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Hola Nel.lo,

sabes de alguna pagina Web que se pueda consultar todos los resultados trimestrales de las empresas del IBEX? Antes las consultaba en Invertia.com pero parece que ya no los actualiza.

Saludos

Efectivamente, de momento baja, normal si están sacando papel al mercado a punta pala .... ya veremos quien entra. Ayer hice un comentario sobre el tema en el foro de NHH porque según haga Mapfre harán las otras, ahora que el Ibex ha subido se las sacaran todas de encima cuanto antes y tendremos movimientos raritos en el corto.

Espero el estudio con impaciencia.
Atento a MAPFRE mañana se sale BANKIA

Llevo esperando a que bajen desde hace algún tiempo, mi precio era de 30-35 y como no bajaba he hecho el estudio mas a fondo (que es lo que publicaré esta semana que viene) ahora creo que el precio al rededor de 40 es bueno, pero esta semana pasada ha subido mucho y creo que ha sido porque Black Rock esta aumentando posiciones, lo está haciendo con otros valores españoles también. Mi duda es si tardará poco tiempo o mucho en dar el salto, este valor durante estos últimos años se ha estado moviendo en bolsa según se mueven los fundamentales y este año tienen previsto crecer solo un 5% en resultados, creo que la subida de rentabilidad (15-25% de crecimiento)se producirá el año 2.014-2.015 (el motivo es largo de explicar, pero lo hago en el post), lo lógico es que si es en 2.014 sea a finales de año, por lo que la bolsa espero que no reaccione este año y deje tiempo para entrar, por mi parte todavía no he entrado y estoy esperando que baje un poco más, aunque no mucho. Saludos

Se podria atacar ahora mismo a las tripas ? o esta un pelin cara ( VIS ) ?

jajajaja por ahí van los tiros de-tripas ;) venga nos vemos.

Si, puede que tengas razón. Pero tengo liquidez, de hecho estoy esperando un recorte de BME sobre los 18-19€... o en su defecto, dado que los precios no son irracionales, hacer el disparo mensual de octubre aunque la acción continue en 22 (que de 18 a 22 no hay mucha diferencia para el largo plazo). Me parece que esto último llegará primero. En MDF, a día de hoy quedaría en tablas practicamente, pero como no veo nada de lo que llevo analizado barato (CAF estoy dentro ya, y BME tbn pero con un % menor al que me gustaría) pues prefiero estar ahí, y a ver si se soluciona alguna de las cuestiones que listé. Y ahora tocará analizar algo más facilito, Enagás.

Un saludo, y con muchas ganas de seguirte leyendo. A ver qué empresa nos destripas.

Hombre Duro Felguera es una empresa muy antigua y en el pasado creo que fue una de las grandes empresas españolas yo siempre la he considerado del tipo Altos Hornos o algo así que eran empresas señeras hace muchos años.
Me ha llamado la tención lo que dices en el primer párrafo sobre la oportunidad de salir porque a mi me ha pasado algo así no hace mucho, tenía una empresa de la que quería salir por no cumplir las expectativas que tenía en ella y entrar en otra mejor, no encontraba el momento porque quería salir ganando algo o al menos no perdiendo, apunte el precio de cierre de las dos de una fecha determinada en la tomé definitivamente la decisión de cambiar y al cabo de dos semanas resulta que la que quería salir había subido y salí sin perdidas, prácticamente en paz, pero la que quería entrar había subido más todavía, entonces me pregunté. ¿no habría sido mejor haber salido cuando lo decidí? habría perdido en la anterior pero en ese tiempo habría entrado mas barato en la nueva y hoy estaría ganando más, siempre considerando ganar o perder según el precio de la bolsa claro. Bueno con eso no quiero decir que debes vender, solo que me ha llamado la atención porque eso me ha pasado en esta última subida de septiembre y lo tengo muy reciente.
Venga, un saludo.

Gracias Nel, compartimos visión. Los márgenes de técnicas, sino me equivoco y en Oil&Gas rondaban el 8%, luego había otras dos actividades, una con márgenes de dos dígitos y otra que incluso daba pérdidas. Al final tenían un margen EBITDA de un 5,5% más o menos. Para Duro realice varios escenarios, pero esque como las ventas también fluctúan muchísimo, pues imposible vamos. Habría que conocer muy bien el sector y la empresa. Como te decía estoy dentro (entre por inactividad sin hacer un análisis concienzudo como el realizado ahora), y espero tener la oportunidad de salir en el momento en el que el mercado le de por ser un poquito optimista. Mis detonadores: -Contratos; -Márgenes de dos dígitos en los próximos trimestres; -que Venezuela pague.

