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La inflación nos está destruyendo: y por eso sigo en BBVA

Como bien saben ustedes este blog trata de mostrar una visión personal y transferible a todo aquel que la quiera adoptar de la inversión, ya saben ustedes que aquí no compramos chicharros infectos sino que tratamos de seguir al ciclo económico comprando buenos valores que por circunstancias exógenas estén baratos. Normalmente esas circunstancias las generan los bancos centrales, que son como el alcohol…

Recuerden aquella gloriosa frase de Hommer Simpson cuando bebido brindaba por el alcohol:

“Por el alcohol, causa y solución de todos los problemas de la vida”

Bien pues los bancos centrales son la causa y solución de todas las crisis económicas.

Ahora estamos en la fase de causa.

La incompetencia de los bancos centrales durante 2021 nos ha traído la inflación más alta desde hace cuatro décadas. Desde este humilde blog les pedimos que subieran tipos para controlar la inflación y todos los partidarios de la intervención del Estado en la economía nos decían que era temporal, que tranquilos. Si hubieran hecho lo que tocaba antes no estaríamos aquí, ahora toca ser más duros. (Lo ideal sería vivir en un mundo en que los bancos centrales no manipularan el precio del dinero para llevar la economía donde les apetece y dejarán que los ahorradores pudieran rentabilizar su esfuerzo y ahorro pidiendo a los gastones un interés más alto por prestarles, parece mentira que pensemos que vivimos en un mundo capitalista cuando el mercado más importante del mundo, el del dinero está controlado por un ente digno de la URSS, pero no vivimos en ese mundo vivimos en un mundo intervenido de Economía mixta y Bienestar del Estado, bueno pues si vivimos en ese mundo al menos que hagan bien su trabajo)

Esta semana tuvimos un dato de inflación en EEUU

Y cual fue la reacción de la bolsa:



Así tal cual como pueden ver el dow jones perdió 1300 puntos

Los partidarios de estar siempre invertidos en Bolsa piensan que hacer compras y ventas es ser demasiado arriesgado porque según ellos no podemos saber lo que va a pasar, y no les falta parte de razón pero si sabemos cuáles son las pautas que sigue la economía y la bolsa pues como bien nos enseñaremos Mises y Hayek, los ciclos económicos los crea el Estado con su herramienta el Banco Central, siendo esto así yo les propongo seguir las señales de los bancos centrales, entrar en el mercado cuando bajan los tipos de interés y salirse cuando los suben, como no podemos saber exactamente cómo será la respuesta del mercado a los movimientos de quien manda lo que propongo es salir y entrar poco a poco.

Pero en esencia se trata de comprar barato cuando la fed salva el mundo bajando tipos y vender cuando tienen que controlar la inflación.

Los siempre invertidos os dirán que no hay que hacer nada. Suponed que compras 100 CCEP (Coca Cola European Partners) esa empresa que tanto me gusta que compré y vendí y que volveré a comprar, las compráis a 30 euros, os cuestan 3000 euros, y las vendéis a 60 euros (no han llegado, las solté antes pero es un ejemplo) y recibís 6000 euros. Bien los siempreinvertidos nunca las venderán, y aunque vuelvan a bajar a 30 dólares las mantendrán y seguirán con ellas por toda la eternidad y subirán y bajarán pero siempre tendrán sus 100 acciones con su dividendo y superfelices. Se supone que a largo plazo la cosa irá mejor y lo mismo en un ciclo equiparable ya van por 40 dólares pero siempre tiene sus 100 acciones. Yo les propongo comprar las 100 a 30 euros y venderlas a 60 (es un ejemplo teórico pero casi fue así) y conseguir 6000 euros, ahí el banco central crea la crisis (como siempre) y como han vendido les da igual que caiga otra vez a 30 euros, ahí cuando el banco central ya baja tipos vuelven a comprar, pero ahora compra 200 acciones a 30 euros. Esa es la diferencia entre estar siempreinvertido y entrar y salir siguiendo las señales de la fed y el BCE. (Todo esto no es una teoría todo esto se ha hecho aquí en el blog)

El tema es que estamos en un bear market y esto es así porque la inflación está descontrolada, lo que viene ahora es subir tipos y eso implica sufrimiento y dolor, dolor en los mercados inmobiliarios:



Dolor en los mercados financieros



Dolor en el mercado de trabajo, solo miren los datos de empleo de Julio en España.

