esto tiende a significar despedida y cierre.
Pero cuidado que el post no va de Ezentis. Ezentis es una de esas empresas del continuo que dan un poco de pena y que realmente no puede estar nunca en una cartera seria, pero lo que sí es Ezentis es una small cap, de eso va hoy el post de comparar la inversión en small caps con la inversión en valores sólidos.
Para nada todas las small caps son como Ezentis, Ezentis es un despojo un trozo de metal oxidado que debió ser retirado por los servicios de limpieza y ser depositado en la escombrera en la que Abengoa o Adveo reposan tras desplumar sin piedad a sus sufridos accionistas. Pero generalizar el comportamiento de estos chicharros infectos, empresas hiper endeudadas, pésimamente gestionadas por directivos patéticos sería muy injusto.
Veamos que tal el año del Ibex Small Cap
En realidad más o menos como el Ibex:
Realmente nada diferente en la caída no te protegen de nada, la verdad quería algún día hacer un post sobre las small cap y el caso Ezentis me ha dado la oportunidad porque quería de algún modo hacer ver que el mercado nos devuelve aquello que le pedimos pero la prisa hace que cambie su signo.
Aquellos que quieren enriquecerse fuerte y rápidamente suelen perder su dinero rápida y fuertemente, mi idea es desmitificar el fenómeno de las “baggers”. Los inversores jóvenes y no tan jóvenes quieren llegar a la bolsa y pegar el pelotazo, ganar muchísimo y cubrirse de gloria pero no de escoria, y el camino de las small caps es el preferido, no tienen la paciencia de comprar un buen valor que haya bajado de precio por una cuestión exógena a la empresa, algo como un Brexit o un Covid, y no los quieren porque tienen prisa y codicia y no se conforman con humildes rentabilidades, quieren hacer un bagger o un ten bagger o ya porque no un fifty bagger o un mil bagger ya total…
En su día escribí este post sobre los gestores de fondos y los bear market:
En él explicaba que los gestores de fondos que tienen que tener un porcentaje obligatorio de renta variable están obligados a comerse un bear market, veamos por ejemplo el de uno de los mejores gestores de fondos del país, veamos a Alex Estebaranz y sus fondos:
Como ven sucede lo que les decía en el post, el gestor no tiene más narices que tragarse todas las bajadas porque está obligado a continuar invertido. Pero fíjense es el fondo “small cap” el que peor va, pierde mucho más que el genérico, y esto es así en el probablemente mejor gestor del país.
Cojamos un fondo de small caps de Renta 4:
Más de lo mismo, las small caps en mercado bajista nos protegen de la inflación de una forma maravillosa, pero eso sí, hay que estar siempre invertidos, a pesar de que haya inflación brutal que obligue a los bancos centrales a crear un recesión que va a reducir los beneficios empresariales y a hacer caer las cotizaciones, no tenemos las fechas exactas pero sabemos que es así y aun así hay que estar siempre invertidos…
Las small caps tienen un potencial de revalorización enormemente superior a sus primas las de alta capitalización, lógico, mayor riesgo mayor rentabilidad o al revés mayor rentabilidad mayor riesgo, los fanáticos de las small caps nos aseguran que es con ellas con las que se puede ganar muchísimo porque son diamantes. Los inversores en small caps tratan de adivinar el futuro y descubrir la nueva Apple cuando aún son una startup para así multiplicar por mucho el dinero.
¿Y qué es eso? Sesgo de supervivencia en grado alto, porque siempre nos mostrarán acciones o fondos que acertaron, porque hasta el mono de taleb acierta por azar y si después solo miramos ese fondo o acción parecerá el mejor y le haremos caso, pero primero obviaremos los miles de monos que fracasaron y encima estaremos invirtiendo con el mono que escribió la odisea al azar, pero que no escribirá la Ilíada al siguiente intento.