Una última cosa, comentaba Blanc (Director Financiero hasta hace pocos meses) que en el pasado habían sido capaces de hacerse cargo de proyectos mastodónticos a pesar de que la compañía sólida a la que acompañaban quebrará (no sé exactamente que proyecto fue, habría que mirar en los informes, se que de 2008 a la fecha no fue, o no lo constataron en los informes anuales). Es un punto a favor, pero coincido en que lo ideal es ir junto a alguien.

Un saludo.

Hola r3... igualmente encantado de saludarte. En cuanto a Duro no entré en el valor y de momento no creo que lo haga, no la veo como una empresa excepcional, es una empresa pequeña y la obra de Termocentro al salirle muy bien influyo mucho en los márgenes y parecía que era muy buena empresa, pero imagina que una de las que tiene en cartera le pasa lo mismo pero al revés ¿podría soportar la empresa una obra grande con perdidas?. Una empresa pequeña debe ir a obras pequeñas por seguridad y porque es lo que domina o a grandes en UTE con otras mayores e ir aprendiendo y creciendo, yo la veo como que fueron muy atrevidos, asumieron mucho riesgo en Venezuela y les salió bien. Ahora creo que han hecho algún acuerdo con alguna grande para ir juntos a obras, ese es el camino.
Por otra parte ellos mismos en la asamblea de este año dicen que los márgenes van a descender y algunos socios han salido ahora que la empresa es muy rentable ¿esperan que el rendimiento baje y arrastre la cotización y por eso se van ahora?. Su modelo de negocio es como Técnicas Reunidas y estos trabajan con márgenes del 2-3%, si Duro que creo que estaba en un 15% baja hasta el 5% ¿crees que la cotización aguantará?, Pues eso, no la veo buena inversión, en el post decía (hablo de memoria)que si era capaz de exportar la ventaja competitiva que parecía tener en Venezuela al resto de países, estaba dispuesto a pagar hasta 10€/Acc y si no, no me interesaba a ningún precio .... la conclusión fue que no era capaz de exportar esa ventaja porque no había ninguna ventaja, fue pura suerte que les salió bien la obra de termocentro y al ser una empresa pequeña se noto en sus resultados totales.
Saludos

Hola Nel,

sigo desde hace un tiempo tu blog con mucho interés. Hace un tiempo hablabaste de la posibilidad de entrar en Duro Felguera. Yo acabo de concluir un análisis de la empresa, cuantitativo y cualitativo, pero al final no he sido capaz de dar una valoración con la que me sintiera cómodo. Entre otras cosas por:
- El efecto del contrato de Venezuela en las cuentas de los últimos 3 años. Creo que para saber que podemos esperar de la empresa habría que ajustar los resultados... aunque no sería del todo acertado simplemente quitar el contrato y punto (darían unos resultados de pena), ya que a parte de que podría repetirse la historia en el futuro, hay que tener en cuenta los recursos paralizados en ese proyecto, que supone que no se puedan emplear en otros proyectos.
- La complejidad, al menos por mi parte, de hacer un cálculo razonable de los ingresos futuros de una empresa que se maneja con contratos (me falto encontrar un dato sobre las licitaciones que se esperan para la próxima década, que sería un buen punto de partida para una estimación)
- El hecho de que estemos en máximos márgenes.
- La dificultad de vislumbrar si el modelo de negocio, que tiene aproximadamente 10 años vigente, continue siendo competitivo en 10 años.

En fin, si lo deseas lo comparto contigo, aunque no creo que te haga falta. Mi interés viene acerca de la valoración que tu has realizado, el dato puro y duro ya sería de utilidad, aunque lo realmente interesante son tus reflexiones. No sé si al final entraste en el valor, yo lo hice con una pequeña parte de la cartera, y confio cualitativamente en la empresa, sólo no se si el precio que pague me ofrece el suficiente margen de seguridad.

Un saludo, y encantado de seguir leyendote.

Todo aclarado! :)

Bon día Titeuf, no funciona el enlace del correo. Me di cuenta después de contestarte que ya te lo había dicho, bueno, pero he quedat be eh?? jajaja.
La respuesta a tu pregunta está en la misma contestación, ahora uso el 200% pero así como antes si el precio se quedaba algo por encima del que marcaba la bolsa me daba igual para comprar, ahora es al contrario, el precio que sale para comprar es el máximo que estoy dispuesto a pagar y además, si no es con un margen (mas o menos grande dependiendo de la empresa) sobre el precio que me sale, no entro.

