Empecé mi blog allá por el 2006. Por aquella época, además del ladrillo y los bancos, estaban de moda las renovables, así que lógicamente yo estaba invirtiendo en petroleras (uno no gana pasta siguiendo las modas, sino yendo a la contra). Y la cosa fue bien, ya que el petróleo siguió subiendo hasta mediados de 2008; no por casualidad, sino porque como la moda eran las renovables, no se invertía en exploración, y claro... cada vez menos oferta -> precios al alza. De aquella época (2006), quiero recomendaros este artículo que explica estos ciclos:
Y como sabéis, ahora mismo estoy invertido en Repsol (mi acción más rentable del año con diferencia), y la inversión se basa en la misma hipótesis que entonces: moda renovables + precios del petróleo bajísimos en 2020 = no se invierte en exploración -> se reduce la oferta -> precios al alza. Y el que no me crea, que vaya a la gasolinera! 😉
¿Por qué Repsol? Pues francamente, podría haber sido cualquier otra. O un ETF sectorial. No sigo el sector tan de cerca como en 2006, como para elegir bien una de ellas. Y Repsol no iba a quebrar, y había caído lo suficiente en marzo de 2020 como para ganarle mucho sólo con que volviera a donde estaba... que es en lo que estamos!
Pero hoy traigo otra propuesta: ION Geophysical. Basada en la misma tesis de inversión (el superciclo del petróleo y el gas), pero con un perfil diferente; no es que esta sí que podría quebrar... es que de hecho ya ha quebrado! Justo cuando le escribía a @francisco-llinares para comentársela, él me mandaba de vuelta la noticia:
Como a muchos no os va a sonar de nada esta compañía, os contaré que es una empresa que se dedica a hacer mapas del terreno en profundidad, que es lo primero que se necesita para buscar petróleo y gas. Por lo tanto, cuando no hay inversión en exploración, no se comen un torrao... y viceversa, si llega un boom y todos quieren invertir en exploración, son un recurso crítico.
En 2006, cuando yo invertía en petroleras, esta empresa tuvo un crecimiento muy fuerte. Pero cuando llegó la crisis de 2008, la economía se enfrió mucho, se redujo la inversión en exploración, y cayó más del 90% hasta marzo de 2009; parecería una pérdida irrecuperable, ya que necesitas un 1000% de subida para volver a niveles previos, pero dos años después había recuperado. Pero de ahí, para abajo; en 2017 había perdido el 99,8% de su valor, y aún ha seguido bajando hasta hoy... es lo que pasa cuando te van bien las cosas y te endeudas para crecer y de repente las cosas dejan de irte bien.
¿Y por qué nos debería interesar esta empresa quebrada? Bueno, pues ¡porque puede hacer un 1000% en dos años! Es una apuesta muy apalancada al sector petróleo y gas, pero sin riesgo de margin calls; como ha demostrado históricamente, su volatilidad es muy elevada, y puede tener subidas y bajadas tremendas. Y nos interesa también porque todas las materias primas llevan ya muchos meses con fuertes subidas de precio, lo que sienta las bases para que las empresas se decidan a invertir en exploración más pronto que tarde.
Un chapter 11 es una quiebra voluntaria, en donde se hace una quita a los acreedores y se intenta salvar la empresa. A veces se consigue, y otras veces no; si no se salva el chapter 11, se pierde todo lo invertido, pero en el caso de ION Geophysical, si llega a tiempo el viento de cola de que despega la inversión en exploración y empiezan a ganar dinero, ese viento de cola durará bastante, ya que desde que se empieza a invertir en exploración hasta que llegan los aumentos de producción, van a transcurrir años en los que las materias primas siguen subiendo de precio, lo que incentiva más y más inversión en exploración. Y con ese viento de cola, una empresa tan volátil como ION, y comprada en un momento donde estaba tan castigada, la subida podría ser tremenda.
Pero francamente, la posibilidad de no salir del chapter 11 es muy real, y no me hace ninguna gracia palmar el 100%; de ahí que le escribí a Llinares pidiéndole que meta el gráfico en su lista de seguimiento y me avise cuando lo vea alcista, ya que si el chapter 11 va bien encaminado lo veremos en el gráfico antes que en las noticias. O al menos él lo verá antes, yo probablemente no... así que, recuperando la tradición rankiana de los análisis F2LL, yo ya he elegido un activo que podría ser interesante, y le paso la pelota a Llinares para que diseñe una estrategia de inversión con un riesgo/beneficio óptimo. ¡A ver qué nos cuenta!
PD: Y de paso, aprovecho para abrir debate. ¿Qué otras oportunidades veis en el sector de las materias primas?
yo intenté hacer esa jugado con Diamond (petróleo) y me salió mal, se fueron a bancarrota, Chapter 11, etc. Era poca pasta.
También me acuerdo de Raul Bermudo 10/03/20 07:22 "Yo también he pescado 1000 Valaris. Primer paquete a 2,9 y otras 500 a 1,4. Mismo planteamiento que tu. De entrada doy ese cash por perdido. Ahora bien si se da la vuelta el ciclo, se cumple la tesis y la podemos vender a 50 (ellos dan 60 a beneficio normalizado), me pago la entrada del piso..."
