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#97: Charlie Munger: Legado de un inversor polímata con Pablo Martínez Bernal

En este episodio rendimos homenaje a la vida y la obra de Charlie Munger (1924 - 2023) en el primer aniversario de su fallecimiento. Y lo hago junto a Pablo Martínez Bernal, con quien ya grabé los episodios 6 y 7 del podcast en octubre 2019. Pablo es Head of Sales para Iberia de la gestora francesa Amiral Gestión y fue uno de los primeros en difundir la figura de Munger en español. 

En la charla revisamos la gran influencia de Munger en Warren Buffett, su estoicismo, la inspiración de Benjamin Franklin, el peligro del apalancamiento, la importancia de la vía negativa, el poder de los incentivos y la importancia de la integridad y la reputación, entre otros muchos temas. Además, Pablo comparte sus experiencias personales asistiendo a las juntas de Berkshire Hathaway en Omaha y reflexionamos sobre la economía austriaca, el papel del oro, la Inteligencia Artificial. Un episodio esencial para quienes deseen comprender el pensamiento multidisciplinar de Charlie Munger y las claves para aplicar su sabiduría a la inversión actual.

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Indice de temas
0:00 Introducción
1:07 Actualización de los 5 últimos años desde que grabé con Pablo
7:27 La importancia de la apertura intelectual
13:31 El arquitecto de Berkshire Hathaway
19:39 Efecto bola de nieve en la inversión
20:46 Costes de las decisiones emocionales
25:33 Charlie Munger el polímata 
28:00 Estoicismo en la vida de Munger
30:35 Influencia de Benjamin Franklin
39:28 Munger como inversor
42:40 Importancia de los ingresos escalables
48:24 Riesgos del apalancamiento en la inversión
55:10 Relación entre Munger y Buffett
57:14 Tolerancia al error y Opcionalidad 
59:30 Invertir los problemas y cómo evitar el fracaso
1:02:50 Modelos mentales para la toma de decisiones
1:04:07 El poder de los incentivos
1:10:05 Importancia de la integridad y reputación 
1:15:50 Visión a largo plazo versus ganancias a corto plazo
1:17:15 Merecerte la rentabilidad aceptando la volatilidad de precios
1:20:35 Generosidad de Munger
1:23:29 Escuela Austriaca de economía
1:27:30 Visiones sobre el Oro
1:34:20 Importancia de la curiosidad intelectual permanente
1:43:13 Las reuniones de accionistas de Berkshire en Omaha
1:59:00 El difícil equilibrio entre la vida profesional y familiar
2:05:40 Libros recomendados sobre Munger
2:10:52 Aprender inglés es clave

Pablo Martínez Bernal
Pablo Martínez Bernal


Contenidos comentados

Charlie Munger – The Architect of Berkshire Hathaway (inicio carta anual de BH en 2024)

Poor Charlie's Almanack (versión online gratuita de Stripe press)

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  1. en respuesta a Valuemad
    -
    #9
    16/12/24 21:34
    Absolutamente de acuerdo y muy bien explicado. Pasó algo parecido con las punto com. Que si Buffett se había vuelto anticuado. 
  2. en respuesta a Juan Such
    -
    #8
    15/12/24 16:26
    Buen capítulo, y buena respuesta. Gracias. 
  3. en respuesta a Ipar_iparraldekoa
    -
    Juan Such
    #6
    15/12/24 11:21
    Ipar, sí, Pablo es un grande con el que siempre es un placer conversar y contrastar ideas. Yo lo descubrí en una cena de la Rankia Funds Experience 2017 en Valencia donde el azar nos sentó juntos en la misma mesa. Hace ya unos años Pablo decidió salirse de todas las redes sociales como un experimento y como le gustó el resultado en su vida personal ahí sigue, por eso le agradezco especialmente que haya sido generoso para grabar este episodio homenaje conmigo.
  4. en respuesta a Joaquim
    -
    Juan Such
    #5
    15/12/24 11:17
    Joaquim, muchas gracias, una vez más, por tus generosas palabras y por tomarte el tiempo de compartir tus reflexiones sobre el podcast aquí. Me alegra saber que Charlie Munger también es un referente para ti.