Y después están las multibagger, ya saben, un bagger o mejor un tenbagger (multiplicar por diez), en este mundo tan volátil todos hablan maravillas de las bagger pero yo me planteo alguien que compra a 2 dólares y le sube a 4, y le sube a 8 y sigue manteniendo sin vender para multiplicar por 10 ¿no es excesivamente amante del riesgo? ¿Tiene sentido no realizar los beneficios sabiendo que pueden volatilizarse en un after cualquiera? ¿Es verdaderamente responsable permitir que una acción que de 2 pasa a 8 se vaya a 20?
Ellos dirán que sí, que hay que aguantar y multiplicar por 10 pero, no es irresponsable de algún modo no hacer realidad unos beneficios que solo están sobre el papel.
Ya sé que esto es echar agua fría sobre el inversor ilusionado con hacer una tenbagger, ¿pero acaso no es más sensato realizar al menos parte de una inversión en un diamante en potencia que puede quebrarse en cualquier instante?
Está claro que estos gestores que pierden del orden del 30% no se van a comprar Ezentis, ya he dicho que las small caps no son todas iguales, las hay diamantes y las hay empresas maduras hiperendeudadas sin futuro. No dudo que los buenos gestores sabrán eludir las Ezentis y buscar solo diamantes, pero esos diamantes son un brindis al sol y no tiene porque convertirse ninguna en un éxito. ¿Por qué buscar posibles diamantes si hay realidades baratas como en marzo de 2020 con todos los blue chips, o en 2016 con el Brexit?
En realidad ese gran inversor que es Loquillo nos lo dijo, busca un momento feo, e invierte en cosas fuertes y formales, “Feo, fuerte y formal” todo un clásico que nos invita a pensar en realidades y no tratar de ser los descubridores de América. En fin habrá críticas pero Loquillo lo dijo “no vine aquí para hacer amigos pero sabes que siempre puedes contar conmigo” “dicen de mí que soy un tanto animal pero en el fondo soy un sentimental”.
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, esta semana Lagarde subió tipos, como comprenderán aún no he vendido mis BBVA, tipos al alza bueno para ellas.
Gracias por tu comentario, me gusta leer tus post porque hacer una labor muy loable de advertir de diversos riesgos a los que se puede enfrentar el inversor de a pie y que en muchas ocasiones se pasan por alto.
Mi crítica, si se puede llamar así, iba un poco por la generalidad con la que se trataba en el artículo a las compañías de menor tamaño, cosa que aclaras más en tu respuesta.
Buffett es un modelo a seguir para muchos, para mí el primero, pero que sea extraordinario en lo suyo no quiere decir que sea replicable por todos. Berkshire tiene el problema de su monstruoso tamaño, por ello será difícil ver empresas de menor tamaño en su holding. Es una limitación importante que nosotros como inversores mundanos no tenemos y que podemos aprovechar. En sus inicios, donde amasó grandes fortunas, su cartera no era como la actual.
Las small caps pueden tener cabida en una cartera, bien como elemento estructural, bien como posicionamiento táctico. Hay momentos del ciclo en que este tipo de activos históricamente ha demostrado un mejor desempeño. Por ejemplo, en fases de recuperación su comportamiento relativo frente a las large caps ha sido muy superior.
Hablando del core o núcleo principal de una cartera, estoy completamente de acuerdo. Debe primar la calidad, la resiliencia y, por supuesto, la valoración. Y la ponderación mayoritaria debe recaer en este tipo de compañías. Para mi gusto, con algo más de crecimiento en la medida de lo posible.
Naturalmente, no invertiría un 40% en un título como Revenio. Pero sí me puede resultar interesante destinar un porcentaje del porfolio a empresas con mayor potencial. Incluso una pequeña porción a compañías que, sometidas a algún tipo de impulso o catalizador, puedan convertirse en operaciones muy rentables. Pero con el peso justo en cartera.
Habrá quien considere que este tipo de estrategias son aleatorias y dependen del azar. Es respetable, pero yo considero que si se analizan y estudian esos posibles catalizadores, los proyectos de las compañías, los intangibles, y se hace una selección que se aleje de la concentración de riesgos, se pueden lograr objetivos más ambiciosos. Evidentemente, siendo consciente del riesgo que se asume con la posibilidad (elevada posibilidad) de pérdida permanente de capital.
