Vaya desplome hemos tenido esta semana!! Echémosle un vistazo:
Todo empezó con un desplome de la bolsa china. La bolsa de Shanghai subió un 130% en 2006, y en un alarde de dinámica burbujera, se veían colas en las oficinas de los brokers, gente hipotecando sus casas para meter el dinero en bolsa, o algunos que sacaban el dinero del crédito de su tarjeta para invertir (o por mejor decir, para especular). Y pasó lo que tenía que pasar...
En la madrugada del domingo al lunes, la bolsa de Shanghai marcaba nuevos máximos históricos, y también las bolsas europeas tuvieron un lunes alcista. Pero en la madrugada del lunes al martes, la bolsa china empezó a caer no se sabe bien por qué, y se desplomó un 8.8% en un día... por cierto, ¡que peligro llevan las caídas que no se sabe bien por qué ocurren!! Esas son las peores!!
Pero volviendo al tema: este desplome, que ya de por sí era peligroso, coincidió con varios factores:
- El atasco que llevan los índices a la altura del 7.000 del Dax - 15.000 del Ibex, que ya comenté bastante antes.
- El agravamiento del sector inmobiliario USA, con serios problemas en las hipotecas subprime, que todavía está por ver si se acabarán trasladando o no al resto.
- La intervención de Greenspan, diciendo que veía posible una recesión (y callándose que, de ser así, sería por las burbujas de crédito y deudas que él monto).
- El agravamiento del tema de Irán, y la correspondiente subida del petróleo.
Todo esto llevó a un desplome en la apertura del martes, que no dio señales de recuperación, y a fuertes caídas adicionales tras ver que los americanos acompañaban las caídas. Fue el día más bajista en muchos años a nivel mundial, y tras el cierre europeo los americanos siguieron cayendo mucho más, lo que presagiaba una apertura de desplome en Europa para el miércoles...
Y así fue, en efecto; abrimos con caídas de más del 2%, siguiendo (como siempre) a Wall Street... pero había una diferencia: en la madrugada del martes al miércoles, los chinos habían rebotado un importante 4%. Y los mercados europeos empezaron a pensar menos en Wall Street y más en China, que al fin y al cabo era quien había desencadenado todo esto, y se pasaron el resto de la jornada subiendo hasta casi cerrar el hueco de apertura (ese "casi" probablemente ya indicaba la debilidad subyacente). Bernanke trató de calmar a los mercados, quitando hierro a lo dicho por Greenspan, y Wall Street se limitó a subir un poco en la apertura y mantenerse plano el resto del día...
Pero llegan los chinos y vuelven a desplomarse, un 3.5%... abrimos a la baja, pero poco a poco vamos recuperando. Y de repente, sobre las 13:00, el hachazo: un desplome de 500 puntos del Ibex. ¿Se acordaron entonces los mercados de que China había caído? Pues quizá, pero probablemente la clave estaba en otro sitio...
El carry trade
Uno de los fenómenos que explican la evolución actual de los mercados es el "carry trade": Endeudarse en divisas con bajos tipos de interés, fundamentalmente el yen y algo menos el franco suizo, para luego cambiar esa divisa por euros, dólares o lo que sea, e invertir ese dinero en inversiones rentables. Este fenómeno lo están llevando a cabo desde grandes inversores y hedge funds, hasta particulares que piden Hipotecas multidivisa en yenes, y como esto supone vender yenes para comprar dólares y euros, pues provoca caídas del yen y una doble rentabilidad para quien lo hace: lo que gana en su inversión rentable, más lo que gana por la devaluación del yen frente a su divisa... Veamos, por ejemplo, la evolución del euro frente al yen:
De la mano de este fenómeno, llevan los mercados mucho tiempo obteniendo liquidez barata que alimenta las subidas. Pero vemos cómo, en esta última caída de las bolsas, el euro ha caído también mucho frente al yen, hasta el punto de perder la MM50 que viene haciendo de importante soporte durante mucho tiempo...
El efecto es inmediato: las subidas del yen hacen peligrar el negocio de endeudarse para invertir, así que muchos optan por deshacer posiciones, vender sus inversiones y cancelar deudas, antes de ver cómo sus inversiones pierden valor y sus deudas aumentan por la revalorización del yen. Y estas posiciones que se deshacen y esta reducción de liquidez son las que tumban el mercado, tal como lo avisó Cárpatos el pasado jueves:
 13:11 |
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| No hay ninguna noticia que justifique este fuerte movimiento a la baja. Los futuros en el Globex han empezado a bajar, y han contagiado rápidamente a Europa que sigue muy nerviosa y donde nadie quiere volver a quedarse atrapado. La bajada del martes ha marcado a los operadores y se acabó la falta de aversión al riesgo. |
Y esto es lo que ha pasado, ni más ni menos. Como dice el título del artículo, China nos dio la estocada el martes y Japón, la puntilla el jueves. Al parecer, es hora de cambiar el chip y estar menos pendientes de lo que ocurra en Wall Street y más de lo que ocurra en el lejano oriente; veremos lo que dura esta moda, pero así están las cosas a día de hoy.
Por otra parte, esta vez no serán los bolseros los que más sufran... los que hayan pedido hipotecas en yenes pueden empezar a pasarlas realmente canutas!!
s2
