Nunca he vendido mariposas, pero creo que es un buen momento para hacerlo. Si se vende una mariposa, lo que conviene es que el precio suba o baje y se aleje del precio al que se ha vendido, puesto que la mariposa vendida se paga si al vencimiento el precio queda justo en el centro.
Como conviene que haya movimiento, he escogido la plata, que a moverse no le gana casi nadie. Después de la bajada fuerte que lleva, es poco probable que se quede donde está y no se mueva.
Para que se vea bien cómo funciona el tema, he puesto todas las mariposas de 2$ con vencimiento diciembre del 2022. Desde la 12-14-16 hasta la 28-30-32. He puesto órdenes fuera de precio para que coticen horquillas más cerradas, así se puede ver el precio real.
Para que sea más fácil de analizar, en la columna de notas he escrito el precio del centro de la horquilla en ese momento, que es aproximadamente al precio que se harían operaciones.
Como se puede ver, la mariposa más cara es la 18-20-22. Si se venden mariposas, lógicamente se vende la más cara, puesto que tanto si la plata sube como si baja, esa mariposa perderá valor. En la foto se ve que tanto la mariposa de encima como la de debajo, están 6 ó 7 céntimos más baratas.
Como es natural, si el precio no se mueve, con el paso del tiempo la mariposa aumentaría de valor. En la última línea he puesto la misma mariposa de septiembre, que está a 0.39.
Resumiendo: se vende la mariposa 18-20-22 alrededor de 0.35 – 0.36. Si la plata sube o baja 2$ se ganan 6 ó 7 céntimos. Si la plata se queda 3 meses sin moverse (cosa poco probable), se pierden 4 céntimos.
Cada céntimo en la plata son 50$. O sea, que se cobrarían alrededor de 1800$ por la mariposa vendida, y la máxima pérdida sería que en diciembre del 2022 cerrara a 20$ exactos. Se tendrían que pagar 10.000 – 1.800 serían 8.200 de pérdida. Como no vamos a estar vendidos un año, ni la plata va a estar un año sin moverse, la probable pérdida razonable son 4 ó 5 céntimos si no se mueve en todo el invierno.
Es muy probable que cuando se mueva el precio y la mariposa vendida esté en beneficios, haga otro post para recomprar la mariposa en la que se gana y vender la que esté más cara en ese momento. Pero de eso hablaremos otro día.
Cualquier mariposa hecha con calls o con puts vale lo mismo y tiene las mismas implicaciones.
La amplitud de la mariposa depende de la volatilidad del subyacente. No debe ser demasiado pequeño para que la mariposa valga muy poco, ni demasiado grande para que pueda pasar mucho tiempo en que los precios oscilen dentro del rango de la mariposa.
Las mariposas que has puesto de crudo podrían servir si tuvieran una horquilla decente, que no es el caso. Cabe la posibilidad de que no tengas tiempo real contratado para el nymex, y en ese caso las horquillas que se ven son absurdas. Ya me dirás si puede ser eso.
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Talentum
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#39
04/03/22 17:59
Hola Francisco, he construido en la TWS dos tipos de mariposas de CL con calls diciembre en strikes en torno al precio actual del futuro de diciembre: 1) Con 5$ de diferencia entre strikes. 2) Con 2$ de diferencia.
Las combinaciones posibles son infinitas y no se si estas mariposas son las más adecuadas para este subyacente, pero por empezar a mirar algo.
Las horquillas me parecen muy amplias, ya que todas están en 1 punto aproximadamente, lo que viene a ser 1.000 dólares. Es más de 10 veces el coste de las horquillas de las mariposas de calls de plata
¿Habría que descartar las mariposas de crudo o se me está escapando algo?
Un saludo.
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Francisco Llinares
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#38
04/03/22 00:28
Aparte de la horquilla, tengo algunas dudas más: 1) ¿Hay alguna diferencia entre hacer la mariposa con calls o hacerla con puts? 2) ¿Cómo decides la amplitud de la mariposa? Por ejemplo, si considero mariposas con opciones sobre crudo (CL) podría elegir entre 5$ de diferencia entre strikes o, en cambio, 2$, planteando una mariposa 90-95-100 o bien otra 90-92-94.
Lo primero y lo más importante que hay que mirar es que la horquilla de la mariposa a vencimiento de diciembre sea aceptable. Si la horquilla es demasiado grande no es operativa.
Entre las horquillas decentes ya escogeremos el producto que más se mueva.
Índices y divisas si, del Bitcoin no tengo información de que tenga opciones.
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Francisco Llinares
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#36
26/02/22 17:45
Supongo que lo primero sería identificar, entre los subyacentes que tengan opciones con buena liquidez, aquellos que tuvieran las volatilidades más altas. En los mercados de derivados, entre los bonos USA y alemanes, los metales, los agrícolas, el ganado, la energía y el VIX me salen 29 subyacentes posibles. ¿Cómo podría decir objetivamente cuáles de ellos son los de mayor volatilidad? ¿Sería útil utilizar algún indicador tipo ATR o es complicarse innecesariamente? ¿Habría que considerar también los índices, las divisas o el bitcoin?
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Francisco Llinares
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#35
25/02/22 17:42
Tambien vi ke ocurre lo mismo con los futuros y los CFD
Como el oro tiene mucha menos volatilidad, pienso que aunque se necesiten menos garantías, como también se ganaría menos veces, la cosa quedaría muy igualada.
Quizá sería mejor investigar otros productos en los que las mariposas tengan una buena horquilla con vencimientos cercanos a un año.
#33
24/02/22 22:07
Hola Francisco, asumiendo que la volatilidad de la plata es mayor que la del oro, ¿se podría plantear esta operación vendiendo mariposas de oro en vez de mariposas de plata?
Supongo que me dirás que como jugador de ventaja escoges la plata sin duda, y lo entiendo. Pero lo pregunto viendo que las garantías que pide el broker son menores con el oro: * Por vender la mariposa de oro 1800-1900-2000 a 18,30 piden 318$ de margen inicial y 255$ de margen de mantenimiento. * Por vender la mariposa de plata 20-22-24 a 34,7 piden 942$ MI y 393$ de MM.
Con el mismo dinero se puede cubrir el margen inicial de vender tres mariposas de oro en vez de solo una de plata. Y también cubrir el margen de mantenimiento de tener tres mariposas de oro vendidas en vez de dos de plata.
Si es mayor de 30 minutos es más fiable que si tiene 15 minutos, sobre todo en productos que cotizan tantas horas.
#28
13/01/22 07:14
Francisco Llinares
Para activos que cotizan las 23 o 24 hrs. La sexta el mínimo de minutos para tomar en cuenta la sexta. estuve analizando y veo que mas fiable mayor a 30 minutos pero no se si estoy en lo correcto.
Hola Francisco estaba escuchando tu podcast con Fernan2 y Steelman1234...y me gustaría saber si ya después de 1 un año ves la situación más clara para invertir en bolsa y en que sectores...
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Tubis
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#22
22/12/21 21:50
Pues en Europa está en Luxemburgo, pero ya no sé hasta qué punto, porque creo recordar que cuando me hice la cuenta había cláusulas de normativas de EEUU, y creo que también del lado de la regulación hay cosas que respetar. Imagino que lo mejor será escribirles y preguntar, a ver si se sigan a responder o me dicen que consulte un asesor financiero local