Personalmente sí destino una pequeña porción a este tipo de estrategias, más especulativas si se quiere decir así. No daré nombres en concreto para que no se piense que estoy intentando dumpear o calentar un valor, porque no es mi intención, pero sí tengo, por ejemplo, un par de valores que cotizan en la bolsa de Australia y que han sido seleccionados en base a proyectos empresariales incipientes. Su éxito (ese catalizador al que hacía referencia) radica en que se vayan cumpliendo los hitos intermedios hasta alcanzar el objetivo, momento en el cual el valor tomará cuerpo, entrarán institucionales y/o se promoverán movimientos corporativos que impacten significativamente en la cotización. El riesgo, extremo. Si en cualquier fase el proyecto fracasa, la pérdida está garantizada. Pero pueden dar un plus a una cartera cuyos cimientos se basen en compañías blue-chip, mejor si circunstancialmente se encuentren heridas (así he ido conformando posiciones en cartera). Lo demás, paciencia, uso de liquidez, y conforme se van alcanzando niveles de rentabilidad, mover stop los para garantizar el retorno.
El fraude, el engaño, la manipulación contable… eso puede suceder en cualquier compañía, como adviertes. En empresas de menor tamaño, las probabilidades aumentan, como es lógico.
Contaré que yo tenía una posición así en cartera hasta hace no mucho tiempo. Una compañía sueca, de intachable reputación, que supo reinventarse para no morir, con grandes acuerdos que auguraban un buen potencial operando en un sector con crecimiento estructural. Sí, la empresa era Ericsson, y saltó hace unos meses como noticia por haberse destapado casos de corrupción y sobornos al ISIS. ¿Quién iba a pensar que una empresa nórdica de ese calibre pudiera ensuciar su nombre de esa manera? A lo que voy es que en este mundo uno no se puede fiar de nadie y la noticia desagradable puede afectar a cualquier compañía y salir a la luz en cualquier momento. Mi reacción inmediata tras la noticia fue asegurar beneficios y mantener una posición residual por si el suceso fuese transitorio y se pudiera aclarar. No esperar a que el valor se desangre.
Por todo ello, hay small caps y small caps. Hay muchas cosas que valorar. Fundamentales de las compañías, sectores e industrias en las que operan, situación macro, momento del ciclo y, principalmente, el rol que se le quiera dar en una cartera, con unos niveles de riesgo y volatilidad que vayan en línea con lo que el inversor en cuestión busca.
#19
11/09/22 13:12
Todavía estamos esperando que Alejandro nos diga la fecha y hora de la próxima crisis y no tengo nada en contra de el. Lo que tiene de profesional lo pierde con sus títulos de los videos por el famoso clickbait, las cosas como son. Luego estará la Legión de seguidores de cursos y si algo he aprendido en esto de la bolsa es que nadie sabe lo que va a pasar mañana, ni nadie tiene la mejor Estrategia. Con respecto a las smalls en España ni una, si las grandes de España te dan sustos o siguen en los mismos valores de hace años , me recuerdo una vez que dijiste que el mercado continuo era el lugar perfecto para saber dónde no invertir.
Si me he fijado habrá que preguntar a organización
#17
11/09/22 12:58
Gracias por el artículo, theveritas! No sé si a otros suscriptores del blog le pasa lo mismo que a mí, pero desde julio no he vuelto a recibir notificaciones en mi correo electrónico cada vez que publicas un nuevo artículo. De hecho, me he fijado que justo en agosto han bajado los "me gusta" de tus artículos, ¿puede que le esté ocurriendo a más gente y no estén leyendo los nuevos contenidos desde entonces? Es extraño porque sí recibo notificaciones de otros blogs de Rankia a los que también estoy suscrito. En la carpeta SPAM tampoco tengo nada. Saludos y feliz domingo!