Dolor, dolor y dolor y más dolor aún, pronto los que creen que la deuda es buena empezaran a sudar sangre cual Jesucristo camino de la crucifixión y descubrirán que solo el hombre sin deudas es libre.

El inversor es el único animal que tropieza dos veces con la misma piedra, en pleno Bear Market ve rebotes como retornos al crecimiento y olvida quien marca las pautas y quien mueve el mercado, o sea la fed y el BCE y ellos han dicho Bear Market, este tema tendrá su post en el futuro dejémoslo aquí de momento…

Volvamos al asunto los tipos van a reventar a los hipotecados, no es que no vayan a pagar su deuda pero sí tendrán que recortar consumo para poder hacer frente a la subida de la hipoteca, consulten a cuanto está ya el Euribor. Las empresas que descuenta papel (que son mayoría) ya están pagando tipo TAE del 6.5% eso afecta a los resultados empresariales y saben que a menor resultado menor cotización, además cuando los consumidores reduzcan sus compras se verán reducidas las ventas de las empresas y si caen ventas y beneficios la acción solo puede caer y caer.

Todo este círculo vicioso es consecuencia del intento de control de la inflación, esa crisis provocada por el banco central será quien controle a la inflación y lo va a hacer subiendo los tipos.

Como saben tengo 1000 acciones de BBVA vienen de aquí:

En julio el BCE subió los tipos un 0.50% y en septiembre ha subido un 0.75% de forma que los tipos están ya en 1.25% (poco, tarde y mal) y subirán aún más porque la inflación en países como España esta descontrolada pues ya ha afectado a la subyacente:

Como ven la inflación ya ha anidado y para el año que viene las empresas repercutirán las subidas a sus clientes, ya avisamos aquí hace un año, pero nos dijeron que no pasaría que sería transitorio, pues aquí lo tienen. 

Y que ha hecho BBVA desde entonces



La banca será beneficiada por la política monetaria de los bancos centrales en un primer momento, como saben yo recomiendo salida de los mercados poco a poco y eso estoy haciendo y gracias a eso no me he comido algunas caídas, pero BBVA aún tiene recorrido dada esta política monetaria. Eso si después cuando de verdad empiecen a notarse los efectos en la economía real, aunque BBVA quiera cobrar más de las nuevas hipotecas, simplemente no podrá colocarlas porque no habrá a quien, así que es pan para hoy y hambre para mañana para la banca, pero de momento estamos en la fase de pan, así que aún no se vende esa, aunque las demás hay que ir soltando sobre todo lo español.

Los Beatles en “I feel fine” nos hablaban de mi relación con las acciones bancarias ahora mismo, “mi chica se portan tan bien conmigo, lo sabes es realmente feliz, lo sabes”, Estoy enamora de ella y me siento feliz”, estamos cerca de hacer un 100% de beneficio sin contar los dividendos, contándolos ya lo hemos pasado.



 

Disclaimer

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, quedan subidas de tipos, como comprenderán aún no he vendido mis BBVA, tipos al alza bueno para ellas.
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  1. en respuesta a Geoff007
    -
    #60
    23/09/22 09:15
    Ok. Muchas gracias  Geoff007.

    Pues me parece una idea genial. ¿ Habrá algún fondo de inversión que utilice esta operativa para ganar dinero ?. Si lo hay me apunto enseguida.

    Un cordial saludo.
  2. en respuesta a topanga
    -
    Top 25
    #59
    23/09/22 07:04
    Siempre y para todo mejor bankinter que bbva 
    No tengo dudas, pero en estos precios no entro ya 
  3. en respuesta a Fede_rank
    -
    #58
    23/09/22 06:46
    Hola amigo.

    Lo trataré de simplificar (sobre todo para los amigos nuevos). Lo que pasa es que creo que estas confundiendo Yield (rendimientos) con Retornos. Retorno es lo que vas a recibir, en este caso 2,68%, pero como es en un mes, pues tu rendimiento es de más del 30% anualizado . El "Rendimiento" se refiere a las ganancias generadas y realizadas en una inversión durante un período de tiempo particular.

