Sé y no nada mas de oídas sino por muchos y muchos estudios académicos que a Largo Plazo una de las mejores inversiones es la Bolsa. En rankia la mayoría de los usuarios a quienes he tenido la oportunidad de leer lo saben y mejor aún, lo practican a través de distintas estrategias.
En lo personal me gusta combinar plazos: Largo (+10y), Mediano (1-10y) y Corto (-1y) porque no siempre todas las oportunidades están en uno sólo, pero no fue hasta la semana pasada mientras terminaba el análisis que voy a presentaros hoy, que me di cuenta que debería aumentar considerablemente la ponderación de mi portafolio a Largo Plazo.
Existen varios argumentos contra los largo-plazistas, los dos mas comunes son el caso de Japón y su década pérdida y el actual o mas bien del año pasado:
Si el autor de dicha frase se refiere a comprar y olvidarse (que no es lo mismo que Buy&Hold) y/o jamás reinvertir dividendos, plusvalías e ir acumulando a través del ahorro, entonces por supuesto que está en lo cierto y yo quisiera agregar, sin acritud, que quien hace ésto no es un inversionista sino un despistado por utilizar un eufemismo amable.
Tal vez decir “siempre se gana”, no sea lo mas correcto, ya que seguro existe por ahí y muy escondido un contra ejemplo o un par, no lo dudo, porque en Bolsa no hay leyes como en la física, pero Sí hay probabilidades y ellas están a favor, por eso veremos como los ejemplos de Japón y Cotizalia no se cumplen cuando cuando uno conocé el ¿cómo?
En el título pregunto ¿Dónde? y ¿Cómo? Comenzaré con la segunda, de hecho en el nuevo blog de Deimos se han mencionado dos de los “cómos”: Ahorro y Reinversión.
De esta forma pasarás de tener rentabilidades lineales a tener rentabilidades exponenciales
Pues sí, ese es el gran secreto a voces. Ahorrar e invertir ese ahorro para ir acumulando mas acciones. Reinvertir, pero no sólo reinvertir los dividendos sino también las ganancias de capital que obtenéis por el desempeño del precio del activo. La cuestión aquí es ir acumulando y reinvirtiendo pero sin hacer uso de la cuenta de margen* de nuestro broker, porque de lo contrario cuando existan caídas severas como la de 2008, os encontraréis nadando sin bañador como bien dice Buffet.
Ya sabemos el ¿Cómo? El ¿Dónde? es un poco mas laborioso. El rankiano yasunao mencionó en uno de sus posts el S&P500:
el conjunto de estas 500 compañías obtiene beneficios que aumentan con el tiempo a una tasa saludable, y reparte cada vez más dividendos
También Hugo Ferrer en su blog había comentado, basándose en un estudio académico, que invertir en un fondo/ETF indexado al SP500 tendría mejor desempeño que la mayoría de los gestores de fondos para el Largo Plazo.
Ésto es como un axioma, pero será en realidad el S&P500 la mejor opción o podría existir algún otro índice con mejor desempeño. Ésto es lo que he intentado buscar y para ello he estudiado varios indices, y ya que este blog es sobre ETFs, lo he hecho a través de sus respectivos.
- SP500 - SPY
- SP500 Growth - SPYG
- SP500 Value - SPYV
- DowJones - DIA
- S&P SmallCap 600 - IJR
- Russell 3000 - IWV
- Russell 1000 - IWB
- Russell 2000 - IWM
- Russell 1000 Value - IWD
- Russell 2000 Value - IWN
- España - EWP
- Alemania - EWG
- Permanent Portfolio - PRPFX
- MS Global Franchise - MSFAX
- Japón - EWJ
La siguiente gráfica muestra el desempeño de una inversión inicial de $10.000 a principios del año 2000, comprando sin margen, reinvirtiendo dividendos y la ganancia sobre el capital** al final de cada año. También de forma anual ingreso $3.000 para comprar mas acciones y seguir acumulando.
En once años y lo que va de éste, los mejores han sido PRPFX, MSFAX y los SmallCap. Como bien dijo Deimos, la inversión crece exponencialmente y vaya que si lo hace, sobre todo si se tiene el hábito de ahorrar e invertir ese ahorro, no de gastarlo a final de año.
Podemos ver con claridad que inclusive Japón representado por EWJ, con todo y su década pérdida, ha dado un rendimiento para nada despreciable ha dado un rendimiento positivo de 70% o 5.87% anual simple. Claro este retorno no descuenta la inflación, comisiones o impuestos, pero debemos recordar que la inflación promedio en Japón para estos 12 años ha sido de -0,23%. El desempeño de EWJ ha sido positivo y mediocre, pero aún así no se perdió dinero solamente se dejo de ganar. Otro ETF que ha tenido mal desempeño si únicamente observamos su precio, ha sido SPYG, pero la reinversión de dividendos, plusvalía y ahorro,ha dado sus frutos con 146% en total o 12% anual simple.
