Les he comentado en los sucesivos videos semanales que la subida de tipos en USA,el incremento del precio del petróleo, la guerra comercial ,los populismos, el volumen de deuda pública están empezando a afectar a la economía, y nos traen como consecuencia una disminución en la tasa de crecimiento de la economía y en una inflación mayor. No sé si estamos en la antesala de la estangflación, pero sí que creo que lo mejor de este ciclo ha pasado y que veremos un aumento de la volatilidad..Creo que la expansión de múltiplos no da más de sí y que salvo un incremento significativo de beneficios ( no lo vemos debido a los incrementos salariales y menor crecimiento) ,las bolsas a nivel de índice parecen más que bien valoradas. Por tanto ,mayor prima de riesgo, mayor liquidez, mayor horizonte temporal y más conocimiento de dónde y cómo se invierte.
El trimestre pasado lo cerramos en positivo ligeramente debido a la contribución de los mercados americanos y algún fondo sectorial.Sin embargo al estar la moneda cubierta,los fondos americanos nos parecen en comisiones y coberturas excesivamente caros. Operar via futuros o fondos -etffs denominados en dólares nos puede ayudar en esta tarea. Por otra parte los fondos de valor de las gestoras españolas no destacan en los últimos tiempos ,salvo excepciones. No es extraño que los fondos valor sigan haciéndolo peor que el benmarch en periodos cortos.de tiempo (hay quien habla del 40% del tiempo no baten a los índices).
Lo que tengo bien claro es que los gestores de valor conocen mejor las empresas doméstica que los extranjeras Aunque estemos en fase final del ciclo (¿quién lo sabe?.) y en este estadio tanto las grandes compañías como las empresas de valor .lo hacen mejor, tendremos de todo,incluso países emergentes que ya han sufrido caídas superiores al 20%.
Mi cartera de asignación de fondos les puede ayudar, al igual que otras muchas ,pero el conocimiento de la personalidad inversora de cada uno, su horizonte temporal ,la aversión al riesgo y la sistemática de inversión tienen más valor que cualquier cartera modelo. La estanflación es una realidad a la que creo que nos encaminamos y ene stos casos ,disminuir acciones, incrementara efectivo y algo de commodities.
Ante esta situación que hacemos:
- Incrementamos la liquidez.
- Reducimos lujo y tecnología
- Preferimos fondos más generalista tanto en temática como en zona geográfica.
- incrementamos fondos de valor.
- Incrementamos fondos de empresas de mayor capitalizacion.
- Tomamos posiciones en fondos usa denominados en dolares.
Aquí podéis consultar los detalles de la asignación de activos para el IV Trimestre de 2018, y seguir la cartera en Mi Cartera a través del siguiente enlace.
Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:
| I Trimestre | II Trimestre | III Trimestre | IV Trimestre | Total | |
| 2013 | 4,56 | -1,24 | 4,53 | 2,74 | 10,59 |
| 2014 | 2,226 | 2,227 | 1,97 | 2,85 | 9,273 |
| 2015 | 10,32 | -2,11 | -6,88 | 3,2 | 4,53 |
| 2016 | -0,717 | 1,61 | 3,84 | 4,24 | 8,975 |
| 2017 | 4,31 | 1,01 | 2,22 | 2,18 | 10,05 |
| 2018 | -1,53 | 3,46 | 0,37 |
Fondos de inversión para la cartera del IV trimestre 2018:
| FONDOS DE INVERSIÓN | CÓDIGO ISIN |
PORCENTAJES |
|
|
Fondos Renta Fija (3%) |
B&H Flexible |
ES0184097006 | 3% |
|
Fondos Renta Variable 70 |
MFS Continental European Equity | LU0219419214 | 4% |
|
Valentum |
ES0182769002 |
6% | |
| Magallanes European Equity | ES0159259003 | 2% | |
| True Value | ES0180792006 | 2% | |
| Morgan Stanley Global Opportunities | LU0552385618 | 4% | |
| azValor Internacional | ES0112611001 | 6% | |
| ETF DVYA Asia Pacific Div | 464286293 | 4% | |
| Esfera I Baelo Patrimonio | ES0110407097 | 3% | |
| ETF VIG | US9219088443 | 4% | |
| Acatis Aktien Global Fonds | DE0009781740 | 5% | |
| Neuberger Berman US Multi Cap Opportunities | IE00B84HCB79 | 5% | |
| Threadneedle Global Smaller Companies | LU0570870567 | 4% | |
| Franklin U.S. Opportunities Fund | LU0592650831 | 3% | |
| Parvest Equity USA Small Cap Classic | LU0251806666 | 3% | |
| Robeco Global Consumer Trends Equities | LU1208677507 | 3% | |
| Stryx World Growth | IE0031724234 | 3% | |
| Franklin Technology Fund | LU0260870158 | 4% | |
| B Luxembourg Japan | LU0887931292 | 2% | |
| BNY Mellon Long-Term Global Equity | IE00B29M2H10 | 3% | |
| Liquidez | 27% | ||
| Total | 100% |