    Lo que significa que en el hipotético caso de que logres comprar todos los meses a 2,68%, en un año habrías tenido un retorno del 32.16% antes de costos. Obviamente, todos los meses los T-Bills van a fluctuar, así que ese rendimiento no será realizado, pero es una métrica importante para saber si estás invirtiendo bien o no (sobre todo para usar deudas para comprar esos bonos).





    Me gustaría aprovechar para exponer algo.  Pero debemos tomar en cuenta que para este ejemplo es imperante usar la calculadora financiera.

    Muchas personas compran deudas pagando un premium (osea, por encima del valor de la deuda) pensando que estan tomando un gran rendimiento Y eso usualmente es erroneo.  Este fenomeno se da mucho en el mercado de Hipotecas tanto institucional como individual.

    Por ejemplo:

    Un amigo me envió un artículo sobre valoración de Hipotecas de un sitio web de bienes raíces conocido y respetado, y me pidió que comentara. Quiero enfatizar que la mayor parte del material que veo en este sitio web es beneficioso, sin embargo, no estoy de acuerdo con el concepto de este artículo, especialmente cuando el autor sugiere que una Hipoteca puede valer más que la par, o el Saldo Impago (UPB) si la deuda tiene un alto interés, buen condimento e historial de pagos.

    Este es un mito y error de cálculo muy común que le ha costado a más de un inversionista, tiempo, frustración y, en algunos casos, dinero real perdido.

    El ejemplo dado fue que una casa fue comprada por $73,000 con una hipoteca de $63,000 al 6.5% durante 30 años con pagos mensuales de $398.20. El autor continúa sugiriendo que si con un historial de pagos constante después de 18 meses, un inversionista de deudas podría comprar esta hipoteca al 105% del UPB de $61.936.31, que seria  $65,033.13, el inversionista recibiría un rendimiento del 6.02% durante los próximos 28 años.

    Lo que el autor no tiene en cuenta es que los rendimientos no se realizan hasta que se le paga. Si bien ni siquiera discutimos que un rendimiento del 6.02% no es la decisión más inteligente en el mundo de la inversión al comprar deudas.  Veamos las matemáticas y los posibles escenarios de pagar más que el UPB por cualquier activo.

    Debemos tomar en cuenta el "qué pasaría si". Qué pasa si el dueño de la propiedad refinancia o vende la propiedad en un mes? Cómo salió nuestra inversion? MAL. NO BUENO en absoluto. Él / ella pagó $65,033.13 y él / ella recibirá solo el pago de un mes más el pago del prestatario de $61,863.54. Por matemáticas simples, esto resulta en una PÉRDIDA de $2,770, no en GANANCIA. No es una buena estrategia de inversión, verdad?

    Tomemos otro ejemplo en el que la deuda se refinancio o se vendio y se pagó (la deuda) en 12 meses, en lugar de 1 mes. La cifra de pago para el prestatario sería de $61,150.27, el rendimiento del note investor aumenta a un vergonzoso 1.42%. Qué sucede después de 2 años? El rendimiento del inversor salta hasta la friolera de 3.86%. En el caso de un pago anticipado, tomaría aproximadamente 6 años para que el rendimiento alcance el 6.02% para que el Inversor alcance el punto de equilibrio. PD: Es por eso que los bancos o compradores de hipotecas cobran un alto Fee a los prestatarios (dueños de viviendas) si pagan antes de la fecha de maduración.

    Si un Comprador de deudas quisiera disfrutar de un rendimiento del 9% para comprar los 242 meses de pagos mensuales, el Comprador de deudas pagaría $44,389.29, en lugar de $65,033.13.

    Ahora veamos el resultado del comprador de deudas que compró la hipoteca para recibir un rendimiento del 9% y la deuda  se pagó después de un año. Si el Comprador de deudas  pagó $44,389.29 y recibió pagos durante doce meses, junto con un pago de $61,150.27, el inversionista disfrutaría de un rendimiento de.. ESTÁS LISTO?: 41,82%.