en respuesta a
theveritas
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#16
11/09/22 11:52
Creo que mucha gente a día de hoy pagaría por tener un - 7% a YTD, pero si quitamos un poco de zoom y nos vamos a 1 año:
Ya estamos en positivo, 2,1% de las small cap frente a un -10,1% de las 500 mayores empresas de USA. Nada, pero absolutamente nada mal. A ver, que yo opino como tú, no hay porque estar 100% invertido todo el rato, pero cada vez tengo más claro que la clave es saber en que sector entrar en función de en que parte del ciclo nos encontremos. De hecho, por ejemplo, comentas que es buena idea comprar Coca Cola, en momentos que cae por causas exogenas. Haber comprado Coca Cola en marzo del 2009 habría sido una muy buena inversión sin duda, pero no habría sido la que habría que haber comprado en ese momento del ciclo, ahí habría tocado meterse en otros sectores como el tecnológico, consumo cíclico, etc.
#15
11/09/22 09:16
Buenos días Brillante artículo y como siempre "para gustos los colores" Felicidades y muchas gracias Un placer leer los sábados este blog
Vayamos por partes que tú post tiene mucha miga Primeramente te quiero agradecer tu primer párrafo y tus comentarios elogiosos, de bien nacido es ser agradecido y yo lo soy. Después podemos hablar de si estebaranz es bueb gestor o no, yo he dicho que probablemente es de los mejores gestores del país pero eso es compatible con muchas interpretaciones, también te digo que no soy partícipe de true value pero que puedo entender que otro tipo de inversor que busque eso para el total o parte de la cartera pueda tenerlo. En españa hay grandes gestores, y el Sr estebaranz es uno de ellos, pero yo no comercializo sus fondos ni los recomiendo, ya te digo que yo no tengo, no voy a pagar una comisión por invertir, ahora bien el que lo haga pues tiene mi respeto pero no mi adhesión Después entramos en el tema de las small caps en general y las que lleva el sr Estebaranz, por supuesto habrá sectores que lo hagan mejor que otros y que los resultados de este año de estebaranz son desoladores lo cual es lógico pues está obligado a estar invertido y no sigue al ciclo económico Fíjate que las que tú nos has puesto también pierden y eso entronca con lo que propone el blog de seguir las señales de fed, prefiero estar fuera a comerme ese -7% que siempre es mejor que el -30% del sr estebaranz Pero esa es otra historia, aquí yo hablaba hoy de sesgo de supervivencia de codicia en las multibagger y de tener carteras como la de Buffet y no tratar de descubrir el nuevo wirecard de antes de triunfar y que si estás en él te salgas antes de que explote y no llegues hasta el x10 Y después retas desde aquí a estebaranz en un desafío a diez años con Miguel arias o Fernando Calatayud como jueces Pues me encanta el desafío, desde aquí te animo en tu apuesta y me encantaría poder ser testigo del evento Y después ya veríamos que sucede Pero me gusta la actitud En todo caso cordiales saludos y un placer intercambiar ideas aquí contigo
Estamos de acuerdo que invertir en EEUU es fundamental y que debe haber en la cartera acciones americanas de hecho veo la cartera de Buffet y me inspira Elegir acciones americanas no es lo mismo que tratar de descubrir que small caps americanas nos harán un bagger o un ten bagger o un mil bagger… El tema no va de elección geográfica de valores, eso no se lo discuto, al revés anda usted muy acertado Pero encontrar la wirecard? Es complejo y después si te ha sonado la flauta no venderla y que se te vaya a cero … No sabemos que va a pasar y cuanto más pequeña es la empresa más imprevisible y más riesgos Todos quieren multiplicar salvo algunos que con el culo pelado ya solo queremos sacar porcentajes razonables sin riesgos elevados Yo como Buffet quiero la masa de mi cartera en valores fuertes y formales comprados en un momento feo
En esencia has dado en el clavo Invertir o apostar Buscar diamantes en el cubo de la basura es apostar y puede ser que compres el billete premiado pero la mayoría pierde en la lotería para que unos pocos sean afortunados