Al final se fue creo que a 0,3
en respuesta a
Fernan2
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#39
22/04/22 16:44
Gracias!
en respuesta a
Fernan2
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#38
22/04/22 13:47
Me gustaría pedir tu opinión para un producto que me ofrece el banco, siempre rechazo lo que me ofrecen en un banco pero pienso que esto al menos parece distinto.
Fondo de financiación subordinada de compañías medianas europeas
Objeto: Financiación de compañías paneuropeas en sectores defensivos, con baja exposición al ciclo, generación de caja estable y necesidades reducidas de CAPEX.
20-25 inversiones en compañías conEBITDA>30M€
Periodo de inversión: 5 años + 5 años de desarrollo y desinversión. Plazo máximo total: 10 años.
Rentabilidad neta objetivo: TIR 8-10% anualy múltiplo de 1,5x
Retornos periódicos de dividendos (4-6% rentabilidad anual)
Retorno vía rentabilidad contractual (90%) y exposición al negocio de la compañía mediante rentabilidad variable (10%)
Compromiso mínimo de inversión: 150.000€ (y múltiplos de 50.000€)
Coinversión: Banca March invierte 75MM€, de los cuales el 10% lo aporta el Grupo March y el resto sus clientes.
Comisión de éxito: 20% si TIR anual neta queda para el inversor por encima del 7%
Que opinas Fernan2?. Algún otro forero da su opinión? Muy agradecido a todos por adelantado!
en respuesta a
Fernan2
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#37
21/04/22 07:18
Ya imagino! Es una broma, a medias. Desde luego en mi caso las dos recomendaciones han sido dos bombazos! Gracias anyway
Como oportunidades en el sector, yo llevo en cartera como petroleras Baytex Energy (BTE), Crescent Point (CPG), IPCO y MEG. Y como "mapeadora" de petróleo y gas a TGS ASA.
He repasado los gráficos de esos valores y de momento no he visto ninguna estrategia ventajista. Los miraré de vez en cuando a ver si alguno se pone interesante.
#29
17/04/22 13:29
He entrado en NOV. Deseadme suerte.
en respuesta a
Mikelone
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#28
17/04/22 01:24
Gracias por este aporte.
Está claro que la apuesta por la recuperación de este sector se podria realizar con este ETF (IEZ) minimizando riesgos.
Pero hay algo que no termina de encajar. El IEZ está "caro", con PER promedio de 30. Por otra parte el ishares equivalente de produccion de petroleo y gas (ishares oil and gas exploration and production) está más barato, con PER promedio de 12. Si pensamos que el precio del petroleo va a justificar la exploracion y la subida del IEZ, quizás sea mas seguro apostar directamente por el otro ETF que he puesto. En mi caso lo llevo y en poco mas de 1 año llevo un +120%.
Saludos.
en respuesta a
Mikelone
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#27
16/04/22 18:43
El IEZ es el etf que cubre a estas compañias que son parte del sector oil and gas, dicho etf desde máximos del 2014 ha caído más de un 70%. Y las perlas que le acompañan en el gráfico, que son algunas de las compañías que he nombrado, han caído todas más del 90%. Todo el sector ha sufrido de los lindo estos últimos años. Se va a recuperar el sector tal y como pronostica Fernan2? En caso de pensar que sí, igual sería interesante repartir el capital entre varias del sector, para reducir el riesgo de que alguna se fuese a 0.
#26
14/04/22 21:55
Me atrevo a sugerir Core Laboratorios NV. Otra más para la lista.
Cojonudo,,,,como siempre,,,,,,,,,,pero cuidadín con los chapter 11,,,,,,si sale mal,,te quedas sin nada,,,,,,,,si sale bien,,restructuran la empresa,,sale con otro precio y en el 90% de los casos te quedas sin nada también,,,,,,,,,me he comido alguno.
Alguna empresilla con mucho riesgo pero más recompensa????????
GBR--CEI--USEG,,,,,,,pero sin temblar,,,,,,,,,si no.....nada
Brillante Fernan2, como siempre!! Me quedo con esto "... lo que sienta las bases para que las empresas se decidan a invertir en exploración más pronto que tarde" Creo que has dado con todo un subsector con mucho potencial. Buscando un poco en dicho sector, he encontrado varias empresas, que sin llegar a haber quebrado, han sufrido bastante y están bastante lejos de valores alcanzados en anteriores picos del petróleo. Por lo que en ese timing que pronosticas para las empresas de estudios sísmicos, muchas de ellas pueden tener potencial. Y como no he visto mejor timing que el tuyo.... Ahí van unas cuantas a ver que opinas de ellas: Schlumberger (SLB) CGGVeritas (CGG) Petroleum Geo-Services (PGS) TGS-ASA (TGS) Halliburton (HAL) Geospace Engineering Resources International (GEOS) Tidewater (TDW) Dawson geophysical (DWSN) Seamap (MIND) Así de primeras las que están en negrita me tienen buena pinta.