    Un abrazo a todos.
  4. #57
    22/09/22 17:29
    Mejor Bankinter que BBVA en mi opinión
  5. en respuesta a Ics.Vortex
    -
    Top 25
    #56
    22/09/22 15:58
    En el escenario mas probable si, pero bueno...
  6. en respuesta a theveritas
    -
    #55
    22/09/22 09:55
    En bolsa coincido contigo, vienen curvas, lo que no tengo tan claro es que pasa con la RF. Yo he entrado hace poco en un fondo de RF Global, el clásico que siempre recomiendan los bogleheads.
    Y como apuesta, reconozco que arriesgada, en un Nordea de bonos americanos de larga duración sin covertura de divisa. 
    Digame la verdad doctor, me voy a ver en el arroyo ¿Verdad?
  7. en respuesta a Fede_rank
    -
    #54
    21/09/22 23:54
    Quizás una calculadora financiera te ayude más. De todas formas, si encuentras libros que merezcan la pena, por favor, comparte el nombre. 
    Muchas gracias! 
  8. en respuesta a theveritas
    -
    Top 100
    #53
    21/09/22 23:33
    Así es....la moneda se devalúa....y..........el dólar exportó su inflación...en Japón temen más escenarios sin inflación que al dragón que duerme bajo su país se despereze...sin inflación no hay crecimiento...que los bb.cc. han emitido moneda...es cierto...uno de cada cuatro dólares en circulacion se ha generado en un plis...en menos de un año ..es cierto ....pero si eso es cierto la inflación sería muchísimo más alta que la que indican los datos...la velocidad de circulación bajo...no se nos olvide ...y ...el pánico que se está provocando por entregas como bien comentanstes hace tiempo que ocurriría ..dicho con mis palabras ..con las suyas ya hablan de chok directamente...hará que ..gran parte de esa inflación termine en paraísos fiscales donde....estos hacen parte del trabajo de Hayek en las pirámides ..no construyendo las que eso lo hacía el de rossevelt....en fin cinco mil años haciendo lo mismo y...theveritas....no nos enteramos...un abrazo.
  9. en respuesta a Fede_rank
    -
    #52
    21/09/22 19:37
    Ya he encontrado algo. Voy a intentar entenderlo. Saludos.

    https://www.nasdaq.com/articles/how-calculate-price-treasury-bills-2016-01-05
  10. en respuesta a Geoff007
    -
    #51
    21/09/22 16:07
    Hola Geoff007 : 
    Muy interesante tu aportación. Gracias.
    Tengo una duda sobre el tema de los t bill. Interpreto que los compras a falta de 1 mes para su vencimiento y dices que te cuestan 100usd -2.62(yield)=97.38 usd.
    Me parece que yo estaba equivocado con esto del yield, no entiendo de economía que soy de ciencias. Yo pensaba que el yield era la rentabilidad equivalente a 1 año y entonces, para calcular el precio del t bill a falta de un mes para su vencimiento con un yield del 2.62 hubiera hecho el siguiente cálculo aproximado. 100-2.62/12meses=99.7817. En vez de 97.38.
    Buscaré algún libro para sobre el tema del yield.
    Saludos.
  11. en respuesta a Geoff007
    -
    Top 25
    #50
    20/09/22 19:39
    Hola bienvenido de nuevo @geoff007
    Me alegra mucho que te haya gustado el post 
    Muy interesante tu aportación gracias por compartirla aquí 
  12. #49
    20/09/22 08:49
    Hola amigo.

    Antes que todo, muy buen post! te felicito Y estoy de acuerdo contigo. Sin embargo, me gustaria suplementar este magnifico post con una opinion personal de como usar la inflacion a tu favor (aka, a favor del inversor) de una forma no muy complicada (la explicacion).

    Es cierto que la Inflacion esta lastimando a la mayoria de la poblacion en todo el mundo, pero para las personas involucradas en el sector Inmobiliario o de deudas, esto ha sido mas que una bendicion. Observa esta propiedad que se compro en Miami en Diciembre del 2021 con el 3,5% de inicial ($15,750 sin contar costos de cierre) con un prestamo de la FHA en $450,000 Y hoy, 10 meses despues, cotiza en $650,000.



    Esto sin incluir los ingresos de alquiler. Asi que tenemos una valoracion de $200K en 10 meses Y se alquila en $3,800 al mes con pagos hipotecarios de $1,617.

    Por otro lado, la inflacion ha obligado a la FED a bajar las tasas y eso tambien ha creado enormes oportunidades. Veamos uno sencillo con los 30 day T-Bills.