Siempre un placer verte por aquí, eres toda una autoridad y realmente aprendo y disfruto con tus aportaciones en rankia. Existen small caps y small caps, comparar revenio group oyj con ezentis es injusto, ya lo he dicho en el post que aunque ezentis es (o era) una small cap no todas las small cap son como ezentis, de hecho los buenos inversores en small caps no llevan cosas como ezentis (otra cosa es que se les conviertan en una ezentis de modo inesperado) No tengo nada contra las “buenas” small caps, pero al final quien impulsa e inspira mi cartera y mi modo de invertir es warren Buffet La gran mayoría de la cartera de buffet no tiene que ver con small caps, si hablamos de posiciones reducidas en la cartera o sea de apuestas convexas, claro que podemos llevar y funcionar de modo increíble pero la gran masa de la cartera no está ahí, de esa gran masa de la cartera hablo. Posiciones residuales o apuestas convexas claro que podemos Tener y pueden salir bien. Pero yo estoy hablando del espíritu que inspira la mayoría de la cartera y ahí debemos tener creo yo ese tío de posiciones, no tendría yo un 40% en revenio group oyj y tú tampoco y Warren no la tiene. La búsqueda de una multibagger claro que es legítima, y la inversión en dividendos, y el growth y el value, todos tenemos nuestro estilo inversor y todo es respetable y no hay nada de crítica a esa legítima aspiración. Yo solo doy una visión más pesimista y descreída del mercado Yo creo que nadie sabe si una acción va a subir o bajar o dar vueltas en círculos y que todo es posible y que todo, puede ser mentira y que solo nos protege la diversificación en acciones de valor que estén anomalamente baratas por circunstancias exógenas a ellas o bien por el ciclo económico Creo que solo se puede ganar dinero en el largo plazo y con paciencia y comprando bien No soy de buscar diamantes en el cubo de la basura a pesar de que solo esa inversión nos puede dar ese multibagger, pero no me impresionan los que consiguen esos multibagger porque trato de liberarme del sesgo de supervivencia y soy consciente de que por cada acierto hay mil fallos y puedo llevar 20 apuestas en cartera y fallar las 20, y de ese nunca veremos twits mostrando su bagger, ese avión recibió disparos y no volvió y no hablamos de el Hablemos de peso de la cartera y la gran masa de la cartera no está ahí, pequeñas apuestas convexas ?, oh si pero son residuales Enron, lehman, worldcom, parmalat, gowex, son pruebas de que por mucho que leamos cuentas y sepamos lo que ver en ellas podemos no saber que no sabemos Lehman tenía triple A el día anterior a la quiebra, si pasa ahí que puede pasar en una small cap sin tanta regulación y control Wirecard pudo ser la multibagger de muchos, hoy está en la ruina pero antes estuvo altísima y antes fue un diamante del cubo de la basura Y esta se fue a cámara lenta pero otras dejan de cotizar y ya no hay nada que hacer Wirecard en su momento también fue una de estas que pueden ser un multibagger, y bueno ahí está su triste final, estas en un x5 y te vas a quedar a esperar el X10 y por el camino se descubre el fraude … No debemos aceptar que las cotizaciones son un apunte electrónico y vender es hacer real ese apunte ficticio ? Por último con respecto a cortar ganancias, no estoy discutiendo las formas de hacerlo, está claro que estamos de acuerdo en cómo y que tenemos medios, estoy hablando de cuáles son los subyacentes que usamos para invertir y su peso en la cartera, esa es la discusión, todo lo demás son herramientas y todos podemos usarlas, pero antes de eso decidimos en que subyacente estar y en cual no. Pero si elegimos alta volatilidad elegimos alto riesgo y creo debemos proteger ganancias si por lo que sea hemos decidido estar ahí Por lo demás cada cual en la cartera lleva lo que quiere pero el peso relativo lo es todo, si llevo un 0.1% en small caps o un 0.1% en acciones quebradas puedo decir que llevo pero en realidad no llevo La masa de la cartera deben ser acciones parecidas a las primeras posiciones de Buffet.