Hola Titeuf, sí el 300% de rendimiento sería invertir 100 y tener al cabo de 10 años 400 (los 100 que invertiste mas 300 de rendimiento) eso supone una media aritmética anual de un 30% que es una burrada, supongo que ese dato lo habrás sacado de algún post antiguo, hace algún tempo lo modifique y lo baje a uno mas racional porque los precios a los que tendría que comprar para obtener ese rendimiento son muy bajos y no suelen darse normalmente salvo en las circunstancias que se han dado últimamente, en circunstancias normales del mercado nunca podría comprar. Ahora lo hago con 200%, es decir una media aritmética de un 20% al año que es mas normal, pero el precio que saco lo considero máximo por lo que comprando por debajo del precio calculado estoy esperando algo mas del 20% anual y si no, no compro.
Por otra parte, como no sé porque lo preguntas, no quiero enrollarme en la contestación pero no se trata de calcular un 200% o 300% y ya está, ese porcentaje no es un dato, sale de calcular el resultado esperado del año y su crecimiento (estos son los únicos datos de partida)y con estos dos datos hacer números, se trata de obtener el porcentaje que supone el resultado esperado del primer año sobre el precio de compra y a este porcentaje aplicarle anualmente un crecimiento que da el crecimiento de los resultados, es aplicar una formula. Si lo que estas intentando hacer es calcularlo así, dímelo, aunque tengas claro como hacerlo no tengo ningún inconveniente en decirte como lo hago yo en la Excel.
Saludos

Hola Nel.lo!

En tus posts comentas muchas veces que esperas el 300% en 10 años. Una duda muy simple:

¿Una inversión de 100 se transformaria en 400 o en 300?

Entiendo que el 100% seria la inversión transformarla en 200, el 200% en 300 y el 300% en 400. ¿Es correcto?

Un saludo.

Gracias

Prosegur y Pepsico me encantan
Indra es una de cto reestructurandose y enfocandose al exterior, se la juega en los proximos 3-4 trimestres ( no tiene que ver con Caja Madrid ) son los resultados. IDR se ha encontrado un bache en el camino ( 2009-2010-2011 y 2012 )
Si sale del bache me dara un interes compuesto a 10/15 años >25-30 % pero si no .....este verano 2013 me la quitaria con un (-15/20) las tengo a 8.74
Enagas es un percheron de valor al 7/8 % anual
Duro Felguera es una de cto lanzada veremos pero sus numeros pintan bien.

Prosegur te va a gustar, siguela.

Mala respuesta te doy, pero Caixabank la estudié cuando era Criteria y me dio la sensación de que era una empresa montada para beneficio de los gestores que encima de ser póliticos, estaban en todos los consejos de las participadas y cobrando en todos ellos, ahora no se como estará, me gustan los bancos que ahora están muy castigados, pero voy con BBVA y Santander.
Enagas la estudíe hace años y me decidí por Repsol.
Duro Felguera, no se porque nunca la he estudiado, ahora la tengo pendiente por una especie de reto con Kcire.
Prosegur y Pepsico nunca las he estudiado.
Indra me gustaba y la seguí para entrar a 10 hasta hace un año o así y este año que se ha puesto a tiro me pilla algo sequito. No se porque habrá bajado porque como te digo ya no la sigo, pero me huele que la participación que tenía/tiene Caja Madrid del 20% y Caja de Ahorros de Asturias del 5% habrá tenido algo que ver, si es por esto yo entraría, pero ya sabes, solo es una opinión.

Así que, lo siento, en poco te puedo ayudar.
Saludos

Buenas noches :

Simplemente fantasticos post, realmente muy muy buenos, mucho FISHER.

Estoy conformando mi cartera y me gustaria saber tu opinion:

CAIXABANK
ENAGAS
DURO FELGUERA
PROSEGUR
INDRA
PEPSICO

Un saludo y gracias

Pues poco puedo decirte, no tengo ni idea de en que consiste ese producto, pero no creo que pase nada con Mapfre,pienso que es buena empresa, de hecho yo soy accionista de Mapfre, hago los comentarios con el fin de contrastar con gente del foro sobre la solvencia de la empresa, todas las empresas tienen cosas buenas y cosas malas, pero Mapfre creo que es buena empresa, en la segunda parte del artículo hago algunas reflexiones sobre esto.
De todas formas no creo que sea para asustarse, el artículo va mas en el sentido de que podría ser una empresa buenisima y ahora es solo una buena empresa. Pero solo es una opinión.
saludos

Yo tengo una inversión desde hace años con Mapfre se llama VIDA _ RETAMAS soy una persona mayor y com. estos vaivenes quisiera saber algo sobre esto. Gracias