    Los TBills se venden con descuentos y pagan par value. Asi que si tomas una linea de credito sobre la propiedad que tienes (sea inversion o personal), digamos que de $300,000 al 6% anual fijo intereses solos (HELOC) Y compras Bills de un mes de maduracion a $97,38 centavos de dollar. Lo que significa que puedes comprar $300K de Tbill por solo $292,140 Y al final de mes recibiras tus $300K Y tu costo de deuda es de $1,500. Asi que te llevas un profit de $6,360 dolares, eso es un rendimiento del 32% anualizado amigo Y es dinero gratis, que no salio de tus bolsillos.

    Si la FED continua subiendo los tipos, entonces esta estrategia se podria mantener haciendo rollover constamente.. Recordemos que hace 1 años las tasas Tbills estaban literalmente en 0% (0,06%), Asi que gracias a la inflacion, se ha presentado una enorme oportunidad de invertir SIN RIESGOS (el unico riesgo es que Estados Unidos quiebre) con un rendimiento del 32% anualizado (espero que los lectores comprendan que rendimientos y retornos NO es lo mismo)

    Pero tambien hay otras formas de aprovechar la inflacion. Veras, usualmente los bonos largos (larga maduracion) Y las Hipotecas de larga duracion, se venden con un descuento importante, ya sabes, por eso del Precio-Valor del dinero.

    Asi que se ha presentado la oportunidad de comprar este tipo de papel con descuento y con ellos se puede ir al mercado Repo y apalancarse por 4x1 al 50x1 (si es overnight y si eres un dealer) y comprar Tbills Y ganar el spread.



    Supongamos que compres $1 millon de dolares en Bonos a $0,70 centavos de dollar o $700,000. Tomas ese $1 millon en bonos y vas al mercado REPO (vamos asumir que no eres dealer), asi que te puedes apalancar por $4 Millones de dolares e ir a los Tbills y usar ese dinero para comprar por $3,895,200 Y al final de mes llevarte $104,800, que de $700,000 es un 14,97% de retorno, pero como fue en un mes tu rendimiento anualizado es de un 180%.. Claro, aqui no cuento costos del Repo. 

    Basicamente en el mercado REPO se puede usar todo tipo de papel de calidad que genere ingresos. Los activos del sector privado constituyen el sector más pequeño del mercado de repos. Tales activos tienden a ser más riesgosos y mucho menos líquidos que los bonos del gobierno, aunque de mayor rendimiento. 

    Entre ellos se incluyen:

    • Bonos corporativos, típicamente deuda senior no garantizada emitida por bancos de grado de inversión y grandes compañías no financieras. Esta clase de seguridad se ha vuelto menos popular desde la Gran Crisis Financiera, pero aun es viable como colateral.

    • Bonos garantizados bancarios, que están garantizados por conjuntos de prestamos publicos o hipotecas mantenidas en el balance del emisor, pero que están cercadas por leyes publicas especiales. Los bonos garantizados emitidos en paises con sectores bancarios mas fuertes han aumentado en popularidad como garantia.

    • Valores respaldados por hipotecas (MBS), particularmente MBS residenciales (RMBS), que se mantienen en gran medida fuera del balance del emisor de hipotecas y se cierran contractualmente dentro de los vehículos de propósito especial (SPV) remotos por bancarrota. Para ser ampliamente aceptados como garantia, estos problemas deben tener una calificación AAA. 

    • Valores del mercado monetario como letras del Tesoro y, en algunos paises, certificados de depósito (CD) y papel comercial (CP). Sin embargo, los CD no siempre son populares porque representan una exposición a los bancos comerciales y los problemas de CP son difíciles de usar como garantía porque tienden a ser relativamente pequeños.

    • Préstamos bancarios, también conocidos como reclamaciones de crédito. Los prestamos bancarios deben ser transferibles para ser utilizados como garantia, lo que puede ser un desafio legal en algunas jurisdicciones. 

    En pocas palabras. Comprar siempre activos que generen ingresos (cash flow) y tratar de comprarlo con descuentos. Por ejemplo, comprar una propiedad de 2 habitaciones y 2 baños por $335,000 poniendo el 20% de inicial, agregarle 1 baño y 1 habitacion y refinanciarla por $450,000 Y sacar la plusvalia libre de impuestos y mantener la propiedad generando ingresos mensuales.