Por lo demás un placer y un orgullo verte por aquí y muy agradecido de que hayas dedicado tiempo aquí y de que te hayas pasado por el blog
Gracias por seguir el blog y mostrarlo en los comentarios, eso primeramente A estebaranz lo considero uno de los mejores gestores del país, pero no por ello tengo ni un euro en sus fondos, yo creo que si tienes la suficiente formación puedes hacerlo por ti mismo y ahorrarte las comisiones (de eso va el blog) pero soy consciente que una parte del mercado o una parte de la cartera del inversor estándar suele estar en fondos y estebaranz no lo hace mal Parto de la premisa que las acciones small caps no tiene la seguridad de acciones value chips, las small caps son un cajón desastre, hay de todo, las cosas como ezentis las descarto por sistema y después nos encontramos con la búsqueda de diamantes Esas que nos permiten hacer un bagger o un ten bagger Tener acciones de esas en cartera parece sensato y respeto al que las tiene, pero yo tiendo a ser conservador y no quiero descubrir diamantes quiero elefantes heridos, quiero Coca Cola en pleno covid con los bares cerrados, porque sé que los volverán a abrir no quiero ser el que descubra la nueva apple, quiero comprar apple barato por razones exógenas Ya sé que es maravilloso encontrar una acción que consideramos infravalorada y con potencial y ver cómo hace un x2, x3, x4… pero del mismo modo que sale en algunas en el 99.9% no lo hacen pero el sesgo de supervivencia nos hace fijarnos en ese 0.1% Y aún así si lo hemos encontrado después resulta que entre el x2 y el x10 pasa tiempo y por medio puede haber un evento inesperado y que todo se desvanezca
#9
Alba3
11/09/22 04:15
El problema común nacional es intentar invertir desde un banco no especializado en inversión. Donde el gasto para valores de EE.UU. espanta, no hay ordenes avanzadas para valores de EE.UU. (plazo de vigencia de órdenes, etc). Entonces, la gente amateur apunta al mercado nacional...
Actualmente la capital financiera está en EE.UU. Puedes acceder a valores de EE.UU. hasta 30.000$, 15$/tarifa plana; depósito y custodia 0,017% s/efectivo/mes. En un broker profesional, excelente atención al cliente, con todas las small caps y mini small caps de EE.UU.
¿Diversificación de riesgo a largo plazo? Se pueden elegir algunas small caps internacionales cuyo fundamento sea acertado. Apostando por su crecimiento futuro.
Elección de empresas internacionales (principalmente EE.UU.) con análisis fundamental y compra desde el dibujo de análisis técnico. El dibujo está por encima del análisis fundamental, debido a los ciclos económicos.
A largo plazo ¿Fracasará el Gran Reinicio del Foro Económico Mundial y sus empresas impulsadas artificialmente? ¿El fundamento del Gran Reinicio se basa en ideas teóricas de académicos sin experiencia real? ¿Es una estafa?
#8
11/09/22 02:44
Buenas Theveritas, un artículo muy interesante, as always. Como alguno ya ha comentado, ya se ha convertido en una grata rutina el leer tus post los sábados por la mañana. No lo dejes, sigue así!! Normalmente te leo con el fin de aprender, eres un tío brillante y de tus conocimientos, tu capacidad de síntesis y de separar el grano de la paja solo se puede aprender. Pero hoy creo que has patinado en alguna cosa con el tema de las small cap. Generalizas con el tema de las small cap, su supuesto riesgo, y pones como ejemplo los resultados del "probablemente mejor gestor del país" (😳😳😳). Unos resultados pésimos, al igual que los de otros fondos de small caps que mencionas. Pero, ¿el problema son las small caps, o los sectores a los que pertenecen las small caps que llevan el TV y los otros fondos? Como una imagen vale más que mil palabras, aquí tienes la comparación entre un etf de small caps de consumo básico (PSCC) y un etf con las 500 empresas más grandes de USA (SPY).
