El fondo Varenne Valeur, gestionado por Varenne Capital Partners, es un fondo de inversión que combina diferentes motores de rendimiento complementarios para optimizar la relación riesgo-rentabilidad y adaptarse a diversas condiciones de mercado. Varenne Valeur
En este artículo analizamos su comportamiento y filosofía de inversión.
Varenne Valeur
Varenne Valeur es un fondo de inversión de gestión activa, clasificado como fondo artículo 8 según el reglamento SFDR, que busca generar rentabilidades descorrelacionadas respecto a los índices de referencia en el medio plazo. Para ello, aplica una estrategia discrecional que combina múltiples marcos de inversión sobre un amplio abanico de activos: principalmente acciones, y coberturas mediante índices, tipos de interés, divisas y otros derivados financieros cotizados y over the counter. Su enfoque flexible permite adaptarse a distintos entornos de mercado sin limitarse a un benchmark específico.
¿Cuál es su filosofía de inversión?
La filosofía de Varenne Valeur consiste en una gestión disciplinada, interna y basada en la investigación propia. El fondo intenta generar valor sin asumir más riesgo del estrictamente necesario. Para ello, la gestora Varenne Capital Partners ha desarrollado internamente todas sus metodologías de inversión basándose en procesos formalizados, estructurados y replicables, utilizando tecnología avanzada y bases de datos propias tanto fundamentales como conductuales. Su política de "brokers no bienvenidos" subraya el compromiso con un proceso puramente autónomo de generación de ideas de inversión.
Estrategias utilizadas
Las estrategias que utiliza son las siguientes:
1. Long Equity La estrategia larga de renta variable se estructura en torno a una cartera concentrada de 30 a 35 empresas de alta calidad en mercados desarrollados, complementada por posiciones más diversificadas que permiten aprovechar temas o sectores no presentes en la selección principal. Entre sus subestrategias destacan:
Fundamental Long Equity: selección rigurosa de empresas con ventajas competitivas sostenibles, equipos directivos excepcionales y fuerte capacidad de creación de valor. Se aplica un enfoque tipo "private equity", incluyendo reuniones con directivos y expertos sectoriales.
Long Equity BQL: se enfoca en compañías rentables con tasas altas o crecientes de crecimiento de beneficios, combinando análisis fundamental y de comportamiento. Solo se invierte si se identifican valoraciones históricamente bajas.
Equity Special Situations: analiza reestructuraciones, escisiones o recuperaciones lideradas por equipos directivos competentes, con valor aún no reflejado en el precio. Utilizan las mismas técnicas y metodología del Fundamental Long Equity
Además, el equipo de análisis monitoriza las operaciones públicas de compra-venta de acciones por parte de directivos ("Dealing of Insiders"), lo que puede generar ideas de inversión diferentes o confirmar convicciones existentes.
2. Short Equity Esta estrategia busca generar retornos no correlacionados, especialmente útiles en contextos económicos o crediticios adversos. Se centra en compañías con:
Rentabilidad insostenible o problemas contables
Deterioro del negocio (aumento de competencia, disrupciones, obsolescencia)
Cuestiones financieras (estructura de capital débil, liquidez comprometida)
El análisis combina datos fundamentales y comportamentales en factores propios que ayudan a identificar ideas idiosincráticas y gestionar el riesgo.
3. Merger Arbitrage Esta estrategia se limita estrictamente a operaciones de fusiones y adquisiciones anunciadas y amistosas. El equipo analiza cada operación internamente y solo participa si se cumplen los criterios de calidad y rentabilidad. El equipo también se reserva la flexibilidad de no estar invertido en ningún deal si las condiciones del mercado no ofrecen oportunidades adecuadas, a diferencia de estrategias de arbitraje puro. Su función dentro del fondo es triple:
Financiar, total o parcialmente, el presupuesto anual máximo (1,5% del AUM) destinado a coberturas.
Aportar rentabilidad en escenarios de alta volatilidad, cuando los diferenciales de operaciones se amplían.
Reducir la correlación del fondo con los índices de mercado.