    Cuando la FED baje las tasas (mas o menos a finales del 2023, para ayudar a la reeleccion de Biden), esa propiedad cotizara muy por encima de los $500,000. Pues va y la vuelves a refinanciar a una tasa menor y le sacas "otro viaje" de plusvalia libre de impuestos Y si las tasas se vuelve a colocar en el rango del 1%, pues le vuelves a refinanciar y vuelves y le saca plusvalia.  Tengo clientes que entre el 2018 y 2021 refinanciaron 6 veces sus propiedades de inversion, sacando una interesante cantidad de dinero libre de impuestos en cada ocasion.

    So, a la inflacion hay que buscarle la vuelta amigo. Desafortundamente la mayoria de personas compran Oro o Cripto pensando que son anti inflacionarios. Pues NO lo es. Estos instrumentos no producen nada y encima, debido a su volatilidad, no son ni de cerca anti inflacionarios.

    Por ejemplo, 1 onza de oro en el pico del 1980 cotizaba a $500 dolares de aquella epoca. Hoy $500 dolares valdrian 👇



    Y el oro en el CME esta cotizando hoy a 👇



    Los $115.35 mas locos del mundo jajaja.

    Mira amigo, todo esto esta simplificado, porque no puedo detallar todo, pero el punto basico es: Compren activos que generen ingresos, compren con descuentos y hagan magia con ellos.

    Saluados.
  13. en respuesta a Umboopa
    -
    Top 25
    #48
    20/09/22 06:25
    El corto plazo no se puede adivinar, es imposible, pero las tendencias de largo plazo las dictan los bancos Centrales
    Solo es cuestión de ir copiando el dictado 
    Lo estamos oyendo pero en resto de compañeros de clase están hablando de lo que hicieron el finde en vez de copiar el dictado 
  14. en respuesta a sarce
    -
    Top 25
    #47
    20/09/22 06:21
    Bueno el subyacente ya cada cual elige el que considere 
    Yo apuesto por diversificar 
    No creas que todo es bolsa española, también llevo THO el fabricante americano de autocaravanas 
  15. en respuesta a Perikyto
    -
    Top 25
    #46
    20/09/22 06:19
    Bueno el futuro pinta negro para este invierno, recesión a las puertas y mercados inmobiliarios bajando, cuando el euribor sube los precios de la vivienda acaban bajando 
  16. en respuesta a blueline
    -
    Top 25
    #45
    20/09/22 06:15
    Por supuesto tiene usted razón con respecto a la fiscalidad 
    Pero tengamos una cosa en cuenta, la fiscalidad es la extorsión del estado, en realidad hasta que no pagas el peaje no puedes disponer, si quieres disponer has de pagar y si todo sigue dentro solo pospones el pago y lo de que se queda dentro y se capitaliza es cierto si sube mira a ver cómo se capitaliza este año dentro de Facebook 
    Desde luego IBE no va como Facebook pero si estamos en un ciclo recesivo creado por la banca Central puede caer más 
  17. en respuesta a Fede_rank
    -
    Top 25
    #44
    20/09/22 06:10
    Gracias por los elogios 
  18. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #43
    20/09/22 06:08
    Sin vínculo cliente proveedor no hay nada 
  19. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #42
    20/09/22 06:06
    Si viviéramos en un sistema liberal sin intervención del estado, la inflación no sería un problema, el sistema de precios es un sistema de información, los que suben indican donde hay que producir más y los que bajen donde menos 
    Pero como no vivimos ahí, la inflación no es más que la devaluación de la moneda consecuencia de la creación de dinero por parte del banco Central 
  20. Top 100
    #41
    19/09/22 10:31
    La inflación no es ningun mal....es la energía de las próximos crecimientos...sin ella no se podría hacer frente a la extracción de recursos cada vez más profundos...por ejemplo...lo que hagamos en esa exploración...en esa extracción....y como gestionemos el crecimiento de futuro es una cuestión donde deberíamos intervenir...cosa que jamás se ha hecho o de soslayo...necesitaremos muchisima energía theveritas...se estimaba que en el entorno 2050 se emplearía el doble que en 2010...personalmente creo que bastante más....un abrazo.