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En un mundo de la web 2.0, donde la filosofía ha cambiado y ahora somos los propios "consumidores de información" quienes también la generamos, es muy importante para una empresa que se dirige al gran público tener a los clientes contentos. El "boca a oreja" siempre ha funcionado, pero el "teclado a pantalla" lo amplifica muchísimo más...

"Compra un negocio que conozcas" es una máxima en la que coinciden Warren Buffet y Peter Lynch. Y yo conozco muchos bancos y brokers, y si uno destaca por tener a sus clientes contentos, ése es ING!!

¿Y qué mejor forma de tener contentos a los clientes que no cobrarles comisiones? Ahora incluso Botín reconoce que no necesitan cobrar comisiones ("hay muchas formas de ganar dinero"). Esa es una máxima que se empieza a extender: televisiones en abierto, periódicos gratuitos, páginas de internet... consiguen ganar dinero sin cobrar a su público!! (incluso algunas aerolíneas low-cost son casi, casi, null-cost). Ya hay proyectos de telefonía móvil gratuita, discográficas que ofrecen gratis sus temas, etc... Pero en banca, los pioneros en no cobrar comisiones han sido ING y OpenBank, y ambos están ganando dinero sin cobrarlas!! (Con lo que ganan con comisiones de bolsa, de fondos, de planes, de seguros, de préstamos, etc... ya ganan muchísimo, y eso no molesta a los clientes.) Y si ellos pueden ganar dinero sin comisiones, los demás también podrán... y tendrán que hacerlo, o perderán a los mejores clientes. Bancaja y la CAM han sido rápidos, mejor para ellas; el Santander también ha reaccionado... y los demás, en cuanto empiecen a perder cuota, veremos!!

Aunque ese no es el único factor para tener a los clientes contentos, otro factor importante es también la claridad de sus productos. Por ejemplo, su fondo de bolsa garantizado es el único que yo conozca que toma como referencia la revalorización total del índice, en lugar de la revalorización media mensual (muy complicada de calcular y que acaba dando rendimientos muy inferiores). Y como eso, todo: contratos muy simples, sin letra pequeña; claros y fáciles de entender. WYSIWYG, que decíamos en la prehistoria del Windows... (What You See Is What You Get, lo que ves es lo que obtienes).

En fin, sea por esto, o sea por lo que sea, la cuestión es que, de las personas que yo conozco, casi nadie está contento con su banco, pero los clientes de ING sí lo están y lo recomiendan, y eso me hace ser muy optimista respecto al futuro de ING. Además, es un banco que sigue creciendo en clientes, en productos (aunque su gama aún es algo escasa), y en la calidad de sus productos (han mejorado las condiciones de su hipoteca y de su broker). Mientras otros son incapaces de crecer, si no es a base de comprar (caro) al rival, ING sigue con su crecimiento orgánico creciendo y comiendo terreno a sus rivales en cada vez más campos...


En fin, hemos descrito un negocio bueno; pero... ¿y el precio? Los buenos negocios pueden no ser buenas inversiones, si se compran a un precio excesivo!!


Respecto a sus cifras, quisiera empezar recordando lo que escribí sobre ING hace algo más de un año:

ING Groep (ING.AS) en Yahoo! Finanzas:

 

  • Precio: 23.17 €
  • BPA Estimado 2005: 2.69 €
  • BPA Estimado 2006: 2.72 €
  • PER Estimado 2005: 8.6
  • PER Estimado 2006: 8.5
  • Capitalización: 51.000 m€
  • Cotización: Bolsa de Amsterdam (€). También cotiza en el NYSE ($).

 

 

Un banco-asegurador con un modelo de negocio de éxito, una empresa muy sólida, y con PER de un dígito... cuando por ejemplo, los PER 2005 en España son de MAP=13, GCO=12.4, SAN=11.9 y BBVA=12.3; todos ellos muy razonables, pero que indican que ING cotiza con un descuento del 50%!! respecto a ellos (tendría que estar a 34 € para alcanzar un PER de 12.6). De nuevo podría subir un 50% en un año, y seguiría siendo barata. Una opción de bajo riesgo.


Esos datos han pasado a ser estos:

 

 

  • Precio: 33.47 €
  • BPA Estimado 2006: 3.36 € (ha batido las estimaciones en más del 20%)
  • BPA Estimado 2007: 3.44 €
  • PER Estimado 2006: 10
  • PER Estimado 2007: 9.7
  • Capitalización: 73.500 m€

 

 

Y estas son las conclusiones:

 

 

  • Efectivamente ha subido ese 50% y ha llegado a 34€.
  • Pero el PER no se ha ido a 12.6, sino que por efecto de la subida de beneficios, se ha quedado en 10; mayor que entonces, pero muy razonable.
  • Sigue estando más barata por PER que el resto: MAP=14, GCO=17, SAN=12.4 y BBVA=12.7
  • Hasta octubre, venía subiendo algo más que SAN, BBVA, Mapfre, el Ibex y el Eurostoxx50; sólo GCO la batía. Sin embargo, desde entonces ha quedado rezagada, dando una buena oportunidad de entrada.

