Alguien hacia la siguiente comparativa sobre el precio de la plata:
Agosto 2020: La plata rondando los 30USD
DXY sobre los 92.50
10yr real yield -1.10
5yr real yield -1.32
Entrando en Agosto 2021: Plata en los 25USD (20%)
DXY sobre los 92.50
10yr real yield, -1.12
5yr real yield, -1.84
Obviamente, algo no encaja.
Vamos a ver el qué.
(Además de alguna idea para el desenlace)
Cambio al oro para argumentar mis ideas. Los vaivenes de la plata y yo no somos muy amigos. Cambio a los gráficos, que expresan mejor la realidad, sin masajearla con narrativas.
Oro vs tipos reales: fijaros en la línea azul (UST10 Real Yield) vs el precio del oro. Donde la mayor correlación histórica aplica:
Ahondemos más en esa correlación. El metal, “debería” estar 200USD más arriba para dar validez a la R2.
DXY (el USD); aunque no tengo clara su correlación con el metal (especialmente en el Largo Plazo), algunos la esgrimen en el corto. En cualquier caso, el USD también necesita un “alineamiento correlacional”
Finalmente, los breakeven (10YIE). Otra forma de constatar que los tipos reales van subiendo, mientras el metal no. Podéis poner in grafico TIPS también
Desenlace
Como decía en el post anterior, bien el metal o bien los tipos tienen que subir. Y converger correlaciones. O puede que ambos lo hagan y se acerquen al punto medio.
La FED se reúne mañana. Y tenemos Jackson Hole después, históricamente es el lugar donde se anuncian cambios en política monetaria.
To taper or not to taper, that is the question :-)
Respecto a la inflación, conozco vuestra opinión (que comparto) sobre que esta cocinada. Sabemos que la inflación de calle es bastante mayor que la estadística oficial. Da igual, fijémonos en la tendencia y no en el número absoluto.
Si hay algún lector economista del estado (cocinero) que discrepa, por favor nos explique el “CPI hedonic quality adjustment” de lo de abajo.
Una vez hemos dejado el Comex Gold OpEx Agosto'21 atrás, el metal iniciando el proceso de convergencia.
Los BBanks tenían que hacer caja con todas las opciones que habían vendido. Desplumar al incauto y ahora pensar en Diciembre'21: última línea de batalla.
No subestiméis el poder de los Bullion Banks: han podido mantener a raya el precio del metal con todo en contra (ver las correlaciones que han conseguido romper arriba en el comentario). Incluso con la inflación caliente, pan comido para ellos pintar el precio de cierre que quieren en una determinada fecha (OpEx 28.07.2021). Hasta ayer el metal a raya: hoy de repente, libre, buscando nuevos precios. Poco hay de libre mercado en todo esto, ya sabéis.
Este mes ha sido especialmente flagrante, ¿no creéis?