¿Qué tan importantes es la reinversión y el ahorro? La siguiente gráfica mide el peso de cada uno de los componentes de esta inversión ficticia y podemos ver que precisamente la reinversión y el ahorro tienen el papel mas importante, sin ella los beneficios serían buenos o hasta podrían caer en lo mediocre.
Gracias a la Reinversión, España, Alemania y Japón, que tuvieron comportamientos acumulados negativos en sus precios, lograron acabar en números positivos y bastante grandes.
Pero en las inversiones no todo tiene que ver con los rendimientos, hay que poner las cosas en contexto. Comparar el Retorno Total Acumulado contra su respectiva Volatilidad de 12 años, medida como las Desviación Estándar, dará una idea de cuánto tendría que soportar nuestro estómago para cada inversión dependiendo de los altibajos del Mercado. No solo importa ganar también importa dormir tranquilo durante las noches.
El ganador a mi juicio es MSFAX***, del cual ya había hablado en un post, sin duda la mejor combinación entre volatilidad y retorno. Claro, no todo fue miel sobre hojuelas para este fondo, ya que al igual que el resto de los instrumentos con excepción de PRPFX, marcaron pérdidas durante el 2008, bajando en promedio 30% y para el caso de España poco mas del 50%.
Como sé que varios han de estar diciendo: -Claro a 10 años funcionó, pero ¿qué pasaría a 20 o 30 años?- Para dar respuesta a esta pregunta he realizado un regresión polinomial, que a mi modo de ver es la que mas se ajusta al comportamiento de estos ETFs. Las premisas son las mismas: reinvertir anualmente dividendos y ganancia de capital sobre precios; sólo he hecho una modificación con respecto al ahorro para poder generalizar la cantidad y que de alguna manera dependa de la inversión inicial de cada uno. He asignado un ahorro del 30% equivalente el 30% del capital inicial de cada año, por ejemplo: si el año 5 tenemos un capital acumulado de 10 dólares, entonces nuestro ahorro tendrá que ser de 3 euros.
Estos excelentes desempeños no significan que uno olvide o sobre-confié en los instrumentos comprados, porque aunque sea pequeña, la probabilidad de desastre siempre estará ahí.
La cuestión principal al invertir y sobre todo a Largo Plazo aparte de escoger bien los valores, es cuidar nuestro inversión como si fuese un árbol que necesita ser regado y nutrido, no talar todas sus ramas (dividendos) y abonarlo periódicamente (reinversión), además de vigilarlo para que no crezca inclinado.
NOTAS
*Me refiero a que la mayoría de los brokers exigen solo del 50% del valor de la acción/ETF comprada. De esta manera si el instrumento vale $50 y quiero comprar 100 acciones sólo tendre que depositar $2.500.
**Un ejemplo de esto sería comprar 100 acciones de X a 50 euros hoy. Necesitaré (sin margen) €5.000. Cuando el precio suba a €100, yo habré ganado €5.000 y en total tendría €10.000. En ese momento tendría la capacidad de comparar o acumular 50 acciones mas al precio de 100 euros. Estas 50 acciones las compraré utilizando los €5.000 que he ganado.
***Los precios desde enero 2000 hasta febrero 2002, han sido calculado con una regresión lineal porque el fondo inició operaciones hasta marzo de 2002.
FE DE ERRATA
Gracias a los invaluables comentarios de los lectores sobre este post y sabed que los leo con atención, he revisado mi hoja de excel en busca de algún error en los cálculos y efectivamente he encontrado un ERROR. No he copiado la fórmula de uno de las primeras filas al resto de las filas y esto se ha convertido en un error exponencial.
Pido una sincera disculpa por este ERROR y espero ser mas precavido de aquí en adelante y revisar el post con detenimiento antes de publicarlo.
He cambiado todas las gráficas a excepción de la de SPYG de yahoo. Quienes quieran ver las gráficas erróneas anteriores están en este link: http://bitly.com/GT2ov8
Esta errata hace referencia al post y las modificaciones escritas están en rojo y he tachado las frases que considero erróneas. También incluyo ciertas cifras dentro de mis comentarios hasta el 26 de Marzo de 2012 (18:56).
Respecto al apalancamiento sigo manteniendo mi postura de comprar mas acciones con la ganancia obtenida a través de la apreciación del precio no es apalancamiento, o al menos no lo es con mi broker porque nunca me ha cobrado intereses al realizar este tipo de operación y todo apalancemiento conlleva intereses. Tal vez con vuestro broker sea distinto y sí cobren por eso lo llamáis apalancamiento. Lo que sí quiero aclarar es que cuando el precio cae por debajo del último precio de compra entonces Sí es necesario el apalancamiento, ésto sucedió durante el 2001 para todos excepto SP SmallCap, Russel 2000 Value PRPFX y MSFAX; en 2002 para todos excepto PRPFX y MSFAX; 2008 todos.
Nuevamente una disculpa por el error y gracias por vuestros comentarios, ésto demuestra que lo que realmente enriquece un blog son las participaciones de los lectores.