 

Por lo tanto, es una buena alternativa a sus equivalentes hispanas!! En un de mis primeros artículos, ya analizaba si vale la pena salir a bolsas extranjeras, así que comparando con el SAN, por ejemplo:

Según los datos de Reuters, ING está más barato que SAN por fundamentales, en cualquier ratio que se tome: PER, rentabilidad por dividendo, valor contable... no mucho más, pero más barato.

Por otra parte, el perfil es diferente:

- ING es más aseguradora que banco, mientras que SAN es 100% banco (yo prefiero que sea aseguradora, se comportan mejor en entornos de subidas de tipos).

- Además de España y UK, SAN está muy expuesto a los emergentes de sudamérica, mientras que ING ha optado por introducirse agresivamente en los grandes mercados mundiales: China, USA, España... teóricamente, ING es una opción menos arriesgada.

- El Santander opta por compras para crecer, lo que periódicamente le da buenos sustos al que pilla dentro... y buenas oportunidades al que pilla fuera, como bien sabe Buso, jejeje; eso sí, SAN supo comprar a tiempo, mientras que al BBVA se le ha ido el tren y tiene que comprar ahora poco y caro. Por el contrario, ING opta por un crecimiento orgánico que hasta ahora les está dando excelentes resultados.

- Los productos de ING son de lo mejorcito en calidad, en precio y en CLARIDAD... mientras que los clientes de SAN siempre tienen la sensación de ser engañados y que les chupan la sangre, los de ING están muy contentos y lo recomiendan en los almuerzos con los compañeros de faena, lo que a largo plazo es una ventaja muy importante... aunque menos de lo que cabría esperar!! yo no lo entiendo: con tantos bancos que hay, y la gente está descontenta con su banco (sea SAN, BBVA, Bancaja o el que sea) y se quejan y protestan... pero no se van!! Aún les putean poco, por lo que parece...

Luego SÍ vale la pena salir afuera. El SAN está bien, es una buena compra... pero ING es más barato, y además es mejor!! Tiene más gastos y peor fiscalidad de dividendos, pero eso es el chocolate del loro, si es el precio a pagar para estar en una empresa muy buena en vez de una normalita. Se pueden comprar 3000 € por una comisión de 22 € en oficinadirecta.com, o 24 € en openbank; y comprándolas en el propio Broker Naranja de ING, por 22.5 €, no habrá que pagar comisiones de custodia y dividendos, que en valores internacionales suelen "clavar" bastante.


Conclusión: ING no sólo es un valor que por fundamentales es muy interesante (que lo es); también es un modelo de cómo deben funcionar las empresas en general, y los bancos en particular, y es por eso que su expansión es imparable.


Dicho esto, ¿es hora de comprar ya? Pues según me salía en el termómetro de la bolsa, el mercado está neutral (cosas a favor y en contra). Por lo tanto, no veo motivos para esperarme, a nivel de mercado...

¿Y a nivel de la acción? Pues Jorge_1982 ha hecho el análisis técnico, y vemos cómo la tendencia alcista es clara, situándose ahora mismo en el centro del canal alcista. No es "el momento perfecto", lo sería el suelo del canal, sobre los 29.5, pero claro, entonces habría peligro de romper el canal!!

Para acabar de decidirme, le voy a echar un vistazo al gráfico con las medias móviles:

 

 

 

 

 

 

Vemos como llegó a mayo muy sobrecomprado, pero en la corrección del mercado corrigió también su sobrecompra, y cuando otra vez empezaba a sobrecomprarse, llegaron en octubre unos resultados trimestrales peores de lo esperado (por primera vez en varios años), lo que sirvió para corregir la sobrecompra. Ahora está alcista, y además ha corregido la sobrecompra, y encima está a sólo un 3% del fuerte soporte de la MM200, que ya ha parado tres veces las correcciones este año (una a su nivel exacto y otras dos un pelín más abajo). Por lo tanto, veo muy improbable acercarse a los $29.5 de la parte baja del canal... poco recorrido a la baja... buen momento para entrar, según esto.

Así que voy a poner la orden de compra ya mismo; para cuando muchos de vosotros lo leáis ya las tendré en mi poder.

s2

 

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  1. en respuesta a Ichbinso
    -
    Top 25
    #32
    10/10/10 20:42

    ¿Tú que crees? ¡Palmamos un huevo!! Yo personalmente liquidé toda la cartera de bolsa y compré preferentes, y ahí he ganado bastante... la inversión es así, unas salen bien y otras mal.

    s2

  2. #31
    10/10/10 16:46

    qué hicisteis los que tenías acciones de ING hace 3 años?

