Entre 1.961 y 1.963 Fisher estuvo sustituyendo al profesor de finanzas del ultimo curso de inversiones en la Stanford’s Graduate School of Business y propuso un ejercicio para demostrar que las fluctuaciones del conjunto del mercado son insignificantes comparadas con las diferencias entre los cambios de precio de algunas acciones con otras.
Puso a los alumnos a recoger datos con el fin de comparar el precio en bolsa de cada acción, seleccionada por orden alfabético y ajustándolo con los dividendos y las divisiones de las acciones en su caso, con el precio de la misma acción, al final de un período de cinco años. Los resultados fueron: El Dow Jones había subido un 41% en el periodo, mientras las acciones, el 27% de las estudiadas había tenido pérdidas (algunas de mas del 50%) mientras un 11% había obtenido beneficios entre el 200% y el 1.000% (un 25% estaba por encima del 100%)
Si se cogen otros periodos las diferencias serían similares, o no, pero esto es irrelevante, lo importante es que siempre habrá diferencias en cualquier periodo de cierto plazo que consideremos y habrá unas acciones que subirán mucho o muchísimo mas que el índice de referencia.
Según Fisher, es posible detectar estas empresas excelentes y con la suficiente anticipación, al menos de manera aproximada, si lo conseguimos estaremos consiguiendo retornos espectaculares de la inversión.
Hace algún tiempo estudiando empresas, observe que había algunas muy caras desde el punto de vista del valor y las rechazaba, sin embargo eran muy buenas y con fuertes crecimientos, pero el mercado ya las había reconocido y por eso estaban tan relativamente caras, entonces me acorde de Fisher y me dije ¿porque no hacer una prueba con alguna empresa? Pero no voy a estudiar los porcentajes, lo que voy a hacer es coger alguna de las que había estudiado y rechazado por valor y que hubiera crecido en bolsa mucho en comparación con el Ibex en un periodo dado (por ejemplo desde 31/12/2005 hasta 30/6/2010) luego me subo a la maquina del tiempo y me traslado al origen, es decir a 31/12/2005 y estudio la empresa con los datos disponibles de entonces, no voy a hacer ajustes por dividendos ni nada porque el objetivo no es asombrarse al ver la diferencia de rendimiento que hubiera podido obtener sino, ver si hubiera sido capaz de detectarla entonces con anticipación.
Fui a buscar la empresa entre algunas conocidas que sabía, tenían crecimientos buenos y los resultados actualizados a Junio 2.012, son los siguientes:
31/12/2.005 30/06/2.012 T% rendimiento
Ibex 10.733.90 7.102.20 -33.83 %
Inditex 14.63 80.92 453.11 %
C.A.F. 82.51 358.70 334.74 %
Viscofan 8.71 33.93 289.55 %
Los datos reales en España asombran, mientras el Ibex ha perdido un 34%, estas empresas han tenido rendimientos entre un 300% y 450%. Si tenías 100 invertido en Ibex ahora tienes 66, si las tenías en Inditex ahora tienes 553, ocho veces mas¡¡¡
La empresa que seleccioné para el estudio fue CAF y el estudio lo veremos en otro artículo.