4. Tail Risk Hedging Diseñada para proteger la cartera frente a pérdidas severas de mercado, esta estrategia busca mitigar lo que la gestora denomina "riesgo residual": caídas superiores al 20% desde máximos del S&P 500. Se implementa mediante instrumentos asimétricos de cobertura (opciones complejas, trades sobre activos correlacionados con la economía) con una duración que puede alcanzar hasta cinco años, aunque lo más habitual es que sea inferior.
Esta cobertura, financiada parcialmente por la estrategia de arbitraje, también permite disponer de “munición seca” para aprovechar oportunidades en entornos de crisis. Conviene recordar que el fondo destina un presupuesto anual máximo del 1,5% del patrimonio bajo gestión a estrategias de cobertura.
Datos clave del fondo
Descripción
📋Nombre
Varenne Valeur
📌Gestora
Varenne Capital Partners
📄Tipo de fondo
UCITS
📊Estrategia
Multiestrategia discrecional
🌐Universo de inversión
Principalmente acciones de alta calidad, complementadas por coberturas a través de índices, tipos de interés, divisas y otros derivados financieros.
📈Exposición principal
Mercados desarrollados globales
🎯Objetivo
Rentabilidad descorrelacionada con respecto a los índices
🛠️Enfoque de cobertura
Activa, sin benchmark
💰Presupuesto de cobertura
1,5% del AUM
⏳Duración recomendada de inversión
Medio-largo plazo
Cartera: distribución geográfica y sectorial
El equipo gestor construye una cartera larga diversificada por sectores, siendo esta diversificación el resultado de una selección bottom-up de compañías: cada empresa se elige por sus propios méritos, y solo se incluye si cumple con los criterios de alta calidad del fondo.
En este caso, debido a la naturaleza inversora del fondo, analizaremos la cartera tanto del libro largo como del corto. En la parte larga, en línea con el enfoque en empresas líderes a nivel mundial, la exposición a EE. UU. es de aproximadamente un 40%, un nivel notablemente inferior al del MSCI World, donde EE. UU. representa cerca del 70%.
Long Equity
En cuanto a la distribución sectorial de la cartera larga, se observa una diversificación significativa entre los distintos sectores económicos. Actualmente, el mayor peso se encuentra en servicios de comunicación, salud, consumo discrecional, industriales, tecnología de la información...
Long Equity
En menor medida, también tienen presencia relevante sectores como consumo básico y utilities, junto a financieros y energía.
En el libro corto, aunque las inversiones se centran únicamente en compañías con dificultades, una parte importante de la exposición también se sitúa en EE. UU., un mercado donde, debido a su fuerte revalorización, se pueden encontrar más empresas con valoraciones elevadas y, por tanto, con mayor potencial para posiciones bajistas. Reino Unido también representa una fuente relevante de ideas para el equipo gestor en esta parte de la cartera.
Short Equity
Desde el punto de vista sectorial, las posiciones cortas se concentran en sectores que el equipo gestor considera con mayores desequilibrios o valoraciones excesivas. Esta selección busca aprovechar posibles caídas en compañías con modelos de negocio más expuestos al ciclo económico o con expectativas de crecimiento difíciles de sostener.
Short Equity
En la parte corta de la cartera, el equipo identifica principalmente oportunidades en empresas con dificultades dentro del sector industrial.
Rentabilidades
Rentabilidad histórica del fondo Varenne Valeur A EUR Acc
A cierre del mes de abril de 2025, la clase A-EUR del fondo Varenne Valeur presenta una rentabilidad acumulada en el año del +0,73%, gracias a un avance del +1,16% en el mes. Este comportamiento es claramente superior al del MSCI World NR USD, que cae un -3,77%, y al del MSCI World NR en EUR, con un retroceso del -10,52%.
* Fuente: Varenne Capital Partners. La rentabilidad refleja la reinversión de dividendos y otros ingresos, y es neta de todas las comisiones de gestión y rendimiento percibidas por el gestor de inversiones, así como de todos los gastos soportados directamente por el fondo. Pueden aplicarse otras comisiones y gastos cobrados al inversor por terceros.