Y bien? Theveritas, cómo lo ves? Un etf de small caps que lo ha hecho mejor, bastante mejor, que el SP500!! El problema no son las small cap, el problema son las small cap de sectores como el tecnológico o el de consumo cíclico que han tenido en los dos últimos lustros un rendimiento fuera de lo normal. Y claro, esta gente piensa que eso va a ser así de por vida, que ahí van a tener sus tenbagger, luego pasa lo que pasa y así van los resultados este año... En definitiva, el problema no son las small cap, el problema es no saber de que sectores tienes que coger las small cap en función del momento determinado en el que se encuentre el ciclo. Y claramente ahora no estamos en el momento de tener en nuestra cartera small caps de consumo cíclico o tecnológicas. Y respecto al "probablemente mejor gestor del país"... tan mal está el panorama de gestores de patrimonio en este país? Desde aquí reto a @alejandro-estebaranz a ver quien tiene mejores resultados de aquí a 10 años, si un gestor profesional que cobra suculentas comisiones y da cursos de inversión como él, o un amateur de la inversión/especulación como yo que no tiene ninguna formación financiera. Imitando, de aquellas maneras, a la famosa apuesta que hizo el abuelo Buffett, le apuesto 1000 euros a los de @true-value-sgiic a que soy capaz de sacar una rentabilidad mejor que su fondo True Value en una década. Si recoge el guante, como creo tener muchas posibilidades de ganarle, ya tengo pensado que haría con sus 1000 euros, los donaría a la Asociación Española de Esclerosis Lateral Amiotrófica https://adelaweb.org/. Rankia podría ser un buen juez de dicha apuesta. No sé como lo verían @miguel-arias o @fernan2
El tema es que invertimos en base a fundamentales no en base a análisis técnico La gráfica es una broma y no predice el futuro Pero que es el análisis fundamental y donde están sus límites ? Y acaso no tenia lehman triple A antes de quebrar ? Acaso no era enron fiable ? Acaso worldcom? Acaso parmalat ? Y eso eran súper empresas Que pude ocultar una small cap ? Que puede haber debajo de la alfombra? Sabemos lo que sabemos, pero sabemos lo que no sabemos ? Twitter está lleno de monos de Taleb que han escrito la Ilíada, porque los que han perdido hasta la camisa no lo van cacareando Seamos humildes y realistas, todo está en el aire y Nadie sabe si esa bagger que mantenemos en cartera tiene algo debajo en base a eso no veo prudente no realizar esos beneficios
#6
10/09/22 16:18
Me parece algo confusa la parte del artículo que se refiere a los baggers. Creo que este término lo acuñó Peter Lynch. Este consiguió multiplicar varias veces el valor en compañías en las que invirtió pero, claro, llevando un fondo de inversión durante muchos años , tuvo en cartera cientos de acciones distintas. Lo que pasa es que no se puede ir a por un multibagger, tiene que llegar. Se invierte en una compañía que se ha analizado previamente, claro, no al azar, y se va siguiendo. Si la historia sigue siendo buena, se mantiene hasta que deja de serlo. El precio de venta te lo da la compañía con su evolución. Lo que se decide es la compra al precio x. La venta a 2x, 10x o I/2x se producirá cuando dejen de aplicarse los criterios que motivaron la compra. Él lo dice claro: si se ha comprado por un dividendo atractivo, habrá que vender cuando deje de ser atractivo; si se compra porque los beneficios crecen al 20% anual, se venderá cuando el crecimiento sea inferior; si es porque nos gusta el CEO, se venderá cuando deje de serlo, etc. El precio de venta será el precio al que esté en ese momento. Si no hay motivo para vender, se mantiene y tiene todo el sentido dejar que algo que se compró a 2 valga 8 y luego 20. De igual modo tendrá sentido vender por la mitad y asumir pérdidas si la empresa deja de cumplir los requisitos que llevaron a la compra. En fin, disculpas por el rollo y buenas tardes.