  3. #30
    Anonimo
    01/12/08 12:33

    Yo ni me tengo que lucir ni deslucir, a mi no me pagan por ello, ni tengo un blog, ni me dedico profesionalmente a ello, gracias a dios tengo mi trabajo y mi profesión que no tienen nada que ver con las finanzas, no te lo tomes a mal pero es un comentario constructivo (o quería que lo fuera) y deberíais reconocer que no estuviste muy fino, además vuelves a errar al afirmar al decir que no dije nada en su momento pues afirmas algo que desconoces.
    El comentario viene a cuento porque todos los que haceís un blog público DEBEIS DE ENCAJAR LAS POSIBLES CRITICAS Y NO SOLAMENTE LOS HALAGOS y muchos de vosotros no lo haceis.
    Con mi mas sincero cariño y admiración, valorando siempre el trabajo que aportais

    walloper

  4. Top 25
    #29
    29/11/08 20:03

    Dividendo ing, el dato que das es de "antes" del crack, ahora el dividendo ing se ha rebajado a los 0,78 que se pagó a cuenta.

    walloper, el artículo es de Enero de 2007, y entonces nadie podía prever lo que iba a pasar (o al menos nadie que yo conozca). Lo que está claro es que no ha sido de los que peor estaban, otros han caído y no ING, aunque evidentemente es un pobre consuelo para los accionistas a los precios actuales.

    Pero si yo me he lucido, tú aún más... ¿por qué no dijiste nada entonces y lo dices ahora?

    s2

  5. #28
    Anonimo
    29/11/08 14:40

    Con este artículo te has lucido, debe ser una borma pesada para todos los accionistas de ING, porque decir que a 34 estaba barato con un PER de risa........ esos precios tardarán muchos años en volverse a ver...

  6. #27
    Anonimo
    23/04/08 20:37

    ING pagará en 2008 un dividendo de 1,48€ a cuenta de los beneficios de 2007, lo que representa un incremento del 12% frente al anterior dividendo de 1.32€.

    Como ING ya hizo en agosto de 2007 un pago de dividendo a cuenta de 0,66, pagará ahora el restante dividendo de 0,82 euros.

    La fecha de pago del dividendo de ING será el 5 de mayo, para los que fueran accionistas de ING a cierre del 23 de abril.

  7. Top 25
    #26
    12/02/08 00:49

    Pues al parecer no es tan fácil decir cuáles son las comisiones del broker naranja, porque a algunos les hacen tratos especiales. En general, para bolsa española son 5€ + 0,25%, más bien caro... pero claro, en el broker naranja, comisiones sólo cobran por la compraventa, quizá el broker naranja te salga a cuenta si vas a largo plazo pero no a corto plazo.

    s2

  8. #25
    Anonimo
    11/02/08 19:43

    ¿Podrías dar el detalle comisiones del broker naranja? Me gustaría concerlas con detalle porque en las comisiones lo malo no lo ponen con letra grande, pero si las comisiones del broker naranja son como las de otras cosas de ING, igual no hay nada escondido

  9. Top 25
    #24
    25/08/07 19:46

    Un colega me preguntaba por las comisiones de Bancaja Broker, y en concreto por la comisión de custodia. La custodia en bancaja broker está muy escondida, no sale en la web de tarifas de bolsa, pero en el PDF de comisiones y gastos aplicables sale que para valores españoles es del 0.20% del nominal, con mínimo 2€; no dice nada, pero supongo que esto será por trimestre, y desde luego hay que sumarle el IVA. Y para valores extranjeros, el 0.25% del valor efectivo, con mínimo de 10€, ¡ahí queda eso!! Y decían que era interesante... ja!!

  10. #23
    Anonimo
    07/04/07 19:41

    A quien le interese abrir una cuenta de ING direct en España, que sepa que ahora con el "Plan Amigo" si va recomendado por un cliente actual le ingresan 50€ al domiciliar su nómina y otros 50€ van para el que lo recomienda, el que quiera ganarse esos 50€ que me escriba a miotromi[arroba]yahoo.com , y le paso los datos necesarios para recomendarlo.

    Ya llevo casi años y medio con ING y puedo decir que estoy más que satisfecho con ellos, nunca he tenido ningun problema, además por domiciliar la nómina me devuelven el 2% de todos los recibos de la luz, el gas, etc. y no pago comisiones ni anuales ni de ningun tipo por las tarjetas de crédito y débito Visa que me han dado gratis.

    info del "Plan Amigo" de la web de ING:
    http://www.ingdirect.es/track/tracker.asp?ct=1&medio=web&cod=TX260

    Saludos,
    Mark

  11. Top 25
    #22
    01/02/07 16:15

    Sé que lo ha venido subiendo regularmente, pero a menor ritmo de lo que subía su cotización (puede que lo subiera un 10%-15% anual), por lo que su rentabilidad por dividendo ha ido bajando. Si necesitas más detalles, tendrás que darle al Google, porque no tengo el histórico guardado...

    s2

  12. #21
    Anonimo
    01/02/07 16:00

    Muy buenas.
    Esto de los bancos es un poco diferente al resto de las empresas, y para mirar sus fundamentales tendria que saber sus historico de diividendos. Pero no lo encuentro. ¿sabrias decirme algo?