La rentabilidad pasada no predice la rentabilidad futura, y nada garantiza que un inversor pueda obtener resultados similares en el futuro. Antes de realizar cualquier inversión, consulte el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID) y el folleto informativo de los fondos. Los fondos podrían estar autorizados en su país de residencia y según su tipo de inversor. Si tiene alguna duda, póngase en contacto con su asesor de inversiones habitual.
Las rentabilidades que ha obtenido el fondo en los últimos 20 años han sido:
Rentabilidad en los últimos 20 años
Desde inicio, el fondo ha tenido una rentabilidad acumulada de +347,77%, un 7,02% anualizado. Lo ha hecho con una volatilidad anualizada de 11,18%.
Varenne Capital Partners es una firma de gestión de inversiones con sede en París, fundada en 2003 por su actual equipo directivo. Nacida con una fuerte vocación investigadora y metodológica, la firma inició su andadura como asesora de VEGA Finance —la unidad de banca privada del grupo CDC/CE— antes de establecerse en 2007 como gestora de inversiones totalmente independiente.
Con un equipo diverso de 50 personas, que representa a ocho nacionalidades, Varenne fomenta una cultura interna de apertura y colaboración. Este entorno ha favorecido una rotación de personal excepcionalmente baja, con una antigüedad media de nueve años dentro del equipo de inversión, compuesto por 21 profesionales. Además, todos los socios senior —no solo del área de inversiones— son accionistas o titulares de opciones sobre acciones, y co-invierten una parte significativa de su patrimonio personal junto a los clientes de la firma en Europa, Asia y América.
A cierre de febrero de 2025, Varenne Capital gestiona un volumen de activos de 2.500 millones de dólares. Su propósito es generar retornos superiores a largo plazo con un riesgo asumido estrictamente necesario y el mayor valor añadido posible para el inversor.
La firma combina cuatro marcos estratégicos —Long Equity, Short Equity, Merger Arbitrage y Coberturas de Riesgo Extremo (Tail Risk Hedging)— enfocados en mercados desarrollados a nivel global. Lo distintivo de su enfoque es su firme política de "brokers no bienvenidos", que refleja su compromiso con la investigación interna y el uso intensivo de tecnología para la generación de ideas y análisis propios. Cada marco de inversión ha sido desarrollado a lo largo de años de I+D, y se apoya en metodologías originales, procesos formalizados, equipos dedicados de analistas y sistemas de información a medida.
Actualmente, Varenne aplica estos marcos de análisis tanto en estrategias UCITS como no UCITS (AIFs), con diferentes niveles de exposición a renta variable, adaptándose así a los distintos perfiles y objetivos de inversión de sus clientes.
Productos de Varenne Capital Partners
Equipo de gestión
Como podemos comprobar en la imagen, Varenne cuenta con un equipo muy experimentado y con integrantes que conocen varios idiomas. El equipo de inversión cuenta con una antigüedad media de nueve años, representa a ocho nacionalidades distintas y combina experiencias diversas en análisis fundamental, cuantitativo y estrategias de cobertura.
¿Es Varenne Valeur el fondo que falta en tu cartera?
Varenne Valeur, con un enfoque de gestión activa, fundamentado en investigación interna y en metodologías propias, construye una cartera diversificada no solo a través de clases de activos, sino también de ideas y situaciones de inversión concretas.
A través de sus cuatro motores complementarios —Long Equity, Short Equity, Merger Arbitrage y Tail Risk Hedging— el fondo busca no solo generar rentabilidades superiores a largo plazo, sino también minimizar el riesgo de pérdidas de capital. Esta estructura permite que el fondo mantenga una menor correlación con los mercados tradicionales de renta fija y renta variable, lo que lo convierte en producto que puede ser interesante para aquellos inversores que buscan diversificar sus carteras más allá de los activos más comunes.
En resumen, Varenne Valeur puede ser una opción adecuada para inversores que buscan un fondo con alta convicción, disciplina analítica y capacidad de descorrelación en diferentes contextos de mercado.