Decía mi abuela....que aceitunita comida huesesito fuera...un abrazo.
#3
10/09/22 11:47
Como siempre, un buen escrito y, sobre todo, instructivo. Permíteme que haga un breve resumen de tu escrito...Una cosa es invertir y otra apostar. El inversor siempre será un inversor, que sabrá guardar sus ganancias, el apostador podrá ganar mucho, pero volverá a apostar y acabará perdiéndolo todo. En el momento en que la bolsa se convierte en un casino, pobre del que entre y con las small cap puede suceder eso. Suponiendo que hayas tenido la suerte de acertar en tu "apuesta". Saludos.
#2
Moclano
10/09/22 09:45
No estoy muy de acuerdo con el enfoque que buscas dar, theveritas. Una cosa son empresas de menor capitalización (y calidad) con las que buscar un crecimiento superior por la fase del ciclo empresarial en que se encuentren, y otra tratar de identificar esas empresas que puedan hacer un multi-bagger. Los riesgos de unas y otras no son similares, el enfoque tampoco debiera serlo.
Por ejemplo, una empresa finesa que llevan en cartera en Lonvia, Revenio Group Oyj, con tasas de crecimiento >25%, balance saneado, y rentabilidades sobre el capital invertido superiores al 20%. El enfoque que un inversor debe darle a una compañía así no es la de adivinar el futuro ni lograr un multi-bagger -que podrá serlo o no- sino optar a una mayor potencial rentabilidad gracias al elevado crecimiento que se espera en el futuro, y lograr un CAGR interesante.
En cambio, y en mi opinión, la búsqueda de un multi-bagger es legítima, pero entiendo que debe hacerse de otra forma, más como la cesta de títulos a modo de venture capital, en la que entren en juego palancas o catalizadores en alguna de ellas de modo que esa o esas multi-bagger compensen la pérdida del resto.
Y ese catalizador puede darse por múltiples vías. Movimientos corporativos, arbitrajes en índices, acuerdos estratégicos, beneficios extraordinarios, nuevas patentes... Incluso en compañías casi quebradas. Pero, naturalmente, los riesgos no son los mismos que en empresas como la citada arriba.
El principal riesgo al que se puede enfrentar un inversor en empresas de menor tamaño es el de iliquidez, que en un momento dado no haya suficiente volumen negociado y deje una posición bloqueada.
Sobre cuándo "cortar" las ganancias para evitar una posible corrección por la alta volatilidad que hay en este tipo de empresas, el inversor tiene forma de asegurarse plusvalías sin necesidad de deshacer posición. Desde stop loss móviles hasta el uso de derivados. ¿Por qué limitar las ganancias cuando una empresa ha sido capaz de hacer un x2 si puede continuar su escalada?
En una cartera pueden coexistir grandes blue-chips castigadas, small caps, empresas de dividendos, coberturas, compañías de baja beta... Todo dependerá de lo que busque el inversor en cuestión y el riesgo que esté dispuesto a asumir.
#1
10/09/22 09:02
Gracias Theveritas. Es el primer comentario que realizó en uno de tus posts por lo que quiero aprovechar en primer lugar para agradecértelo ya que es lo primero que me voy a leer los sábados cuando me levanto.
Un post muy interesantes, como todos, en esta ocasión me surgen dos dudas:
- Por que consideras a Estebaranz el mejor o uno de los mejores gestores del país? (sus comisiones son bastante elevadas y hablo de memoria pero no se si han conseguido batir al índice en un periodo de más de 5 años). - Si vendes acciones (smalls o no smalls) solamente por el hecho de que han subido un 50-100% no estarías perdiéndote uno de los grandes potenciales de la bolsa (las subidas pueden ser ilimitadas y las bajadas siempre están acotadas -si no vas apalancado-)? Si no recuerdo mal @fernan2 hablaba de esto en alguno de sus post.