    Coincido plenamente contigo en que más allá de su destacada trayectoria como inversor, son sus valores personales, su actitud hacia la vida, su amplitud de miras y su insaciable sed de conocimiento lo que realmente lo distingue. Además, como comentas, su modestia y falta de afán de notoriedad son cualidades que lo hacen aún más admirable.

    Un abrazo

  5. #4
    15/12/24 08:17
    Fue una enorme pérdida para la Comunidad Financiera en Twitter la marcha de esa plataforma de Pablo Martínez Bernal. Un tipo cercano y con enorme talento
  6. Top 100
    #3
    14/12/24 22:11
    Tengo a Munger como un referente, por mucho de lo expuesto en este interesante y muy ameno podcast, que se me hecho corto. Bueno, tanto, como corto tampoco. Más allá de su valía como inversor, esos valores que ya apuntas en el sumario y que practicó realmente, su actitud en la vida, su amplitud de miras y sed de conocimiento, al tiempo que su poco afán de notoriedad. A riesgo de reiterarme excesivamente con algún otro comentario y sin que ello pueda considerarse minusvalorar a Buffet, creo que el mayor (o uno de los mayores) aciertos de Buffet fue aceptar el consejo de Munger sobre la no escalabilidad del modelo de inversión que seguía hasta ese momento, olvidarse de las colillas y buscar la calidad. Y tenerlo como mano derecha. 

    Gracias y salu2
  7. en respuesta a Valuemad
    -
    Juan Such
    #2
    14/12/24 19:52
    Entender, como hacen Munger, Buffett y muchos más, que activos como el oro y el bitcoin carecen de valor intrínseco y no generan flujos de caja ni rendimientos productivos por sí mismos y por ello hay que descartarlos como inversión es bastante sencillo. Y tiene sentido para los que no se quieren salir de su círculo de competencia y sus convicciones. Hay mucho donde elegir para invertir.

    Lo que planteamos en el episodio es que una mente abierta intelectualmente puede reflexionar que el “valor” de un activo puede ir más allá de su capacidad de generar rendimientos económicos, incluyendo la utilidad como buen depósito de valor debido a su escasez, los efectos de red o las propiedades tecnológicas de descentralización y no confiscabilidad. 

    El oro, por ejemplo, ha servido históricamente como reserva de valor durante milenios y su aceptación social y cultural es un factor clave para su valoración aún a día de hoy. 

    Lo apasionante del mundo de la inversión, como compruebo con cada persona que converso en el podcast, es ver como gente inteligente tiene opiniones diferentes sobre el mundo y como no existe una única estrategia para ganar dinero invirtiendo. Y pasa lo mismo dentro de la inversión en acciones, con inversores Value que piensan que valoraciones de empresas como Tesla o Amazon (especialmente hace algunos años) no tenían ningún sentido.

    Pero igual como Munger convenció a Buffett de que cambiara el marco mental de inversión que tenía de su maestro Graham en 1965 (cuando tenía 35 años) hay que plantearse de vez en cuando si todas nuestras premisas tienen sentido o pueden cambiar en el tiempo. En cualquier caso, que cada uno invierta en lo que crea que entiende y tenga la convicción suficiente, hay muchas formas de ganar dinero a largo plazo.
  8. #1
    14/12/24 18:27
    Divertidísimo el intento de explicar en qué se equivoca Buffet y Munger. respecto a oro, bitcoins y cualquier otro activo que no poseen un valor intrínseco que soporte su valoración, ya que no generan por sí mismos riqueza, sino gastos de almacenamiento (en el caso del oro) y su apreciación sólo depende de que alguien esté dispuesto a pagar más, sin ninguna razón value que soporte apreciaciones futuras ¿Y no os planteais que quizas si no entedéis esto,  no es que Buffet y Munger estén equivocados, sino que no habéis entendido lo más relevante sobre las enseñanzas de Munger y Buffet?.  Muchas gracias en todo caso por el podcast, lo he disfrutado y me he reído mucho.