Una de las gestoras con más dinamismo en la creación de productos. Gaesco lidera el ranking de fondos este año con un fondo Value minus Growth Market neutral, cuya filosofía es estar largo de Value y corto de de Crecimiento.
A mi no me extraña el éxito de este producto dada la querencia del equipo de Jaume Puig por el valor.
Las razones que apoyan esta tesis de inversión son:
La subida de los tipos de interés penaliza mayormente a los descuentos futuros de flujos hasta la falta de inversión durante la pasada de´cada en activos hasta ahora insustituible por mucho que el futuro nos depare otra visión. Desde ascensores, petróleo,sector industrial, alimentación etc.
En un mercado que en ratios del SP parece caro dada la preponderancia de los valores tecnológicos principalmente si suben los tipos o la inflación permanece más alta y por más tiempo, aún quedan algunas oportunidades que no han mostrado todo su potencial o que no se han normalizado.,principalmente en Europa dónde las valoraciones son más razonables.
Los motivos para invertir en bolsa europea estilo valor son las siguientes:
Ahorro acumulado en la época de la pandemia donde el gasto se redujo.
Reposición de inventarios en un panorama sanitario y económico más tranquilo.
Inversiones en bienes de capital para hacer la economía más competitiva.
Plan de recuperación de la Comisión Europea.
Tipos de interés reales negativos.
Pero no todo el monte es orégano. Particularmente y aunque el mes de enero ha sido bueno para algunos sectores seguiría mirando las acciones de banca, energía-coomodities,material de construcción. Son empresas que han fortalecido su balance ,reduciendo costes por lo que mejoran su apalancamiento operativos,con cierta capacidad de traspasar costes.
Particularmente en el sector bancario todos sabemos la reducción de costes, el incremento de comisiones cobradas ,aumento del crédito por la recuperación la subida de tipos de interés que se avecina, además del tradicional apoyo que las autoridades económicas al sector que es considerado pieza fundamental de la economía.
Por otra parte la subida del precio del la energía aún no se ha visto reflejada totalmente en la subida de las cotizaciones de las empresas que a los precios actuales descuentan un precio del barril de 60$.
Mención aparte está le tema de ocio-turismo cuya reapertura facilitará el crecimiento de esos sectores. Pero que depende principalmente de la evolución de la pandemia.
Las valoraciones relativas todavía siguen estando baratas entre el valor y el crecimiento.
Para los amantes del riesgo ya que la apuesta es doble vale la pena echar un vistazo al fondo.
He aquí la política de inversiones:
Actualmente está largo de acciones europeas que consideran de valor y cortos de Nasdaq 100.
Si se cumple el adagio que enero marca el resto del año ,este fondo puede ser una alternativa a un mercado lateral. o bajistas hasta que la valoraciones de las acciones de crecimiento se ajusten a niveles más razonables.
